“債券通”開(kāi)通首日，“北向通”上線試運(yùn)行，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈。官方數(shù)據(jù)顯示，共有19家報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)、70家境外機(jī)構(gòu)達(dá)成142筆、70.48億元交易，交易以買入為主，共買入128筆、49.04億元。

熱度之下，參與機(jī)構(gòu)都忙乎了些啥?交易員們作何感想?已涵蓋的交易券種中，哪種類型最受歡迎、成交量最大?第一財(cái)經(jīng)記者就此展開(kāi)采訪。

盤點(diǎn)一：最熱利率債

第一財(cái)經(jīng)從多家參與交易的銀行資金運(yùn)營(yíng)部門人士處獲悉，利率債仍然是市場(chǎng)交易的主要品種，占比超過(guò)7成。

根據(jù)中國(guó)外匯交易中心網(wǎng)站公布的信息，交易券種涵蓋國(guó)債、政策性金融債、政府支持機(jī)構(gòu)債券、同業(yè)存單、中期票據(jù)、短期融資券和企業(yè)債等各種類型。

其中哪一品種熱度最高?從首日匯總情況來(lái)看，國(guó)債成了第一“大戶”，成交量占比過(guò)半;政策性金融債緊隨其后，成交量占比約兩成;其它品種方面，包括鐵道債、地方債在內(nèi)的政府支持機(jī)構(gòu)債券占比超一成;同業(yè)存單占比約一成;而中票、短融等信用債占比只是一個(gè)零頭。

已經(jīng)成功完成交易的星展銀行財(cái)資市場(chǎng)部資深交易員向第一財(cái)經(jīng)表示，該行當(dāng)日的成交也主要集中在利率債，市場(chǎng)的主要成交品種亦是如此。據(jù)其觀察，信用債成交較少、品種也較為單一。“集中在存單的品種上。”

盤點(diǎn)二：最搶眼農(nóng)發(fā)行金融債

在一級(jí)市場(chǎng)上，從公布“債券通”試點(diǎn)項(xiàng)目的發(fā)行人來(lái)看，第一財(cái)經(jīng)從交易人士處獲悉，7月3日有兩家機(jī)構(gòu)發(fā)行和擬發(fā)行金融債、5家企業(yè)擬發(fā)行信用債。此外，進(jìn)出口銀行的170308.IB，通過(guò)“債券通”完成了部分分銷。

金融債發(fā)行人分別為農(nóng)發(fā)行和國(guó)開(kāi)行。信用債發(fā)行人分別為國(guó)家電力投資集團(tuán)、中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)、中國(guó)華能集團(tuán)、中國(guó)聯(lián)通公司、中國(guó)鋁業(yè)公司。這5家信用債發(fā)行人共擬發(fā)行4只超短期融資券、1只短期融資券，擬發(fā)行金額70億元人民幣。

某大行承銷業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者，就一級(jí)市場(chǎng)情況來(lái)看，“最搶眼”的是農(nóng)發(fā)行的政策性金融債，發(fā)行規(guī)模就達(dá)160億元。此試點(diǎn)項(xiàng)目已于試運(yùn)行首日順利完成發(fā)行。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，余下的包括國(guó)開(kāi)行的金融債和5家發(fā)行人的信用債等，均還未開(kāi)始發(fā)行。國(guó)開(kāi)行7月3日當(dāng)天推出首批“債券通”金融債券，并將于7月4日通過(guò)中國(guó)人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)面向全球投資者公開(kāi)招標(biāo)，發(fā)行合計(jì)不超過(guò)200億元人民幣固定利率債券，這是同類品種中最大發(fā)行規(guī)模。5家準(zhǔn)備通過(guò)“債券通”發(fā)行信用債的機(jī)構(gòu)里，中國(guó)鋁業(yè)、國(guó)電投資和中國(guó)聯(lián)通已經(jīng)發(fā)布申購(gòu)說(shuō)明，將于7月4日進(jìn)行債券發(fā)行。

作為首日“明星”，農(nóng)發(fā)行于首日招標(biāo)的1年、3年、5年期金融債的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，讓市場(chǎng)破感“驚訝”。據(jù)稱，三期債的對(duì)應(yīng)投標(biāo)倍數(shù)均飆升至10倍左右。

盤點(diǎn)三：最適配中小投資機(jī)構(gòu)

某外資金融機(jī)構(gòu)一線交易人士在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表達(dá)了其個(gè)人感受，稱“債券通”投資者和去年推出的境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債市的直接進(jìn)入模式(CIBM)相比，投資者詢價(jià)的單筆量比較少。他也由此判斷，“債券通”更適配中小型境外投資機(jī)構(gòu)的需求。

工銀國(guó)際董事長(zhǎng)叢林在接受本報(bào)記者專訪時(shí)也指出，“債券通”對(duì)境外機(jī)構(gòu)有一定吸引力，特別是對(duì)中小型機(jī)構(gòu)而言。

