（本文作者張軍，復旦大學經(jīng)濟學院院長）

今年的李強總理的政府工作報告，我覺得是符合預期的。此前我也多次談到，考慮到中國經(jīng)濟現(xiàn)在的整個宏觀狀況，怎么樣來更好地緩解下行壓力？最直接的辦法是加大政府的支出力度?？紤]到我們在過去幾年有比較大的債務壓力，積累了較多需要化解的債務，所以要增加政府支出，唯一的辦法是在地方政府層面，不能讓其馬上去償還過去積累的隱性的債務，要找到推遲償還債務的辦法，同時減輕還本付息的壓力。

自去年9月26號以后，我們出臺了比較好的化債政策。并非說地方政府可以不還債，而是把償還隱性債的時間往后推遲五年。那么在這幾年內，地方政府可以免受這些債務的拖累和壓力，輕裝上陣，可以更好地進行開支。所以這次的政府工作報告，就是對今年地方政府的開支，有了比較大的支持的力度。

從總的盤子來看，2025年新增的債務規(guī)模接近12萬億了，是一筆非常大的支出。這個支出主要的用途首先是強調要進行重點的建設，其次是盡快清理、解決、償付地方政府拖欠企業(yè)的款項。同時，我想地方政府在存量商品房的回購和土地的收儲上面也需要花錢。這些投入都靠今年新增的這些債務，應該可以解決部分或大部分，因此這次的政策力度很大。

從預算財政的預算口徑來說，這次終于把赤字率提高到了4%。因為這些年我們一直呼吁，完全可以把赤字率提高到4%，甚至更高。今年赤字率終于到了4%，財政赤字的規(guī)模比去年也擴大了1.6萬億，力度也很大。所以我想對中國經(jīng)濟來說，現(xiàn)在應該是形成了一個共識，就是宏觀經(jīng)濟現(xiàn)在最直接的不穩(wěn)定因素可能是需求不足。需求不足當中很重要的一個原因，可能是地方政府面臨比較大的債務壓力，使得其在支出上受到了限制，它可能更多地還債而不是去花錢。所以把地方政府的債務償還時間往后推，讓利息降低，是貨幣政策現(xiàn)在要配合的地方。這樣可以讓地方政府在今年有更多的支出，這些支出無論是建設層面還是民生層面，對于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟都是非常重要的。

說到貨幣政策，去年中央經(jīng)濟工作會議提出貨幣政策要轉向適度寬松。這次李強總理的政府工作報告就是對適度寬松的貨幣政策有一個基本的描述。

大幅度地降息降準是常規(guī)性的貨幣政策，要積極地與財政政策進行配合，比如降低債務負擔，讓更多的信貸能夠注入到實體經(jīng)濟，幫助到這些支出的這些領域，無論是有效投資領域，還是消費者領域，都能夠在今年完成政府設定的目標，使經(jīng)濟能夠保持5%的增速，跟去年能夠保持連續(xù)性。

同時，隨著支出力度不斷地擴大以及貨幣政策對需求的刺激的效果顯現(xiàn)，顯然會從供給和需求兩側來推高物價水平。所以我想今年宏觀經(jīng)濟政策的一個非常重要的選項是保持我們的物價能夠有2%左右的一個增長，使其從去年0.2%的增長實現(xiàn)徹底地改變。這樣可以穩(wěn)定市場信心，讓消費者和投資者能夠朝前看，把整個宏觀經(jīng)濟通過支出持續(xù)擴大，能夠穩(wěn)定在一個比較正常的軌道上，能夠讓經(jīng)濟增速與其潛在增速達成一致，從而讓2035年的中長期發(fā)展目標能夠完全實現(xiàn)。