4月9日《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機(jī)制的意見》（下稱《意見》）發(fā)布。以下是我們的解讀：

1.市場配置，提質(zhì)增效

《意見》是對(duì)十九大、十九屆四中全會(huì)精神的貫徹和落實(shí)，旨在提高要素質(zhì)量和配置效率，引導(dǎo)各類要素協(xié)同向先進(jìn)生產(chǎn)力集聚。

十九大報(bào)告第三部分提出，使市場在資源配置中起決定性作用。十九屆四中全會(huì)公報(bào)也重申，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用?！兑庖姟吩谄?ldquo;基本原則”部分，也再次強(qiáng)調(diào)要“充分發(fā)揮市場配置資源的決定性作用”，表述基本一致。

十九大報(bào)告第五部分也指出，要“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，提高全要素生產(chǎn)率”，并強(qiáng)調(diào)，“經(jīng)濟(jì)體制改革必須以完善產(chǎn)權(quán)制度和要素市場化配置為重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)有效激勵(lì)、要素自由流動(dòng)、價(jià)格反應(yīng)靈活、競爭公平有序、企業(yè)優(yōu)勝劣汰”。十九屆四中全會(huì)公報(bào)也強(qiáng)調(diào)，要“健全勞動(dòng)、資本、土地、知識(shí)、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素由市場評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)、按貢獻(xiàn)決定報(bào)酬的機(jī)制”。而《意見》同樣指出，要“暢通要素流動(dòng)渠道，保障不同市場主體平等獲取生產(chǎn)要素，推動(dòng)要素配置依據(jù)市場規(guī)則、市場價(jià)格、市場競爭實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化”，可謂一脈相承。

2.刺激難現(xiàn)，改革登場

《意見》出臺(tái)的背景與傳遞的政策信號(hào)耐人尋味。

經(jīng)濟(jì)風(fēng)聲鶴唳，刺激甚囂塵上。《意見》出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)背景在于：2018年初以來，中國經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)歷了連續(xù)8個(gè)季度的下滑，而疫情的沖擊，意味著2020年1季度經(jīng)濟(jì)增速大概率負(fù)增長、創(chuàng)新低。與此同時(shí)，海外疫情仍在蔓延，各國央行紛紛大幅寬松。出臺(tái)強(qiáng)刺激的呼聲甚囂塵上。

強(qiáng)刺激難出現(xiàn)，改革釋放紅利。《意見》傳遞的政策信號(hào)則是：強(qiáng)刺激預(yù)期落空。用強(qiáng)刺激飲鴆止渴固然可以帶來短期經(jīng)濟(jì)的回升，但卻埋下債務(wù)負(fù)擔(dān)等重重隱患，得不償失。而當(dāng)前政策對(duì)癥下藥，一方面出臺(tái)逆周期政策托底短期經(jīng)濟(jì)，抵消疫情帶來的沖擊；另一方面改革釋放紅利，放水養(yǎng)魚，增強(qiáng)中長期增長動(dòng)力。

我們認(rèn)為，“改革”將成為2020年的關(guān)鍵詞之一，而要素市場化改革將是第一步，國資國企改革有望提速。

3.數(shù)據(jù)要素，頗具深意

《意見》將數(shù)據(jù)納入五大“要素”之一，頗具深意。

隨著信息經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以大數(shù)據(jù)為代表的信息資源正在朝著生產(chǎn)要素的形態(tài)演進(jìn)。高層曾在2014年的中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化領(lǐng)導(dǎo)小組第一次會(huì)議上指出，“信息掌握的多寡成為國家軟實(shí)力和競爭力的重要標(biāo)志”，并在2017年再次強(qiáng)調(diào)，“互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)據(jù)是新的生產(chǎn)要素，是基礎(chǔ)性資源和戰(zhàn)略性資源，也是重要生產(chǎn)力”。

因而《意見》將數(shù)據(jù)作為一種新型生產(chǎn)要素寫入政策文件，反映數(shù)據(jù)作為新型要素，對(duì)其他要素效率起到倍增作用，大數(shù)據(jù)也將是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能。

4.市場定價(jià)，有序流動(dòng)

市場決定、有序流動(dòng)，是要素市場化配置機(jī)制體制的集中體現(xiàn)。

具體而言，前者包括：完善主要由市場決定要素價(jià)格機(jī)制，加強(qiáng)要素價(jià)格管理和監(jiān)督，以及健全生產(chǎn)要素由市場評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)、按貢獻(xiàn)決定報(bào)酬的機(jī)制。后者包括：健全要素市場化交易平臺(tái)，完善要素交易規(guī)則和服務(wù)，提升要素交易監(jiān)管水平，增強(qiáng)要素應(yīng)急配置能力等。

5.要素改革，多點(diǎn)開花

我們對(duì)五大領(lǐng)域改革的方向和亮點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié)梳理。

土地：城鄉(xiāng)統(tǒng)一，市場供應(yīng)

土地要素改革的重點(diǎn)在于增強(qiáng)土地管理的靈活性，具體內(nèi)容主要包括以下三個(gè)方面：

一是推動(dòng)農(nóng)村土地改革。改革目標(biāo)在于建立城鄉(xiāng)一體化的建設(shè)用地市場，使得土地收益的分配更加公平，涵蓋了農(nóng)村土地征收制度改革、擴(kuò)大國有土地有償使用范圍、建立公平合理的集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市增值收益分配制度等多項(xiàng)具體配套措施。

二是深化產(chǎn)業(yè)用地改革。其目的在于對(duì)工業(yè)用地市場供應(yīng)體系進(jìn)行健全和完善，推動(dòng)長期租賃、先租后讓、彈性年期供應(yīng)和作價(jià)出資等多種供給方式，并使得不同產(chǎn)業(yè)用地類型能夠合理轉(zhuǎn)換。

