一年前的歲末寫下那篇《當(dāng)下一個(gè)十年在我們面前展開》時(shí)，我顯然不可能預(yù)料到新的十年會(huì)以這樣的方式“神展開”。

每一年我們都在抱怨著“這是最難的一年”，可經(jīng)歷過2020之后，你會(huì)覺得之前的那些抱怨都格外小兒科。

不過事實(shí)上，或許《雙城記》里那句被引用濫掉的至理名言，才是對(duì)于這一年更合適的表達(dá)——“這是最壞的時(shí)代，這是最好的時(shí)代”。

因?yàn)楫?dāng)每個(gè)人被迫帶上口罩時(shí)，醫(yī)療行業(yè)也在迎來前所未有的關(guān)注和發(fā)展；當(dāng)我們感慨又有哪家餐館和商場(chǎng)停止?fàn)I業(yè)時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)口已經(jīng)從居家辦公吹到了社區(qū)團(tuán)購；當(dāng)大量的工薪階級(jí)在為不失業(yè)苦苦掙扎時(shí)，上海的國金中心和北京的SKP卻依然排著長(zhǎng)隊(duì)；而更顯而易見的，是當(dāng)中國每一個(gè)病例都能寫出一個(gè)“福爾摩斯探案故事”時(shí)，海外的病例卻越來越像是個(gè)數(shù)字而已。

或許你已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，今年跨年的朋友圈、微博乃至任何社交媒體上，大家對(duì)新一年的期盼都前所未有的強(qiáng)烈。

因?yàn)榫拖瘳F(xiàn)在窗外寒冷的天氣一樣，每個(gè)人想得都是趕緊翻篇。

所以這一次，我也不想再對(duì)過去的一年有什么總結(jié)。不過在看了全球各式機(jī)構(gòu)的年度展望后，我從中挑選了一些很有意思的圖，送給各位，作為新年禮物。

對(duì)于2021，下面是我個(gè)人的五個(gè)猜想。

猜想一：世界將變得更加靜止，經(jīng)濟(jì)加速向虛擬世界遷徙

每年年末，很多“出差狗”都會(huì)曬出自己的航線圖，以證明自己過去一年有多努力。

不過今年不但曬圖的人明顯少了，而且大家紛紛表示航段下降不是因?yàn)樽约翰慌?，是老天不作美?/p>

這并非“出差狗們”在找借口，因?yàn)楦鶕?jù)IATA在11月份發(fā)布的報(bào)告，這次疫情對(duì)于全球航空業(yè)的打擊只有二戰(zhàn)可以與之“媲美”……

來源：IATA

…而且就算疫苗全面接種后，全球航空業(yè)也至少要再等三年才能回到2019年的水平。

停止出行的又何止“出差狗”。

事實(shí)上，連拉斯維加斯和澳門這樣具有極高黏性的“旅游勝地”，也遭受了哪怕是08年金融危機(jī)都未曾有過的暴擊。

來源：高盛

而且根據(jù)高盛的研究報(bào)告，就算疫情過去，看起來減少出游和盡可能的使用線上辦公也會(huì)成為大家的首選…

來源：高盛

畢竟根據(jù)PwC對(duì)120位美國企業(yè)CEO的調(diào)查，疫情結(jié)束后他們將更加習(xí)慣于員工每周至少一天遠(yuǎn)程辦公。

連老板都這么想了，何況員工呢？

不過，盡管現(xiàn)實(shí)世界變得愈發(fā)的“靜止”，但在虛擬世界，擴(kuò)張和活躍卻是一日十年。

連美國的電子商務(wù)都因?yàn)橐咔槎?ldquo;享受”到了三級(jí)跳式的發(fā)展……

來源：高盛

…而中國的電商呢？看看最純正的電商股——拼多多和京東過去一年的股價(jià)就再清楚不過。

或許若干年后回頭看，2020年的疫情，真的將成為科幻小說里那個(gè)大家戴上頭盔生活在虛擬世界的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

誰知道呢？

猜想二：互聯(lián)網(wǎng)巨頭們會(huì)遭遇更大的逆風(fēng)

虛擬經(jīng)濟(jì)爆發(fā)式增長(zhǎng)，最大的受益者是誰？顯而易見，是那些互聯(lián)網(wǎng)巨頭們。

他們已經(jīng)在初期激烈的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)中勝出，并紛紛進(jìn)入贏者通吃的階段。

通過占據(jù)對(duì)上游和下游兩側(cè)的定價(jià)權(quán)、話語權(quán)以及規(guī)則制定權(quán)，以及大力投入生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)，巨頭們已經(jīng)滲透到社會(huì)生活的每個(gè)角落，提供我們能夠想到的幾乎 所有產(chǎn)品與服務(wù)。

