6月15日，愛瑪科技(603529.SH)登陸A股，首個(gè)交易日漲超44%，今日延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，股價(jià)一字漲停，每股報(bào)價(jià)44.13元。而老對(duì)手雅迪控股(01585.HK)今日股價(jià)一路下挫，收盤價(jià)為15.78港元，下跌8.68%。

某要求匿名的證券分析師表示，雅迪和愛瑪是中國(guó)電動(dòng)兩輪車的兩大巨頭，二者市占率、營(yíng)收額相差不大。從基本面來看，而雅迪近期股價(jià)表現(xiàn)低迷，近兩個(gè)月多次出現(xiàn)大跌，存在回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

從2020年電動(dòng)兩輪車銷量來看，排名前三的品牌分別為雅迪、愛瑪和新日，銷量分別為1080萬輛、757萬輛和264萬輛。

此前，愛瑪曾3次IPO折戟，起個(gè)大早趕個(gè)晚集。早在2012年，愛瑪就計(jì)劃上市，因?yàn)閮?nèi)部股東爭(zhēng)斗被迫中止；2018年，愛瑪科技再次申請(qǐng)IPO，遭證監(jiān)會(huì)詢問再次駁回；2019年第三次沖擊A股市場(chǎng)，上市前夜身陷專利權(quán)訴訟，又遭中止。歷時(shí)9年，愛瑪終于在昨日上市。

愛瑪創(chuàng)始人張劍早期瞄準(zhǔn)下沉市場(chǎng)，通過病毒式營(yíng)銷模式搶占鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村市場(chǎng)。愛瑪真正走入大眾視野是在2009年，和明星周杰倫的代言有著密切聯(lián)系。周杰倫代言費(fèi)為3000萬元，是當(dāng)時(shí)電動(dòng)兩輪車行業(yè)最大金額的代言合同。時(shí)任愛瑪科技總經(jīng)理余林曾公開表示：“我們品牌的營(yíng)銷達(dá)5億元，3000萬元只是很小的一部分。周杰倫代言能提升品牌知名度，一年的品牌價(jià)值可達(dá)20億元。”

隨著電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)日趨成熟，愛瑪和雅迪的經(jīng)營(yíng)策略出現(xiàn)差異。除了銷售費(fèi)用支出，雅迪逐漸轉(zhuǎn)向研發(fā)投入。財(cái)報(bào)顯示，2018~2020年雅迪的研發(fā)投入分別為人民幣1.82億元、3.86億元和6.05億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.83％、3.22％和3.15％；同期，愛瑪研發(fā)費(fèi)用投入占比分別為1.67%、1.89%和1.86%。二者毛利率也存在差異，2018~2020年愛瑪?shù)拿史謩e為13.12％、13.68％和11.35％，雅迪的毛利率分別為6.33%、17.36％和15.87％。

中國(guó)統(tǒng)計(jì)局顯示，2019年電動(dòng)兩輪車的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3億輛。中泰證券研報(bào)顯示，新國(guó)標(biāo)的出臺(tái)，電動(dòng)兩輪車替代效應(yīng)明顯?，F(xiàn)階段，雅迪、愛瑪、新日已形成第一陣陣營(yíng)，馬太效應(yīng)顯現(xiàn)。

值得注意的是，愛瑪面臨的挑戰(zhàn)不只是雅迪、新日等品牌，“后起之秀”小牛電動(dòng)在2014年成立，6年時(shí)間已在電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)占一席之地，并赴美上市。

此外，上游產(chǎn)業(yè)鏈中的電池廠商也進(jìn)入電動(dòng)兩輪市場(chǎng)的賽道。早在2018年，寧德時(shí)代和哈啰單車宣布合作，布局電動(dòng)兩輪車換電市場(chǎng)，瞄準(zhǔn)外賣、快遞行業(yè)深度用戶。今年4月，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，該公司擬與ATL共同出資設(shè)立兩家合資公司，從事應(yīng)用于家用儲(chǔ)能、電動(dòng)兩輪車等領(lǐng)域的中型電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)。電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。