① 美銀：4月4日的非農(nóng)數(shù)據(jù)才是真正決定4月市場走向的關(guān)鍵

美銀策略師Michael Hartnett認(rèn)為，“4月2日”或被過度炒作，倒是4月4日公布的美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將成為判斷美國經(jīng)濟(jì)是否實(shí)現(xiàn)軟著陸的關(guān)鍵指標(biāo)，將直接影響4月市場走勢。他描繪了兩種可能的市場反應(yīng)情景：1）軟著陸情景（新增就業(yè)10萬-20萬）：表明經(jīng)濟(jì)未進(jìn)入衰退，將緩解市場對經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂，支持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定。標(biāo)普500指數(shù)近期5500點(diǎn)低位將得到有效支撐，零售和房屋建筑股票有望出現(xiàn)明顯反彈；2）硬著陸情景（新增就業(yè)不足10萬）：這將確認(rèn)經(jīng)濟(jì)放緩速度超出預(yù)期，引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒急劇上升。標(biāo)普500指數(shù)可能在4月創(chuàng)下新低，全球股市、銀行股和信貸市場將隨之下跌，特朗普政府可能被迫迅速轉(zhuǎn)向推動減稅政策刺激經(jīng)濟(jì)。此外，Hartnett提示美國銀行股的表現(xiàn)仍是判斷市場健康狀況的核心風(fēng)向標(biāo)，需關(guān)注BKX指數(shù)能否守住120點(diǎn)這一關(guān)鍵支撐位。

星展銀行鄧志堅(jiān)：4月2日對等關(guān)稅如果實(shí)施，其成本要么由消費(fèi)者買單，要么由企業(yè)買單。如果消費(fèi)者有能力買單，那么即便通脹上升，對經(jīng)濟(jì)也不會有過度的負(fù)面影響，畢竟消費(fèi)能力和需求仍然存在。但如果消費(fèi)能力和需求下降，那么就只能由企業(yè)買單，這樣會導(dǎo)致企業(yè)盈利下降。關(guān)稅的實(shí)質(zhì)性影響應(yīng)該不會在短期內(nèi)顯現(xiàn)，但可能會影響就業(yè)數(shù)據(jù)。所以3月非農(nóng)數(shù)據(jù)的好壞都只是結(jié)果，而且反映的只是3月狀況。從PMI來看，3月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為54.3，大幅好于預(yù)期和前值，但由于波動幅度過大，所以仍需觀察其趨勢。因此，即便非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，5月降息的概率依然不高，因?yàn)轷U威爾已經(jīng)表示需要考慮更多新政的影響。

國都證券投資顧問陳兆凌：市場聚焦美國通脹以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化對美聯(lián)儲降息路徑的影響，市場或?qū)α鲃有詫捤傻牟淮_定性進(jìn)行重新定價(jià)。

② 日韓股市再遇“黑色星期一” 日經(jīng)指數(shù)進(jìn)入回調(diào)區(qū)間

受美國“關(guān)稅風(fēng)暴”以及美股上周五大跌影響，亞洲市場周一普遍下跌。其中，日經(jīng)225指數(shù)收跌4.05%，創(chuàng)自去年9月30日以來最大跌幅，個(gè)股普跌，芯片和金融類股領(lǐng)跌，愛德萬測試跌7.6%，野村控股跌5.5%。日經(jīng)225指數(shù)從12月高點(diǎn)跌超10%，進(jìn)入回調(diào)區(qū)間。韓國KOSPI指數(shù)收跌3.0%，創(chuàng)2月28日以來最大單日跌幅。中國A股、港股指數(shù)均收跌。澳大利亞S&P/ASX 200指數(shù)收跌1.74%。新加坡、印度、馬來西亞和印尼等亞洲市場因開齋節(jié)假期休市。隔夜歐洲歐洲斯托克50指數(shù)連續(xù)第四個(gè)交易日下跌，美股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)。

