在國(guó)內(nèi)居民財(cái)富不斷增長(zhǎng)以及當(dāng)前人民幣貶值預(yù)期下，海外資產(chǎn)配置的需求大幅增加。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，境內(nèi)資金尋求海外資產(chǎn)配置，還將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。但業(yè)內(nèi)人士同時(shí)也建議，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)放緩、“黑天鵝"不斷，海外資產(chǎn)配置要遵循控制風(fēng)險(xiǎn)的原則。

近日，上信香港控股有限公司總經(jīng)理曹華在香港接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示，目前推動(dòng)內(nèi)地投資者資產(chǎn)出海的首要因素就是人民幣的貶值預(yù)期。他預(yù)計(jì)，明年美元兌人民幣將至7.2-7.3，海外資產(chǎn)配置將有較大的成長(zhǎng)空間。

在全球資產(chǎn)配置需求的驅(qū)動(dòng)下，銀行、私募、保險(xiǎn)、信托公司以及第三方財(cái)富管理平臺(tái)都先后推出了海外資產(chǎn)配置產(chǎn)品。上信香港由上海信托全資子公司上信資產(chǎn)管理公司2014年發(fā)起成立，旨在借助香港，為境內(nèi)高凈值客戶提供跨境理財(cái)和財(cái)富管理服務(wù)。

摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌在上信香港海外資產(chǎn)配置研討會(huì)上認(rèn)為，人民幣兌美元貶值背景下，中國(guó)高凈值人群的資產(chǎn)配置范圍已從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向海外，這是中國(guó)近二、三十年經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)、國(guó)力增強(qiáng)之后，在中產(chǎn)階級(jí)高凈值群體中形成的新現(xiàn)象。

興業(yè)銀行與波士頓咨詢發(fā)布的一份報(bào)告顯示，2015年底，中國(guó)個(gè)人可投資金融資產(chǎn)總額達(dá)到約113萬(wàn)億元，其中高凈值人群可投資金融資產(chǎn)年均增速為15%，預(yù)計(jì)到2020年高凈值人群可投資金融資產(chǎn)占比將高達(dá)51%。

比之全球其他地區(qū)的高凈值客戶，中國(guó)高凈值客戶的境外金融資產(chǎn)配置比例仍然還很低。

上信香港首席投資官呂璧慧認(rèn)為，這其中最大的原因還是資本項(xiàng)下帳戶還未開放，當(dāng)前每人每年的換匯額度為5萬(wàn)美元。同時(shí)，中國(guó)投資者的海外資產(chǎn)配置以房地產(chǎn)居多，對(duì)海外股票、債券等金融資產(chǎn)還不熟悉。

業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，目前在中國(guó)高凈值人群海外資產(chǎn)配置中，房地產(chǎn)投資占比超過70%，這與海外高凈值人群通常的資產(chǎn)配置比例有很大區(qū)別。

呂璧慧認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，新一輪中產(chǎn)階級(jí)和高凈值人群的出現(xiàn)，對(duì)于海外資產(chǎn)配置的要求也將逐漸轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)配置，各類資產(chǎn)配置比例會(huì)趨向平衡。

領(lǐng)航投資亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理王黔建議，資產(chǎn)配置切忌將雞蛋放在同一個(gè)籃子里。多元化、分散化投資能夠在保證同樣收益水平的同時(shí)，大幅降低風(fēng)險(xiǎn)，也能在同樣風(fēng)險(xiǎn)水平下，獲得更高的投資收益。

呂璧慧表示，雖然資產(chǎn)配置理念在海外已經(jīng)很成熟了，但是對(duì)中國(guó)資產(chǎn)管理公司和高凈值客戶而言，還是一個(gè)新的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。

曹華認(rèn)為，當(dāng)前境內(nèi)客戶整體來(lái)說(shuō)屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，這一方面是因?yàn)檫^去境內(nèi)投資人在風(fēng)險(xiǎn)不太高的情況下得到了較高回報(bào)，另一方面，任何一個(gè)剛進(jìn)入新市場(chǎng)的投資者，都會(huì)希望降低風(fēng)險(xiǎn)，更追求穩(wěn)定。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于L型走勢(shì)，今年英國(guó)脫歐、特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)等風(fēng)險(xiǎn)事件都對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)了巨大波動(dòng)。所以她建議，海外資產(chǎn)配置仍然要以控制風(fēng)險(xiǎn)為第一，仔細(xì)考慮配置固定收益、股票、大宗商品和另類資產(chǎn)的投資占比。以上信香港為例，會(huì)重點(diǎn)考量合作機(jī)構(gòu)在2008年金融危機(jī)時(shí)的表現(xiàn)、止損機(jī)制以及風(fēng)控能力，篩選合適的高收益?zhèn)I入持有，控制久期，以控制風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于2017年海外資產(chǎn)配置策略，呂璧慧認(rèn)為，特朗普上臺(tái)后，政治因素引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)加大，投資者還是以控制風(fēng)險(xiǎn)為主，并對(duì)市場(chǎng)保持中立(market neutral)，即不過于看多，也不過于看空，以應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)事件。

人民幣貶值預(yù)期推動(dòng)了海外資產(chǎn)配置需求，但曹華認(rèn)為，投資者應(yīng)該更理性地對(duì)海外資產(chǎn)配置做長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃，而不是一看到人民幣匯率波動(dòng)，就盲目進(jìn)行海外投資，因?yàn)檫@樣的短期行為是不能帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)的。

當(dāng)前外匯管理部門對(duì)外匯違規(guī)流出加大了監(jiān)管力度，上信香港表示，其海外資金來(lái)源有三個(gè)方面:一是上信香港擁有的近10億美元ODII(合格境內(nèi)投資機(jī)構(gòu))額度，該額度可以循環(huán)使用;二是上海信托3萬(wàn)高凈值客戶已經(jīng)存放于海外的資產(chǎn);此外國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)已經(jīng)存放于海外的資產(chǎn)。

“境內(nèi)資金尋求海外資產(chǎn)配置，也許剛開始，也許已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，但我們知道，還會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。”曹華表示。據(jù)透露，上海信托還在加緊布局新加坡、盧森堡等地，以應(yīng)對(duì)不斷增長(zhǎng)的海外資產(chǎn)配置需求。“未來(lái)5-10年海外市場(chǎng)肯定是爆炸式增長(zhǎng)。”