程實(shí)：海湖莊園難有協(xié)議︱?qū)嵲捠澜?jīng)
全球化的分裂與重組，并未終結(jié)全球互聯(lián)，反而帶來了更復(fù)雜的、多層次的網(wǎng)絡(luò)化結(jié)構(gòu)。新體系中，美元依舊重要，但將不再唯一。
程實(shí)：有效刺激消費(fèi)，政府該怎么做︱?qū)嵲捠澜?jīng)
從動(dòng)態(tài)博弈的角度來看，政府最優(yōu)策略是在初期進(jìn)行有效刺激，同時(shí)制定清晰的漸進(jìn)式退出方案，使得經(jīng)濟(jì)增長路徑對消費(fèi)者而言是可預(yù)測的，從而促使高消費(fèi)均衡的穩(wěn)定形成。
程實(shí)：算力的杰文斯悖論︱?qū)嵲捠澜?jīng)
DeepSeek等創(chuàng)新路徑的出現(xiàn)，使得多模態(tài)、多場景、多終端的互動(dòng)成為可能，推動(dòng)算力能力進(jìn)一步從“云端推理”向“端側(cè)智能”拓展。
程實(shí)：貿(mào)易摩擦下的匯率迷局︱?qū)嵲捠澜?jīng)
面對復(fù)雜的地緣政治以及國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境的不確定性持續(xù)上升，美元指數(shù)或?qū)⒊霈F(xiàn)更頻繁且更劇烈的波動(dòng)。
程實(shí)：長期性工資增長對邊際消費(fèi)傾向有顯著正向影響
其影響程度大于一次性補(bǔ)貼。
程實(shí)：首發(fā)經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)消費(fèi)筑基新風(fēng)尚丨實(shí)話世經(jīng)
“首發(fā)經(jīng)濟(jì)”的崛起既契合消費(fèi)筑基的發(fā)展，亦體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)模式的創(chuàng)新。
程實(shí)︱美國經(jīng)濟(jì)的長期隱憂：被遺忘的中產(chǎn)︱?qū)嵲捠澜?jīng)
美國中產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)狀況的變化將對整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，其實(shí)際購買力下降將直接影響美國消費(fèi)需求的增長，從而拖累長期經(jīng)濟(jì)增長。
程實(shí)：2025年全球投資“穩(wěn)平衡”
經(jīng)過數(shù)年的高負(fù)荷運(yùn)作，2025年全球經(jīng)濟(jì)將迎來“熱啟動(dòng)”，增長的動(dòng)能逐漸釋放，為全球投資者帶來新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
程實(shí)：特朗普施政風(fēng)格和政策導(dǎo)向?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響︱?qū)嵲捠澜?jīng)
特朗普的施政風(fēng)格和政策導(dǎo)向，或?qū)⒅厮苋蚪?jīng)濟(jì)格局，對全球經(jīng)濟(jì)造成深遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性影響。
程實(shí)：過低的價(jià)格可能損害長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展︱?qū)嵲捠澜?jīng)
價(jià)格的過度降低可能帶來一系列負(fù)面影響，尤其對企業(yè)的創(chuàng)新能力構(gòu)成制約。價(jià)格應(yīng)在生產(chǎn)者與消費(fèi)者之間找到平衡，過低的價(jià)格可能損害長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
程實(shí)：新質(zhì)生產(chǎn)力的微觀識別︱?qū)嵲捠澜?jīng)
通過對ESG綜合得分的分析，可以更全面地理解綠色發(fā)展在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的作用，這為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展提供了更加廣闊的空間和可能性。
程實(shí)：打造“投資中國”品牌需雙向發(fā)力︱?qū)嵲捠澜?jīng)
從中國視角出發(fā)，深耕中國故事，打造更為鮮明的“投資中國”品牌效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)投資的雙向奔赴。
程實(shí)：中國企業(yè)出海的變與不變︱?qū)嵲捠澜?jīng)
當(dāng)前中國企業(yè)出海已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力，逐步走向更加成熟和穩(wěn)健的發(fā)展路徑，未來中國企業(yè)有望繼續(xù)通過創(chuàng)新、合作和開放，實(shí)現(xiàn)在全球市場中的持續(xù)增長和不斷突破。
程實(shí)：新質(zhì)生產(chǎn)力的培育細(xì)節(jié)︱?qū)嵲捠澜?jīng)
中國制造業(yè)未來通過價(jià)值鏈上的轉(zhuǎn)型升級形成新質(zhì)生產(chǎn)力，亟待“中間環(huán)節(jié)”的成熟發(fā)展。新質(zhì)生產(chǎn)力的培育也需要長期重視對基礎(chǔ)研發(fā)的投入和高新行業(yè)制度標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。
程實(shí)：講好中國故事的五個(gè)維度
傳遞真實(shí)的中國聲音。
程實(shí)：從超額收益的視角探索市值管理脈絡(luò)︱?qū)嵲捠澜?jīng)
市值管理的核心要素包括三個(gè)方向：風(fēng)險(xiǎn)管控的事件管理、軟實(shí)力塑造的品牌提升以及現(xiàn)金流生成的價(jià)值創(chuàng)造。
程實(shí)：改革開放的四種精神內(nèi)核｜實(shí)話世經(jīng)
中國憑借著創(chuàng)新、攻堅(jiān)、超越、務(wù)實(shí)的精神，實(shí)現(xiàn)了從封閉到開放、從落后到進(jìn)步的歷史性跨越。
程實(shí)：宏觀政策搭配協(xié)奏曲丨實(shí)話世經(jīng)
中國宏觀政策的搭配將持續(xù)下去，并體現(xiàn)在四個(gè)關(guān)鍵維度：“方向確定、細(xì)節(jié)靈活、重心平衡、理性指引”。
程實(shí)：貨幣政策的延遲累積效應(yīng)︱?qū)嵲捠澜?jīng)
雖然加息政策可能在短期內(nèi)引發(fā)市場波動(dòng)，但貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是一個(gè)復(fù)雜的過程，需要時(shí)間來在經(jīng)濟(jì)各個(gè)層面產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。
程實(shí)：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的三個(gè)趨勢細(xì)節(jié)︱?qū)嵲捠澜?jīng)
不同于以往的外生沖擊，疫情沖擊對就業(yè)市場的影響更大但并不具有持續(xù)性，對于中長期內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能的恢復(fù)可以更加樂觀。
徐婕
工銀國際宏觀分析師