只要100多元就有機(jī)會(huì)成為一家上市公司的股東，在二級(jí)市場(chǎng)這種機(jī)會(huì)并不多見。

1月19日，新股南網(wǎng)能源（003035.SZ）登陸中小板，發(fā)行價(jià)僅為1.4元/股，也是2021年以來A股首只發(fā)行價(jià)在“1元+”的股票，南網(wǎng)能源在上市首日“一字”漲停，股價(jià)收盤報(bào)2.02元，全天換手率0.78%。

值得注意的是，南網(wǎng)能源首發(fā)價(jià)格低于其上市當(dāng)天的每股凈資產(chǎn)，隨之而來的問題是，“貼地發(fā)行”的股票是否物美價(jià)廉？這類股票的未來走勢(shì)也成為了不少投資者關(guān)注的話題。

一位資深投行人士表示，作為投行和公司來說肯定希望發(fā)行價(jià)拉高一些，現(xiàn)實(shí)環(huán)境是投資者未必認(rèn)可。

價(jià)廉是無奈之舉

上述投行人士表示，這個(gè)結(jié)果不是想要的結(jié)果而是“被迫”的結(jié)果，“現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)抱團(tuán)投資白馬股，中小股備受冷落，這已經(jīng)是普遍現(xiàn)象，我們只能順應(yīng)這個(gè)態(tài)勢(shì)。目前不管什么行業(yè)出來的企業(yè)，除了極個(gè)別的企業(yè)，發(fā)行價(jià)都不會(huì)太高。”他說。

放眼過去10年，A股市場(chǎng)總計(jì)也只有8只股票發(fā)行價(jià)格在“1元+”。這8只股票中，只有蘭石重裝（603169.SH）、龍騰光電（688055.SH）股票首發(fā)價(jià)格稍高于其截至2021年1月19日的每股凈資產(chǎn)，其余7只股票，天風(fēng)證券（601162.SH）、白銀有色（601212.SH）、至純科技（603690.SH）、海天精工（601882.SH）、N南網(wǎng)（003035.SZ）、嘉澤新能（601619.SH），首發(fā)價(jià)格均低于截至2021年1月19日的每股凈資產(chǎn)。

另外，至純科技（603690.SH）、蘭石重裝（603169.SH）、海天精工（601882.SH）、N南網(wǎng)（003035.SZ）、嘉澤新能（601619.SH）、龍騰光電（688055.SH）這6只股票首發(fā)市盈率甚至低于所屬行業(yè)市盈率。

需要指出的是，白銀有色之所以能斬獲556倍的發(fā)行市盈率，主要是因發(fā)行時(shí)間所致。根據(jù)上市時(shí)間安排，2017年上市的白銀有色以2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算其發(fā)行市盈率，結(jié)果變?yōu)?56倍。如果以其2016年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，其發(fā)行市盈率為59倍左右，低于所屬行業(yè)市盈率。

二級(jí)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)對(duì)“1元股”如何看？

巨豐財(cái)經(jīng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，對(duì)于貼地發(fā)行的新股，如果行業(yè)成長性好，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定，那么整體是屬于投資范疇之內(nèi)，可以考慮對(duì)其進(jìn)行配置，“貼地發(fā)行也是一種選擇，一方面能吸引市場(chǎng)眼球，另一方面也能較大程度確保發(fā)行成功。”

低價(jià)股之一蘭石重裝主營煉油和煤化工的裝備制造，并不屬于“熱門概念”之列。但較低的發(fā)行價(jià)和發(fā)行市盈率，讓投資者普遍認(rèn)為蘭石重裝上市后存在炒作的空間，果不其然，此后蘭石重裝接連收獲創(chuàng)紀(jì)錄的24個(gè)漲停板。

游資盯上“1元股”

