近一個(gè)月來(lái)，阿聯(lián)酋在推動(dòng)穩(wěn)定幣和加密資產(chǎn)創(chuàng)新發(fā)展上動(dòng)作頻繁，引發(fā)了各國(guó)政策層和加密貨幣市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。2月24日穩(wěn)定幣發(fā)行商Circle旗下的穩(wěn)定幣USDC和EURC成為迪拜首批獲批的穩(wěn)定幣，3月6日阿聯(lián)酋國(guó)民銀行（Emirates NBD）獲批通過(guò)其數(shù)字銀行平臺(tái)推出加密貨幣交易服務(wù)，3月13日加密貨幣公司Ripple獲批在阿聯(lián)酋提供跨境加密支付服務(wù)，3月17日迪拜金融服務(wù)管理局推出代幣化監(jiān)管沙盒，3月20日迪拜土地局（DLD）宣布啟動(dòng)中東地區(qū)首個(gè)房地產(chǎn)代幣化試點(diǎn)項(xiàng)目。

阿聯(lián)酋是推動(dòng)穩(wěn)定幣與加密貨幣規(guī)范創(chuàng)新發(fā)展的先行者，早在2020年就制定了專(zhuān)門(mén)加密資產(chǎn)監(jiān)管法規(guī)，近年來(lái)在加密資產(chǎn)監(jiān)管上走出了獨(dú)特的“聯(lián)邦統(tǒng)籌監(jiān)管框架（明確底線(xiàn)要求）+地方靈活創(chuàng)新發(fā)展（試點(diǎn)創(chuàng)新探索）”模式，對(duì)穩(wěn)定幣和加密資產(chǎn)發(fā)行交易機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了極大的吸引力。在良好監(jiān)管機(jī)制的推動(dòng)下，阿聯(lián)酋的穩(wěn)定幣與加密貨幣市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)出了良好的供需聯(lián)動(dòng)發(fā)展態(tài)勢(shì)，2024年加密貨幣持有率超過(guò)了25%，位居全球之首，接下來(lái)的發(fā)展態(tài)勢(shì)備受期待。

阿聯(lián)酋對(duì)穩(wěn)定幣與加密貨幣市場(chǎng)的“明確底線(xiàn)+試點(diǎn)創(chuàng)新”監(jiān)管模式，實(shí)現(xiàn)了支持創(chuàng)新發(fā)展與保障金融安全的有機(jī)統(tǒng)一，值得其他國(guó)家借鑒。中國(guó)的金融改革一直采用“試點(diǎn)先行、積累經(jīng)驗(yàn)、逐步推廣”的模式，對(duì)這一模式并不陌生，后續(xù)可以重點(diǎn)跟進(jìn)阿聯(lián)酋監(jiān)管模式的運(yùn)行效果，及時(shí)評(píng)估調(diào)整當(dāng)前穩(wěn)定幣與加密貨幣政策。

阿聯(lián)酋聯(lián)邦層面的統(tǒng)一監(jiān)管框架

作為由七個(gè)自治酋長(zhǎng)國(guó)（包括阿布扎比、迪拜等）組成的聯(lián)邦制國(guó)家，阿聯(lián)酋的穩(wěn)定幣與加密貨幣監(jiān)管機(jī)制具有鮮明的“聯(lián)邦+酋長(zhǎng)國(guó)”雙層機(jī)制。在聯(lián)邦層面，阿聯(lián)酋中央銀行和證券及商品監(jiān)管局制定了穩(wěn)定幣、加密資產(chǎn)監(jiān)管法規(guī)，對(duì)加密資產(chǎn)按照證券產(chǎn)品監(jiān)管、對(duì)穩(wěn)定幣參照支付工具監(jiān)管，明確了風(fēng)險(xiǎn)管理與合規(guī)發(fā)展的底線(xiàn)。

