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第一財(cái)經(jīng) 2025-03-11 16:40:19 聽新聞
作者:李雋 責(zé)編:杜卿卿
納斯達(dá)克綜合指數(shù)周一大跌4%,投資者對關(guān)稅及通脹擔(dān)憂加深,對“特朗普衰退”擔(dān)憂加劇。
在此背景下,巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway,BRK)(下稱“伯克希爾”)再次成為全球投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。2024年伯克希爾進(jìn)行了一系列操作——現(xiàn)金儲(chǔ)備翻倍,大手筆減持蘋果公司(AAPL),加倉西方石油(OXY),這種前瞻的“防御性”布局引發(fā)市場熱議。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,巴菲特現(xiàn)金儲(chǔ)備大幅增加以及減持蘋果,說明其此前已對前景有相對謹(jǐn)慎的看法,包括美國對全世界加收關(guān)稅,而加倉西方石油,“越跌越買”,可能反映了“股神”對全球再次面臨通脹壓力的預(yù)期。
一年內(nèi)現(xiàn)金儲(chǔ)備翻倍
在經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下,美股大幅波動(dòng),自2月18日開始大幅下跌,到3月10日收盤,納斯達(dá)克綜合指數(shù)累計(jì)大跌近3000點(diǎn)。
2024年財(cái)報(bào)顯示,伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備從2023年底的1676億美元飆升至2024年底的3342億美元,現(xiàn)金儲(chǔ)備規(guī)模幾乎翻倍。
巴菲特在致股東信中提到,盡管公司持有大量現(xiàn)金,但大部分資金仍投資于股票,這一偏好不會(huì)改變。然而,巴菲特也明確表示,當(dāng)前市場估值可能并不吸引人,很多時(shí)候并沒有特別吸引人的投資機(jī)會(huì)。
港股100強(qiáng)研究中心顧問余豐慧向第一財(cái)經(jīng)記者表示,巴菲特通過增加現(xiàn)金持有量,為公司提供了足夠的靈活性,使其能夠在市場波動(dòng)中隨時(shí)準(zhǔn)備利用低價(jià)收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
“至于未來美股的前景,盡管目前存在不確定性,但歷史上股市經(jīng)歷過多次大幅調(diào)整后仍能復(fù)蘇。美股未來的走勢將取決于多種因素,目前主要看特朗普經(jīng)濟(jì)政策如何調(diào)整以及化解俄烏地緣政治風(fēng)險(xiǎn)情況。當(dāng)前,投資者對于通脹、利率預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素尤為關(guān)注。如果美國經(jīng)濟(jì)能夠避免衰退,且美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整得當(dāng),那么美股或會(huì)找到支撐并恢復(fù)上漲。若上述風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇,則會(huì)導(dǎo)致市場繼續(xù)承壓?!彼J(rèn)為,投資者應(yīng)保持警覺,注意分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
博大資本行政總裁溫天納表示,就美國經(jīng)濟(jì)來看,目前的關(guān)稅政策顛覆了此前市場對環(huán)球貿(mào)易的預(yù)期,這種不明朗和不樂觀,也反映在巴菲特本人的現(xiàn)金儲(chǔ)備上。
鑫鼎基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡宇表示,巴菲特對美股的風(fēng)險(xiǎn)“心里比誰都清楚”,從賬面現(xiàn)金的不斷增長就可以看出來這一點(diǎn)。
在他看來,目前美股的證券化率(總市值相比國內(nèi)生產(chǎn)總值比例)仍然高達(dá)200%以上,這樣的股市泡沫比2007年還要嚴(yán)重;另外,美國目前處于戰(zhàn)略收縮的階段,這種收縮的趨勢在特朗普執(zhí)政階段看不到扭轉(zhuǎn)的信號(hào)。
不過,也有市場人士指出,伯克希爾目前持有的巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備是為繼任者格雷格·阿貝爾(Greg Abel)提供戰(zhàn)略緩沖,避免因市場波動(dòng)而被迫低價(jià)出售資產(chǎn)。
“巴菲特在過去一年的保守舉措并非對市場的判斷,而是為阿貝爾做好準(zhǔn)備?!币幻M鈾C(jī)構(gòu)人士對記者稱,巴菲特削減過大的頭寸并積累大量現(xiàn)金,是為阿貝爾未來部署資金提供更大的靈活性。
大手筆減持蘋果
