經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)設(shè)定在5%左右、大力提振消費(fèi)、穩(wěn)住樓市股市……今年政府工作報(bào)告對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最新定調(diào)，吸引了外資機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。

瑞銀、畢馬威、德銀等近期紛紛出爐解讀觀點(diǎn)。整體來(lái)看，外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，設(shè)定全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)符合市場(chǎng)預(yù)期。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，達(dá)成今年目標(biāo)增速較上一年更具挑戰(zhàn)性，需要政策支持力度的進(jìn)一步加碼。同時(shí)，外資機(jī)構(gòu)對(duì)于擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)、穩(wěn)住樓市等方面的支持政策較為期待。

政府工作報(bào)告釋放出的穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資信號(hào)，也是外資機(jī)構(gòu)的關(guān)注焦點(diǎn)。今年政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)“擴(kuò)大高水平對(duì)外開放”，積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)表示，這將提振外資機(jī)構(gòu)繼續(xù)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行投資的信心。

5%經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)符合預(yù)期

根據(jù)政府工作報(bào)告，2025年GDP增速目標(biāo)設(shè)定為“5%左右”。該目標(biāo)與去年的增速目標(biāo)持平，也與去年5%的實(shí)際增長(zhǎng)水平相近。

瑞銀對(duì)此表示，這一增速目標(biāo)與該機(jī)構(gòu)此前的預(yù)測(cè)一致。2月底，瑞銀曾預(yù)測(cè)，今年兩會(huì)上，中國(guó)政府將基本延續(xù)去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議設(shè)定的政策定調(diào)，將2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)再次設(shè)定在5%左右，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在5%左右較為進(jìn)取，宏觀政策溫和支持。”瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為。

在她看來(lái)，鑒于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨壓力、海外不確定性持續(xù)存在，要實(shí)現(xiàn)這一全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，政府需進(jìn)一步加碼政策支持力度。

畢馬威認(rèn)為，綜合宏觀內(nèi)外部環(huán)境，今年“5%左右”目標(biāo)增速的達(dá)成較上一年更具挑戰(zhàn)性。

畢馬威中國(guó)客戶與業(yè)務(wù)發(fā)展主管合伙人江立勤分析稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能切換進(jìn)入深水區(qū)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，地方政府投資動(dòng)能仍顯疲弱，或?qū)ξ磥?lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)形成擾動(dòng)。

不過(guò)，畢馬威同時(shí)表示，盡管當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨諸多挑戰(zhàn)，但經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本形勢(shì)沒有變。

“5%左右這一目標(biāo)的設(shè)置將為中國(guó)高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃的各項(xiàng)目標(biāo)奠定基礎(chǔ)，同時(shí)也符合2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的發(fā)展規(guī)劃，并為‘十五五’規(guī)劃的良好開局提供穩(wěn)定支撐。”該機(jī)構(gòu)認(rèn)為。

瑞士寶盛中國(guó)策略師鄧啟志表示，政府工作報(bào)告設(shè)定的主要量化目標(biāo)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約5%、通脹目標(biāo)2%、赤字率4%、地方政府專項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元、超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元（其中3000億元增量用于支持消費(fèi)品以舊換新）以及特別國(guó)債5000億元用于補(bǔ)充國(guó)有大行資本等。

“今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政政策目標(biāo)，符合去年9月以來(lái)一直致力于穩(wěn)增長(zhǎng)的方向。同時(shí)，宣布的定性政策總體延續(xù)了此前的積極基調(diào)。”鄧啟志認(rèn)為，自去年9月政策轉(zhuǎn)向以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭進(jìn)一步改善。政策支持力度的加大有望對(duì)沖周期性和結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)因素，以實(shí)現(xiàn)5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

房地產(chǎn)支持政策的設(shè)計(jì)、執(zhí)行是關(guān)鍵

消費(fèi)、房地產(chǎn)，也是今年兩會(huì)的關(guān)鍵詞。對(duì)于消費(fèi)，政府工作報(bào)告提出，大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求；對(duì)于房地產(chǎn)，“穩(wěn)住樓市”首次被寫入政府工作報(bào)告。

“2025年提振消費(fèi)政策力度較為溫和。”汪濤認(rèn)為，政府工作報(bào)告將“提振消費(fèi)”作為今年重點(diǎn)任務(wù)的第一位，政府將以舊換新補(bǔ)貼規(guī)模從去年的1500億元增加到3000億元，這與瑞銀的預(yù)期一致。同時(shí)，瑞銀觀察到，政府繼續(xù)強(qiáng)調(diào)支持消費(fèi)的供給側(cè)政策措施，例如放寬準(zhǔn)入、減少限制等。

在德銀看來(lái)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)將成為2025年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。

“政府工作報(bào)告將內(nèi)需列為2025年關(guān)鍵增長(zhǎng)領(lǐng)域之一，在強(qiáng)調(diào)要大力提振消費(fèi)、全方位擴(kuò)大內(nèi)需的同時(shí)，也較往年明確將提振消費(fèi)擺在更為突出的位置。”德意志銀行中國(guó)消費(fèi)行業(yè)首席分析師徐靜表示。

徐靜援引數(shù)據(jù)分析稱，今年支持消費(fèi)品以舊換新的超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金規(guī)模較去年翻番。上一輪消費(fèi)品以舊換新政策成果顯著，在去年末大幅提振了家電零售的表現(xiàn)，其中第四季度銷售額同比增長(zhǎng)32%，遠(yuǎn)高于前9個(gè)月4.4%的同比增幅。