1、證券及商品監(jiān)管局（SCA）參照證券對(duì)虛擬資產(chǎn)實(shí)施監(jiān)管

SCA是阿聯(lián)酋投資性加密資產(chǎn)活動(dòng)的監(jiān)管框架基礎(chǔ)。阿聯(lián)酋證券及商品監(jiān)管局（SCA）負(fù)責(zé)統(tǒng)籌全阿聯(lián)酋的證券、商品及加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管，制定反洗錢(qián)、消費(fèi)者保護(hù)等統(tǒng)一規(guī)則。SCA將虛擬資產(chǎn)定義為用于投資目的、可進(jìn)行數(shù)字化交易的價(jià)值表現(xiàn)，不包含法定貨幣、證券以及其他數(shù)字貨幣。在虛擬資產(chǎn)交易方面，SCA的監(jiān)管對(duì)象包括虛擬資產(chǎn)交易的平臺(tái)、提供虛擬資產(chǎn)托管服務(wù)的授權(quán)人、虛擬資產(chǎn)中介。其虛擬資產(chǎn)不由任何主權(quán)國(guó)家或者司法管轄區(qū)發(fā)行或擔(dān)保，僅通過(guò)虛擬資產(chǎn)用戶(hù)社區(qū)的協(xié)議履行監(jiān)管職責(zé)。

SCA近年來(lái)逐步修訂并完善監(jiān)管邊界，以平衡聯(lián)邦統(tǒng)一監(jiān)管與各酋長(zhǎng)國(guó)（尤其是金融自由區(qū)）的獨(dú)立性和創(chuàng)新需求。2020年11月SCA在聯(lián)邦層面發(fā)布了《虛擬資產(chǎn)活動(dòng)條例》（CAAR），涉及首次代幣發(fā)行（ICO）、交易所、平臺(tái)市場(chǎng)、托管服務(wù)和衍生品等服務(wù)，其主要監(jiān)管要求包括：（1）虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供商必須在阿聯(lián)酋境內(nèi)本土或金融自由區(qū)注冊(cè)成立；（2）虛擬資產(chǎn)服務(wù)商必須獲得SCA的批準(zhǔn)許可。2021年，SCA進(jìn)一步規(guī)范了對(duì)虛擬資產(chǎn)交易活動(dòng)責(zé)任范疇，明確SCA的監(jiān)管不包括迪拜國(guó)際金融中心（DIFC）和阿布扎比全球市場(chǎng)（ADGM）這兩個(gè)金融自由區(qū)以及阿聯(lián)酋央行監(jiān)管的業(yè)務(wù)。2024年9月SCA與迪拜虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局（VARA）簽署合作協(xié)議，進(jìn)一步厘清了兩個(gè)機(jī)構(gòu)在監(jiān)管中的角色和關(guān)系，要求來(lái)自迪拜的虛擬資產(chǎn)服務(wù)商向VARA申領(lǐng)牌照，其他酋長(zhǎng)國(guó)的虛擬資產(chǎn)服務(wù)商則需要向SCA申領(lǐng)牌照。

2、阿聯(lián)酋中央銀行（CBUAE）參照支付工具對(duì)穩(wěn)定幣實(shí)施監(jiān)管

《支付代幣服務(wù)條例》將穩(wěn)定幣作為支付工具進(jìn)行監(jiān)管，只接受與迪拉姆掛鉤的穩(wěn)定幣。阿聯(lián)酋中央銀行（CBUAE）負(fù)責(zé)支付代幣和穩(wěn)定幣的監(jiān)管。2024年6月，阿聯(lián)酋中央銀行發(fā)布《支付代幣服務(wù)條例》，明確了“支付代幣”（穩(wěn)定幣）的定義：一種旨在通過(guò)參考法定貨幣或以相同貨幣計(jì)價(jià)的另一種支付代幣的價(jià)值來(lái)維持穩(wěn)定價(jià)值的虛擬資產(chǎn)。同時(shí)，該條例涵蓋了支付代幣（穩(wěn)定幣）的發(fā)行、轉(zhuǎn)換、保管和轉(zhuǎn)移等主要活動(dòng)，統(tǒng)稱(chēng)為“支付代幣服務(wù)”，需要納入監(jiān)管。阿聯(lián)酋的新加密貨幣法規(guī)規(guī)定，該國(guó)的企業(yè)和商家只能接受與迪拉姆掛鉤的穩(wěn)定幣作為商品和服務(wù)的支付方式，該條例適用于整個(gè)阿聯(lián)酋，但不適用于DIFC和ADGM。

