2024年4月，第一財經(jīng)研究院發(fā)布的“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.86，連續(xù)兩個月回升。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能良好，對第一季度GDP同比增速預(yù)測均值為5%。

本期調(diào)研中，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對3月CPI、PPI同比預(yù)測均值分別為0.44%、-2.62%；他們預(yù)計3月固定資產(chǎn)投資累計增速為4.26%，社會消費品零售總額同比增速為4.3%，工業(yè)增加值同比增速為5.67%，對3月份我國貿(mào)易順差預(yù)測均值為716.8億美元。

他們預(yù)計宏觀政策將維持穩(wěn)健，對3月新增貸款、社會融資總量預(yù)測均值分別為33578.57億元、4.41萬億元，M2同比增速預(yù)測均值為8.68%。同時，他們預(yù)計未來一個月存款基準(zhǔn)利率以及一年期和五年期LPR利率發(fā)生變化的可能性較小。

2024年3月29日，人民幣對美元中間價為7.095，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對3月底人民幣對美元中間價的預(yù)測均值為7.12，同時，他們維持對年底人民幣對美元中間價的預(yù)期，預(yù)測均值為6.97。

3月19日，日本央行決定結(jié)束負(fù)利率政策，時隔17年首次加息，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們均認(rèn)為，日本貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)ξ覈绊戄^為有限，他們表示日本工資上漲趨勢是推動此次日本貨幣政策轉(zhuǎn)向的重要原因之一，其經(jīng)濟(jì)是否持續(xù)向好還有待進(jìn)一步觀察。

一、信心指數(shù)：4月信心指數(shù)為50.86

2024年4月，第一財經(jīng)研究院發(fā)布的“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.86，連續(xù)兩個月回升。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能良好，第一季度經(jīng)濟(jì)順利開局，將為全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的達(dá)成打下基礎(chǔ)。

德勤中國許思濤認(rèn)為，今年前兩個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)了較為振奮人心的趨勢。國內(nèi)消費保持穩(wěn)定，1~2月社會消費品零售總額增長5.5%；固定資產(chǎn)投資完成額累計增長4.2%，增速有所加快；出口表現(xiàn)亮眼，1~2月份出口總額增長7.1%，特別是南方國家貿(mào)易激增。他表示，今年迄今為止的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為實現(xiàn)增長目標(biāo)提供了更多可能性，但也要注意若保護(hù)主義和地緣政治風(fēng)險加強，中國出口將面臨較大壓力。

興業(yè)證券王涵表示，全國兩會給出的5%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)比較積極，預(yù)計在政策的推動下將會完成。財政政策方面，積極的政府債計劃，特別是1萬億元的超長期特別國債，將在今年經(jīng)濟(jì)增長上發(fā)揮進(jìn)一步作用。貨幣政策方面，跟財政政策的配合或更加緊密，央行行長等官員在新聞發(fā)布會上表態(tài)，降準(zhǔn)仍有空間，指向貨幣政策可能會有進(jìn)一步的寬松措施。他預(yù)計在政策推動下，新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)繼續(xù)推進(jìn)，新經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展壯大，動能不斷增強；同時，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，地產(chǎn)將在政策呵護(hù)下觸底回升，基建投資在積極財政下將繼續(xù)保持偏強增速；另外，出口方面，新出口在貿(mào)易伙伴結(jié)構(gòu)和商品結(jié)構(gòu)上將持續(xù)演繹，“一帶一路”不斷開拓，凈出口對經(jīng)濟(jì)將轉(zhuǎn)向拉動。

二、GDP：2024年全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測均值4.81%

本次調(diào)研中，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對2024年度GDP同比增速給出的預(yù)測均值為4.81%，中位數(shù)為4.85%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)為今年能夠順利實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。同時，有16位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出了2024年第一季度GDP同比增速的預(yù)測，他們對第一季度GDP同比增速預(yù)測均值為5%。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院連平表示，2024年我國GDP增速有望達(dá)到5%左右。他認(rèn)為，在擴(kuò)張性宏觀政策的積極推動下，“三駕馬車”不同程度地協(xié)同推動經(jīng)濟(jì)增長，最終消費和資本形成拉動GDP分別為3.6和1.4個百分點，凈出口對GDP的貢獻(xiàn)相對中性。

