（本文作者：張寧，中央財經大學金融學院教授、博士生導師，中央財經大學中國金融科技研究中心主任，生命質量研究會理事長）

中央金融工作會議針對如何提高金融服務實體經濟質效，提出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”，為數(shù)字金融的發(fā)展指明了清晰的方向，而數(shù)字金融的發(fā)展則會推動金融行業(yè)更快回歸初心。

一、數(shù)字金融與金融初心

數(shù)字金融是傳統(tǒng)金融部門和金融科技企業(yè)利用數(shù)字技術進行金融服務的金融模式，屬于金融科技，是數(shù)字技術與金融要素逐漸融合的過程和結果。數(shù)字金融在三個層次上創(chuàng)造價值，第一個層次是毛細價值，第二個層次是長尾價值，第三個層次是精準價值：所謂毛細價值，是連接成本很高的客戶的需求可以在既有服務支持下得到滿足，它加速了普惠金融的發(fā)展；所謂長尾價值，是連接成本變化大的客戶個性化需求可以在創(chuàng)新服務下得到滿足；而精準價值，則是客戶所有的可能需求，可以在數(shù)字化敏捷支撐下得到不同程度滿足。從這里可以看到，所謂數(shù)字金融創(chuàng)造的價值根植于客戶需求，而需求始終是任何行業(yè)的根基、土壤，更是金融行業(yè)的初心。

金融行業(yè)作為“風險條件下的資金融通行業(yè)”，與實體經濟不同，不是天然生存的需求，而是經濟商品社會的后天需求。每一個金融細分行業(yè)的誕生都是藉由群體的特定需求而產生，有些需求產生的行業(yè)縮小時，有些需求產生的行業(yè)擴大，形成穩(wěn)定的資金供給需求市場，或買方賣方秩序，從而形成了包含銀行、保險、信托等龐大的金融體系。如果不細分金融行業(yè)的話，整個金融行業(yè)源自經濟商品社會的需求，也就是說實體經濟的需求就是金融行業(yè)最本質的初心。然而很不幸的是，部分行業(yè)主體、從業(yè)人員已經忘記了這樣的初心。如果細分的話，銀行、保險、信托等，每一個行業(yè)的誕生都承載了特定的金融需求。

二、數(shù)字金融與信托初心

信托業(yè)是源自衡平法，其內在簡單的機理是信任而托付——隨十字軍東征的戰(zhàn)士，基于信任將自己的土地交給鄰居或者朋友管理，用收成保障家人生活。這種口頭的約定承載了信托最重要的信任要素。但這個最重要的信任要素，在信托快速發(fā)展的階段并沒有真正地成為基礎性力量，初心被后置，收益放前面，形成了今天信托幾乎等于資金集合（資產管理）信托，在這個過程中信托展業(yè)主要還是依靠高收益來吸引投資者——無論投資者的認知還是相關從業(yè)人士，并沒有真正把信任放在初心的位置：客戶追逐收益，埋下風險隱患；機構追逐收益，失去信任基礎。當然這些有很多深層次原因。

但過去背離初心不代表初心已變，恰恰相反，在經濟發(fā)展到一定階段行業(yè)必然重新回到初心的軌道，監(jiān)管有關信托的新分類辦法正是為了引導這種回歸的力量更有序地發(fā)展——從資產管理信托，拓展到資產服務型信托以及公益慈善信托。相應的，數(shù)字金融從信任的三個層次撬動客戶需求的價值，進一步推動信托業(yè)回歸初心：

層次一：毛細價值，創(chuàng)造普惠信托，當前家庭信托市場機會很大，并已經初具規(guī)模；

層次二：長尾價值，創(chuàng)造聯(lián)合信托模式，例如保險金信托等，信托作為金融工具與其他金融工具充分融合，圍繞特異化需求構建創(chuàng)新服務，也已經顯示發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

層次三：精準價值，創(chuàng)造家族信托和傳承的新空間。

三、數(shù)字金融與保險初心

保險的樸素思想橫亙于東西方文化，既有《老子·德經·第七十七章 》中的“天之道，損有余而補不足；人之道，則不然，損不足以奉有余”，也有古埃及石匠的“互助基金”以及古希臘的“漁民共濟基金”，無論哪種形式其出發(fā)點都是“風險”。即使到了現(xiàn)代保險，無論是生命表測度風險還是車險定價，風險始終是保險立足的“需求核心”，即保險的初心如其名，就是“保障風險”：當客戶購買了任何一款保險產品，其關注的是其中風險的處置情況。購買了健康險，其需求核心是健康——不希望有健康風險或者健康風險可以被處置，而貨幣補償并不是最優(yōu)先的手段。壽險的情況復雜一些，但是仍然可以歸結為一個群體的持續(xù)狀態(tài)不受影響的風險。

