本周美聯(lián)儲如期降息25個基點，商品跌多漲少。黑色系商品下跌，螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭下跌。受到貴金屬價格下跌的拖累，有色金屬偏空，滬鋁、滬鋅下跌，滬銅跌幅較小?；ぐ鍓K中，燃料油收漲，瀝青、PVC偏弱震蕩。農(nóng)產(chǎn)品板塊中，油脂、生豬下跌，雞蛋反彈后回落，玉米、豆粕延續(xù)弱勢。

美元延續(xù)走強 金價反彈受阻

北京時間12月19日凌晨，美聯(lián)儲召開本年度最后一次議息會議，會議公布本次降息25個基點。降息“靴子”落地，美元和美債收益率大幅拉升，貴金屬回調(diào)，美股大幅下挫。美聯(lián)儲放慢降息節(jié)奏，市場上調(diào)2025年美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和通脹預期，短期市場將進一步消化本次議息會議影響，貴金屬偏弱運行。

出欄積極性不減 生豬延續(xù)下行

按照豬肉需求的季節(jié)性規(guī)律，進入冬季，尤其在進入立冬節(jié)氣后，豬肉終端消費即進入全年需求旺季，在需求持續(xù)增加的支撐作用下，生豬價格將在年底達到全年最高點。然而，在進入今年四季度以來，養(yǎng)殖端出欄積極性持續(xù)增加，需求承接力度不足，生豬延續(xù)弱勢格局。本周養(yǎng)殖戶出欄積極性不減，生豬期現(xiàn)貨價格聯(lián)動下行。

供給壓力增加 豆系商品下跌

本周豆粕延續(xù)下行。豆油在油脂板塊整體走弱的拖累下，跌破前期震蕩區(qū)間下沿，且跌幅擴大。目前，南美天氣良好，收割臨近，大豆豐產(chǎn)預期不斷強化，多機構(gòu)上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預估。巴西農(nóng)民積極預售遠期大豆，沖擊國際大豆市場。在全球大豆供應(yīng)增加的壓力之下，國內(nèi)油、粕進口成本隨之下行。

股期聯(lián)動：地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱 黑色系商品偏弱運行

本周黑色系商品期貨繼續(xù)下挫，螺紋鋼周跌幅超2%。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月份，商品房銷售明顯改善，但投資、新開工、竣工同比大幅下降。地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)除銷售改善外，整體表現(xiàn)較弱，基建增速下行，粗鋼及生鐵日均產(chǎn)量小幅回落，市場供需雙弱，螺紋鋼等相關(guān)黑色系商品偏弱運行。與之對應(yīng)的是，A股市場中地產(chǎn)相關(guān)個股表現(xiàn)偏弱。