嘉賓：崔琰 民生證券研究院副院長、汽車行業(yè)首席分析師

2023年新財(cái)富、水晶球.上證報(bào)、新浪金麒麟等獎(jiǎng)項(xiàng)第四名

2022年上證報(bào)第三名、WIND第二名

2020、2021年WIND第一名

投資要點(diǎn)：

今年是自主品牌利用產(chǎn)品優(yōu)勢和合資品牌策略變化，搶占市場份額的好時(shí)機(jī)。

整車投資重點(diǎn)看三個(gè)指標(biāo)：競爭意愿、競爭能力和品牌力，而非是否降價(jià)。

2024年將是智能化產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展元年，產(chǎn)業(yè)迎來重要拐點(diǎn)。

看好實(shí)力強(qiáng)形成自動(dòng)駕駛技術(shù)的正向發(fā)展閉環(huán)的主機(jī)廠。

關(guān)注新品周期強(qiáng)，能搶占市場份額的主機(jī)廠，如華為系、小米系及理想汽車等新勢力產(chǎn)業(yè)鏈。

今年中國乘用車出口量預(yù)計(jì)將增長30%，達(dá)到500萬輛以上。

在全球市場，奇瑞、長城、比亞迪、吉利、長安等中國品牌的乘用車出口增速都非?？?。

汽車行業(yè)是周期性和成長性兼?zhèn)涞馁惖?。周期性上，以舊換新政策預(yù)期將正向拉動(dòng)汽車總量；成長性上，關(guān)鍵詞是智能化和全球化。

汽車降價(jià)潮依舊，車企究竟在拼什么？

張言：理想汽車最近宣布了新價(jià)格體系，特斯拉也在降價(jià)，新能源汽車的降價(jià)是否仍是主要競爭手段？

崔琰：降價(jià)不是主旋律，產(chǎn)品力才是核心。

張言：您看好新車周期性強(qiáng)、新能源車占比高的車企，原因何在？

崔琰：整車投資重點(diǎn)看三個(gè)指標(biāo)：競爭意愿、競爭能力和品牌力，而非是否降價(jià)。

智能化重塑車企商業(yè)模式和估值體系？

張言：您提到智能化不僅是車企競爭的焦點(diǎn)，也改變了車企的盈利模式和估值，這如何理解？

崔琰：傳統(tǒng)上，車企主要賺制造端的錢，現(xiàn)在則賺全生命周期的錢。這提高了車企在產(chǎn)業(yè)鏈中的價(jià)值，所以市場給出了更高的成長估值。

張言：為何看好在智能化方面形成閉環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈？

崔琰：智能化有三個(gè)核心要素：數(shù)據(jù)、算法和訓(xùn)練。

張言：是否可以認(rèn)為2024年將是智能化產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的元年？

崔琰：2024年對(duì)智能化產(chǎn)業(yè)確實(shí)非常關(guān)鍵，政策、需求和供給三方面都在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)迎來重要拐點(diǎn)。

張言：在這一方面，為什么特別強(qiáng)調(diào)新勢力的產(chǎn)業(yè)鏈？

崔琰：在爭奪市場份額的過程中，他們的增長斜率會(huì)更陡峭。而今年新品周期強(qiáng)勢的企業(yè)主要集中在新勢力產(chǎn)業(yè)鏈。

出海保持快速增長,誰將率先突圍？

張言：您在研報(bào)中預(yù)計(jì)，2024年上汽集團(tuán)乘用車出口量約135萬輛，奇瑞約125萬輛，比亞迪則為50萬輛，為何奇瑞出口量高于比亞迪？

崔琰：今年中國乘用車出口量預(yù)計(jì)將增長30%，達(dá)到500萬輛以上。奇瑞早在2000年左右就開始布局海外市場，去年出口量已達(dá)90多萬輛，市占率超20%。比亞迪商用車出口較早，但乘用車出口是2022年開始大規(guī)模布局，去年出口量24萬輛，預(yù)計(jì)今年將達(dá)40-50萬輛，增速迅猛。

在全球市場，奇瑞、長城、比亞迪、吉利、長安等中國品牌的乘用車出口增速都非常快。

周期與成長共振下的汽車投資邏輯是什么？

張言：2024年全年新能源車的投資邏輯應(yīng)如何判斷？

崔琰：汽車行業(yè)是周期性和成長性兼?zhèn)涞馁惖?。周期性上，以舊換新政策預(yù)期將正向拉動(dòng)汽車總量。成長性上，關(guān)鍵詞是智能化和全球化，具備強(qiáng)新品周期和智能化能力的主機(jī)廠有望提升市場占有率。