對(duì)穩(wěn)定幣實(shí)施支付代幣服務(wù)主體牌照管理。阿聯(lián)酋央行發(fā)布的《支付代幣服務(wù)條例》要求，任何個(gè)人或?qū)嶓w在阿聯(lián)酋境內(nèi)提供支付代幣服務(wù)（穩(wěn)定幣支付），均需獲得阿聯(lián)酋中央銀行的許可或注冊(cè)。具體而言，迪拉姆支付代幣服務(wù)需申請(qǐng)?jiān)S可，并100%儲(chǔ)備金托管在阿聯(lián)酋持牌的銀行。許可證僅頒發(fā)給在阿聯(lián)酋注冊(cè)成立的公司（不包括金融自由區(qū)內(nèi)的公司），未在阿聯(lián)酋注冊(cè)但位于阿聯(lián)酋的實(shí)體（包括DIFC和ADGM實(shí)體）可申請(qǐng)外國(guó)支付代幣發(fā)行者注冊(cè)。此外，獲得虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局頒發(fā)的許可證的企業(yè)，也需遵守該條例的規(guī)定。

對(duì)穩(wěn)定幣發(fā)行人和服務(wù)商實(shí)施明確的資本監(jiān)管要求。阿聯(lián)酋央行的《支付代幣服務(wù)條例》從多個(gè)方面明確了穩(wěn)定幣發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)要求。在資本方面，對(duì)于持牌支付代幣發(fā)行者提出了嚴(yán)格的資本要求，包括初始及持續(xù)資本為1500百萬(wàn)迪拉姆，以及額外持續(xù)資本，其金額至少相當(dāng)于未償支付代幣法定貨幣面值的0.5%；對(duì)于持牌托管人、轉(zhuǎn)讓人及支付代幣轉(zhuǎn)換服務(wù)提供者，根據(jù)其月平均支付代幣轉(zhuǎn)讓價(jià)值大于1000萬(wàn)迪拉姆，或者小于1000萬(wàn)迪拉姆時(shí)，分別設(shè)定了300萬(wàn)迪拉姆、150萬(wàn)迪拉姆的監(jiān)管資本要求。此外，還要求發(fā)行人實(shí)施資本充足率管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制等管理。

酋長(zhǎng)國(guó)層面的監(jiān)管機(jī)制創(chuàng)新

在地方層面，各酋長(zhǎng)國(guó)及轄內(nèi)自由區(qū)可在聯(lián)邦授權(quán)下，設(shè)計(jì)實(shí)施特色化的監(jiān)管要求和創(chuàng)新機(jī)制，如迪拜、阿布扎比等都推出了與本地區(qū)發(fā)展相適應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制。

1、虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局（VARA）專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)迪拜非自由區(qū)虛擬資產(chǎn)監(jiān)管

VARA成為全球首個(gè)設(shè)立專(zhuān)門(mén)虛擬資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的司法轄區(qū)。2022年3月，迪拜酋長(zhǎng)國(guó)通過(guò)了《迪拜虛擬資產(chǎn)監(jiān)管法》，并成立了虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局（VARA），該機(jī)構(gòu)與迪拜世界中心管理局（DWTCA）掛鉤。由此，迪拜成為世界上第一個(gè)，也是唯一專(zhuān)門(mén)設(shè)立虛擬資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的司法轄區(qū)。VARA的職權(quán)范圍包括協(xié)同在聯(lián)邦層面SCA以及阿聯(lián)酋央行的虛擬資產(chǎn)法規(guī)，對(duì)整個(gè)迪拜酋長(zhǎng)國(guó)的虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（包括虛擬資產(chǎn)交易所、虛擬資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金、NFT平臺(tái)等）的監(jiān)管，并針對(duì)虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)建立批準(zhǔn)和許可制度，但DIFC這一金融自由區(qū)不受VARA的限制。