畢馬威蔡偉表示，3月制造業(yè)PMI重新回到擴(kuò)張區(qū)間。從生產(chǎn)端來看，工業(yè)生產(chǎn)景氣度較好，生產(chǎn)指數(shù)大幅回升。從需求端來看，PMI顯示新訂單和新出口訂單指數(shù)大幅回升，預(yù)計電子設(shè)備、汽車等新動能將繼續(xù)帶動我國出口增長。此外，居民出行意愿較強，消費持續(xù)復(fù)蘇，投資延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，制造業(yè)在政策支持下，保持較強韌性。他預(yù)計一季度GDP將實現(xiàn)5%左右的增長。新質(zhì)生產(chǎn)力等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資將在政策的支持下保持較快增長。

長江證券伍戈認(rèn)為，今年年初，多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期。固然有春節(jié)服務(wù)業(yè)脈沖等影響，但統(tǒng)計口徑優(yōu)化、閏年工作日等效應(yīng)，也引致基數(shù)“降低”情形下投資、工業(yè)數(shù)值的向上擾動。結(jié)合開年以來工業(yè)及服務(wù)業(yè)等走勢，他預(yù)計一季度實際GDP有望在5%~5.5%的區(qū)間。

三、物價：3月CPI、PPI同比預(yù)測均值分別為0.44%和-2.62%

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對2024年3月CPI同比增速的預(yù)測均值為0.44%，較統(tǒng)計局公布的2024年2月值（0.7%）下降0.26個百分點。其中，興業(yè)證券王涵給出了最高預(yù)測值0.8%，摩根大通朱海斌給出了最低預(yù)測值0.1%。

3月PPI同比增速的預(yù)測均值為-2.62%，稍高于統(tǒng)計局公布的上月值（-2.7%）。調(diào)研中，對3月PPI同比增速的預(yù)測最高值為-2%，來自畢馬威蔡偉，最低預(yù)測值為-3.1%，來自招商銀行丁安華。

銀河證券章俊認(rèn)為，2024年2月PPI同比降至-2.7%（前值-2.5%），環(huán)比-0.2%。2月CPI同比0.7%（前值-0.8%），環(huán)比+1.0%。從環(huán)比看工業(yè)“有效需求不足，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩”的局面仍未得到有效緩解，同時房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下調(diào)，因此他預(yù)測PPI轉(zhuǎn)正將推遲至四季度。但考慮到消費恢復(fù)超預(yù)期，因此將CPI全年增速預(yù)測提至0.8%，一季度轉(zhuǎn)正。

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2024年2月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測（CPI）：

丁安華：0.5%

 

2024年2月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測（PPI）：

陳興：-2.7%

陸挺：-2.5%

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四、社會消費品零售總額：3月增速預(yù)測均值為4.3%

3月社會消費品零售總額同比增速預(yù)測均值為4.3%。其中，5.3%的最大值來自渣打銀行丁爽和銀河證券章俊，興業(yè)證券王涵給出了最小值1%。

財通證券陳興表示，從可選消費中占比最大的汽車消費來看，3月前24天乘聯(lián)會乘用車零售銷量增速回落至11%，在各地積極出臺促消費政策的背景下，車市消費仍然維持較好表現(xiàn)，但銷售旺季車企的降價策略導(dǎo)致部分消費者進(jìn)入觀望狀態(tài)?？紤]到去年同期基數(shù)走高的影響，他預(yù)計，3月社會消費品零售總額同比增速或略有回落至4%。

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2024年2月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測（社會消費品零售總額同比）：

章?。?.3%

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五、工業(yè)增加值：3月增速預(yù)測均值為5.67%

調(diào)研結(jié)果顯示，3月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測均值為5.67%，其中，德勤中國許思濤給出了最小值4%，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院連平給出了最大值7.5%。