保險業(yè)的快速發(fā)展自然也存在背離初心的情況，特別是代理人體制下，部分保險代理人很少談及保障風險，而是和信托一樣強調收益率，吸引客戶的資金，與銀行存款競爭，這當然是很長一段時間，我國以銀行業(yè)為中心的信用擴張體系的直接結果。但是習慣會影響從業(yè)以及市場，背離初心總有到回歸的時候，當前保險業(yè)已經從數(shù)量發(fā)展過渡到了質量發(fā)展，保險業(yè)強化初心概念尤其必要，“保險姓保”，初心才得永續(xù)。相應地，數(shù)字金融從保障風險的三個層次撬動客戶需求的價值，進一步推動保險業(yè)回歸初心：

層次一：毛細價值，擴大保險深度和密度，借助數(shù)字技術以及互聯(lián)網，保險已經走入千家萬戶。作為醫(yī)保的重要補充，普惠寶也正在推出城市發(fā)揮重要的作用。

層次二：長尾價值，一方面創(chuàng)造非標準體保險的廣闊市場，例如老人防癌險、三高病人的防癌險、針對糖尿病群體的特定保險等等，極大提升了帶病體的幸福感；另外一方面創(chuàng)造更多的保險鏈接空間，保險與如醫(yī)療、信托等結合，全方位服務于老百姓的保障風險需求。

層次三：精準價值，構建保險全新業(yè)態(tài)，形成保障風險的定制化服務堡壘。

四、數(shù)字金融與銀行初心

銀行根植于實體經濟的融資需求，服務實體經濟既是金融業(yè)的初心，也是銀行業(yè)的初心。

從融資來看，作為金融行業(yè)的老大哥，標準化的融資產品是實體經濟主體的首要融資服務對象?？紤]到其他融資手段有不同角度的門檻、成本和規(guī)則，銀行業(yè)的間接融資還具備“普惠“的性質，需要滿足多元主體化融資需求。而從信息視角看，金融的初心就是通過銀行來承載的，是實體企業(yè)信息交匯、鏈接的關鍵主體，這樣的地位使得銀行業(yè)成為眾多實體企業(yè)的融資以外業(yè)務的服務提供者，取之于實體，用之于實體，無論從融資還是信息連接視角，銀行業(yè)的初心深深地根植于實體經濟，根植于多元化主體的發(fā)展以及機會成本。

從現(xiàn)實結果看，銀行業(yè)的發(fā)展也同樣出現(xiàn)了背離初心的現(xiàn)象，中小微需要融資，但很難獲得貸款。出現(xiàn)這種現(xiàn)象最本質的原因是銀行服務實體經濟的初心受到信息這個核心要素的影響：信息獲取、信息應用以及信息價值。當銀行在這三個角度付出成本過大或發(fā)生風險處置成本過大時，銀行就會背離初心。相應地，數(shù)字金融正好發(fā)揮特長，同樣從三個層次撬動客戶需求的價值，進一步推動銀行業(yè)回歸初心：

層次一：毛細價值，借助物聯(lián)網、互聯(lián)網、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術觸達更多實體企業(yè)，增強信息獲取存儲以及應用能力，降低系統(tǒng)性風險。

層次二：長尾價值，借助人工智能等數(shù)字技術挖掘數(shù)據(jù)中的有效信息，并基于價值調整匹配資源，滿足多元化融資需求、鏈接需求以及財富需求等。

層次三：精準價值，綜合利用ABCDEFG*等數(shù)字技術，通過數(shù)字化轉型形成敏捷服務平臺，從被動到主動，最終實現(xiàn)實體企業(yè)多元化需求的終極滿足。

*A是人工智能；B是區(qū)塊鏈技術；C是云計算技術；D是大數(shù)據(jù)；E是體驗提升（含VR，MR，AR等）；F是是感覺界面（含人臉識別）；G是基因技術。

（本文僅代表作者個人觀點）