“加力擴(kuò)圍以舊換新政策和地方補(bǔ)貼無(wú)疑將進(jìn)一步釋放消費(fèi)增長(zhǎng)潛力，促進(jìn)內(nèi)需。”她認(rèn)為。

畢馬威則表示，去年以來(lái)，中國(guó)宏觀政策調(diào)控思路逐漸轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并重，并更加重視消費(fèi)。政府工作報(bào)告將“實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)”置于擴(kuò)大內(nèi)需工作的首位，凸顯了消費(fèi)對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎作用。

具體來(lái)看，該機(jī)構(gòu)表示，提振消費(fèi)政策將聚焦三方面展開部署：一是將促消費(fèi)與惠民生緊密結(jié)合，更加重視提升消費(fèi)能力，增進(jìn)民生福祉，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生改善的良性循環(huán)。主要舉措包括多渠道促進(jìn)居民增收、更大力度穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)、完善社會(huì)保障和服務(wù)政策；二是安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新，較去年增加一倍，將有力提振汽車、家電等大宗消費(fèi)；三是為釋放多樣化、差異化消費(fèi)潛力，推動(dòng)消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)，提出要增加優(yōu)質(zhì)供給，改善消費(fèi)環(huán)境。

房地產(chǎn)方面，今年兩會(huì)上，“穩(wěn)住樓市”首次被寫入政府工作報(bào)告，房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定成為政策重點(diǎn)。

汪濤分析稱，政府工作報(bào)告要求“持續(xù)用力”推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，包括在去庫(kù)存政策制定方面給予城市政府更大自主權(quán)，以及使用地方政府專項(xiàng)債為庫(kù)存去化提供資金等。“我們認(rèn)為房地產(chǎn)支持政策的設(shè)計(jì)與執(zhí)行是關(guān)鍵。”她表示。

對(duì)于存量資源，政府工作報(bào)告提出，今年將加力推進(jìn)收購(gòu)存量商品房和土地。

對(duì)此，畢馬威認(rèn)為，近年房企庫(kù)存壓力持續(xù)上升，銷售回款周期慢，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上行，政府收購(gòu)房企庫(kù)存商品房與閑置土地，將極大緩解房企資金壓力。

該機(jī)構(gòu)表示，政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)對(duì)于收購(gòu)存量商品房，將“在收購(gòu)主體、價(jià)格和用途方面給予城市政府更大自主權(quán)”，預(yù)計(jì)本輪地方收儲(chǔ)政策效果將較去年更為理想。

此外，據(jù)畢馬威觀察，在年初的地方兩會(huì)中，有23個(gè)省份強(qiáng)調(diào)將在2025年繼續(xù)做好保交房工作，預(yù)計(jì)今年“白名單”房企將持續(xù)獲得融資支持，確保順利完成“保交樓”任務(wù)。

提振外資繼續(xù)投資的信心

今年政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)“擴(kuò)大高水平對(duì)外開放”，積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資。

畢馬威認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升、單邊主義和保護(hù)主義明顯抬頭的背景下，全球貿(mào)易和跨境投資前景面臨較大不確定性，中國(guó)穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資難度可能進(jìn)一步加大。

據(jù)該機(jī)構(gòu)梳理，外貿(mào)方面，政府工作報(bào)告提出優(yōu)化融資、結(jié)算、外匯等金融服務(wù)，支持企業(yè)穩(wěn)訂單、拓市場(chǎng)，拓展境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)功能等。外資方面，報(bào)告提出，要大力鼓勵(lì)外商投資，包括有序擴(kuò)大自主開放，擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域開放試點(diǎn)；鼓勵(lì)外國(guó)投資者擴(kuò)大再投資，支持參與產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套協(xié)作等。

在畢馬威看來(lái)，近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)積極拓展海外市場(chǎng)，對(duì)外投資不斷擴(kuò)容升級(jí)。政府工作報(bào)告提出的諸多舉措，將有助于進(jìn)一步拓展國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作新空間，為中國(guó)企業(yè)出海提供更加廣闊的發(fā)展空間和業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

政府工作報(bào)告對(duì)于外資外貿(mào)的表態(tài)，也提振了外資的投資信心。

瑞銀集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁、瑞銀證券董事長(zhǎng)胡知鷙稱，在今年政府工作報(bào)告中，“擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資”得到再次強(qiáng)調(diào)。2月發(fā)布的《2025年穩(wěn)外資行動(dòng)方案》也在投資促進(jìn)、權(quán)益保護(hù)、服務(wù)保障等方面強(qiáng)化了政策和要素支持。

“我們很高興看到中國(guó)持續(xù)踐行擴(kuò)大高水平對(duì)外開放的承諾，這將提振外資機(jī)構(gòu)繼續(xù)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行投資的信心。”胡知鷙表示。

此外，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)，據(jù)鄧啟志觀察，中國(guó)市場(chǎng)尤其是港股近期以來(lái)顯示出強(qiáng)勁勢(shì)頭。他建議，已經(jīng)持有中國(guó)股票的投資者可以繼續(xù)持有，而希望增持的投資者可以考慮包括消費(fèi)品等非科技類股。

“通過(guò)保持增長(zhǎng)目標(biāo)不變和更為寬松的財(cái)政目標(biāo)，政策制定者在當(dāng)前不確定的經(jīng)濟(jì)和國(guó)際環(huán)境中發(fā)出了穩(wěn)定、平穩(wěn)的信號(hào)。”鄧啟志表示。