我這段時間一直在思考一些觀點，有兩個主題非常好：一是穩(wěn)預期，二是法治化，這兩個點是一脈相承的。我認為，穩(wěn)預期是否可以進取一些，變成重塑信心或者穩(wěn)定信心的概念，預期和信心還是有一點差別，預期穩(wěn)，不只是預期穩(wěn)，預期還要向好，這也是很重要的，在經歷了去年中國經濟來講，我們需要給消費者、給企業(yè)家、給投資者一個更好的預期，顯然不只是短期的周期性反彈的預期，更重要的是形成更長期的穩(wěn)定的向好預期。

在法治化之上又增加了市場化，也是非常重要的，法治化、市場化、國際化這三點對于穩(wěn)定不只是國內的企業(yè)家，還有海外企業(yè)家、跨國公司的信心，穩(wěn)定海外投資者、國內投資者、國內消費者的信心都是非常重要的。所以，這是一個短期和長期相結合的可持續(xù)的一條路徑。

對于當前的經濟形勢，我可能更樂觀一點，這個樂觀并不是說在GDP增長率上比大家的預期更高，這個倒沒有，5.5%以上的增長，具體是多少，我個人認為并不那么重要，因為短期基數效應和各方面壓力需求的釋放，更核心的還是能否有能力、有潛力可持續(xù)，這一點上我還是有信心的。

第一，我們要意識到去年的經濟形勢是非常特殊的一個年份。去年國內疫情從年初到年底，奧密克戎很厲害，對整個經濟影響非常大，一直影響到今年1月份，這是一個很大的沖擊。同時，俄烏戰(zhàn)爭在去年年初爆發(fā)，對各方面產生巨大影響。美聯儲加息速度是四十年來最快的一次，也帶來了一系列的沖擊，海外無論是加、美市場也好，股票市場也好，包括英國的養(yǎng)老金基金都出現了流動性危機，今年導致了硅谷銀行、瑞信等金融機構出現調整或者說破產收購兼并等等。就這個宏觀背景看，出現這么多不同維度上沖擊經濟，沖擊中國經濟和全球經濟是比較罕見的年份。所以，去年經濟環(huán)境非常差。

今年雖然有各種各樣的挑戰(zhàn)，尤其是海外挑戰(zhàn)非常大，但總體比去年會好很多，經濟復蘇這塊，我認為5.5%以上是不成問題的。

第二，進一步復蘇的可持續(xù)性到底來自哪個領域？我們講消費者信心，看數據已經回來了，不僅是消費的數據，消費者信心調查的數據也都回來了。投資者信心，無論是股票市場還是房地產市場，從近期數據、價格來看也都回來了。從消費者信心包括消費數據的復蘇都有一個自然的反彈，因為基數原因也好，被壓抑的消費釋放出來也好，投資者信心也相對容易被短期數據和政策影響。

房地產價格也是這樣，房價漲的時候，大家搶著買，跌的時候大家都不買。所以，近期房地產市場出現了一些好的跡象，如果能夠維持住，其實對接下來整個經濟復蘇也是意義重大。

最難的其實是企業(yè)家信心，因為消費者信心最后取決于收入，收入取決于就業(yè)，就業(yè)一定程度上取決于企業(yè)家信心，企業(yè)家如果不敢投資就業(yè)就不會太好。所以，要修復企業(yè)家信心，大家都提到了市場化、法治化、國際化的三個方針，以及包括前面講到“兩個毫不動搖”、堅定不移地維持這樣一個原則。

我個人認為，從中國過去幾十年體制的特征來講，從我們發(fā)展歷史經驗教訓來講，只要政策制定者政策方向明確，上下一致的預期會比較快的形成。所以，預期是向好的，企業(yè)家預期也是向好的，只是說可能需要一些時間。房地產市場在過去二十年，經歷了一輪又一輪調控和刺激，都是運動型的，這不是很健康。