而疫情還加速了這一進(jìn)程。

為什么巨頭們都喜歡講生態(tài)？因?yàn)樯鷳B(tài)一旦形成，就擁有很高的穩(wěn)定性，甚至是自我強(qiáng)化的能力。而平臺(tái)作為規(guī)則的制定者和生態(tài)的擁有者，自然而然的站在生態(tài)的頂端，從而擁有了最大的價(jià)值杠桿。

典型的案例就是蘋果對(duì)APP內(nèi)購能夠收取30%的“蘋果稅”，元旦發(fā)生的華為商店下架騰訊游戲事件其實(shí)也是類似的故事。

那么，巨頭們現(xiàn)在發(fā)展到了什么地步呢？

我們可以看看在中國這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)很激烈的市場(chǎng)里，各個(gè)垂直賽道的市占率情況。

來源：中金公司

從圖中可以看到，別說CR5了，就算是CR3，在很多領(lǐng)域也超過了50%。而這還是2019年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，由于疫情影響，2020年很多領(lǐng)域的市占率還在進(jìn)一步集中。

如果再看互聯(lián)網(wǎng)巨頭打造的生態(tài)網(wǎng)，他們的壟斷地位就更清楚了——中國人最常使用的前三十大APP里，14個(gè)騰訊系，7個(gè)阿里系，3個(gè)百度系，2個(gè)字節(jié)系，剩下的獨(dú)立APP基本上都是工具型軟件。

來源：新財(cái)富

而當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們成長(zhǎng)到這個(gè)地步時(shí)，你很容易想象為什么各國政府要如此緊張，畢竟這些公司的市值體量，已經(jīng)往往可以和一個(gè)中等規(guī)模經(jīng)濟(jì)體相抗衡。

來源：中金公司

更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的巨頭所擁有的能量和過往的能源或者金融巨頭截然不同。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是圍繞數(shù)據(jù)開展業(yè)務(wù)的，這些巨頭們?cè)诮?jīng)營(yíng)中有非常大的沖動(dòng)，也有很強(qiáng)的能力去采集用戶數(shù)據(jù)并加以分析。他們通過了解用戶，從而提供了更全面、更深層次的服務(wù)。

因此，從某種意義上來說，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們可能已經(jīng)比政府更理解他們的人民了。

這對(duì)于政府，是能忍的事兒?jiǎn)幔?/p>

所以千萬別覺得螞蟻上市受阻是一個(gè)獨(dú)立事件，互聯(lián)網(wǎng)巨頭面臨的監(jiān)管逆風(fēng)才剛開始。

那么，政府能怎么做呢？手上的工具基本就三件套——分拆、征稅、綜合監(jiān)管。

分拆很難，因?yàn)榭萍季揞^和過往的行業(yè)龍頭不同。舉個(gè)例子來說，過去一百年中，美孚石油、美洲鋁業(yè)和AT&T都因?yàn)橛|發(fā)美國的反壟斷法被強(qiáng)制分拆了，可為什么微軟的分拆案歷經(jīng)十年后最后卻無疾而終呢？因?yàn)榭萍季揞^所擁有的壟斷具有強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，而且往往已經(jīng)滲透進(jìn)國計(jì)民生中，一旦分拆，會(huì)產(chǎn)生非常高昂的社會(huì)成本，這是政府不得不忌憚的。

征稅就更不可能了，因?yàn)閴艛嘀苑Q之為壟斷，就是因?yàn)榫揞^能把多余的成本都轉(zhuǎn)嫁給上下游。講個(gè)笑話，英國政府2020年開始征收2%的數(shù)字服務(wù)稅后，蘋果對(duì)英國應(yīng)用商店的開發(fā)者增收了2%的“蘋果稅”，谷歌將英國的谷歌廣告和Youtube廣告費(fèi)用增加了2%，亞馬遜則將英國賣家的費(fèi)用增加了2%。

就問你，服不服？

那么，就只剩下綜合監(jiān)管了，包括窗口指導(dǎo)業(yè)務(wù)開展，要求進(jìn)行數(shù)據(jù)備案，以及發(fā)放牌照和加強(qiáng)審批流程等等。

所以，看看中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議里的新內(nèi)容，就知道互聯(lián)網(wǎng)巨頭們將要面對(duì)的是什么了。

猜想三、生物創(chuàng)新藥行業(yè)將繼續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)

疫情之下，除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭充分受益之外，另一個(gè)顯而易見有刺激作用的當(dāng)屬醫(yī)療行業(yè)。

