（本文作者范芮為國元期貨有色分析負責人）

上周銅價先抑后揚，在5日均線附近波動幅度有所加大，收盤較前一周有小幅上漲。倫銅漲幅較滬銅略微偏強。

宏觀方面，上周美聯(lián)儲和歐洲央行先后召開12月議息會議，均如市場預期按兵不動。美聯(lián)儲重申通脹高企，但新增說辭過去一年通脹已放緩，被視為加息立場軟化，點陣圖顯示過半美聯(lián)儲官員預計明年至少降息三次，近三成官員預計至少降四次。歐央行繼續(xù)按兵不動，稱必要時將保持限制性政策，預計2024年歐洲通脹率為2.7%，較此前預計的3.2%大幅下調(diào)，行長拉加德稱歐洲央行根本沒有討論降息問題。不過值得注意的是，目前美聯(lián)儲官員發(fā)言和12月議息會議言論風險并不完全一致，美元也隨之波動加大，降息預期尚不牢固，海外宏觀暫時難言存在持續(xù)性利好。

產(chǎn)業(yè)方面，交易所庫存對銅價的壓力已經(jīng)基本消散。全球顯性庫存在上周出現(xiàn)分化，其中，上期所銅庫存較一周前增加4054噸至3.44萬噸，保稅區(qū)庫存增加0.31萬噸至0.9萬噸，LME銅庫較前一周五降低6050噸，目前庫存水平較往年持續(xù)偏高，COMEX庫存增加589噸至1.68萬噸，全球整體顯性庫存無明顯變化。供應方面，據(jù)SMM報道，北京時間2023年12月13日下午，中色國際貿(mào)易有限公司與江西銅業(yè)就2024年CIF進口粗銅RC Benchmark達成一致，為116美元/噸，此RC較今年的125美元/噸減少9美元/噸，同時也位于近幾年來的低位。需求方面，據(jù)SMM調(diào)研情況，11月精銅桿、銅箔企業(yè)開工率環(huán)比下降，11月國內(nèi)漆包線、銅棒開工率環(huán)比增長。其預計12月銅箔、精銅桿、銅棒開工率將會下降。

海外宏觀市場有所降溫，銅的基本面年底已有走弱，周內(nèi)銅價將有一定震蕩回落空間。