嚴(yán)把上市準(zhǔn)入關(guān)依然是今年IPO市場的主旋律，在此背景下，一季度A股新股發(fā)行延續(xù)放緩，新股數(shù)量與融資額同比進(jìn)一步降低。

第一財(cái)經(jīng)據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度A股共計(jì)發(fā)行27只新股，融資金額合計(jì)為164.76億元，上年同期新股數(shù)量與融資總額分別為30只、236.2億元，發(fā)行數(shù)量同比減少10%，融資金額同比下降30.24%。

供給稀缺性下，27只新股無一破發(fā)，首日平均收盤漲幅達(dá)243.34%，部分個(gè)股上市首日收盤漲逾三倍甚至六倍，打新賺錢效應(yīng)不菲。與此同時(shí)，“募不足”現(xiàn)象仍在延續(xù)，一季度有六成新股的實(shí)際募集資金低于預(yù)計(jì)，其中6只新股的少募金額超過1億元。

發(fā)行數(shù)量與融資額進(jìn)一步降低

新股發(fā)行延續(xù)放緩下，2025年新股發(fā)行數(shù)量、融資總額、個(gè)股平均融資額同比減少。

記者統(tǒng)計(jì)顯示，27只新股的融資總額為164.76億元，同比減少71.4億元或30.24%，且是2019年同期以來首次不足200億元。伴隨融資總額下降，個(gè)股平均融資規(guī)模進(jìn)一步走低。27只新股的平均融資金額為6.1億元，有12只新股的融資額不足5億元，5只新股的融資金額超過10億元，其中，金額最高的是開發(fā)科技（920029.BJ），達(dá)11.69億元。

分上市板塊來看，創(chuàng)業(yè)板是今年新股的主要上市板塊，有12只新股發(fā)行上市，占總數(shù)的比重為44.4%，上年同期約為26.5%。另外，科創(chuàng)板5只；滬市主板與深市主板分別有4只、3只；北交所3只。其中，上交所主板、深交所主板、科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板上市新股的平均融資規(guī)模分別為7.4億元、5.5億元、6.4億元和6億元。

更少的新股供給也帶來更好的打新賺錢效應(yīng)，今年上市的27只新股漲幅是去年的兩倍。按照上市首日的收盤漲幅統(tǒng)計(jì)，27只新股的平均值為243.24%，中位數(shù)為211.6%，去年同期這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為101.85%、95.04%，并且去年一季度有過一只新股破發(fā)，而今年無一破發(fā)。

有16只新股首日漲幅超過200%，占比近六成。江南新材（603124.SH）首日收盤漲幅達(dá)606.83%，暫居年內(nèi)最牛新股，中一簽可掙3萬元；星圖測控（920116.BJ）漲幅次之，達(dá)407.22%；浙江華遠(yuǎn)漲幅第三，達(dá)389.02%。

分地域來看，浙江、江蘇、安徽、上海分別有6只、5只、4只、1只新股，長三角三省一市合計(jì)達(dá)16只，占比六成；廣東5只，湖北2只，吉林、北京、四川和內(nèi)蒙古各1只。

“募不足”仍在持續(xù)

對比今年上市新股的預(yù)計(jì)募資金額和實(shí)際募資可見，超額募資幾乎消失，“募不足”現(xiàn)象自2024年“3·15新政”延續(xù)至今。

統(tǒng)計(jì)顯示，27只新股中有17只實(shí)際募資額低于預(yù)計(jì)，占比63%，對比來看，6只新股的實(shí)際募資額高于預(yù)計(jì)，但平均超募金額還不到7500萬元。

有6只新股未足額募資的金額超過1億元。3月11日上市的永杰新材（603271.SH）以20.6元發(fā)行價(jià)格上市，預(yù)計(jì)募資金額為21.7億元，實(shí)際募得10.13億元，相差11.56億元，差額為今年新股之最。

另外，賽分科技（688758.SH）、鈞崴電子（301458.SZ）、漢朔科技（301275.SZ）、興福電子（688545.SH）、匯通控股（604093.SH）的實(shí)際募資金額均低于預(yù)計(jì)募資額逾1億元，這些公司主要來自有色金屬、電子、生物醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備和電力設(shè)備行業(yè)。另有11只新股的“募不足”金額為千余萬元。

一名資深投行人士對記者表示，新股募資不足占比較高的現(xiàn)象緣于多個(gè)因素：首先是證監(jiān)會此前明確嚴(yán)控?cái)M上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量，從嚴(yán)監(jiān)管高定價(jià)超募，嚴(yán)禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資，不少企業(yè)便調(diào)減了融資金額；其次是因?yàn)槟纪俄?xiàng)目設(shè)計(jì)，在監(jiān)管嚴(yán)控的過程中，不少擬上市企業(yè)對“募集資金補(bǔ)充流動資金”項(xiàng)目的態(tài)度趨于保守，部分企業(yè)在調(diào)整募資項(xiàng)目過程中，直接刪除了補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目。

IPO排隊(duì)情況方面，根據(jù)德勤中國近期披露的報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截至3月31日，上交所、深交所主板等候上市的企業(yè)數(shù)量為54家，其中36家為中止審核；科創(chuàng)板等候上市的企業(yè)數(shù)量為19家，其中11家為中止審核；創(chuàng)業(yè)板等候上市的企業(yè)數(shù)量為24家，其中14家為中止審核；北交所等候上市的企業(yè)數(shù)量為94家，其中47家為中止審核。此外，今年初至3月31日，8只新股上會（其中上海主板4只、深圳主板1只、科創(chuàng)板1只、創(chuàng)業(yè)板1只、北交所1只），已全部審核通過。

自2023年“8·27”階段性收緊IPO以來，A股新股發(fā)行趨緩已持續(xù)了近20個(gè)月，其間，證監(jiān)會不斷明確嚴(yán)把上市發(fā)行準(zhǔn)入口。今年以來，監(jiān)管頻頻提及支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市、支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市，包括穩(wěn)妥實(shí)施科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)等更具包容性的發(fā)行上市制度。就在一周前，北京昂瑞微電子技術(shù)科創(chuàng)板IPO申報(bào)獲得上交所受理，這是2025年科創(chuàng)板首家獲得受理的未盈利申報(bào)企業(yè)。

前述投行人士對記者稱：“新能源、人工智能、半導(dǎo)體、高端裝備制造、智能駕駛等領(lǐng)域中具備成長潛力的科技企業(yè)，預(yù)計(jì)會是接下來IPO市場的‘?？?rsquo;。關(guān)鍵還看企業(yè)的資質(zhì)，是否具備持續(xù)經(jīng)營能力、盈利能力，所從事的行業(yè)是否面向戰(zhàn)略性新興行業(yè)。”