星展銀行鄧志堅(jiān)：投資者擔(dān)心關(guān)稅會影響到美國進(jìn)口商品的需求，所以先紛紛減持股票，降低組合風(fēng)險(xiǎn)。但這可能只是短期現(xiàn)象，因?yàn)楝F(xiàn)在難以判斷對等關(guān)稅是否會影響消費(fèi)者需求。如果美國消費(fèi)者仍然具有消費(fèi)力，那么關(guān)稅的影響就很有限。如果沒有需求，那么連美國國內(nèi)商品也將無一幸免。短期內(nèi)的避險(xiǎn)情緒可能蔓延全球。但美股對于關(guān)稅的避險(xiǎn)情緒并不是很大，即便過了4月2號，預(yù)計(jì)美股依然會持續(xù)反復(fù)，區(qū)間波動，估計(jì)要等到新一季財(cái)報(bào)公布結(jié)果以及6月議息之后，才能有一個(gè)升或跌的明確趨勢。

國都證券投資顧問陳兆凌：關(guān)稅等問題開始對美國通脹產(chǎn)生影響，美元降息暫緩使得分母端改善預(yù)期生變。

③ 高盛：對沖基金瘋狂拋售科技股 創(chuàng)六年最快紀(jì)錄

高盛Prime Services desk最新數(shù)據(jù)顯示，最近一周對沖基金大幅削減全球信息技術(shù)類股票持倉，創(chuàng)下近六個(gè)月最劇烈拋售紀(jì)錄，按名義價(jià)值計(jì)算是過去五年間第二大規(guī)模的減持。這次拋售呈現(xiàn)多空雙向操作特征，多頭倉位平倉與新開空頭頭寸比例約為2:1，顯示市場情緒轉(zhuǎn)向看空。美國科技股是此次拋售主力，占全球名義凈賣出額的75%，反映出投資者在利率攀升、估值過高及盈利可持續(xù)性擔(dān)憂加劇的背景下，對該板塊短期前景的疑慮加深。其中，半導(dǎo)體及設(shè)備、軟件和科技硬件板塊拋壓最重，僅電子設(shè)備和通信設(shè)備維持資金凈流入。目前美國對沖基金在信息技術(shù)板塊的總風(fēng)險(xiǎn)敞口降至16.4%，創(chuàng)五年新低，凈風(fēng)險(xiǎn)敞口處于歷史低位。

星展銀行鄧志堅(jiān)：去年美國科技股漲勢凌厲，幾乎沒有經(jīng)歷過調(diào)整，所以積累了大量獲利盤。現(xiàn)在部分投資者獲利了結(jié)是很正常、也很正確的行為。加上短期內(nèi)中國AI和機(jī)器人技術(shù)爆發(fā)，投資者看到了美國以外科技企業(yè)的投資機(jī)會，資金開始出現(xiàn)分流。美國的科技企業(yè)在未來兩年依然保持著20%左右的盈利增長年率，相信投資者只是暫時(shí)減持美國科技股。

國都證券投資顧問陳兆凌：近期，A股科技板塊亦出現(xiàn)較大調(diào)整，一方面是由于獲利回吐，另一方面本月將進(jìn)入業(yè)績密集披露期，均值回歸以及高低再平衡或成短期主基調(diào)。

