今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局，投資發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

2025年1~2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）52619億元，同比增長(zhǎng)4.1%，增速比2024年全年加快0.9個(gè)百分點(diǎn)。

分三大領(lǐng)域來(lái)看，1~2月份，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.0%，維持高位，拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)5.6%，增速比2024年全年加快1.2個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降9.8%，降幅比2024年全年收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施扎實(shí)推進(jìn)，民間投資同比持平，結(jié)束了此前連續(xù)5個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)。1~2月份，民間項(xiàng)目投資（扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)民間投資）同比增長(zhǎng)6.0%。其中，制造業(yè)民間投資增長(zhǎng)10.2%，增速比全部制造業(yè)投資高1.2個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施民間投資增長(zhǎng)8.0%，增速比全部基礎(chǔ)設(shè)施投資高2.4個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局投資司首席統(tǒng)計(jì)師羅毅飛表示，今年以來(lái)，各地區(qū)各部門積極擴(kuò)大有效投資，充分發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用，加力支持國(guó)家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，一攬子存量政策和增量政策協(xié)同發(fā)力持續(xù)顯效。

羅毅飛表示，下階段，要發(fā)揮好各類政府投資工具作用，更大力度支持“兩重”建設(shè)和“兩新”工作；強(qiáng)化項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和要素保障，加快實(shí)施一批重點(diǎn)項(xiàng)目；多措并舉激發(fā)民間投資活力，引導(dǎo)更多民間資本參與重大基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)民生等領(lǐng)域建設(shè)；推動(dòng)有效投資持續(xù)擴(kuò)大，有效發(fā)揮投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用。

基礎(chǔ)設(shè)施投資增速加快

隨著“兩重”項(xiàng)目支持力度進(jìn)一步加大，實(shí)物工作量加快形成，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)提速。1-2月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)5.6%，增速比2024年全年加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資高1.5個(gè)百分點(diǎn)；拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)，比2024年全年提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)39.1%，信息傳輸業(yè)投資增長(zhǎng)30.9%。

大項(xiàng)目支撐作用明顯。1~2月份，計(jì)劃總投資億元及以上項(xiàng)目投資同比增長(zhǎng)7.7%，增速比2024年全年加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資高3.6個(gè)百分點(diǎn)；拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)4.0個(gè)百分點(diǎn)，比2024年全年提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

挖掘機(jī)是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“標(biāo)配”，是反映基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、觀察固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟(jì)變化的風(fēng)向標(biāo)。今年1至2月份，全國(guó)挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比增長(zhǎng)了51.4%，反映出農(nóng)田水利、林業(yè)、交通、市政工程、礦山等領(lǐng)域的建設(shè)步伐在加快。2月份，全國(guó)工程機(jī)械開(kāi)工率為35.10%，安徽、湖北、河南、浙江、福建、重慶、江西開(kāi)工率超50%。

開(kāi)年以來(lái)，資金端新增專項(xiàng)債發(fā)行較去年同期明顯提速，在“各項(xiàng)工作能早則早、抓緊抓實(shí)”的要求下，支撐1月-2月基建投資保持較快增長(zhǎng)。截至2月26日，2025年各地發(fā)行或擬發(fā)行新增專項(xiàng)債規(guī)模已超5900億元，較去年同期增長(zhǎng)逾1900億元。此外，今年各地已完成發(fā)行地方政府債約1.82萬(wàn)億元，其中新增專項(xiàng)債5967.85億元，再融資專項(xiàng)債10310.51億元，這些都對(duì)基建投資增長(zhǎng)提供了較大支撐。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，年初穩(wěn)增長(zhǎng)政策提前發(fā)力，地方政府債券發(fā)行規(guī)模顯著擴(kuò)大。與此同時(shí)，去年四季度推出一攬子大規(guī)?；瘋桨?，也減輕了地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，釋放了其在基建投資等方面的穩(wěn)增長(zhǎng)動(dòng)能。在外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變數(shù)顯著加大的背景下，短期內(nèi)基建投資將繼續(xù)發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器作用。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒也認(rèn)為，今年財(cái)政政策更加積極，赤字率首次達(dá)到“4%左右”，超過(guò)2020年疫情沖擊時(shí)“3.6%以上”的赤字率水平，為2008年本輪積極財(cái)政政策實(shí)施以來(lái)的最高水平，體現(xiàn)了中央推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好的堅(jiān)定決心。中央政府持續(xù)加杠桿，地方化債增強(qiáng)地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力，基建投資進(jìn)一步加快；今年基建投資將從去年中央單邊發(fā)力轉(zhuǎn)為今年中央地方協(xié)同發(fā)力。

制造業(yè)投資支撐有力

今年以來(lái)，隨著制造業(yè)高端化智能化綠色化持續(xù)推進(jìn)，大規(guī)模設(shè)備更新政策效應(yīng)顯現(xiàn)，制造業(yè)投資保持了較快增長(zhǎng)，對(duì)全部投資的帶動(dòng)作用比較明顯。