叢林觀察稱，當(dāng)前境內(nèi)債券一般比歐美等地債券的收益率高，“債券通”可作為國(guó)際投資者提升收益和分散投資的良好選擇。

2016年初，中央人民銀行把境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)的開(kāi)放進(jìn)一步擴(kuò)大至境外商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金管理公司等，但境外投資者需要委托境內(nèi)結(jié)算代理人，開(kāi)戶和備案的時(shí)間也較長(zhǎng)。叢林由此預(yù)期，“債券通”的安排提供更為直接、成本更低、效率更高的渠道給境外投資者參與境內(nèi)債券市場(chǎng)。

“債券通”開(kāi)通之前，境外機(jī)構(gòu)參與內(nèi)地債市的主要通過(guò)QFII、RQFII以及CIBM模式。興業(yè)銀行方面在接受本報(bào)采訪時(shí)分析，與上述模式相比，“債券通”在托管機(jī)制、交易機(jī)制、結(jié)算機(jī)制和基礎(chǔ)設(shè)施層面進(jìn)行了優(yōu)化設(shè)計(jì)，境外機(jī)構(gòu)不必再通過(guò)代理交易模式，而直接可以通過(guò)CMU系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)“一點(diǎn)接入”，交易流程得到明顯優(yōu)化，投資效率大幅提升。

不過(guò)，上述外資金融機(jī)構(gòu)交易人士表示，就二級(jí)交易而言，下一步仍然需要努力引進(jìn)足夠多新的海外投資者加入，而原有的境外投資者已經(jīng)通過(guò)其它渠道進(jìn)入了境內(nèi)市場(chǎng)。

他同時(shí)也提及：“人民幣利率產(chǎn)品在全球來(lái)看是具有相對(duì)高的吸引力的，不過(guò)關(guān)鍵仍然需要繼續(xù)鞏固海外投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的信心，其中人民幣匯率穩(wěn)定很重要。”

盤點(diǎn)四：金融機(jī)構(gòu)馬力全開(kāi)

在“債券通”首日開(kāi)通這樣的節(jié)點(diǎn)性時(shí)間，多家機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相競(jìng)?cè)?ldquo;首單”，由此“首單”交易花落誰(shuí)家也是一大看點(diǎn)。據(jù)中國(guó)銀行間債券交易系統(tǒng)顯示，交通銀行與交行澳門分行達(dá)成首單交易，成交單號(hào)CBT20170703000001，交易標(biāo)的為國(guó)開(kāi)債。此外交通銀行與戰(zhàn)略合作伙伴匯豐銀行達(dá)成兩行間首單交易。

當(dāng)日，工商銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、建設(shè)銀行、德意志銀行、匯豐銀行、興業(yè)銀行、渣打中國(guó)、法國(guó)巴黎(中國(guó))、中信證券、農(nóng)業(yè)銀行、廣發(fā)證券、星展銀行、東方證券、國(guó)泰君安證券、中國(guó)銀行、中信銀行、招商銀行和花旗銀行皆有交易與境外機(jī)構(gòu)達(dá)成。

在股份制銀行中，興業(yè)銀行跑位領(lǐng)先。該行完成多筆“債券通”交易，累計(jì)交易金額近4億人民幣，領(lǐng)先市場(chǎng)份額;該行也是第一家達(dá)成交易的股份制銀行，第一家完成一級(jí)市場(chǎng)分銷的做市機(jī)構(gòu)，也是境外交易對(duì)手最多的報(bào)價(jià)商之一。

興業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)人士向第一財(cái)經(jīng)表示，首日交易對(duì)手含蓋廣發(fā)基金國(guó)際、集友銀行、摩根士丹利、易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)、嘉實(shí)基金(香港)、博時(shí)基金國(guó)際、海通國(guó)際、Cisi投資、交銀香港等多家境外機(jī)構(gòu)。

在一級(jí)市場(chǎng)上，中國(guó)銀行表現(xiàn)活躍。今日完成發(fā)行的農(nóng)發(fā)債中，該行境外訂單投標(biāo)量、中標(biāo)量均為全場(chǎng)最高。截至收盤，7個(gè)發(fā)行人在一級(jí)市場(chǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目，中國(guó)銀行參與承銷了其中5個(gè)項(xiàng)目。

外資銀行在首日也表現(xiàn)出了高漲熱情。德意志銀行方面表示，已成功完成兩筆債券交易。德意志銀行固定收益及貨幣業(yè)務(wù)亞太區(qū)主管David Lynne表示：“中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)的開(kāi)放將極大豐富全球投資者的人民幣可投資資產(chǎn)多樣性。”

星展銀行方面，其香港分行作為“債券通”的結(jié)算銀行之一，已吸引了中國(guó)香港、新加坡、中國(guó)臺(tái)北以及其它地區(qū)的“債券通”合格境外投資者。更值得一提的是，該行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者，“債券通”業(yè)務(wù)也調(diào)度了該行內(nèi)部的多部門協(xié)調(diào)機(jī)制：財(cái)資市場(chǎng)部、財(cái)資市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)部、合規(guī)部和環(huán)球交易部通力合作。

星展方面預(yù)期，“債券通”的推出有望促進(jìn)中國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)制與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，并有助于中國(guó)債券市場(chǎng)加入全球固定收益指數(shù)。