過去一段時間，外資對中國的態(tài)度和關(guān)注度持續(xù)上升，探討如何通過打造“投資中國”品牌效應(yīng)，加大吸引外資的力度顯得尤為重要。結(jié)合實證研究和中國的實際情況，我們認(rèn)為需要從兩個視角入手。

從全球視角出發(fā)，全球數(shù)據(jù)實證結(jié)果顯示，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展需要高質(zhì)量外資的助推。從時間維度來看，外商直接投資對經(jīng)濟增長的作用是顯著且積極的，尤其在技術(shù)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級方面持續(xù)發(fā)揮著重要作用。從國家維度來看，良好的制度環(huán)境可以穩(wěn)定外資流入，并進(jìn)一步放大其對經(jīng)濟增長的積極效應(yīng)。

從中國視角出發(fā)，深耕中國故事，打造更為鮮明的“投資中國”品牌效應(yīng)，從而實現(xiàn)投資的雙向奔赴。一方面，需要尊重國際規(guī)則，讓外資在中國有利可圖。通過保持穩(wěn)定的經(jīng)濟增長和建立完善的產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)筑吸引和利用外資的堅實基礎(chǔ)。另一方面，需要消除隔閡，實現(xiàn)雙向投資交流。通過改革提升制度支持，以開放政策增強國際認(rèn)可，從而提振國際社會“投資中國”的信心。

FDI對經(jīng)濟增長的作用是積極的

從時間維度來看，外商直接投資（FDI）對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)是顯著的，特別是在技術(shù)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級等方面有著持續(xù)貢獻(xiàn)。實證研究表明，在接受FDI的發(fā)展中國家中，長期經(jīng)濟增長主要得益于FDI帶來的多方面積極效應(yīng)。

首先，F(xiàn)DI提升了生產(chǎn)效率。FDI不僅增加了總投資額，還引入了先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，這些都是本地企業(yè)較難在短期內(nèi)自行獲取的資源。通過這種方式，F(xiàn)DI有助于提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，從而增強這些國家在全球市場中的競爭力。

其次，F(xiàn)DI促進(jìn)了技術(shù)轉(zhuǎn)移。外資企業(yè)通常帶來新的技術(shù)和業(yè)務(wù)實踐，本地企業(yè)通過與這些外資企業(yè)的合作關(guān)系，逐漸學(xué)習(xí)和吸收這些新技術(shù)和管理知識。這種技術(shù)和知識層面的擴散對提升本地產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平和創(chuàng)新能力具有長遠(yuǎn)影響。

再次，F(xiàn)DI改善了就業(yè)結(jié)構(gòu)，增加了就業(yè)機會。隨著FDI項目的不斷增加和日益成熟，會創(chuàng)造出更多高技能、高收入的就業(yè)崗位。這些崗位不僅提供了更好的工作機會，還通過提高勞動力的技能水平，促進(jìn)了人力資本的積累。

最后，F(xiàn)DI改善了國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)。外資企業(yè)的入駐往往需要較好的基礎(chǔ)設(shè)施支持，如交通、通信和能源供應(yīng)，這促使接受國政府投資這些領(lǐng)域的建設(shè)和升級。此外，F(xiàn)DI還能增加政府稅收，提供更多公共資金用于教育、衛(wèi)生和其他公共服務(wù)的改善。

較高的制度質(zhì)量有助于吸引外資流入

優(yōu)質(zhì)的制度環(huán)境可以吸引持續(xù)的外資流入。通過對全球162個國家的面板數(shù)據(jù)分析，良好的制度環(huán)境與FDI流入存在顯著的正向關(guān)系，凸顯了強化制度建設(shè)的重要性，特別是在經(jīng)濟不穩(wěn)定的時期。不僅如此，較高的制度質(zhì)量還有助于降低FDI波動。擁有較高制度質(zhì)量的國家，即使在全球或地區(qū)經(jīng)濟不穩(wěn)定的情況下，也能保持較為穩(wěn)定的外資流入。

具體而言，制度質(zhì)量高的國家能通過有效的政府政策和有力的法律框架，為外商投資提供必要的保護和激勵。例如，在法治環(huán)境健全、政府行為透明、商業(yè)法規(guī)清晰且一致的國家，外資企業(yè)能夠在較低的政治和法律風(fēng)險中運營，這直接減少了投資的波動性。此外，這些國家往往能提供較為穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和優(yōu)惠的投資政策，進(jìn)一步吸引并穩(wěn)定外資。

然而，制度質(zhì)量的提升并非一蹴而就，它需要國家在政策制定、法律執(zhí)行以及公共服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行長期且系統(tǒng)的改革。從國際經(jīng)驗看，成功的制度質(zhì)量往往涉及多個層面的改革，包括加強財產(chǎn)權(quán)保護、優(yōu)化商業(yè)環(huán)境、提高行政效率、打擊腐敗等。通過這些措施，不僅能夠穩(wěn)定外資，還能提升國內(nèi)企業(yè)的競爭力，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造更有利的內(nèi)外部環(huán)境。

尊重規(guī)則，讓外資有利可圖

資本是逐利的，如何讓外資與中國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生更加密切的利益協(xié)同是關(guān)鍵。綜合全球數(shù)據(jù)對比，中國作為主要的經(jīng)濟大國，其經(jīng)濟活躍度和增長機會顯著強于其他主要經(jīng)濟體。

