① 美國10年期國債收益率上周累漲超49個基點 創(chuàng)2001年以來最大單周漲幅

上周，美國10年期國債收益率累計上漲49.52個基點，創(chuàng)2001年以來最大單周漲幅，交投區(qū)間為3.8693%-4.5864%，整體呈現(xiàn)出震蕩上行走勢。這不僅反映了市場對美國經濟前景的擔憂，也凸顯了投資者對美國政策穩(wěn)定性的信心動搖。分析稱， 10年期國債收益率的大幅上漲可能會推高整體借貸成本，對美國經濟造成新一輪打擊。美元指數(shù)上周下跌，跌破100心理關口，顯示出市場對美元資產的信心減弱。市場分析師和經濟學家普遍認為，未來美國經濟走勢將受到多方因素影響，包括美聯(lián)儲的政策走向和國際貿易環(huán)境的變化。

國鳴投資秦毅：雖然美國3月CPI數(shù)據顯示通脹降溫，但在不確定的關稅政策下，美國10年國債收益率一周跳漲近50基點，或4.49%（上周五一度升破4.57%），流動性危機隱現(xiàn)，美債的避風港地位拱手讓位于瑞朗、歐元、黃金和日元。上周國債收益率大漲堪比歷史上1998年的長期資本管理公司（LTCM）破產以及2001年的9·11事件引發(fā)的市場動蕩，但其背后的驅動因素和政策環(huán)境有所不同。美元指數(shù)今年至今下跌8%，黃金礦業(yè)ETF GDX創(chuàng)出了52周新高。投資者需密切關注全球經濟形勢和政策變化，以應對未來可能出現(xiàn)的進一步波動。

上海證券投資顧問胡濤：影響美債收益率的因素非常多，美國3月核心通脹率創(chuàng)2023年3月以來新低，考慮受到美股下跌影響，美聯(lián)儲降息動機得到加強，美債收益率中長期或走低。

② 摩根大通一季度股票交易再創(chuàng)新高 戴蒙對美國經濟前景持謹慎態(tài)度

摩根大通一季度營收460億美元，同比增長9.7%；非公認會計準則下每股收益4.91美元，均高于預期。特別要指出的是，這家美國最大銀行在一季度的股票交易營收增長48%至38.1億美元，不僅遠超分析師預期，而且打破該行四年前創(chuàng)下的股票交易收入紀錄。受持續(xù)凈流入和市場走高推動，資產管理規(guī)模達到4.1萬億美元，同比增長15%，客戶資產規(guī)模達到6.0萬億美元，同比增長15%。小摩CEO杰米·戴蒙上周五表達了對美國經濟前景持謹慎態(tài)度。他警告全球經濟可能面臨“風暴之海”，并表示美債市場可能出現(xiàn)“小風波”，導致美聯(lián)儲不得不出手干預。

國鳴投資秦毅：摩根大通開啟銀行財報季，該行一季度利潤超預期同比增長6%，股票交易大增，運營成本改善，應對不利環(huán)境的銀行撥備提高。摩根大通預計今年全年凈利息收入約為945億美元（比之前預期增加5億美元）。另外，摩根大通將下個月標普500的盈利預期從“增長5%”下降至“持平或下跌5%”。小摩CEO戴蒙預計更多公司將在公布一季報時撤銷2025年業(yè)績指引；他對銀行監(jiān)管提出了一系列建議，強調放松一攬子銀行流動性指標，以便銀行能夠更好地服務實體經濟貸款。

評論員許戈：2025年，摩根大通在特朗普新政影響下，一季度股票交易收入創(chuàng)新高，但戴蒙對經濟前景持謹慎態(tài)度。摩根大通全年凈息差預計提高至945億美元，增加5億美元。然而，戴蒙預計更多公司將撤銷2025年業(yè)績指引，并將下個月標普500盈利預期從增長5%下調至持平或下降5%。他還建議放松銀行流動性指標，以便銀行更好地服務實體經濟貸款，這表明未來市場風險或有所增長，需要分外謹慎。此外，戴蒙警示美國債市將出現(xiàn)混亂，可能促使美聯(lián)儲出手干預。

上海證券投資顧問胡濤：美國當前面臨約1.2萬億債息，特朗普攪亂關稅導致美股下跌，美國富人群體資產縮水降低消費能力致通脹下降，提高美聯(lián)儲降息概率，美債發(fā)行成本或降低。