三是促進(jìn)建設(shè)用地改革。主要是利用市場機(jī)制盤活存量土地和低效用地，提高土地資源的使用效率，特別是推進(jìn)國有企業(yè)中存量用地的盤活利用。具體措施包括研究完善相關(guān)稅費(fèi)制度、完善城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤政策等。

勞動(dòng)力：改革戶籍，暢通流動(dòng)

勞動(dòng)力要素改革的重點(diǎn)在于引導(dǎo)勞動(dòng)力合理暢通有序流動(dòng)，具體來看有兩大主要內(nèi)容：

一是深化戶籍改革。此前多項(xiàng)措施在國家發(fā)改委印發(fā)的《2019新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)》中已有部署。一方面，推進(jìn)非戶籍人口在城市落戶，包括推動(dòng)超大、特大城市調(diào)整完善積分落戶政策以及放開放寬除個(gè)別超大城市外的城市落戶限制，其中“探索推動(dòng)在長三角、珠三角等城市群率先實(shí)現(xiàn)戶籍準(zhǔn)入年限同城化累計(jì)互認(rèn)”為政策的一大亮點(diǎn)，或意味著“區(qū)域間轉(zhuǎn)積分和轉(zhuǎn)戶籍通道”的積極嘗試。另一方面，縮小常住人口和戶籍居民之間的差異，包括建立基本公共服務(wù)與常住人口掛鉤機(jī)制、推動(dòng)公共資源按常住人口規(guī)模配置。

二是暢通流動(dòng)渠道。通過保障和激勵(lì)等改革手段使得勞動(dòng)力流動(dòng)到能發(fā)揮其最大效益的地方去，打通過去流動(dòng)中的阻礙環(huán)節(jié)，主要包括暢通勞動(dòng)力和人才社會(huì)性流動(dòng)渠道、完善技術(shù)技能評(píng)價(jià)制度以及加大人才引進(jìn)力度等。

資本：完善制度，擴(kuò)大開放

資本要素的改革重點(diǎn)在于完善多層次的資本市場制度，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是完善股票市場的基礎(chǔ)制度。將要制定出臺(tái)完善股票市場基礎(chǔ)制度的意見，或?qū)⒊蔀橘Y本市場改革中重要的頂層設(shè)計(jì)，具體包括改革完善股票市場發(fā)行、交易、退市等制度，鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，完善投資者保護(hù)制度等。

二是完善債券市場統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。改變目前略顯分割的市場局面，主要措施包括推進(jìn)債券市場互聯(lián)互通、統(tǒng)一公司信用類債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)、完善債券違約處置機(jī)制等。而在此基礎(chǔ)上，探索對(duì)信用債券的注冊(cè)制管理。

三是主動(dòng)有序擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放。一方面，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化和人民幣資本項(xiàng)目可兌換；另一方面，提高金融機(jī)構(gòu)的開放水平，包括證券、基金行業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外雙向開放、期貨市場對(duì)外開放和放寬外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入條件等。

技術(shù)：產(chǎn)權(quán)激勵(lì)，促進(jìn)轉(zhuǎn)化

技術(shù)要素改革的重點(diǎn)在于激發(fā)技術(shù)的供給活力，以提高我國的研發(fā)創(chuàng)新水平，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，主要發(fā)力點(diǎn)在以下兩個(gè)方面：

一是產(chǎn)權(quán)激勵(lì)鼓勵(lì)創(chuàng)新。尊重和保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并探索對(duì)科研人員知識(shí)成果的激勵(lì)。具體措施包括深化科技成果使用權(quán)、處置權(quán)和收益權(quán)改革，開展賦予科研人員職務(wù)科技成果所有權(quán)或長期使用權(quán)試點(diǎn)等。

二是促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。主要是把技術(shù)要素與其它各項(xiàng)要素結(jié)合起來，特別是注重市場機(jī)制的作用，具體包括培育發(fā)展技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)構(gòu)和技術(shù)經(jīng)理人、促進(jìn)技術(shù)要素與資本要素融合發(fā)展以及支持國際科技創(chuàng)新合作等。

數(shù)據(jù)：培育市場，強(qiáng)化安保

數(shù)據(jù)要素改革重在加快培育市場，亮點(diǎn)表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一是推進(jìn)政府?dāng)?shù)據(jù)開放共享。主要是使得公共部門的數(shù)據(jù)資源能夠得到有效利用，以便實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益，包括制定出臺(tái)新一批數(shù)據(jù)共享責(zé)任清單、研究建立促進(jìn)企業(yè)登記、交通運(yùn)輸、氣象等公共數(shù)據(jù)開放和數(shù)據(jù)資源有效流動(dòng)的制度規(guī)范。

二是提升社會(huì)數(shù)據(jù)資源價(jià)值。培育數(shù)字經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式，使互聯(lián)網(wǎng)和各個(gè)行業(yè)深度融合，支持構(gòu)建農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通、教育、安防、城市管理、公共資源交易等領(lǐng)域規(guī)范化數(shù)據(jù)開發(fā)利用的場景，通過數(shù)字化改造使得傳統(tǒng)領(lǐng)域獲得新生。

三是加強(qiáng)數(shù)據(jù)資源整合和安全保護(hù)。數(shù)據(jù)作為一種要素資源，需要建立相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制，避免被過度濫用。特別是，由于數(shù)據(jù)資源包括政務(wù)、企業(yè)商業(yè)秘密和個(gè)人隱私，更需注重對(duì)其安全的保護(hù)。

作者單位：海通證券

第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“姜超宏觀債券研究”，原標(biāo)題為《改革開放，轉(zhuǎn)危為機(jī)！——要素市場配置意見解讀》。