首先，中國的潛在經(jīng)濟增速高于其他國家。基于索羅增長理論，我們通過構(gòu)建柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)對2022~2035年中國潛在經(jīng)濟增長率進(jìn)行了模擬和預(yù)測?；鶞?zhǔn)情景下，2022~2025年中國潛在經(jīng)濟增長率為5.2%；2026~2030年潛在經(jīng)濟增長率為4.51%；2031~2035年潛在經(jīng)濟增長率為3.83%。通過對比全球其他主要經(jīng)濟體（美國、歐元區(qū)）潛在經(jīng)濟增速，我們發(fā)現(xiàn)盡管中國潛在經(jīng)濟增長的絕對增速呈趨勢下行，但相對增速依舊明顯高于歐美等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體。

其次，中國產(chǎn)業(yè)鏈完善與轉(zhuǎn)型升級具有突出優(yōu)勢。中國在制造業(yè)、高科技和服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域建立了完整的供應(yīng)鏈和生產(chǎn)體系。立足于“自立自強”的科技政策，中國將進(jìn)一步促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，著力補強產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)。未來中國產(chǎn)業(yè)政策將進(jìn)一步向高端創(chuàng)新、綠色環(huán)保、智能化三大方向推進(jìn)。中國的市場規(guī)模與產(chǎn)業(yè)鏈完善的雙重優(yōu)勢，共同構(gòu)成了吸引和利用外資的堅實基礎(chǔ)，國際投資者也正在逐步增加對中國股票和債券市場資產(chǎn)的配置。IIF（國際金融協(xié)會）數(shù)據(jù)顯示，2023年下半年起（尤其是四季度），流入中國債市的現(xiàn)金流大增；2024年1~3月，中國股市共錄得82億美元的資金流入，主流國際投資更加關(guān)注中國經(jīng)濟的發(fā)展?jié)摿臀磥淼闹虚L期投資機遇。

消除隔閡，讓投資雙向奔赴

要“講好中國故事”，需要更透明、更準(zhǔn)確的信息傳遞，而核心關(guān)鍵在于降低信息不對稱性。從內(nèi)向外而言，通過制度改革和提升政策透明度，強調(diào)改善營商環(huán)境的重要性。通過強化法律框架和企業(yè)治理，完善宏觀經(jīng)濟政策，增強金融監(jiān)管，提供適時的市場干預(yù)，保護不同所有制企業(yè)免受不公平競爭。這些努力不僅提高了外資企業(yè)的運營效率和盈利能力，也增強了中國在國際投資者心目中的吸引力。例如，中國在知識產(chǎn)權(quán)保護方面的加強，直接回應(yīng)了外資企業(yè)的關(guān)切，增加了他們在中國長期投資的信心。

從外向內(nèi)而言，中國積極參與國際組織、舉辦國際會議和展覽會，展示中國在科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和社會治理等方面的成就，提升國際社會對中國投資環(huán)境的認(rèn)可和信任。這不僅有助于消除國際社會的疑慮和誤解，也為外商投資創(chuàng)造了良好的國際環(huán)境。例如，中國每年舉辦的國際進(jìn)口博覽會，不僅展示了中國市場的開放姿態(tài)，也為各國企業(yè)進(jìn)入中國市場提供了平臺。通過“一帶一路”倡議，深化與共建國家的經(jīng)濟合作，不僅增強了區(qū)域內(nèi)的互聯(lián)互通，也為外資企業(yè)提供了更多合作機會。

利用FDI的多維策略

研究表明，盡管FDI在短期內(nèi)可能對接受國經(jīng)濟產(chǎn)生短暫的負(fù)面影響，如增加市場波動和對本地企業(yè)構(gòu)成競爭壓力，但長期來看，它對促進(jìn)經(jīng)濟增長、技術(shù)轉(zhuǎn)移和提升產(chǎn)業(yè)競爭力具有顯著效益。因此，政策制定者可以采取多維策略。

一方面，在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，以改善資源配置為核心。聚焦于利用FDI推動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，通過引導(dǎo)FDI進(jìn)入高科技和環(huán)保產(chǎn)業(yè)，推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化升級。同時，優(yōu)化FDI在關(guān)鍵行業(yè)的分布，確保其與國家發(fā)展戰(zhàn)略相符。例如，在修訂《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》時，充分考慮了數(shù)字物流、智能制造、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的需求。

另一方面，在人力資源領(lǐng)域，以提升本地勞動力技能為核心。通過教育和培訓(xùn)項目提升本地勞動力技能，確保本地勞動力能夠適應(yīng)和掌握新技術(shù)，從而提高整體生產(chǎn)力。例如，中國近年來在高等教育和職業(yè)培訓(xùn)方面的投入，為培養(yǎng)高素質(zhì)勞動力提供了保障。

最后，具體到中國而言，可以從樹立“投資中國”品牌入手。打造資本市場的“中國品牌”形象，加強信息披露制度，加強監(jiān)管合規(guī)及對違規(guī)行為的打擊力度，培育優(yōu)秀企業(yè)、強化品牌形象，鼓勵引入更多的中長期資金和耐心資本。

（程實系工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家，徐婕系工銀國際宏觀分析師）