（本文作者：張寧，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，中央財經(jīng)大學(xué)中國金融科技研究中心主任，生命質(zhì)量研究會理事長）

中央金融工作會議針對如何提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，提出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”，為數(shù)字金融的發(fā)展指明了清晰的方向，而數(shù)字金融的發(fā)展則會推動金融行業(yè)更快回歸初心。

一、數(shù)字金融與金融初心

數(shù)字金融是傳統(tǒng)金融部門和金融科技企業(yè)利用數(shù)字技術(shù)進(jìn)行金融服務(wù)的金融模式，屬于金融科技，是數(shù)字技術(shù)與金融要素逐漸融合的過程和結(jié)果。數(shù)字金融在三個層次上創(chuàng)造價值，第一個層次是毛細(xì)價值，第二個層次是長尾價值，第三個層次是精準(zhǔn)價值。所謂毛細(xì)價值，是連接成本很高的客戶的需求可以在既有服務(wù)支持下得到滿足，它加速了普惠金融的發(fā)展；所謂長尾價值，是連接成本變化大的客戶個性化需求可以在創(chuàng)新服務(wù)下得到滿足；而精準(zhǔn)價值，則是客戶所有的可能需求，可以在數(shù)字化敏捷支撐下得到不同程度滿足。從這里可以看到，所謂數(shù)字金融創(chuàng)造的價值根植于客戶需求，而需求始終是任何行業(yè)的根基、土壤，更是金融行業(yè)的初心。

金融行業(yè)作為“風(fēng)險條件下的資金融通行業(yè)”，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同，不是天然生存的需求，而是經(jīng)濟(jì)商品社會的后天需求。每一個金融細(xì)分行業(yè)的誕生都是藉由群體的特定需求而產(chǎn)生，有些需求產(chǎn)生的行業(yè)縮小時，有些需求產(chǎn)生的行業(yè)擴(kuò)大，形成穩(wěn)定的資金供給需求市場，或買方賣方秩序，從而形成了包含銀行、保險、信托等龐大的金融體系。如果不細(xì)分金融行業(yè)的話，整個金融行業(yè)源自經(jīng)濟(jì)商品社會的需求，也就是說實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求就是金融行業(yè)最本質(zhì)的初心。然而很不幸的是，部分行業(yè)主體、從業(yè)人員已經(jīng)忘記了這樣的初心。如果細(xì)分的話，銀行、保險、信托等，每一個行業(yè)的誕生都承載了特定的金融需求。

二、數(shù)字金融與信托初心

信托業(yè)是源自衡平法，其內(nèi)在簡單的機(jī)理是信任而托付——隨十字軍東征的戰(zhàn)士，基于信任將自己的土地交給鄰居或者朋友管理，用收成保障家人生活。這種口頭的約定承載了信托最重要的信任要素。但這個最重要的信任要素，在信托快速發(fā)展的階段并沒有真正地成為基礎(chǔ)性力量，初心被后置，收益放前面，形成了今天信托幾乎等于資金集合（資產(chǎn)管理）信托，在這個過程中信托展業(yè)主要還是依靠高收益來吸引投資者——無論投資者的認(rèn)知還是相關(guān)從業(yè)人士，并沒有真正把信任放在初心的位置：客戶追逐收益，埋下風(fēng)險隱患；機(jī)構(gòu)追逐收益，失去信任基礎(chǔ)。當(dāng)然這些有很多深層次原因。

但過去背離初心不代表初心已變，恰恰相反，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段行業(yè)必然重新回到初心的軌道，監(jiān)管有關(guān)信托的新分類辦法正是為了引導(dǎo)這種回歸的力量更有序地發(fā)展——從資產(chǎn)管理信托，拓展到資產(chǎn)服務(wù)型信托以及公益慈善信托。相應(yīng)的，數(shù)字金融從信任的三個層次撬動客戶需求的價值，進(jìn)一步推動信托業(yè)回歸初心：

層次一：毛細(xì)價值，創(chuàng)造普惠信托，當(dāng)前家庭信托市場機(jī)會很大，并已經(jīng)初具規(guī)模；

層次二：長尾價值，創(chuàng)造聯(lián)合信托模式，例如保險金信托等，信托作為金融工具與其他金融工具充分融合，圍繞特異化需求構(gòu)建創(chuàng)新服務(wù)，也已經(jīng)顯示發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

層次三：精準(zhǔn)價值，創(chuàng)造家族信托和傳承的新空間。

三、數(shù)字金融與保險初心

保險的樸素思想橫亙于東西方文化，既有《老子·德經(jīng)·第七十七章》中的“天之道，損有余而補(bǔ)不足；人之道，則不然，損不足以奉有余”，也有古埃及石匠的“互助基金”以及古希臘的“漁民共濟(jì)基金”，無論哪種形式其出發(fā)點(diǎn)都是“風(fēng)險”。即使到了現(xiàn)代保險，無論是生命表測度風(fēng)險還是車險定價，風(fēng)險始終是保險立足的“需求核心”，即保險的初心如其名，就是“保障風(fēng)險”：當(dāng)客戶購買了任何一款保險產(chǎn)品，其關(guān)注的是其中風(fēng)險的處置情況。購買了健康險，其需求核心是健康——不希望有健康風(fēng)險或者健康風(fēng)險可以被處置，而貨幣補(bǔ)償并不是最優(yōu)先的手段。壽險的情況復(fù)雜一些，但是仍然可以歸結(jié)為一個群體的持續(xù)狀態(tài)不受影響的風(fēng)險。