興業(yè)銀行魯政委認(rèn)為，2024年3月主要工業(yè)品開工率出現(xiàn)季節(jié)性反彈。粗鋼產(chǎn)量隨著需求放緩出現(xiàn)震蕩；全鋼胎與半鋼胎開工率出現(xiàn)春節(jié)后的季節(jié)性反彈；PTA上下游開工率出現(xiàn)分化，下游開工強于上游；煤炭日耗同比維持小幅正增長；房地產(chǎn)數(shù)據(jù)雖出現(xiàn)季節(jié)性反彈但同比表現(xiàn)仍有待提振?？紤]到今年1~2月工作日較多的影響，他預(yù)計，工業(yè)增加值3月當(dāng)月同比或較2024年1~2月累計同比下降1.8個百分點。

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2024年2月最佳預(yù)測經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測（工業(yè)增加值同比）：

溫彬：7.2%

鄭后成：6.5%

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六、固定資產(chǎn)投資增速：預(yù)測均值為4.26%

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對3月固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測均值為4.26%，稍高于上月4.2%的公布數(shù)據(jù)，其中，畢馬威蔡偉給出了最高值5%，野村證券陸挺給出了最低值3.7%。

民生銀行溫彬預(yù)計一季度固定資產(chǎn)投資同比增長4.4%左右，高于1~2月的4.2%?；ㄍ顿Y方面，3月份，隨著氣候轉(zhuǎn)暖和節(jié)后集中開工，各地建筑工程施工進(jìn)度加快，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)錄得56.2%，但仍不及歷史同期水平。根據(jù)百年建筑調(diào)研，截至3月12日，全國10094個工地開復(fù)工率75.4%，勞務(wù)上工率為72.4%，環(huán)比有所回升，但仍為近4年來最低水平。從先行指標(biāo)看，3月石油瀝青裝置開工率比1~2月上升3.1個百分點，但低于過去五年同期均值6.1個百分點。制造業(yè)投資方面，3月PMI中的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期為55.6%，回升至年內(nèi)最高水平，BCI企業(yè)投資前瞻指數(shù)小幅回落?？紤]到出口略有回暖，制造業(yè)企業(yè)利潤降幅已明顯轉(zhuǎn)正，以及政策要求“加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，預(yù)計制造業(yè)投資增速將由1~2月的9.4%回升至10%左右。房地產(chǎn)開發(fā)投資方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，3月30個大中城市商品房成交面積為875萬平方米，較上年同期下降47%；100大中城市土地成交面積為7281萬平方米，同比增長26.8%，近9個月首次同比轉(zhuǎn)正。居民購房意愿仍然偏弱，但房企信心有所恢復(fù)，土地出讓收入預(yù)計會對房地產(chǎn)開發(fā)投資形成支撐，疊加去年同期基數(shù)下降，預(yù)計房地產(chǎn)開發(fā)投資由1~2月的-9.0%收窄至-8.7%左右。

七、房地產(chǎn)開發(fā)投資：3月增速預(yù)測均值為-9.21%

調(diào)研結(jié)果顯示，3月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增速的預(yù)測均值為-9.21%。參與調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，德勤中國許思濤給出了最高值-8.5%，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院連平給出了最低值-10%。

連平表示，“三大工程”建設(shè)可能帶動萬億元投資資金，約合全年房地產(chǎn)投資額的9%左右。“保交樓”專項貸款、地方房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制將部分緩解房企現(xiàn)金流壓力。一些大城市土拍規(guī)則的修改可能會推動部分央企、國企房企適度加大土地儲備的投資規(guī)模，進(jìn)而對房地產(chǎn)投資增速帶來幫助。

八、外貿(mào)：3月貿(mào)易順差預(yù)測均值為716.8億美元

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計3月我國進(jìn)出口均將低于上月公布數(shù)據(jù)，以美元計價，進(jìn)口、出口同比預(yù)測均值分別為0.43%和-1.71%，他們對3月我國貿(mào)易順差的預(yù)測均值為716.8億美元。

