4月26日，香飄飄（603711.SH）披露的2024年年報顯示，全年實現(xiàn)營收32.87億元，同比下滑9%；歸母凈利潤2.53億元，同比下滑10%。

與此同時，香飄飄披露的2025年一季度報告顯示，實現(xiàn)營收約為5.8億元，同比下降19.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤約虧損1877.5萬元，上年同期凈利潤2521.26萬元。

作為“奶茶第一股”，成立于2005年的香飄飄奶茶曾以“杯子連起來可繞地球XX圈”的廣告語被消費(fèi)者所熟知。如今，國內(nèi)沖泡奶茶經(jīng)過多年優(yōu)勝劣汰的市場選擇，競爭格局已基本穩(wěn)定。

香飄飄財報顯示，作為國內(nèi)主要的沖泡奶茶經(jīng)營企業(yè)，2012年至2024 年，連續(xù)13年杯裝沖泡奶茶市場份額保持第一。

但是，近年來涌現(xiàn)的新式茶飲品牌，給香飄飄這家依賴杯裝沖泡奶茶業(yè)務(wù)的企業(yè)帶來了不少壓力，或許沖泡類杯裝奶茶已不是年輕人的首選。加之外賣的普及，現(xiàn)制奶茶的消費(fèi)場景也從店內(nèi)消費(fèi)拓寬至居家消費(fèi)和辦公場景，向沖泡式奶茶最看重的消費(fèi)場景發(fā)起沖擊。

在此背景下，香飄飄的策略并不是加入現(xiàn)制奶茶賽道，而是“折中”地選擇了持續(xù)押注即飲賽道。所謂即飲產(chǎn)品，就是不用沖泡，開蓋即飲。但與現(xiàn)制飲料不同，通常即飲產(chǎn)品有著幾個月以上的保質(zhì)期。

財報顯示，2024年，公司沖泡業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 22.71 億元，同比下降 15.42%。公司即飲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 9.73 億元，同比增長 8.00%；其中 Meco 果茶實現(xiàn)營業(yè)收入 7.80 億元，同比增長 20.69%。2025年一季度，即飲業(yè)務(wù)銷售收入同比增長13.89%，環(huán)比增長54.82%。

另一方面，香飄飄雖然沒有加入現(xiàn)制茶飲賽道，但推出了與線下現(xiàn)制茶飲店口味相似的“原葉現(xiàn)泡輕乳茶” 及“原葉現(xiàn)泡奶茶”系列產(chǎn)品，還曾開出線下快閃店。

香飄飄在財報中表示，“原葉現(xiàn)泡輕乳茶產(chǎn)品研發(fā)理念，是基于復(fù)刻線下茶飲店已經(jīng)過市場驗證成功的口味，將現(xiàn)制口味經(jīng)過制造工藝創(chuàng)新升級，以更高的質(zhì)價比優(yōu)勢，挖掘及滿足消費(fèi)者在現(xiàn)制茶飲場景之外的消費(fèi)需求。2024年，“原葉現(xiàn)泡輕乳茶”及“原葉現(xiàn)泡奶茶”分別于線上、線下部分區(qū)域進(jìn)行試銷。

從近幾年的業(yè)績表現(xiàn)來看，香飄飄的高光時刻出現(xiàn)在2019年，當(dāng)年香飄飄獲得了39.78億的營收和3.47億的凈利潤。經(jīng)過了2021年和2022年兩年的低谷期，2023年之后，香飄飄的業(yè)績略有回暖。

在未來，香飄飄能否在保質(zhì)期與即時性、工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化與現(xiàn)制體驗感之間找到新平衡點(diǎn)，以及能否吸引更多年輕消費(fèi)群體，或?qū)Q定這家老品牌能否“繞”出第二圈增長曲線，持續(xù)“飄香”。