④ Evercore ISI預(yù)計(jì)AI基建+傳統(tǒng)計(jì)算市場復(fù)蘇將推動服務(wù)器市場今年收入增逾25%

投行Evercore ISI發(fā)布研報(bào)稱，鑒于GPU服務(wù)器的持續(xù)部署及傳統(tǒng)計(jì)算市場的復(fù)蘇，去年四季度服務(wù)器出貨量同比增長25.0%，超出此前預(yù)期，該行連續(xù)第三個(gè)季度上調(diào)今年的服務(wù)器市場收入增長預(yù)期，目前預(yù)計(jì)今年服務(wù)器市場收入同比增長25.3%，服務(wù)器出貨量同比增長8.4%；2026年收入增長15.4%，出貨量增長7.7%。Evercore ISI的觀點(diǎn)與IDC一致，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，戴爾和超微電腦去年四季度的市場份額接近，但傳統(tǒng)OEM廠商的市場份額仍因ODM廠商的快速增長而下降，服務(wù)器市場總收入同比增長91.0%，平均銷售價(jià)格同比增長52.8%，Evercore ISI預(yù)計(jì)，服務(wù)器平均銷售價(jià)格在今年及之后仍將繼續(xù)增長，但增速將放緩，預(yù)計(jì)今年同比增長15.7%，明年同比增長7.1%。

星展銀行鄧志堅(jiān)：AI的使用成本因?yàn)镈eepSeek的出現(xiàn)提早直降9成，這也加速了各行業(yè)植入AI技術(shù)的進(jìn)程。而AI帶來的重要需求之一，便是服務(wù)器。去年AI技術(shù)爆發(fā)時(shí)，只是科技企業(yè)自己埋頭苦“算”，但他們都有自己的數(shù)據(jù)中心?，F(xiàn)在各行業(yè)都需要AI，原有的服務(wù)器肯定不夠用。未來，非科技企業(yè)要么增加資本開支，出錢建設(shè)；要么就租，增加運(yùn)營成本。不加入AI行列的企業(yè)很有可能會被淘汰。所以，服務(wù)器是AI技術(shù)爆發(fā)的受惠者。

國都證券投資顧問陳兆凌：昨日A股AI算力板塊得到資金回流反彈，可繼續(xù)關(guān)注強(qiáng)度。邏輯上看，算力基礎(chǔ)建設(shè)仍為近年來確定性較強(qiáng)的方向。

⑤ 蘋果大舉進(jìn)軍醫(yī)療健康領(lǐng)域 AI醫(yī)生+健康教練功能即將到來

蘋果正在推進(jìn)其有史以來最大規(guī)模的醫(yī)療健康戰(zhàn)略部署，代號“Mulberry計(jì)劃”的全新健康應(yīng)用及AI醫(yī)生服務(wù)預(yù)計(jì)將于明年春夏隨iOS 19.4推出。這一服務(wù)將通過AI技術(shù)整合iPhone、Apple Watch等設(shè)備的數(shù)據(jù)，使其具備部分醫(yī)生職能，為用戶提供個(gè)性化的健康改善建議。蘋果還計(jì)劃引入外部醫(yī)學(xué)專家，制作涵蓋睡眠、營養(yǎng)、心理健康等領(lǐng)域的教育視頻，并設(shè)立工作室。此外，升級版應(yīng)用將新增食品追蹤功能，挑戰(zhàn)MyFitnessPal等競爭對手。此外，蘋果還計(jì)劃利用iPhone等設(shè)備的攝像頭，讓AI代理分析用戶的鍛煉情況，并提供改進(jìn)技巧的建議。

星展銀行鄧志堅(jiān)：蘋果已經(jīng)不是第一天看上醫(yī)療板塊了，因?yàn)獒t(yī)療支出是所有人一生中有增無減的支出。蘋果希望通過可穿戴設(shè)備加入醫(yī)療行業(yè)，在第一代手表上就已經(jīng)開始嘗試，不過專利上遇到阻礙。如果能通過AI軟件找到突破口，那么蘋果的AI醫(yī)療服務(wù)就不會受限于設(shè)備專利，蘋果手機(jī)和耳機(jī)都可被用作健康數(shù)據(jù)收集和運(yùn)算的設(shè)備，甚至還有可能通過其它品牌的設(shè)備獲得數(shù)據(jù)，并通過蘋果AI向用戶提供醫(yī)療建議，開闊市場。

國都證券投資顧問陳兆凌：蘋果、華為等科技巨頭紛紛進(jìn)軍AI醫(yī)療，行業(yè)邏輯愈發(fā)清晰。醫(yī)療或成為AI應(yīng)用最先落地的方向之一。