怎樣看接下來的中國經濟？長期來講，我相對更積極一些。中國經濟的這幾大塊，消費受制于收入，收入受制于就業(yè)，就業(yè)受制于投資。房地產投資的情況還是負增長的，制造業(yè)投資明顯增速回落，主要是靠基建投資?；ㄍ顿Y如果地方政府財政進一步惡化，可持續(xù)性也是值得懷疑的。外需，雖然三月份數據在好轉，整體來講還是有很多不確定性，大家講到經濟衰退，下半年美國也可能是不可避免的。所以，外需也不在我們可控之內。

中國的房地產市場有兩大塊驅動因素：一塊是城鎮(zhèn)化需求，一塊是改善化需求。首先，城鎮(zhèn)化需求到今天達到65%開始放慢，但即便如此，雖然人口在下降，勞動力人口在下降，但城鎮(zhèn)人口還是在上升的，去年還是有大概600萬城鎮(zhèn)人口的增加。后面肯定會慢下來，所以這塊需求沒有以前那么強勁。第二是改善性需求，我認為改善性需求不封頂，沒有一個標準說一家人或者一個人應該住多大，這取決于收入水平、供應能力等等加起來，現在我們講城鎮(zhèn)人均居住面積41平米，覺得挺高了，但實際上這是建筑面積，變成使用面積沒有那么高，如果把它轉成使用面積，我們比歐美還是低的，差美國接近一半，比歐洲很多國家也低大概20%左右。

從這個意義上講，如果有能力去建設，老百姓有錢去購買，金融機構也有實力給家庭部門提供一定的杠桿，我不認為中國的房地產市場已經飽和了。我們可以算一筆賬，哪怕從短期看，去年居民儲蓄存款增加了18萬億，今年前三個月增加10萬億，很大的原因是因為大家買房活動減少了，在這樣的情況下買房的首付支出也降低了，很多錢暫時以存款的形式存在了銀行。

試想，中國老百姓有128萬億的存款，若只拿出5萬億，按照30%的首付，就可以支撐15萬億的購買力，15萬億購買力相較于去年全年房地產銷售已經有20%的增長了，這還是只動用5萬億購房的狀況。實際上，如果從這兩年居民儲蓄存款增加的量（15個月增加了28萬億）中，老百姓若動用15萬億的存款，用30%的首付杠桿，細水長流也可以維持至少三年的房地產銷售穩(wěn)定上漲。所以，我對中國房地產市場的前景是有信心的。

當然，實際上它的短期挑戰(zhàn)，居民購房的愿望上沒上來，對房地產市場有沒有信心，這種挑戰(zhàn)更大的還是在一二線城市供應方面。我們看歷次調控時，都是把開發(fā)商每一輪的資金管住，導致開發(fā)商流動性緊張，沒有辦法買地和新開工，所以每次調控結束以后，我們發(fā)現需求天天都在漲，因為收入都在上漲，城鎮(zhèn)化都在進行，兩年三年下來一輪調控，收入方面積累了大量壓抑的需求，但供應方面，因為流動性的問題，開發(fā)商跑路的跑路，還有一些跳樓違約的，這些導致開發(fā)商供應方受到了壓抑，一旦調控結束之后，供需差別更為明顯。以往一二三線城市都有，這些年下來三線城市供應越來越多，這個問題就不是問題了。一二線城市來講仍然是一個問題。以往一二三四線城市都面臨這樣的問題，但由于這些年三四線城市供應增多，這個問題在三四線城市基本不復存在，但一線和二線城市仍然存在這樣的問題。

所以，現在的挑戰(zhàn)是，萬一老百姓對于房地產市場預期回暖以后，我們是不是有足夠的供應，是否會導致房價報復式反彈。所以，房地產調控還是有它的難度，關鍵還是要改變調控的思維，不能運動式的調控，更多的要考慮供需之間的動態(tài)平衡，考慮的不光是需求方面的健康成長，也要考慮供應方面的健康發(fā)展。

所以，我個人來講，相對是偏樂觀的，可能跟很多人的觀點不太一樣，但我覺得有信心，中國房地產市場還是在接下來的十年、二十年會有相當可觀的成長的。

（孫明春為中國首席經濟學家論壇理事，海通國際首席經濟學家）