③ 貝萊德一季報喜憂參半 CEO警告：美國或已陷入衰退

全球最大的資產管理公司貝萊德一季度營收同比增長12%至52.8億美元，略低于預期；凈利潤同比下滑4%至15.1億美元；每股收益同比下滑8%至9.64美元，但調整后每股收益為11.30美元，遠超預期，驚艷市場，顯示出公司在不確定的市場環(huán)境中仍然保持了相對強勁的盈利能力；凈流入資金840億美元，顯著低于市場預期。截至3月底，總資產管理規(guī)模接近11.6萬億美元，與去年四季度末基本持平。貝萊德CEO Larry Fink警告稱，美國經濟已處于衰退邊緣，甚至可能已經陷入衰退。當前經濟韌性可能源于消費者提前購買商品，掩蓋了潛在疲軟。不過，他并不認為美國陷入了金融危機，預計人工智能等經濟“大趨勢”將持續(xù)。他還表示，截至4月，投資者在貝萊德現(xiàn)金賬戶中存放了約9500億美元，創(chuàng)下歷史新高，這些資金未來可能會投入股票、債券及私人市場，他預計投資者未來可能會將更多資金配置到歐洲市場。

國鳴投資秦毅：盡管貝萊德業(yè)績超預期，但一季度機構資金凈流出371.8億美元，顯示出市場不確定性增加。貝萊德CEO認為目前美國已符合衰退特征，美國股市下跌影響了普通人的退休儲蓄。他警告美式資本主義成為全球經濟的不穩(wěn)定因子。他預計未來潛在的投資機會包括：1 ）歐洲市場；2）人工智能和激增的基礎設施需求。

評論員許戈：1）貝萊德資金吸納遇冷：一季度投資基金僅吸引830億美元客戶資金，長期產品凈流入低于預期，關稅動蕩下吸金動能明顯減弱。2）財務表現(xiàn)分化：凈利潤同比降4%至15.1億美元，傳統(tǒng)每股收益下滑8%，但調整后每股收益11.3美元超預期，這是利好。3）展望未來，信心危機蔓延：貝萊德CEO坦言市場恐慌情緒堪比2008年金融危機與2020年股災，延期關稅政策難消經濟疑慮，消費者信心指數(shù)持續(xù)探底。

上海證券投資顧問胡濤：美國近年來的經濟增長主要得益于高科技壁壘及貨幣超發(fā)帶來的高流動性?，F(xiàn)如今這兩點都被打破，美國經濟有陷入衰退的可能性。

④ 伯克希爾發(fā)行900億日元債券 釋放抄底日本市場信號？

巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司于4月11日發(fā)行了總額900億日元（約合人民幣46億元）的債券。這是自2019年進入日本市場以來，伯克希爾規(guī)模最小的一次日元債券交易。此次債券發(fā)行分為六個部分，期限從3年到30年不等，所有債券的收益率溢價均高于伯克希爾去年10月的發(fā)行水平。在全球金融市場動蕩的背景下，伯克希爾的這一舉動受到高度關注。分析認為，此次發(fā)行日元債券可能是巴菲特逆勢抄底的信號，籌集的資金可能會用于增持日本公司的股份，尤其是日本五大商社（伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事）。

國鳴投資秦毅：伯克希爾股價今年漲超15%，市值1.1萬億美元，大大超越標普500年初至今下跌8%。本次900億日元債券發(fā)行成本比去年高20基點（3-30年共6個期限）。日本的三得利和日信食品在市場波動期取消了債券發(fā)行。巴菲特贊揚了三菱和伊藤忠運營。日經225指數(shù)年初至今下跌16%，考慮到日元升值9%，美元計價的日本指數(shù)實際下跌7%。本次日元債券的發(fā)行，除了巴菲特鐘情的日本五大綜合商社外，預計日本的銀行和保險股也有可能獲得青睞加倉。

上海證券投資顧問胡濤：日本五大商社擁有日本核心資產，平均股息率超4%。伯克希爾發(fā)行日債成本低，通過發(fā)日債買日股的方式可以避免匯率風險，同時享受利差收益。

⑤ 美國FDA宣布逐步取消動物試驗 AI醫(yī)藥開發(fā)相關概念股飆漲

上周五，美股AI醫(yī)藥開發(fā)相關概念股大幅上漲，Recursion Pharmaceuticals漲近28%，Certara漲近23%，Simulations Plus漲近27%。消息面上，美國食品藥品管理局（FDA）宣稱，將在單抗等諸多藥物方面逐步放棄動物試驗路線，轉而追求“更有效的人類相關研究方法”，計劃使用AI替換動物實驗。

國鳴投資秦毅：AI技術能夠通過分析海量數(shù)據，快速篩選出潛在的藥物分子，大幅提高藥物篩選的效率，縮短研發(fā)周期。FDA的這一政策轉變表明了監(jiān)管機構對AI技術的認可；AI介入，可以結合尖端體外系統(tǒng)，先進計算機建模和穩(wěn)健認證，確保實驗更高效，合乎道德，更能預測人類結果，可以提高藥物安全性、降低研發(fā)成本并加快藥物上市進程。

上海證券投資顧問胡濤：AI可降低藥物研發(fā)成本，提高研發(fā)效率，除FDA外，全球各國均提出支持AI制藥政策，醫(yī)藥行業(yè)是AI重要的應用落地方向之一。