VARA承擔(dān)自治監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角色，確保虛擬資產(chǎn)服務(wù)商的合規(guī)性。VARA作為自治監(jiān)管機(jī)構(gòu)，擁有獨(dú)立的法律地位和財(cái)務(wù)自主權(quán)，并有權(quán)保護(hù)和監(jiān)管虛擬資產(chǎn)服務(wù)的利益相關(guān)者。根據(jù)法規(guī)，所有從事虛擬資產(chǎn)相關(guān)活動(dòng)的主體必須獲得VARA的許可。VARA規(guī)定了公司治理、合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)與信息、市場(chǎng)行為等四大強(qiáng)制性規(guī)則，還制定了7個(gè)特定活動(dòng)的規(guī)則手冊(cè)（咨詢(xún)、經(jīng)紀(jì)交易商、托管、交易、借貸、支付和匯款以及管理和投資），為市場(chǎng)主體提供了行為指引。VARA的目的在于促進(jìn)阿聯(lián)酋成為虛擬資產(chǎn)及相關(guān)服務(wù)的區(qū)域和國(guó)際中心，提高對(duì)虛擬資產(chǎn)服務(wù)和產(chǎn)品領(lǐng)域投資的認(rèn)識(shí)，并促進(jìn)該領(lǐng)域的創(chuàng)新，鼓勵(lì)在虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)的公司在阿聯(lián)酋開(kāi)展業(yè)務(wù)等。

2、迪拜金融服務(wù)局（DFSA）是負(fù)責(zé)迪拜自由區(qū)的獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)

DFSA在加密行業(yè)的監(jiān)管是通過(guò)兩項(xiàng)關(guān)鍵政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。迪拜金融服務(wù)管理局（DFSA）是阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)的獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)管在迪拜國(guó)際金融中心注冊(cè)的實(shí)體。2021年10月，DFSA發(fā)布的“投資代幣制度（Investment Token Regime）”為投資代幣（如證券型代幣或衍生代幣）提供了初步的監(jiān)管框架。投資代幣被定義為權(quán)利和所有權(quán)的數(shù)字表示，旨在確保在DIFC內(nèi)參與營(yíng)銷(xiāo)、發(fā)行、交易或持有投資代幣的機(jī)構(gòu)遵循必要的合規(guī)要求。2022年底實(shí)施了“加密代幣制度（Crypto Token Regime）”，以進(jìn)一步規(guī)范加密貨幣行業(yè)和市場(chǎng)。該制度十分全面，不僅涵蓋與交易、清算、持有或轉(zhuǎn)讓加密代幣有關(guān)的反洗錢(qián)反恐怖融資風(fēng)險(xiǎn)，還涵蓋與消費(fèi)者保護(hù)、市場(chǎng)誠(chéng)信、托管和服務(wù)提供商財(cái)務(wù)資源有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

DFSA限定了能夠接受虛擬貨幣的種類(lèi)。只有被接受的虛擬資產(chǎn)（Accepted Crypto Token）才能被納入監(jiān)管，并在DIFC使用流通，以減輕虛擬資產(chǎn)高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于現(xiàn)有金融市場(chǎng)的沖擊。2022年，DFSA認(rèn)可了3種代幣，包括比特幣、以太坊和萊特幣，2023年又補(bǔ)充2種代幣，即Toncoin和Ripple的XRP代幣。除此之外，其他類(lèi)型的虛擬資產(chǎn)，如實(shí)用性代幣和NFT都被明確排除在金融監(jiān)管范圍。

3、金融服務(wù)監(jiān)管局（FSRA）負(fù)責(zé)阿布扎比自由區(qū)的獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)

自2020年以來(lái)FSRA陸續(xù)發(fā)布了多個(gè)關(guān)鍵監(jiān)管文件。金融服務(wù)監(jiān)管局（FSRA）監(jiān)管阿布扎比全球市場(chǎng)自由區(qū)。FSRA于2020年發(fā)布了協(xié)調(diào)ADGM內(nèi)數(shù)字證券運(yùn)營(yíng)的文件，并在2022年出臺(tái)了《關(guān)于虛擬資產(chǎn)活動(dòng)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》。這些指導(dǎo)意見(jiàn)明確了虛擬資產(chǎn)提供商的規(guī)范要求，包括資本先決條件、人員控制、反洗錢(qián)（AML）和客戶(hù)盡職調(diào)查（KYC）等合規(guī)措施。ADGM在2023年引入了針對(duì)去中心化自治組織（DAOs）和其他數(shù)字資產(chǎn)實(shí)體的正式監(jiān)管框架，允許DAOs合法運(yùn)營(yíng)并向成員發(fā)行代幣。

