① 超級周來襲：非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)疊加科技巨頭財報 美股反彈能否持續(xù)？

本周市場將迎來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與企業(yè)財報密集發(fā)布期。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，本周五晚將公布4月非農(nóng)就業(yè)報告前，周三公布的一季度通脹數(shù)據(jù)與GDP增速是關(guān)注焦點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，美國第一季度GDP年化增速將從去年四季度的2.4%降至0.1%，核心PCE物價指數(shù)同比漲幅將從2.8%回落至2.5%。企業(yè)層面，180家標(biāo)普500指數(shù)成分股將披露季報，大盤科技股引領(lǐng)了近期市場的上漲行情，隨著蘋果、亞馬遜、Meta和微軟財報本周即將放榜，投資者將重點(diǎn)審視關(guān)稅環(huán)境變動及AI領(lǐng)域激烈競爭如何重塑各公司發(fā)展前景，這些財報或?qū)⒊蔀闆Q定市場能否延續(xù)反彈的關(guān)鍵催化劑。上周股市大漲源于特朗普政府釋放緩和信號，包括無意解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾及暗示降低對中國商品關(guān)稅。不過，市場對關(guān)稅及經(jīng)濟(jì)急剎車的擔(dān)憂仍未完全消散。

星展銀行鄧志堅(jiān)：上周美國Markit 4月PMI數(shù)據(jù)再現(xiàn)分歧，其中制造業(yè)PMI回升至50.7，但服務(wù)業(yè)PMI從54.4大跌至51.4。由于美國就業(yè)人口中的7成來自于服務(wù)業(yè)，預(yù)計服務(wù)業(yè)擴(kuò)張意愿明顯下降后，會影響就業(yè)市場。所以即使上周消費(fèi)信心回升至52.2，但這可能只是曇花一現(xiàn)。預(yù)期本周三晚上公布的美國第一季GDP可能環(huán)比大幅放緩至0.4%，同時就業(yè)數(shù)據(jù)不容樂觀。所以美股本周可能仍然缺乏數(shù)據(jù)支持，除非有利好消息公布，否則美股本周將面臨下跌壓力。

東北證券首席投資顧問郭峰：美股科技股財報并不能夠支撐美股持續(xù)反彈。相較于美股，當(dāng)前A股穩(wěn)定性更強(qiáng)。

② 高盛警告：美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊要到5-6月顯著出現(xiàn) 美元還會貶值

高盛最新研報指出，盡管美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可，但真正的負(fù)面沖擊可能在5-6月顯現(xiàn)。高盛認(rèn)為，消費(fèi)者提前采購已提振3月和部分4月的消費(fèi)支出數(shù)據(jù)，但疲軟招聘可能成為就業(yè)市場關(guān)鍵變量，失業(yè)救濟(jì)申請數(shù)據(jù)的指示意義減弱。此外，由于關(guān)稅政策的不確定性，美國企業(yè)和消費(fèi)者可能面臨價格被動上漲的局面，供應(yīng)鏈和消費(fèi)支出的短期缺乏彈性將導(dǎo)致美元貶值。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius表示，美元估值仍較高，未來可能繼續(xù)貶值。他還指出，非美投資者對美國資產(chǎn)的過度配置可能逆轉(zhuǎn)，這將進(jìn)一步加劇美元貶值壓力。

星展銀行鄧志堅(jiān)：美元指數(shù)從97.9反彈，投資者需要關(guān)注本周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否有助于美元持續(xù)反彈。特朗普最近發(fā)布較為溫和的講話，也表示沒有強(qiáng)制性要求鮑威爾辭職，這是上周美元反彈的主要原因。華爾街投行普遍預(yù)期本周公布的一季度GDP增長可能僅有0.4%，預(yù)期失業(yè)率可能會升至4.3%，非農(nóng)新增職位可能不到20萬。這些預(yù)期都可能會讓市場避險情緒增加，也會可能鞏固美聯(lián)儲減息決心，均對美元不利。

東北證券首席投資顧問郭峰：美聯(lián)儲仍面臨通脹和就業(yè)的兩難選擇，特朗普關(guān)稅政策是這些不確定因素的導(dǎo)火索。

③ 艾伯維一季度業(yè)績超預(yù)期 高盛：美國醫(yī)藥板塊行業(yè)情緒略趨積極

艾伯維上周五的一季度財報業(yè)績整體超預(yù)期，全球凈收入達(dá)到133.43億美元，同比增長8.4%，按固定匯率計算的運(yùn)營收入增長9.8%，調(diào)整后稀釋每股收益為2.46美元，同比增長6.5%，公司在免疫學(xué)和神經(jīng)科學(xué)等核心領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁，多項(xiàng)產(chǎn)品收入增長顯著，同時上調(diào)了全年調(diào)整后每股收益預(yù)期。高盛最新研報指出，盡管投資者在財報季前對美國醫(yī)藥板塊持謹(jǐn)慎態(tài)度，但已公布業(yè)績的醫(yī)藥公司一季度表現(xiàn)并沒有比預(yù)期的更差，部分公司甚至優(yōu)于預(yù)期。強(qiáng)生制藥組合表現(xiàn)亮眼，默沙東和百時施貴寶業(yè)績穩(wěn)健。艾伯維在當(dāng)前不安的市場氛圍中交出了一份超預(yù)期的財報并上調(diào)了指引。各公司強(qiáng)調(diào)通過庫存管理、供應(yīng)鏈靈活性等手段緩解關(guān)稅影響，并積極投資美國本土制造。藥品定價方面，美歐醫(yī)藥公司管理層希望海外為美國創(chuàng)新藥支付更高價格。此外，各公司未看到FDA溝通放緩或申報延期跡象。高盛認(rèn)為，盡管整體情緒略趨積極，但考慮到關(guān)稅結(jié)果不明朗，投資者仍需保持謹(jǐn)慎。本周，市場關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向輝瑞和禮來即將公布的一季度業(yè)績。

