新冠疫情對(duì)服飾行業(yè)造成的普遍性打擊，直接體現(xiàn)在半年報(bào)里，但國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)服飾龍頭安踏和休閑服飾龍頭森馬這半年來(lái)的恢復(fù)增長(zhǎng)情況卻相差甚遠(yuǎn)。

25日晚間，安踏體育（2020.HK）和森馬服飾（002563.SZ）分別發(fā)布了半年業(yè)績(jī)，相比之下，安踏企穩(wěn)復(fù)蘇的速度較快。

財(cái)報(bào)顯示，安踏上半年?duì)I收僅同比下滑了1個(gè)百分點(diǎn)至146.67億元（人民幣，單位下同）；凈利潤(rùn)下滑了20.1%至23.77億元，凈利率下滑了3.9個(gè)百分點(diǎn)至16.2%；毛利率則較去年同期上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至56.8%，創(chuàng)歷史新高。

森馬上半年?duì)I收則同比減少了30.24%至57.34億元，不足安踏的一半；凈利潤(rùn)大幅下降97%至0.22億元；毛利率整體下滑1.7個(gè)百分點(diǎn)至43.14%，兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)休閑服飾和兒童服飾的毛利率下滑均超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。

具體來(lái)看，上半年安踏主品牌營(yíng)收下滑了10.7%，F(xiàn)ILA（斐樂(lè)）則逆勢(shì)增長(zhǎng)了9.4%，以DESCENTE （迪桑特）為首的其他品牌綜合增長(zhǎng)也達(dá)到8.3%。森馬旗下的休閑服飾營(yíng)收同比減少了38%，兒童服飾營(yíng)收也同比減少了26.3%。

兩家企業(yè)都加大了線上渠道的投入，但成效差異也比較明顯。安踏上半年電商業(yè)務(wù)流水同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，“6·18大促”期間的同比增速達(dá)到78%；FILA（斐樂(lè)）、DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆體育）的線上業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)均超過(guò)100%。森馬的國(guó)內(nèi)線上營(yíng)業(yè)收入同比增幅僅為 0.6%。

比較可知，兩家公司均在上半年加速了渠道變革，以消費(fèi)者為核心重構(gòu)“人、貨、場(chǎng)”，利用數(shù)字化推動(dòng)全渠道銷售模式轉(zhuǎn)型，旨在提升營(yíng)銷管理水平和庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率，實(shí)現(xiàn)降本增效、減少損失。

但安踏傾向于將批發(fā)分銷的零售模式向直面消費(fèi)者的直營(yíng)零售模式轉(zhuǎn)變，大力提升線下門店的直營(yíng)占比和線上模式的靈活、快速增長(zhǎng)。安踏將在長(zhǎng)春、長(zhǎng)沙、成都、重慶、廣東、昆明、南京、上海、武漢、西安及浙江等11個(gè)省市，將線下門店大部分轉(zhuǎn)型為品牌直營(yíng)，安踏品牌店直營(yíng)占比將提升至約60%，并計(jì)劃未來(lái)五年，將線上業(yè)務(wù)占比提升至超過(guò)40%，直面消費(fèi)者業(yè)務(wù)占比提升至70%。

森馬則側(cè)重于推進(jìn)柔性供應(yīng)鏈改革，利用可視化生產(chǎn)數(shù)據(jù)，對(duì)商品的生產(chǎn)銷售進(jìn)行準(zhǔn)確迅速控制，提升庫(kù)存效率。疫情中公司通過(guò)叫停部分柔性供應(yīng)鏈的訂單，分波次開(kāi)裁、下單期貨訂單，降低公司庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過(guò)柔性供應(yīng)鏈的快反產(chǎn)品補(bǔ)充零售需求。

安踏的渠道改革效果十分明顯，其業(yè)績(jī)恢復(fù)情況領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)，離安踏集團(tuán)董事局主席兼CEO丁世忠此前預(yù)計(jì)的三季度完全恢復(fù)的預(yù)期已經(jīng)不遠(yuǎn)，且安踏集團(tuán)賬面上目前擁有的資金總值達(dá)到215億元，現(xiàn)金流充沛。而森馬的情況則在不斷惡化，為改善上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司已經(jīng)在著手剝離虧損業(yè)務(wù)，日前該公司披露擬以6.79億元出售其在2018年以8.44億元收購(gòu)的全資子公司——法國(guó)Sofiza SAS（Kidiliz母公司），以減輕上市公司的業(yè)績(jī)壓力。

近幾年本土服飾出海并購(gòu)動(dòng)作不斷，同為積極開(kāi)展海外并購(gòu)業(yè)務(wù)的安踏在財(cái)報(bào)中并沒(méi)有明確披露此前收購(gòu)的亞馬芬體育公司的業(yè)績(jī)，但結(jié)合歐洲服飾行業(yè)疫情中受沖擊的情況，森馬選擇在此時(shí)剝離虧損的海外并購(gòu)業(yè)務(wù)，不失為上市公司止損的有效措施，但也是本土服裝企業(yè)出海并購(gòu)受挫的一個(gè)縮影。