股價連創(chuàng)歷史新高后，百利天恒對近日赴港IPO擬籌資5億美元的市場傳言作出回應。

5月13日夜間，百利天恒（688506.SH）發(fā)布公告稱，公司正與相關中介機構就公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的相關工作進行商討，公司將充分考慮現(xiàn)有股東利益、公司價值體現(xiàn)及境內外資本市場情況進行研判。截至目前，相關事項尚在論證中，關于H股股票發(fā)行的具體細節(jié)均尚未確定。

百利天恒稱，此舉為進一步助力公司國際化業(yè)務的發(fā)展，更好地利用境內境外融資平臺，夯實公司快速發(fā)展的資金儲備，支持公司眾多創(chuàng)新產品在歐、美、日及其他國際市場的全球開發(fā)，大力推動實施公司成長為在腫瘤用藥領域具有全球領先優(yōu)勢跨國藥企（MNC）的戰(zhàn)略。

2023年1月，百利天恒在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價為24.7元/股，募資總額為9.88億元。上市首日，公司股價漲29.76%，報收32.05元/股。截至今日收盤，百利天恒股價已高達189.34元/股，與發(fā)行價24.7元/股相比已經漲了近7倍。

市場認為，在登陸科創(chuàng)板后急于謀求H股再上市，這與創(chuàng)新藥研發(fā)對于現(xiàn)金的渴求有關。財報顯示，2021~2023年，百利天恒研發(fā)投入三年合計近15億元，公司虧損金額分別為1億元、2.82億元、7.8億元。

今年一季度，百利天恒的現(xiàn)金流狀況大大改善。3月10日，公司公告稱已收到去年一筆出海交易的8億美元的首付款。這筆巨款讓百利天恒一季報顯得頗為亮眼：營收達54.62億元，同比暴增4325%，凈利潤達50億元；公司賬上貨幣資金達58.26億元。

這筆8億美元首付款源于去年年底與腫瘤藥巨頭百時美施貴寶（BMS，紐交所代碼：BMY）的合作。2023年底，百利天恒在美子公司SystImmune Inc.與BMS簽下獨家許可與合作協(xié)議，雙方合作推動百利天恒的藥物BL-B01D1在美國的開發(fā)和商業(yè)化。

值得注意的是，此前的藥企出海案例中，對外授權形式多為授出大中華區(qū)之外的研發(fā)、生產、商業(yè)化權利，無須承擔產品生產、臨床試驗等相關成本，亦無須為商業(yè)化結果負責，首付款及后續(xù)可能產生的里程碑收入均表現(xiàn)為凈利潤。而百利天恒的License-out模式則有所不同，根據(jù)協(xié)議，SystImmune與BMS將分擔BL-B01D1全球開發(fā)費用，以及在美國市場的利潤和虧損。這意味著，未來幾年百利天恒依然需要維持高額研發(fā)費用，公司需要在資金方面提前進行籌劃。