星展銀行鄧志堅(jiān)：行業(yè)龍頭艾伯維的藥王修美樂專利雖然已經(jīng)到期，其銷售額占總營收的比例從2017年65%跌至去年16%，但艾伯維擁有強(qiáng)勁的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，靠另外兩款新藥，支撐起免疫力藥物，去年免疫力藥物營收保持在260億美元以上。同時神經(jīng)類藥物也從2017年僅占營收的1.5%，提升至去年的15%。公司上一季度營收同比增長8%，主營業(yè)務(wù)盈利增長13%。目前已有19家醫(yī)藥公司公布一季度業(yè)績，只有3家盈利倒退，而且無一出現(xiàn)虧損，平均盈利增長76%。吉利德和百時美施貴寶較去年同期扭虧為盈。即使遇到經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，醫(yī)療股的營收依然保持穩(wěn)定增長。預(yù)計未來3年美國醫(yī)療股營收的年化增長將達(dá)7.5%。預(yù)計從2025年到2032年，美國65歲以上人口每年增加2.2%，同時全美的處方藥支出每年增長5.8%，而且醫(yī)療總支出每年增長5.4%。繼續(xù)看好生物醫(yī)藥企業(yè)。

東北證券首席投資顧問郭峰：A股醫(yī)藥行業(yè)基本面正在改善，醫(yī)藥ETF值得關(guān)注。

④ 恩智浦半導(dǎo)體一季度業(yè)績高于預(yù)期但指引不及預(yù)期 現(xiàn)任CEO將于年底離職

恩智浦半導(dǎo)體一季度營收28.4億美元，同比下降9.3%；調(diào)整后每股盈利2.64美元，均高于預(yù)期。但公司預(yù)計二季度營收28億-30億美元，分析師預(yù)期38.6億美元；預(yù)計調(diào)整后每股盈利2.46-2.86美元，分析師預(yù)期2.63美元。另外，恩智浦宣布了新任首席執(zhí)行官的任命，并警告稱，由于關(guān)稅，該芯片制造商正處于“非常不確定的環(huán)境”中。

星展銀行鄧志堅(jiān)：恩智浦營收同比下跌9%，盈利同比下跌23%，部分是由于全球汽車需求增長放緩所致。預(yù)計今年全球汽車需求增長1.4%，將連續(xù)兩年放緩，其中內(nèi)燃車的需求預(yù)期將大幅下跌7.2%，但電動車的需求預(yù)期增長18%。所以，導(dǎo)致恩智浦業(yè)績下滑的主要原因是汽車芯片的供應(yīng)已經(jīng)不再一家獨(dú)大。

東北證券首席投資顧問郭峰：中國汽車芯片發(fā)展仍呈上升趨勢，自主可控為未來市場的主流。

⑤ 亞馬遜、英偉達(dá)談AI能源需求：短期內(nèi)清潔能源或讓步于化石燃料！

日前，美國科技和能源行業(yè)多家公司集聚一堂，討論美國將如何滿足人工智能數(shù)據(jù)中心日益增長的能源需求。亞馬遜和英偉達(dá)高管提到，為人工智能供能的所有選項(xiàng)都在考慮范圍內(nèi)，包括天然氣等化石燃料。他們指出，削減碳排放仍是企業(yè)的長期目標(biāo)，但短期內(nèi)仍需依賴安全穩(wěn)定的化石燃料為數(shù)據(jù)中心提供電力。不過，使用煤炭供能的想法受到了爭議，盡管特朗普最近簽署了一項(xiàng)旨在提高煤炭產(chǎn)量的指令，理由是人工智能的需求龐大，但當(dāng)亞馬遜和英偉達(dá)的高管被問及他們是否認(rèn)為煤炭在推動人工智能方面發(fā)揮了作用時，他們沒有直接回答。Anthropic表示，除了煤炭，還有更廣泛的選擇，會考慮（煤炭），但并非首選。

星展銀行鄧志堅(jiān)：疫情后，大量非科技企業(yè)更加重視遠(yuǎn)程業(yè)務(wù)發(fā)展，數(shù)據(jù)利用，以及系統(tǒng)升級，因此科技的需求大幅增加?？萍嫉臓I收預(yù)期在2032年突破11萬億，年化增長10%?？萍急澈蟮碾娏π枨笠矔疂q船高。只是在發(fā)電來源的原材料上，我們更加青睞于天然氣的增長。例如美國，發(fā)電量4成來自于天然氣，因?yàn)閮Υ媪看?，挖掘冶煉技術(shù)成熟，而且運(yùn)輸簡單，可以用管道和特種汽車，運(yùn)輸距離較長。而其它都有不同限制。

東北證券首席投資顧問郭峰：中國近年電力投資領(lǐng)先全球，清潔能源資源豐富，儲能技術(shù)進(jìn)入投資階段。