財通證券陳興表示，3月PMI新出口訂單指數(shù)升至51.3%，此外，韓國3月前20日出口同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，剔除基數(shù)效應(yīng)后的兩年平均增速有所收窄，指向全球貿(mào)易有所升溫。若歐美補庫趨勢確立，其對我國相應(yīng)品類出口的需求也將有所提振，疊加3月是北美消費者假期，出口前景或?qū)⒗^續(xù)好轉(zhuǎn)?？紤]到去年同期基數(shù)走高的影響，預(yù)計3月出口同比增速略有回落至0.5%。3月PMI進(jìn)口指數(shù)回升至50.4%，較上月上行4個百分點。3月以來，鐵礦石價格下行，而國際油價延續(xù)上漲。在去年同期基數(shù)走高的背景下，他預(yù)計，3月進(jìn)口增速降至2%，貿(mào)易順差擴(kuò)大至741億美元。

九、新增貸款：3月預(yù)測均值為33578.57億元

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計，下周將會公布的2024年3月新增貸款將由上月公布值（14500億元）上升至33578.57億元，調(diào)研中，最小值25000億元來自銀河證券章俊，最大值40000億元來自財通證券陳興。

興業(yè)銀行魯政委認(rèn)為，3月信貸和社融增速或繼續(xù)回落。信貸方面，居民貸款方面，3月樓市小陽春成色不及去年，我們估算的一、二手房成交面積加權(quán)同比錄得-44.5%，較上月跌幅收窄16.4個百分點，房地產(chǎn)交易較弱仍在持續(xù)影響居民貸款需求。企業(yè)貸款方面，3月節(jié)后開工有所增加，不過從水泥發(fā)運率來看，3月水泥發(fā)運率均值在26.1%，建筑業(yè)開工或處于較低水平，企業(yè)融資需求偏弱。綜合來看，3月新增貸款規(guī)模預(yù)計為36000億元，對應(yīng)的貸款同比增速為9.8%。

十、社會融資總量：3月預(yù)測均值為4.41萬億元

調(diào)研結(jié)果顯示，3月社會融資總量預(yù)測均值為4.41萬億元，高于央行公布的2月數(shù)據(jù)（1.52萬億元）。其中，財通證券陳興給出了最大值5.6萬億元，銀河證券章俊給出最小值3萬億元。

陳興表示，整體來看，受春節(jié)錯位的影響，2月信用擴(kuò)張速度趨緩。不過，3月企業(yè)債凈融資規(guī)模較上月有所多增，同比多增額也有增加。此外，3月以來，票據(jù)利率趨于走高，指向融資需求延續(xù)改善。他預(yù)計，3月新增信貸規(guī)?；蚣s4萬億元，新增社融規(guī)模5.6萬億元左右，M2增速略升至8.9%。

十一、M2：3月增速預(yù)測均值為8.68%

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計，3月M2同比增速從央行公布的2月水平（8.7%）降至8.68%。其中，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院連平給出了最大值9%，摩根大通朱海斌給出了最小值8.2%。

興業(yè)銀行魯政委認(rèn)為，M2方面，3月社融與信貸增速或繼續(xù)放緩，結(jié)合季節(jié)性因素，2月M2同比增速預(yù)計較上月持平。

十二、利率&存款準(zhǔn)備金率：2024年4月降準(zhǔn)可能性較小

本次調(diào)研中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們均預(yù)測未來一個月中，一年期和五年期LPR利率不會發(fā)生變化，同時，4月份大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率變化的可能性也較小。

銀河證券章俊認(rèn)為，鑒于今年一季度債券發(fā)行進(jìn)度較慢，二、三季度的資金供給壓力將大于去年，屆時可能是貨幣政策降準(zhǔn)、降息配合的時間窗口。

十三、匯率：2024年底人民幣匯率預(yù)期均值為6.97

2024年3月29日，人民幣對美元匯率為7.095，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對4月底人民幣對美元匯率的預(yù)測均值為7.12，同時，他們維持對年底人民幣對美元匯率預(yù)期，預(yù)測均值為6.97。

