很多朋友問怎么看今年的經(jīng)濟工作目標，能不能實現(xiàn)？我認為今年的幾個經(jīng)濟目標更重要的意義是其導向性作用，不能刻板地教條式理解。

第一，2024年GDP增速達到5%以上有挑戰(zhàn)，但全年實現(xiàn)4.5%以上的概率很大。為什么要確定5%左右呢？20年前GDP增速經(jīng)常達到兩位數(shù)，增速低的年份也達到百分之九、百分之八點幾，那為什么明知道有9%甚至更高的經(jīng)濟增長預期，還制定8%的目標呢？因為8%意味著較高的增長水平，具有一定的導向作用，甚至個別年份還包含防止經(jīng)濟過熱的含義。

今年經(jīng)濟增速能不能達到5%？挑戰(zhàn)很大，大部分國際機構預測2024年經(jīng)濟增速可能低于5%，在這種情況下4.6%、4.7%也是可以接受的，為什么不定在4.5%以上并確保完成呢？因為如果直接把4.5%作為經(jīng)濟增長目標可能會造成一種悲觀預期，制定5%左右的目標，可以形成一種正確的導向和良好預期，各方面齊心協(xié)力，爭取“奮力一跳”實現(xiàn)目標。

第二個經(jīng)濟總量目標是物價水平，有的人很意外物價水平定在3%。2023年全國消費者物價指數(shù)增速只有0.2%，甚至有幾個月負增長。按照經(jīng)濟學的一般定義，如果連續(xù)若干個月CPI增速低于1%，或者出現(xiàn)負增長，就是經(jīng)典意義上的通貨緊縮。顯然，2024年中國經(jīng)濟面臨總需求不足、供給過剩的挑戰(zhàn)，以及防止陷入通貨緊縮的艱巨任務，3%的消費者物價指數(shù)目標，包含了防止通貨緊縮的政策內(nèi)涵。

過去二十多年，宏觀經(jīng)濟政策一直把3%的消費者物價指數(shù)作為“紅色警戒線”——一旦突破3%，宏觀決策部門就會高度警惕，把防止通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的重點。事實上今年CPI能回到1%以上就很不錯了，在這樣的情況下把3%確定為物價目標，意思就是說，要堅決防止像當時日本那樣陷入長期通貨緊縮的被動局面，溫和的物價上漲才意味著消費活躍、生產(chǎn)活躍、投資活躍。也就是說推動物價水平的適度上漲是今年的工作目標，要從以前的防通脹思維轉向防通縮思維。

第三個重要經(jīng)濟目標是調(diào)查失業(yè)率5.5%。2023年全社會調(diào)查失業(yè)率是5.2%，2024年把調(diào)查失業(yè)率目標定在5.5%以內(nèi)，說明就業(yè)壓力很大，尤其年輕人有非常大的就業(yè)挑戰(zhàn)。2024年經(jīng)濟增速會低于2023年，而就業(yè)機會跟經(jīng)濟增長是正相關的，每一個百分點的經(jīng)濟增長都對應著幾百萬個就業(yè)機會。未來只有通過大力發(fā)展服務業(yè)才能夠創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。2023年服務業(yè)增速5.8%，高于整體經(jīng)濟增速。如果這一趨勢能夠持續(xù)，對實現(xiàn)就業(yè)目標是有好處的。

在這樣的經(jīng)濟背景和目標下，如何看待2024年財政政策和貨幣政策？

很多人把財政政策的關注重點放在多少赤字或者多少萬億專項債,我認為重要的不是財政支出總量，而是支出結構和方向。經(jīng)歷多年高投資后，中國財政資金在投資方面的邊際效益正在遞減，全國財政資金的投資乘數(shù)已經(jīng)小于1。在這種情況下，財政資金搞越多投資，尤其是低效和無效投資，對社會資源的浪費就越嚴重，就會擠占更多的消費。這次政府工作報告第一次明確提出“要防止低效投資和無效投資”，這一轉變是非常難得的。政府工作報告提出要提高居民醫(yī)保、提高養(yǎng)老保險，其實還可以嘗試發(fā)現(xiàn)金補貼、發(fā)消費券等來增加居民收入，擴大消費?？傊?，從擴大投資轉向增加居民收入和社會保障、擴大消費才是提高財政政策有效性的關鍵。

貨幣政策面臨的轉型跟財政政策正好相反，即如何從結構性貨幣政策回歸總量政策的“本來面目”？面臨經(jīng)濟增速下滑、失業(yè)率升高、通貨緊縮挑戰(zhàn)，還有資本市場低迷、房地產(chǎn)風險亟待化解、出口增速回落等新情況，貨幣政策應該繼續(xù)全面大幅降息并且執(zhí)行更寬松的量化政策，而不是停留在防通脹、防地產(chǎn)泡沫、防股市泡沫、防匯率貶值等過去的思維中。只要貨幣政策總量上能夠更寬松，從追求所謂結構性政策目標轉向全面寬松，把微觀和結構交給市場，就會對實現(xiàn)2024年各項經(jīng)濟目標起到積極作用。

目前央行資產(chǎn)負債表已經(jīng)有擴張動作，再結合有關中長期國債和三個月shibor利率下行，M1增速有所提高的情況，以及財政政策擴張、發(fā)行長期國債與貨幣政策配合來看，我們應該對2024年各項經(jīng)濟指標更有信心。

（滕泰系萬博新經(jīng)濟研究院院長）

第一財經(jīng)獲授權轉載自微信公眾號“萬博新經(jīng)濟觀察”。