3月31日，央行發(fā)布MLF（中期借貸便利）操作表。內(nèi)容顯示，截至3月末，MLF余額為41570億元。由于MLF操作已調(diào)整為多重價位中標(biāo)方式，央行并未披露MLF具體利率情況，意在淡化市場對利率的關(guān)注。

3月24日晚間，央行官網(wǎng)提前發(fā)布MLF招標(biāo)公告，為保持銀行體系流動性充裕，更好滿足不同參與機(jī)構(gòu)差異化資金需求，將從本月起將MLF操作由單一價位中標(biāo)調(diào)整為采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式（即美式招標(biāo)）。操作量4500億元，3月MLF到期3870億元，實(shí)現(xiàn)凈投放630億元。

自2024年10月央行啟用買斷式逆回購以來，買斷式逆回購余額逐步增加，減輕了MLF投放中長期流動性的壓力，MLF余額從峰值的7.3萬億元逐步降至約4萬億元。

3月31日，央行同時公告了3月買斷式逆回購操作的開展情況。當(dāng)月央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展了8000億元買斷式逆回購操作。具體來看，3個月期操作量5000億元，6個月期操作量3000億元。由于3月共有7000億元買斷式逆回購到期，因此買斷式逆回購實(shí)際凈投放1000億元。

“結(jié)合630億元的MLF凈投放規(guī)模，3月央行中長期流動性投放規(guī)模為1630億元。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明稱。

今年以來，央行繼續(xù)用好多種工具投放流動性，1~2月買斷式逆回購、MLF合計凈投放超過1.3萬億元，保持了流動性充裕和貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。其中，2月央行買斷式逆回購?fù)斗?.4萬億元，但結(jié)合8000億元的到期量，實(shí)際凈投放規(guī)模為6000億元，疊加2月2000億元MLF凈回籠，實(shí)際中長端流動性凈投放4000億元。

明明認(rèn)為，盡管2月的凈投放量高于3月，但考慮到央行3月恢復(fù)了MLF的凈投放，同時采取多重中標(biāo)利率模式推動MLF定價市場化，結(jié)合此前在貨幣政策例會中對于綜合評估債市情況，關(guān)注長債利率走勢的表述，央行貨幣政策取向或在實(shí)質(zhì)上有所轉(zhuǎn)松，后續(xù)央行或更多關(guān)注政策操作對流動性、債市的影響情況，適時調(diào)整政策力度。

央行同日發(fā)布的國債買賣業(yè)務(wù)公告稱，“2025年3月，中國人民銀行未開展公開市場國債買賣操作”。這也是央行連續(xù)3個月未開展國債買賣操作。1月10日，央行稱鑒于近期政府債券市場持續(xù)供不應(yīng)求，1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續(xù)將視國債市場供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。