FSRA的金融科技沙盒是推動(dòng)創(chuàng)新的關(guān)鍵舉措。該沙盒為企業(yè)提供了一個(gè)受控環(huán)境，在這里企業(yè)可以測(cè)試其加密相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)。通過(guò)這一沙盒，企業(yè)不僅能夠快速推進(jìn)創(chuàng)新，還能確保其新產(chǎn)品符合ADGM的監(jiān)管要求，有效地保護(hù)市場(chǎng)參與者的利益。加入沙盒的企業(yè)可以在低風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下開(kāi)發(fā)和測(cè)試新技術(shù)，同時(shí)獲得FSRA的實(shí)時(shí)反饋，幫助其優(yōu)化產(chǎn)品并探索市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

FSRA將發(fā)布基于FRT的穩(wěn)定幣框架，將為ADGM帶來(lái)更加開(kāi)放與創(chuàng)新的穩(wěn)定幣監(jiān)管環(huán)境。FSRA發(fā)布了2024年第7號(hào)咨詢(xún)文件，提出了基于法幣參考代幣（FRT）的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架。FRT是一種與法定貨幣價(jià)值掛鉤的數(shù)字資產(chǎn)，允許持有人贖回等量法定貨幣。然而，現(xiàn)有規(guī)則手冊(cè)的限制使得FRT的有效發(fā)行受到阻礙。為此，F(xiàn)SRA計(jì)劃修訂相關(guān)規(guī)則，允許代幣在支付服務(wù)、投資服務(wù)等多個(gè)場(chǎng)景下應(yīng)用，從而支持穩(wěn)定幣的廣泛使用。這標(biāo)志著ADGM在穩(wěn)定幣監(jiān)管方面的進(jìn)一步開(kāi)放與創(chuàng)新。

阿聯(lián)酋加密貨幣市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

阿聯(lián)酋作為中東地區(qū)的重要金融中心，憑借其獨(dú)特的靈活監(jiān)管機(jī)制、需求增長(zhǎng)規(guī)模已經(jīng)吸引了全球眾多加密市場(chǎng)主體的關(guān)注，加上中國(guó)與阿聯(lián)酋的投資貿(mào)易關(guān)系不斷深化拓展，其中的穩(wěn)定幣和加密貨幣業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。

1、阿聯(lián)酋雙層監(jiān)管機(jī)制為創(chuàng)新發(fā)展提供了探索空間

目前，阿聯(lián)酋已經(jīng)制定了清晰的穩(wěn)定幣和加密資產(chǎn)監(jiān)管法規(guī)，為加密資產(chǎn)服務(wù)提供了明確的指引，政策具有較高的確定性。同時(shí)，通過(guò)“聯(lián)邦統(tǒng)籌+自由區(qū)試驗(yàn)”的靈活機(jī)制，阿聯(lián)酋各監(jiān)管機(jī)構(gòu)如SCA、DFSA和VARA等在分工合作中有效地確保了金融穩(wěn)定，并為創(chuàng)新發(fā)展提供了適宜的環(huán)境。例如，阿聯(lián)酋中央銀行僅允許推出迪拉姆穩(wěn)定幣，2024年10月批準(zhǔn)了本地企業(yè)AED Stablecoin LLC推出的迪拉姆支持的穩(wěn)定幣AE Coin。2025年2月，DFSA批準(zhǔn)了Circle的USDC（美元穩(wěn)定幣）和EURC（歐元穩(wěn)定幣）作為DIFC內(nèi)公認(rèn)的加密貨幣代幣。3月13日，Ripple獲得迪拜DFSA的全面監(jiān)管批準(zhǔn)，可在阿聯(lián)酋提供跨境加密支付服務(wù)。3月17日，迪拜DFSA為提供代幣化投資產(chǎn)品和服務(wù)的公司推出了代幣化監(jiān)管沙盒，符合條件的服務(wù)包括代幣化股票、債券、伊斯蘭債券以及集體投資基金單位，為企業(yè)創(chuàng)新的全面授權(quán)做好準(zhǔn)備。這些體現(xiàn)出迪拜自由區(qū)獨(dú)立監(jiān)管框架的優(yōu)越性和吸引力。

2、阿聯(lián)酋對(duì)穩(wěn)定幣與加密資產(chǎn)的需求在快速增長(zhǎng)