保險業(yè)的快速發(fā)展自然也存在背離初心的情況，特別是代理人體制下，部分保險代理人很少談及保障風(fēng)險，而是和信托一樣強(qiáng)調(diào)收益率，吸引客戶的資金，與銀行存款競爭，這當(dāng)然是很長一段時間，我國以銀行業(yè)為中心的信用擴(kuò)張體系的直接結(jié)果。但是習(xí)慣會影響從業(yè)以及市場，背離初心總有到回歸的時候，當(dāng)前保險業(yè)已經(jīng)從數(shù)量發(fā)展過渡到了質(zhì)量發(fā)展，保險業(yè)強(qiáng)化初心概念尤其必要，“保險姓保”，初心才得永續(xù)。相應(yīng)地，數(shù)字金融從保障風(fēng)險的三個層次撬動客戶需求的價值，進(jìn)一步推動保險業(yè)回歸初心：

層次一：毛細(xì)價值，擴(kuò)大保險深度和密度，借助數(shù)字技術(shù)以及互聯(lián)網(wǎng)，保險已經(jīng)走入千家萬戶。作為醫(yī)保的重要補(bǔ)充，普惠寶也正在推出城市發(fā)揮重要的作用；

層次二：長尾價值，一方面創(chuàng)造非標(biāo)準(zhǔn)體保險的廣闊市場，例如老人防癌險、三高病人的防癌險、針對糖尿病群體的特定保險等等，極大提升了帶病體的幸福感；另外一方面創(chuàng)造更多的保險鏈接空間，保險與如醫(yī)療、信托等結(jié)合，全方位服務(wù)于老百姓的保障風(fēng)險需求。

層次三：精準(zhǔn)價值，構(gòu)建保險全新業(yè)態(tài)，形成保障風(fēng)險的定制化服務(wù)堡壘。

四、數(shù)字金融與銀行初心

銀行根植于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)既是金融業(yè)的初心，也是銀行業(yè)的初心。

從融資來看，作為金融行業(yè)的老大哥，標(biāo)準(zhǔn)化的融資產(chǎn)品是實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體的首要融資服務(wù)對象。考慮到其他融資手段有不同角度的門檻、成本和規(guī)則，銀行業(yè)的間接融資還具備“普惠”的性質(zhì)，需要滿足多元主體的融資需求。而從信息視角看，金融的初心就是通過銀行來承載的，是實(shí)體企業(yè)信息交匯、鏈接的關(guān)鍵主體，這樣的地位使得銀行業(yè)成為眾多實(shí)體企業(yè)的融資以外業(yè)務(wù)的服務(wù)提供者，取之于實(shí)體，用之于實(shí)體，無論從融資還是信息連接視角，銀行業(yè)的初心深深地根植于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，根植于多元化主體的發(fā)展以及發(fā)展需求。

從現(xiàn)實(shí)結(jié)果看，銀行業(yè)的發(fā)展也同樣出現(xiàn)了背離初心的現(xiàn)象，中小微需要融資，但很難獲得貸款。出現(xiàn)這種現(xiàn)象最本質(zhì)的原因是銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心受到信息這個核心要素的影響——信息獲取、信息應(yīng)用以及信息價值。當(dāng)銀行在這三個角度付出成本過大或發(fā)生風(fēng)險處置成本過大時，銀行就會背離初心。相應(yīng)地，數(shù)字金融正好發(fā)揮特長，同樣從三個層次撬動客戶需求的價值，進(jìn)一步推動銀行業(yè)回歸初心：

層次一：毛細(xì)價值，借助物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)觸達(dá)更多實(shí)體企業(yè)，增強(qiáng)信息獲取存儲以及應(yīng)用能力，降低系統(tǒng)性風(fēng)險；

層次二：長尾價值，借助人工智能等數(shù)字技術(shù)挖掘數(shù)據(jù)中的有效信息，并基于價值調(diào)整匹配資源，滿足多元化融資需求、連接需求以及財富需求等；

層次三：精準(zhǔn)價值，綜合利用ABCDEFG*等數(shù)字技術(shù)，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型形成敏捷服務(wù)平臺，從被動到主動，最終實(shí)現(xiàn)實(shí)體企業(yè)多元化需求的終極滿足。

*A是人工智能；B是區(qū)塊鏈技術(shù)；C是云計算技術(shù)；D是大數(shù)據(jù)；E是體驗(yàn)提升（含VR，MR，AR等）；F是感覺界面（含人臉識別）；G是基因技術(shù)。

本文僅代表作者個人觀點(diǎn)。