民生銀行溫彬表示，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭強于預(yù)期，這為人民幣匯率平穩(wěn)運行提供了良好的基本面基礎(chǔ)。此外，境外投資者債券持有量持續(xù)回升，近兩月北向資金也已轉(zhuǎn)為凈流入，人民幣資產(chǎn)的吸引力持續(xù)提升。

十四、官方外匯儲備：3月底預(yù)測均值為32250.27億美元

本次調(diào)研中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對3月末官方外匯儲備預(yù)測均值為32250.27億美元，略低于2月底32258.17億美元的公布數(shù)據(jù)。

民生銀行溫彬認(rèn)為，綜合考慮匯率折算和資產(chǎn)價格變化影響，3月外匯儲備規(guī)?；?qū)⒀永m(xù)2月上行態(tài)勢，預(yù)計3月末外儲較2月末增加200億美元至32458億美元。

十五、政策

環(huán)亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院李文龍認(rèn)為，當(dāng)前情況下，宏觀政策應(yīng)更加聚焦產(chǎn)業(yè)提升，盡快實現(xiàn)從全球制造大國到全球制造強國的升級。圍繞著這個目標(biāo)，最為迫切的應(yīng)是持續(xù)出臺措施激發(fā)產(chǎn)業(yè)投資、技術(shù)創(chuàng)新與提升產(chǎn)品質(zhì)量三個方面，財政與貨幣政策應(yīng)更加圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展來提升賦能效果。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院連平表示，2024年，我國將進(jìn)一步強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，積極的財政政策將“適度加力、提質(zhì)增效”，保持必要的支出強度。穩(wěn)健的貨幣政策將“靈活適度、精準(zhǔn)有效”，以更好地配合財政政策發(fā)力?？傮w判斷，今年我國貨幣政策的實際取向很可能是穩(wěn)健偏松，努力為經(jīng)濟(jì)回升進(jìn)一步鞏固營造良好的貨幣金融環(huán)境。

十六、宏觀經(jīng)濟(jì)熱點問題

3月19日，日本央行決定結(jié)束負(fù)利率政策，時隔17年首次加息，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們均認(rèn)為，日本貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)ξ覈绊戄^為有限，他們表示日本工資上漲趨勢是推動此次日本貨幣政策轉(zhuǎn)向的重要原因之一，其經(jīng)濟(jì)是否持續(xù)向好還有待進(jìn)一步觀察。

德勤中國許思濤表示，在通脹預(yù)期形成的基礎(chǔ)上，工資與物價螺旋上漲將帶來需求拉動型的通脹壓力，促使日本貨幣政策轉(zhuǎn)向。日本過去的經(jīng)驗表明，果斷大膽的宏觀支持政策有利于提振市場信心，并且要與結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合。此外，2023年，東京證券交易所要求上市公司提升治理結(jié)構(gòu)、加大分紅，以提振部分長期被低估的企業(yè)估值。由于日本企業(yè)增加派息和股票回購，使日本市場提供的總回報較其他發(fā)達(dá)市場更具吸引力。這一改革也對其他經(jīng)濟(jì)體有啟示意義。

環(huán)亞數(shù)字研究院李文龍認(rèn)為，相對日本超過2%的通脹水平，名義利率上調(diào)并不能改變?nèi)毡緦嶋H仍為負(fù)利率的現(xiàn)實情況。同時，鑒于日本經(jīng)濟(jì)長期處于人口萎縮與消費增長緩慢狀態(tài)，日本央行進(jìn)一步加息的步伐預(yù)計是緩慢與謹(jǐn)慎的。有鑒于此，他并不認(rèn)為日本的謹(jǐn)慎加息會給中國帶來明顯沖擊，重點需要關(guān)注的還是美聯(lián)儲在年中是否會開啟降息步伐。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院連平表示，日本央行選擇結(jié)束極度寬松貨幣政策，轉(zhuǎn)向常態(tài)化寬松貨幣政策，主要有兩方面考慮：一是日本已基本擺脫了通縮陷阱，短期內(nèi)也不會再次面臨衰退。2021年8月以來，日本通脹率已持續(xù)轉(zhuǎn)正；2023年四季度日本GDP環(huán)比增長0.1%，同比增長0.4%，較初值的-0.4%大幅上修，也使得日本暫時擺脫了技術(shù)性衰退。二是日本央行繼續(xù)實施超寬松貨幣政策，效果將越來越弱化，容易陷入“流動性陷阱”，無論央行增發(fā)多少貨幣，都會被儲存起來，無法刺激投資或消費，導(dǎo)致貨幣政策失效。

