日前召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議未提及“三大工程”，在此背景下，抵押補(bǔ)充貸款（PSL）連續(xù)兩個(gè)月凈歸還，引起市場(chǎng)關(guān)注。

5月11日，第一財(cái)經(jīng)記者從權(quán)威人士處了解到，PLS凈歸還增多主要是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，對(duì)“三大工程”支持作用仍在有效發(fā)揮。

未來(lái)凈歸還也是正常現(xiàn)象

5月6日，根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，2024年4月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈歸還抵押補(bǔ)充貸款（PSL)3432億元，期末余額為30269億元。

PSL是央行貨幣政策工具之一，由央行向政策性銀行提供期限長(zhǎng)、成本低的資金支持，兼具基礎(chǔ)貨幣投放和定向貸款支持兩大功能定位。

自去年12月PSL重啟以來(lái)，PSL按月分別新增3500億元、1500億元、持平、凈歸還322億元、凈歸還3432億元。

目前，為支持“三大工程”建設(shè)，人民銀行新增PSL額度5000億元年初已發(fā)放完畢，國(guó)開(kāi)行、進(jìn)出口銀行和農(nóng)發(fā)行運(yùn)用PSL資金對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的金融支持仍在延續(xù)。

上述權(quán)威人士表示，按照機(jī)制設(shè)計(jì)，早期發(fā)放的PSL資金所對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目貸款陸續(xù)自然到期，未來(lái)一個(gè)階段資金逐步凈歸還也是正?，F(xiàn)象。

廣發(fā)證券宏觀分析師鐘林楠認(rèn)為，考慮到當(dāng)前債券發(fā)行成本較低，選擇更多通過(guò)發(fā)債融資是機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則做出的理性選擇；央行也有意推動(dòng)三家銀行更多通過(guò)發(fā)債來(lái)改善目前債券市場(chǎng)供求不平衡、長(zhǎng)期利率偏低的狀況。

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性合理充裕，DROO7穩(wěn)定在較低水平，金融機(jī)構(gòu)并不缺資金，PSL到期歸還也是保持流動(dòng)性處于合理水平的一種選擇。

結(jié)構(gòu)性工具不斷優(yōu)化

央行數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性工具規(guī)模占人民銀行總資產(chǎn)的比重穩(wěn)定在15%~17%左右，總量上合理適度。當(dāng)前存續(xù)的結(jié)構(gòu)性工具不斷整合優(yōu)化，體現(xiàn)了不同階段政策重心的“有進(jìn)有退”。

光大證券固定收益首席分析師張旭對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，PSL是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的一種，和其他工具沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，市場(chǎng)不必過(guò)度關(guān)注。政治局會(huì)議提出的“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”，其中“三大工程”可能是優(yōu)化增量住房的重要政策路徑之一。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則。近期國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具不是央行直接或間接向企業(yè)發(fā)放貸款。

專家表示，對(duì)于一些薄弱領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)意愿不足，央行通過(guò)提供資金或激勵(lì)進(jìn)行引導(dǎo)是有必要的，但央行資金不會(huì)直接投放到具體企業(yè)，也沒(méi)辦法實(shí)現(xiàn)這種所謂的“精準(zhǔn)投放”，需要由銀行自主選擇貸款對(duì)象投放信貸。

今年以來(lái)，央行聚焦“五篇大文章”，繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。存量金融資源不斷盤活，投向進(jìn)一步優(yōu)化，綠色貸款、普惠小微貸款、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)保持20%以上的較高增速，明顯高于全部貸款增速。債券與信貸市場(chǎng)發(fā)展更加均衡，社會(huì)融資規(guī)模保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，直接融資增速較快。