巴菲特在2024年對蘋果等美國公司的大幅減持引發(fā)市場的廣泛關(guān)注。財(cái)報(bào)顯示,伯克希爾·哈撒韋在2024年全年凈賣出超過1340億美元的股票,其中蘋果和美國銀行等公司是減持的主要對象。
具體來看,伯克希爾·哈撒韋在2024年大手筆減持蘋果公司股票,持股數(shù)量從9.05億股大幅下降到3億股;對蘋果公司的持股比例從6%降至2%,在巴菲特投資組合的持股比例則下降到28.1%。
一位港股分析師向第一財(cái)經(jīng)記者表示:“過去美股多年牛市主要靠領(lǐng)頭的幾只科技股帶動(dòng)。目前人工智能發(fā)展太快,也遭遇到了對手強(qiáng)有力的競爭,現(xiàn)有公司的領(lǐng)先地位并不好說?!?/p>
該人士認(rèn)為,近期美國科技股大跌,其中一方面原因是投資者擔(dān)憂科技股護(hù)城河并不深,未來對先進(jìn)芯片的需求也并不確定,對蘋果公司的產(chǎn)品未來發(fā)展也有不確定因素。
“目前的人工智能領(lǐng)域來看,任何公司需要不斷的做研發(fā)的資本支出才能維持自身的護(hù)城河,這是一場研發(fā)的投入競賽,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈每個(gè)環(huán)節(jié)的周期會(huì)非常快非常短,每一階段的護(hù)城河維持不了太長時(shí)間就會(huì)被打破?!彼Q。
余豐慧表示,關(guān)于巴菲特的操作,可以說他遵循了自己長期的投資哲學(xué),即在市場估值過高時(shí)保持謹(jǐn)慎,并確保擁有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備以應(yīng)對可能的機(jī)會(huì)或風(fēng)險(xiǎn)。
“通過減持蘋果等股票并增加現(xiàn)金持有量,巴菲特似乎對當(dāng)時(shí)的市場狀況持保守態(tài)度,認(rèn)為存在潛在的市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。這種策略使伯克希爾能夠在市場波動(dòng)中保持靈活性,隨時(shí)準(zhǔn)備利用低價(jià)收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?!彼f。
加倉西方石油:“越跌越買”
在美股市場動(dòng)蕩的背景下,巴菲特對西方石油的加倉行為,也備受市場關(guān)注。盡管西方石油的股價(jià)在2024年表現(xiàn)不佳,但巴菲特仍然選擇加倉,甚至是“越跌越買”。
2019年開始建倉西方石油以來,巴菲特多次加倉西方石油,最近一次是在2025年2月7日,伯克希爾以每股46.82美元買入78.3萬股,此前多次加倉都是在50美元到60美元之間,而過去一年西方石油一直下跌。
3月10日,觸底連續(xù)反彈三天后,西方石油報(bào)收47.36美元。
胡宇表示,巴菲特之所以偏好油氣公司,或是看好相關(guān)公司具備強(qiáng)現(xiàn)金流、高分紅和通脹對沖能力??紤]到美元債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大,抗通脹是他考慮的重點(diǎn)之一。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,傳統(tǒng)能源行業(yè)雖然面臨諸多挑戰(zhàn),但其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和高分紅能力使其成為投資者在不確定市場環(huán)境中的重要選擇。
溫天納表示,原油價(jià)格受到多種因素的影響,包括地緣政治因素、能源政策和全球經(jīng)濟(jì)形勢等。在這種情況下,巴菲特選擇加倉西方石油,可能是為了對沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也可能是為了在傳統(tǒng)能源行業(yè)中尋找投資機(jī)會(huì)。
余豐慧表示,巴菲特連續(xù)加倉西方石油表明其對該公司長期價(jià)值持有信心,但這并不意味著短期內(nèi)股價(jià)會(huì)上漲或保證投資回報(bào),這說明即使是知名投資人也會(huì)面臨短期市場波動(dòng)帶來的賬面損失。對于任何投資,保持謹(jǐn)慎并關(guān)注信息來源的可靠性是非常重要的。另外,巴菲特及其伯克希爾公司對西方石油的投資行為引起市場的關(guān)注,美國股市整體下挫情況下,西方石油可能會(huì)面臨更大回調(diào)。
美國貨幣基金規(guī)模再創(chuàng)新高。
如果所有公司給股東寫年報(bào)都像巴菲特那樣,感覺是在給家人寫信,那么就不會(huì)不承認(rèn)錯(cuò)誤、掩蓋錯(cuò)誤、自欺欺人。
現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)3342億美元,減持蘋果與美銀,加碼日本五大商社。
股市多頭繼續(xù)寄希望于“圣誕老人行情”。
特朗普宣布對墨西哥、加拿大和中國商品征收關(guān)稅,可能推高美國通脹水平并對低收入家庭造成經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān),但實(shí)際影響有限,反而推動(dòng)了A股市場反彈。