不過，盡管2020年A股市場(chǎng)漲幅最大的股票是做醫(yī)用手套的英科醫(yī)療，但向前看，真正具有爆發(fā)式發(fā)展前景的，還是兼具醫(yī)藥和科技屬性的創(chuàng)新藥行業(yè)。

其實(shí)中國的創(chuàng)新藥行業(yè)爆發(fā)，一直可以追溯到2015年的醫(yī)改，審批速度的加快和醫(yī)保的支持讓整個(gè)創(chuàng)新藥行業(yè)從那時(shí)起進(jìn)入了良性循環(huán)。

有了政策紅利，自然就會(huì)有資金涌入，而當(dāng)一二級(jí)市場(chǎng)都開始為這個(gè)行業(yè)所吸引時(shí)，人才、技術(shù)以及種種資源就會(huì)奔涌而來。

所以過去五年內(nèi)在中國市場(chǎng)IPO且市值超過十億美元的生物制藥公司，已經(jīng)超出了過去十五年的總和。

數(shù)據(jù)來源：東吳證券

而且不僅僅是中國，在美國乃至歐洲，生物醫(yī)藥公司都在日益成為資本市場(chǎng)最閃亮的明星。

如果看上市后的表現(xiàn)，我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)，這五年不光是醫(yī)藥行業(yè)總市值膨脹超過三倍的大時(shí)代，而且五年前和五年后的巨頭也有了天壤之別——醫(yī)療服務(wù)和生物制品，成為醫(yī)藥行業(yè)的新銳代言人。

數(shù)據(jù)來源：國盛證券

那么，疫情對(duì)這個(gè)行業(yè)又有著什么樣的影響呢？

前兩天和一個(gè)醫(yī)藥行業(yè)里的朋友聊天時(shí)他也提到，放在過去這個(gè)行業(yè)是無論如何也想象不到，一款疫苗可以在短短一年內(nèi)從無到有研發(fā)出來的。

這就意味著，從政界到商界，無數(shù)的資源正在加速涌入醫(yī)藥領(lǐng)域。

看過那本《十億美元分子》的朋友都知道，生物醫(yī)藥的研發(fā)在過去的幾十年里，已經(jīng)從一項(xiàng)“誤打誤撞的運(yùn)氣活”，變成了一項(xiàng)技術(shù)工程——只要有足夠的資源和時(shí)間投入，就幾乎一定能取得成果。

那么當(dāng)海量的資源進(jìn)入這個(gè)行業(yè)后會(huì)發(fā)生什么，就讓我們拭目以待吧。

猜想四、全球范圍進(jìn)入“大政府”周期

無論是政府對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)巨頭的重拳出擊，還是前兩天國內(nèi)新冠疫苗全員免費(fèi)接種的宣言，事實(shí)上都是強(qiáng)勢(shì)政府的表現(xiàn)。

疫情是對(duì)全球政府執(zhí)行力和管控力的試金石，越是崇尚無為而治的小政府就越是束手無策——因?yàn)橹竿癖娮晕夜芸?，在這種擁有極強(qiáng)傳染力的病毒面前顯然不是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的選擇。

這里不想爭(zhēng)辯東西方政治制度的差異，但事實(shí)上，無論是東方還是西方，都在進(jìn)入一個(gè)“強(qiáng)人政治”和“大政府”的周期當(dāng)中。

這其中的第一個(gè)原因，是疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的毀滅性影響需要政府的財(cái)政支持來托底。

由于不像08年金融危機(jī)那樣存在支援華爾街帶來的“道義風(fēng)險(xiǎn)”，這一次全球政府放起水來顯然更加“肆無忌憚”。

來源：BCA Research

“拿別人的手軟，吃別人的嘴短”。在接受了政府的大量救濟(jì)之后，無論是個(gè)人還是企業(yè)都必須遵從救濟(jì)背后的各種條件，從而讓政府對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的把控也達(dá)到了前所未有的程度。

第二個(gè)原因當(dāng)然就是為了疫情的控制。

無論是呼吁保持社交距離、要求關(guān)閉公共場(chǎng)所還是最強(qiáng)力的封城，全球的政府在此次疫情中都推出了巨量政策，而民眾們也在以政策的實(shí)施速度和執(zhí)行力度來評(píng)判政府的能力和手腕。

根據(jù)Samantha Fund前期的一個(gè)研究表明，政府的強(qiáng)大程度和疫情的控制能力息息相關(guān)——在這張圖中，數(shù)值越低越好。

來源：Samantha fund

然而不得不關(guān)注的是，政府的政策越強(qiáng)力越有效，后期的退出就越難也越慢。

舉個(gè)例子，當(dāng)健康碼制度在國內(nèi)深入人心之后，已經(jīng)很難想象這個(gè)碼會(huì)在某天完全消失。而當(dāng)很多應(yīng)急政策常態(tài)化之后，政府的邊界到底在哪里，可能會(huì)成為后疫情時(shí)代全球公眾都不得不面對(duì)的一個(gè)困境。

