3月14日晚間，理想汽車-W（02015.HK）公布的第四季度和全年業(yè)績不如預(yù)期，凈利潤同比下滑近32%，3月14日理想汽車美股大跌4.39%，收盤ADR換算價(jià)為106.71港元，相比港股3月14日收盤113.2港元折價(jià)5.73%。

2024年12月，高管李鐵和馬東輝等就“先知先覺”減持了股份，引發(fā)市場關(guān)注。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，包括理想在內(nèi)，行業(yè)深陷價(jià)格戰(zhàn)影響，智能駕駛等業(yè)務(wù)、國際化拓展也需要大量資金支持，接下來即將公布業(yè)績的其他整車企業(yè)也存在比較大不確定因素。

第四季度凈利潤下滑近40%

2025年3月14日理想汽車披露第四季度凈利潤下滑近40%，高管提前三個月減持行為顯得敏感，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這的確在合規(guī)范圍內(nèi)。

理想汽車2024年全年?duì)I收為1445億元，同比增長16.6%，但歸屬于股東凈利潤僅為80.3億元，同比下降31.9%。截至2024年四季度末，理想汽車現(xiàn)金儲備增至1128億元。毛利率由2023年22.2%下降至2024年的20.5%。其中，2024年第四季度的凈利潤為35億元，較2023年第四季度的58億元減少38.6%。

“公司在AI上研發(fā)投資會顯著增加的，但我們的基礎(chǔ)原則還要依靠自身的造血能力來解決。”在業(yè)績發(fā)布會上，理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李想表示，2025年公司還將推出下一代智能駕駛技術(shù)架構(gòu)和全新的純電車型，以進(jìn)一步提升智能化水平和更加豐富的產(chǎn)品矩陣。

首席財(cái)務(wù)官李鐵表示，理想汽車計(jì)劃在新產(chǎn)品i8上市前完成2500座以上的自營超充站建設(shè)，并在年底增加到4000座，這一舉措將為純電車型的推廣提供有力支持。

港交所權(quán)益披露信息顯示，2024年12月18日，李鐵減持了40萬股，減持均價(jià)大約為11.6美元，理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼總工程師馬東輝減持了9.67萬股。

對此，有投行人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，理想汽車高管的減持行為發(fā)生在去年12月，談不上是業(yè)績敏感時(shí)期，從交易規(guī)則上來說是允許的。不過這的確暗示了這些內(nèi)幕知情人士對公司短期業(yè)績的擔(dān)憂，在市場競爭加劇和終端“價(jià)格戰(zhàn)”的背景下，公司利潤空間受到明顯擠壓。

2024年，理想汽車交付量超過50萬輛，同比增長33.1%。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了MEGA外，理想汽車當(dāng)前在售車型均為增程式混動產(chǎn)品，隨著華為問界、零跑汽車（09863.HK）等同類產(chǎn)品進(jìn)入市場，混動市場競爭加劇。

理想汽車預(yù)計(jì)一季度營業(yè)收入為234億元至247億元，同比減少8.7%至3.5%；預(yù)計(jì)一季度車輛交付量8.82萬輛至9.3萬輛，同比增長9.5%至15.7%。

國金證券表示，第一季度單車平均售價(jià)大約26.6萬元，2025年增程競爭車型變多，但對理想可形成實(shí)質(zhì)性影響的主要為問界等，預(yù)計(jì)理想汽車增程產(chǎn)品或短期承壓，日后新增長點(diǎn)在純電產(chǎn)品。

布局智能化、國際化

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理想汽車的業(yè)績下滑并非孤立事件，汽車行業(yè)正深陷價(jià)格戰(zhàn)，并轉(zhuǎn)向存量競爭時(shí)代，智能化和國際化的投入將會繼續(xù)增加，這對即將公布業(yè)績的其他車企帶來了不確定。

馬東輝表示，國內(nèi)市場新能源滲透率仍然會持續(xù)上升。市場競爭會從增量競爭轉(zhuǎn)向存量競爭。消費(fèi)者會傾向于選擇知名度比較好的品牌。另外在每個價(jià)格段頭部品牌會憑借產(chǎn)品技術(shù)、品牌以及服務(wù)的綜合優(yōu)勢，市場集中度會進(jìn)一步地提升。在技術(shù)方面，車企都會加快在高階智駕方面的布局，智駕競爭會更加激烈。

2025年1月，理想汽車在德國慕尼黑成立了首個海外研發(fā)中心。該公司高級副總裁鄒良軍表示，2025年公司管理層已經(jīng)明確了國際化和海外市場是公司的核心戰(zhàn)略之一，今年成立了獨(dú)立的海外市場拓展部門，抽調(diào)了一批有經(jīng)驗(yàn)的人員加入團(tuán)隊(duì)。

長城證券表示，中國新能源車及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈在國際舞臺上嶄露頭角的同時(shí)，海外多個地區(qū)出于對自身汽車工業(yè)保護(hù)的目的，在近幾年先后推出各種限制性關(guān)稅壁壘。這種外部環(huán)境的變化，使得中國新能源車企在拓展國際市場時(shí)面臨更多挑戰(zhàn)。

奶酪基金投資經(jīng)理潘俊向第一財(cái)經(jīng)記者表示，汽車行業(yè)本質(zhì)上是一個資金密集型行業(yè)，尤其在新能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級的階段，更離不開人才的集聚和資本的投入。在研發(fā)投入方面，電池、電機(jī)、電控等三電技術(shù)持續(xù)迭代，高階智駕技術(shù)處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的初期，仍需大量人力和資金投入研發(fā)。

競爭對手方面，3月12日，比亞迪（002594.SZ，01211.HK）宣布完成近434億港元的“閃電”配售，這也給其他車企帶來壓力。