迪拉姆與美元掛鉤的匯率政策掛鉤，吸引了大量的國(guó)際資本流入，特別是來(lái)自俄羅斯、伊朗等地區(qū)的富裕人士。阿聯(lián)酋對(duì)Web3和加密貨幣公司的積極監(jiān)管政策，吸引了Binance、Crypto.com、Kraken等國(guó)際知名的加密貨幣交易所的入駐，鞏固了其在全球DeFi和加密貨幣活動(dòng)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。Triple A的統(tǒng)計(jì)顯示，2024年阿聯(lián)酋的加密貨幣持有率超過(guò)了25%（全球加密貨幣的平均持有率為6.9%），位居全球之首。同時(shí)，Chainanalysis的數(shù)據(jù)顯示，2023年7月至2024年6月，阿聯(lián)酋獲得了超過(guò)300億美元的加密貨幣流入，使該國(guó)在這方面躋身全球前40名，成為中東和北非地區(qū)第三大加密貨幣經(jīng)濟(jì)體。這一趨勢(shì)也進(jìn)一步證明了阿聯(lián)酋數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)的全面性。

3、阿聯(lián)酋的加密資產(chǎn)發(fā)展生態(tài)在快速完善

在監(jiān)管機(jī)制、技術(shù)完善、政策推動(dòng)的支持下，阿聯(lián)酋的企業(yè)居民、金融機(jī)構(gòu)和政府部門(mén)也在積極探索采用區(qū)塊鏈技術(shù)和加密資產(chǎn)，加密資產(chǎn)與金融體系、實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出了明顯的融合發(fā)展趨勢(shì)。在金融機(jī)構(gòu)方面，3月6日阿聯(lián)酋國(guó)民銀行獲批通過(guò)其數(shù)字銀行平臺(tái)推出加密貨幣交易服務(wù)，用戶(hù)可在該平臺(tái)上購(gòu)買(mǎi)、出售和交易加密貨幣，該業(yè)務(wù)由本地?cái)?shù)字資產(chǎn)公司Aquanow提供技術(shù)支持，由渣打銀行子公司Zodia Custody負(fù)責(zé)托管服務(wù)。在政府部門(mén)方面，阿布扎比投資局、迪拜金融管理部門(mén)等發(fā)起了自己的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，以提升效率和降低成本。3月20日迪拜土地局聯(lián)合虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局、迪拜未來(lái)基金會(huì)共同開(kāi)發(fā)啟動(dòng)房地產(chǎn)代幣化試點(diǎn)項(xiàng)目，成為中東地區(qū)首個(gè)利用區(qū)塊鏈技術(shù)管理房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證明的房地產(chǎn)登記機(jī)構(gòu)，且迪拜土地局預(yù)計(jì)到2033年代幣化房地產(chǎn)交易額將達(dá)到600億迪拉姆（約合160億美元），占全市房地產(chǎn)交易總量的7%。在實(shí)體投資方面，3月阿布扎比支持的投資集團(tuán)MGX使用穩(wěn)定幣，向全球最大加密貨幣交易所幣安進(jìn)行了20億美元投資，以推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)、人工智能解決方案、去中心化金融和代幣化數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

當(dāng)前，全球主要國(guó)家/地區(qū)都在積極制定穩(wěn)定幣與加密貨幣的監(jiān)管政策，完善配套監(jiān)管機(jī)制，歐盟《加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管法案》（MiCA）已經(jīng)付諸實(shí)施，美國(guó)正在加快制定穩(wěn)定幣與加密資產(chǎn)監(jiān)管法案。阿聯(lián)酋作為全球穩(wěn)定幣與加密資產(chǎn)監(jiān)管的先行者，結(jié)合本國(guó)國(guó)情，探索走出了“聯(lián)邦明確底線(xiàn)+地方試點(diǎn)創(chuàng)新”的獨(dú)特監(jiān)管模式，較好地實(shí)現(xiàn)了支持創(chuàng)新發(fā)展與保障金融安全的有機(jī)統(tǒng)一。中國(guó)的金融改革一直采用“試點(diǎn)先行、積累經(jīng)驗(yàn)、逐步推廣”的模式，對(duì)這一模式并不陌生，后續(xù)可以重點(diǎn)跟進(jìn)阿聯(lián)酋監(jiān)管模式的運(yùn)行效果，及時(shí)評(píng)估調(diào)整當(dāng)前穩(wěn)定幣與加密貨幣政策。

（沈建光系京東集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，朱太輝系京東集團(tuán)高級(jí)研究總監(jiān)，王若菡系京東集團(tuán)研究員）