招商銀行丁安華認(rèn)為，2024年“春斗”漲薪幅度創(chuàng)1992年以來新高，疊加通脹連續(xù)2年位于2%上方，日本央行相信薪資和價格之間的正向循環(huán)已經(jīng)具備可持續(xù)性，超寬松政策也就完成了歷史使命。正向的“工資-價格”螺旋和持續(xù)走高的股市并不意味著經(jīng)濟(jì)活力的重現(xiàn)。薪資水平重回增長意味著勞動力過剩在老齡化進(jìn)程和“內(nèi)卷”文化退坡的雙重影響下得到了有效緩解，股市的持續(xù)走高則來自核心企業(yè)海外收入的增長和日元貶值。與此同時，日本股票的主要持有方并非日本國民，故股市持續(xù)上漲很難通過財富效應(yīng)大幅提振居民消費。因此，日本經(jīng)濟(jì)只能說是走出了低谷，不能說是重獲活力，其在新一輪科技競爭中亦未獲得領(lǐng)先，不是我國應(yīng)當(dāng)“參考”的對象。

財通證券陳興認(rèn)為，工資升溫是貨幣政策轉(zhuǎn)向的主要原因，日本最大工會Rengo宣布獲得了5.3%的平均工資漲幅，高于去年的3.8%，且為1991年以來的最大漲幅，工資增長強勁意味著日本有望在需求拉動下實現(xiàn)良性循環(huán)。此外，截至2024年1月，日本CPI同比增速已經(jīng)維持22個月在2%以上，共同支持日央行退出負(fù)利率。一方面，日本的產(chǎn)業(yè)政策經(jīng)驗，如官民協(xié)同、產(chǎn)業(yè)合理化和產(chǎn)業(yè)振興扶植政策，對于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型具有借鑒意義。另一方面，日本在推動薪資增長和改善收入分配的成功，對中國實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和促進(jìn)消費升級也有重要的參考作用。

興業(yè)證券王涵認(rèn)為，實際上，日本經(jīng)濟(jì)基本面暫不具備激進(jìn)加息基礎(chǔ)，貨幣政策框架仍是寬松底色，日元升值壓力和外溢風(fēng)險整體有限?，F(xiàn)在說日本經(jīng)濟(jì)重獲活力，言之尚早。

畢馬威蔡偉表示，可以看到，日本正在擺脫低通脹的狀態(tài)，給貨幣政策更多的調(diào)整空間。日本央行結(jié)束負(fù)利率政策，有利于抑制當(dāng)前快速上升的日本通脹率，提振居民的購買力水平。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，企業(yè)整體盈利狀況有所好轉(zhuǎn)，央行決定逐步退出超寬松貨幣政策，能夠更好地支持企業(yè)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。過去幾年，在全球貨幣政策收緊的同時，我國貨幣政策堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，以我為主，政策利率穩(wěn)中有降，支持實體經(jīng)濟(jì)增長。他認(rèn)為未來我國貨幣政策應(yīng)依然定調(diào)為靈活適度、精準(zhǔn)有效。

（作者系第一財經(jīng)研究院研究員）

本期“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”17位經(jīng)濟(jì)學(xué)家名單（按拼音順序排列）：

蔡偉：畢馬威中國咨詢首席戰(zhàn)略官

陳興：財通證券宏觀首席分析師

丁安華：招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

丁爽：渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

李文龍：環(huán)亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

連平：廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長

魯政委：興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

陸挺：野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

王涵：興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

溫彬：民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長

伍戈：長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

謝亞軒：招商證券研究發(fā)展中心副總監(jiān)

許思濤：德勤中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

章?。褐袊y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

鄭后成：英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家

周雪：瑞穗證券亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家

朱海斌：摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家