當(dāng)前許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)必須面對(duì)的新現(xiàn)實(shí)是更嚴(yán)重的通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，而引發(fā)滯脹的一個(gè)重要原因，則是一系列壓抑產(chǎn)量且拉高成本的負(fù)面總供給沖擊。

這其實(shí)是意料之中的事：先是新冠疫情迫使許多部門(mén)關(guān)停，擾亂了全球供應(yīng)鏈，導(dǎo)致勞動(dòng)力供應(yīng)持續(xù)減少，尤其在美國(guó)；隨后俄烏沖突又致使能源、工業(yè)金屬、食品和化肥價(jià)格上漲；而中國(guó)一些主要經(jīng)濟(jì)中心城市實(shí)施嚴(yán)厲的封控防疫措施，引發(fā)了更多的供應(yīng)鏈中斷和運(yùn)輸瓶頸。

但即便不存在這些重要短期因素，中期前景也依然暗淡。我們有許多理由去擔(dān)心當(dāng)前的滯脹狀況將成為全球經(jīng)濟(jì)一個(gè)揮之不去的特征，在許多經(jīng)濟(jì)體中催生更高的通脹、更低的增長(zhǎng)，甚至可能引發(fā)衰退。

首先，逆全球化以及各種形式的保護(hù)主義自全球金融危機(jī)爆發(fā)后就出現(xiàn)了回潮，凸顯了一些大量民眾感到“被拋棄”的國(guó)家所出現(xiàn)的地緣政治因素和國(guó)內(nèi)政治動(dòng)向。不斷加劇的地緣政治緊張局勢(shì)和疫情留下的供應(yīng)鏈創(chuàng)傷可能會(huì)導(dǎo)致更多制造業(yè)從中國(guó)和新興市場(chǎng)向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體回流，或者至少是就近轉(zhuǎn)移到那些政治同盟國(guó)集群中。無(wú)論是哪種方式，生產(chǎn)都會(huì)被錯(cuò)誤分配到成本較高的地區(qū)和國(guó)家。

其次，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和一些主要新興市場(chǎng)（如中國(guó)、俄羅斯和韓國(guó)）的人口老齡化將繼續(xù)減少勞動(dòng)力供應(yīng)，導(dǎo)致工資上漲。同時(shí)由于老年人一般都沒(méi)有工作靠?jī)?chǔ)蓄為生，因此這一群體的擴(kuò)大會(huì)在增加通脹壓力的同時(shí)降低經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)移民的持續(xù)政治和經(jīng)濟(jì)抵制同樣會(huì)減少勞動(dòng)力供應(yīng)并對(duì)工資構(gòu)成上行壓力。過(guò)去數(shù)十年的大規(guī)模移民抑制了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的工資增長(zhǎng)，但那似乎已經(jīng)是老黃歷了。

同樣，中美關(guān)系也影響著全球經(jīng)濟(jì)的走向，供應(yīng)鏈的碎片化，以及對(duì)技術(shù)、數(shù)據(jù)和信息貿(mào)易的更嚴(yán)格限制，這些都會(huì)是未來(lái)貿(mào)易模式的關(guān)鍵特征。

而氣候變化也會(huì)是滯脹性的，畢竟干旱會(huì)損害農(nóng)作物，破壞收成并推高食品價(jià)格，正如颶風(fēng)、洪水和海平面上升破壞存量資本并擾亂經(jīng)濟(jì)活動(dòng)那樣。更糟糕的是，在可再生能源尚不足以補(bǔ)償碳?xì)浠衔锕?yīng)減少之前，抨擊化石燃料和要求積極去碳化的政治操作導(dǎo)致了對(duì)碳基能力的投資不足。在這些因素影響下能源價(jià)格將不可避免地急劇上漲。隨著能源價(jià)格上漲，“綠色通脹”將沖擊太陽(yáng)能電池板、電池、電動(dòng)汽車(chē)和其他清潔技術(shù)所用的原材料價(jià)格。

公共健康可能是另一個(gè)因素。我們已經(jīng)認(rèn)識(shí)到疫情會(huì)破壞全球供應(yīng)鏈并助推保護(hù)主義政策，因?yàn)楦鲊?guó)都急于囤積食品、醫(yī)藥產(chǎn)品和個(gè)人防護(hù)設(shè)備等關(guān)鍵物資。

我們必須擔(dān)心的還有網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)，最近幾起對(duì)輸油管道和肉類(lèi)加工廠的攻擊表明它可以造成生產(chǎn)嚴(yán)重中斷，且預(yù)計(jì)此類(lèi)事件將隨著時(shí)間的推移而越發(fā)頻繁和嚴(yán)重。那些想要保護(hù)自己的企業(yè)和政府需要花費(fèi)數(shù)千億美元去保護(hù)自身網(wǎng)絡(luò)安全，而這些增加的成本都將轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。

這些因素將助長(zhǎng)那些反對(duì)明顯收入和財(cái)富不平等的抵制行動(dòng)，導(dǎo)致更多財(cái)政支出被用于支持工人、失業(yè)者、弱勢(shì)少數(shù)族裔和“被拋棄者”。而這種提高勞動(dòng)收入相對(duì)資本收入比值的努力，無(wú)論其出發(fā)點(diǎn)有多好，都意味著更多的勞資糾紛和工資-物價(jià)的螺旋式上漲。

然后就是俄烏沖突。這是幾十年來(lái)我們首次要思考大規(guī)模軍事沖突擾亂全球貿(mào)易和生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。此外用于威懾和懲罰國(guó)家侵略的制裁本身就是滯脹性的。今天是俄羅斯對(duì)抗烏克蘭和西方，明天就可能是伊朗去核，朝鮮進(jìn)行更多的核邊緣政策等。

最后，將美元武器化的做法（將其作為執(zhí)行制裁的核心工具）也是滯脹性的。這不僅會(huì)在貨物、服務(wù)、商品和資本的國(guó)際貿(mào)易中造成嚴(yán)重摩擦；還會(huì)促使美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將其外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)向其他非美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。隨著時(shí)間的推移這個(gè)過(guò)程可能會(huì)使美元急劇疲軟（從而使美國(guó)的進(jìn)口商品更加昂貴且助長(zhǎng)通脹），并導(dǎo)致各區(qū)域貨幣體系的建立，使全球貿(mào)易和金融進(jìn)一步碎片化。

那些樂(lè)觀主義者可能會(huì)認(rèn)為我們?nèi)匀豢梢砸揽考夹g(shù)革新去逐步消減逆通脹壓力。這或許是對(duì)的，但技術(shù)因素相對(duì)上述多個(gè)滯脹因素來(lái)說(shuō)有點(diǎn)勢(shì)單力薄。此外技術(shù)變革對(duì)總生產(chǎn)力增長(zhǎng)的影響依然無(wú)法在數(shù)據(jù)中充分體現(xiàn)，中西方脫鉤將限制全球范圍內(nèi)采用更好或更廉價(jià)技術(shù)，從而推高成本。

人工智能、自動(dòng)化和機(jī)器人技術(shù)在任何情況下都是有利有弊的。就算它們被改進(jìn)到足以去創(chuàng)造有積極意義的逆通脹，也可能會(huì)擾亂整個(gè)職業(yè)和行業(yè)格局，擴(kuò)大本已巨大的財(cái)富和收入差距。這將招來(lái)比我們已知更猛烈的抵制——并引發(fā)所有可能產(chǎn)生的滯脹性政策后果。

（作者系紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)榮譽(yù)教授、阿特拉斯資產(chǎn)管理及金融科技公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，版權(quán)：辛迪加）