1~2月份，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.0%，增速比全部投資高4.9個(gè)百分點(diǎn)；拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，消費(fèi)品制造業(yè)投資增長(zhǎng)12.8%，裝備制造業(yè)投資增長(zhǎng)8.9%，原材料制造業(yè)投資增長(zhǎng)7.1%。制造業(yè)技改投資增長(zhǎng)10.0%，增速比2024年全年加快2.0個(gè)百分點(diǎn)，比制造業(yè)投資高1.0個(gè)百分點(diǎn)。

“兩新”政策加力擴(kuò)圍，政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，設(shè)備購(gòu)置投資快速增長(zhǎng)。1~2月份，設(shè)備工器具購(gòu)置投資同比增長(zhǎng)18.0%，增速比2024年全年加快2.3個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資高13.9個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為62.3%，拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)2.6個(gè)百分點(diǎn)。

羅毅飛分析，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升不斷加快，制造業(yè)投資增勢(shì)良好?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系加快建設(shè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展深入推進(jìn)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資較快增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，1~2月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.7%，增速比2024年全年加快1.7個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資高5.6個(gè)百分點(diǎn)。高技術(shù)制造業(yè)投資中，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)31.6%，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)27.1%。高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資中，信息服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)66.4%，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)31.9%。

關(guān)于下階段制造業(yè)投資增速走勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉3月17日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上回答第一財(cái)經(jīng)記者提問(wèn)時(shí)表示，從下階段情況來(lái)看，我國(guó)制造業(yè)發(fā)展具有廣闊空間，制造業(yè)投資持續(xù)增長(zhǎng)有利因素較多，產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐加快，科技創(chuàng)新突破引領(lǐng)，政策支持作用明顯。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國(guó)兩會(huì)對(duì)擴(kuò)大有效投資作了全面部署，各地加力實(shí)施“兩重”“兩新”政策，強(qiáng)化項(xiàng)目、資金等要素保障，將有力支持制造業(yè)投資增長(zhǎng)。

王青認(rèn)為，展望未來(lái)，伴隨美國(guó)加征關(guān)稅措施持續(xù)加碼，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)制造業(yè)投資增速還會(huì)受到一定影響，預(yù)計(jì)3月制造業(yè)投資累計(jì)同比增速會(huì)降至8.3%左右。未來(lái)影響制造業(yè)投資的最大不確定因素仍是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)能否盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸，進(jìn)而拉動(dòng)制造業(yè)產(chǎn)品需求并提振投資信心。需要指出的是，今年宏觀政策還會(huì)著力促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，推動(dòng)新舊增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換，高技術(shù)制造業(yè)投資會(huì)延續(xù)高增狀態(tài)。

房地產(chǎn)投資降幅收窄

房地產(chǎn)投資降幅收窄，對(duì)投資整體增速的拖累減輕。

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局監(jiān)測(cè)的40個(gè)重點(diǎn)城市來(lái)看，今年前兩個(gè)月新建商品房銷售面積和銷售金額同比分別增長(zhǎng)了1.3%和7.1%，重點(diǎn)城市新房銷售正在逐步改善。

隨著房地產(chǎn)企業(yè)銷售保持平穩(wěn)，一二線城市房地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)止跌回穩(wěn)積極態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)和回籠資金改善。前兩個(gè)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比降幅比2024年全年收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，其中住宅投資降幅收窄了1.3個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金降幅比2024年全年收窄了13.4個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于筑底階段，其中需求端恢復(fù)明顯好于供給端，庫(kù)存壓力過(guò)大仍是房地產(chǎn)市場(chǎng)的主要問(wèn)題。預(yù)計(jì)在穩(wěn)地產(chǎn)政策持續(xù)用力的作用下，房地產(chǎn)需求端有望繼續(xù)趨于好轉(zhuǎn)，但去庫(kù)存是一個(gè)過(guò)程，尤其在家庭、企業(yè)、政府三張資產(chǎn)負(fù)債表受損，預(yù)期扭轉(zhuǎn)需要時(shí)間的綜合背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)也是一個(gè)過(guò)程。樂(lè)觀情況下，今年底明年初價(jià)格增速有望觸及0的水平。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平的預(yù)計(jì)更為樂(lè)觀。他分析，下半年房地產(chǎn)投資回穩(wěn)概率很大，長(zhǎng)期施工面積的下降將繼續(xù)拖累建安工程建設(shè)進(jìn)程及相關(guān)投資，政策支持力度加大將更好地發(fā)揮托底作用，預(yù)計(jì)2025年全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額為9.43萬(wàn)億元，同比下降6%左右，降幅較2024年收窄4.6個(gè)百分點(diǎn)。

付凌暉表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)了上年四季度以來(lái)的回穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但部分地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然處在調(diào)整之中，市場(chǎng)回穩(wěn)還存在壓力。下階段，要因城施策，調(diào)減限制性措施，加力實(shí)施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性、改善性住房需求潛力，健全多主體供應(yīng)、多渠道保障、購(gòu)租并舉的住房制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。