此外還有債務(wù)問題。

前段時(shí)間一張圖流行于各大群里，大概意思是說2020年美國印出來的鈔票，相當(dāng)于過去三十年總量的21%。

來源：Katusa Research

那么放出去的水，總要有人來承擔(dān)。至少目前美國公眾持有的美國國債占GDP比例，已經(jīng)超過了二戰(zhàn)時(shí)期。

來源：PGPF.org

“欠債的是大爺”，政府有了理直氣壯的動(dòng)力和能力做大做強(qiáng)，而這在可以預(yù)見的未來都是無法逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

猜想五、貧富差距更加擴(kuò)大

從生活到企業(yè)，再到行業(yè)和政府，最后一個(gè)猜想，回歸我們每個(gè)人的身上。

之所以說2020年魔幻，也是因?yàn)檫@一年對(duì)于部分人是地獄，但對(duì)另一部分人卻是天堂。

人和人之間的差異，從未如此大過。

從美國不同階層的人是怎么對(duì)待政府發(fā)的錢就能一目了然——收入越低的人越要將錢存起來，哪怕利率低到塵埃里，低到負(fù)利率——剩下的基本就是用于日常開支。

可收入越高的人呢？他們會(huì)拿這筆錢來進(jìn)行金融投資——無論是買保險(xiǎn)還是買股票，今年的收益都很好——而剩下的則是進(jìn)行旅行、娛樂等等和基本生活無關(guān)的事情。

每個(gè)人的生存狀態(tài)，一目了然。

這背后，是不同階層所面對(duì)的截然不同的就業(yè)和收入狀況。

此前每次經(jīng)濟(jì)衰退后，擁有較高技能的人群和較低技能的人群的就業(yè)情況雖有差異但差別不大。

而這一次，低技能人群——通常就是服務(wù)行業(yè)和制造業(yè)的就業(yè)情況屬于斷崖式下滑，而高技能人群則要好得多。

來源：BLS

為什么會(huì)造成這樣的情況？很可能是因?yàn)椴煌愋偷墓ぷ骺梢跃蛹肄k公的程度是完全不同的，而現(xiàn)代社會(huì)的分工決定了，越高收入的工作越能夠遠(yuǎn)程完成。

這不是臆測(cè)。根據(jù)芝加哥大學(xué)Jonathan I. Dingel和 Brent Neiman兩位教授在2020年6月份發(fā)表的一篇論文，能在家完成的工作工種，和工種的每小時(shí)平均收入呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)。

換句話說，工資越高的工種，越可能在家完成工作，也就越不容易被裁員，以及更容易找到工作。

來源：bfi.uchicago.edu

此外，今年政府放出去的水大量的涌入資本市場(chǎng)，這讓是否擁有金融資產(chǎn)和公司股權(quán)，成為決定今年收入的關(guān)鍵性因素。

今年買過基金的人，都懂這是什么意思。

因此，在全球范圍之內(nèi)，收入最高的人群和收入最低的人群之間的差異都在疫情中達(dá)到了前所未有的程度。

這一略有敏感的點(diǎn)就不展開講了，用上世紀(jì)30年代的前美聯(lián)儲(chǔ)主席Mariner Eccles對(duì)所謂“繁榮的20年代”的一段描述結(jié)束這篇文章吧。

“像一個(gè)巨大的吸入泵的作用，到1920年代末，社會(huì)生產(chǎn)的財(cái)富越來越多的集中在少數(shù)人手里。這個(gè)在早期起到了資本積累的作用。

但是，通過剝奪大眾消費(fèi)者的購買力，這些資本積累者也喪失了對(duì)其生產(chǎn)的產(chǎn)品的有效需求，進(jìn)而也喪失了支持其進(jìn)一步增加實(shí)體資本積累的基礎(chǔ)。

結(jié)果就像一場(chǎng)撲克游戲，籌碼越來越集中在少數(shù)人手里，其他人只能通過借貸來維持游戲。

當(dāng)信貸難以為繼時(shí)，游戲就結(jié)束了。”

其實(shí)，無論關(guān)于2021的五個(gè)猜想是對(duì)是錯(cuò)，都希望國運(yùn)昌盛，國泰民安。畢竟經(jīng)過了這一年，每一個(gè)人都應(yīng)該意識(shí)到，個(gè)體的能量到底有多么渺小。

（作者為金融行業(yè)資深人士，大時(shí)代觀察者）