2018年10月8日，天風(fēng)證券發(fā)行價(jià)格“貼地”后，當(dāng)時(shí)一位接近天風(fēng)證券的人士對(duì)記者表示，天風(fēng)證券對(duì)于其未來股價(jià)走勢(shì)還是較為樂觀，“發(fā)行價(jià)格的確較低，但是換個(gè)角度來看，上漲空間更大。”

從數(shù)據(jù)層面來看，上市首日大多數(shù)發(fā)行價(jià)格在“1元+”的股票，除龍騰光電首日漲幅達(dá)707%外，其余幾只股票首日漲幅均在40%上下。

從后市表現(xiàn)來看，上述幾只股票曾一度在資金助力下成為“牛股”。

比如至純科技上市后半年累計(jì)漲幅高達(dá)587%，漲幅最高達(dá)1219%；白銀有色上市后連拉20個(gè)漲停，市值一度突破千億；龍騰光電上市首日大漲707.38%。次日?qǐng)?bào)收13.3元，盤中最高價(jià)達(dá)15.2元，暴漲12.5倍，市值最高達(dá)507億元。

事實(shí)上，這類看似“便宜”的股票早就成為了游資的狙擊目標(biāo)。以白銀有色為例，暴漲背后幾乎沒有出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位。

而N南網(wǎng)上市首日“一字”漲停的背后，也閃現(xiàn)各個(gè)證券公司地方營業(yè)部身影。

分析人士表示，上述新股由于其超低的發(fā)行價(jià)更容易受到概念炒作，從而吸引游資，股價(jià)急劇拉升。

格雷資產(chǎn)對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，便宜的發(fā)行價(jià)是迎合過去個(gè)人投資者的投資習(xí)慣，他們喜歡買一些便宜的股票，覺得像茅臺(tái)這類公司，100股需要20多萬。那么上述低價(jià)發(fā)行的股票，100股只需數(shù)百元，從大眾的心理認(rèn)知來看是非常便宜的，所以大家會(huì)熱衷于炒低價(jià)股，很多人還會(huì)延續(xù)這樣的投資風(fēng)格。

但如果后續(xù)沒有基本面支撐，股票后續(xù)表現(xiàn)也會(huì)“逐漸平庸”。

龍騰光電在上市首日開盤價(jià)達(dá)到8.68元、相較發(fā)行價(jià)股價(jià)暴漲707%后，一年后收盤價(jià)僅為9.85元，相較上市首日開盤價(jià)漲幅僅為13.5%。而龍騰光電截至2021年1月19日的收盤價(jià)為8.23元，相較上市首日開盤價(jià)下跌5.2%。

截至2021年1月19日，白銀有色收盤價(jià)為2.67元，相較上市首日開盤價(jià)漲幅僅為24.77%。

“1元股”離退市有多遠(yuǎn)

2020年12月，滬深交易所就改革后的退市制度向社會(huì)公開征求意見，退市新規(guī)正式出爐。從交易類指標(biāo)來看，退市新規(guī)將原來的面值退市指標(biāo)修改為“1元退市”指標(biāo)。

過去，新股上市之后，二級(jí)市場(chǎng)都會(huì)大幅炒作，股價(jià)都會(huì)成倍的上漲，迅速脫離退市的范疇。現(xiàn)金，這一規(guī)律不再，盡管有游資的偏愛，“1元股”仍存在一定退市風(fēng)險(xiǎn)。

尤其，剛剛出臺(tái)的退市紅線對(duì)上市不久的“1元股”來說，無形中產(chǎn)生了壓力。

這股壓力迅速傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng)。

一位國資Pe機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，“唯IPO成功論”開始慢慢站不住腳了，投后管理的重要性越來越高，由于PE/VC存在鎖定期所以對(duì)于公司上市后的股價(jià)走勢(shì)還是非常關(guān)注的，“現(xiàn)在退出最重要的途徑還是IPO，還是會(huì)擔(dān)心之后退出期的股價(jià)問題，公司內(nèi)部討論下來得出一個(gè)結(jié)論，以后二級(jí)市場(chǎng)分化會(huì)很厲害。”