（張夏為招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

本周景氣度改善的方向主要在公用事業(yè)和部分信息技術(shù)、中游制造領(lǐng)域。上游資源品中，鋼材、煤炭、水泥、金屬等價格多數(shù)下行。中游制造領(lǐng)域，5月主要企業(yè)工程機(jī)械銷售當(dāng)月同比部分回暖，新能源和光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格繼續(xù)下跌。信息技術(shù)中，5月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比增幅擴(kuò)大，6月液晶電視面板價格持平。消費服務(wù)領(lǐng)域，中藥材、造紙、豬肉等價格均下跌。618大促收官，優(yōu)質(zhì)國貨品牌表現(xiàn)亮眼。推薦關(guān)注景氣度較高的機(jī)械、電子，以及以舊換新對家電家裝家居的拉動、暑期出行領(lǐng)域消費熱度的提升。

【本周關(guān)注】618大促收官，優(yōu)質(zhì)國貨品牌表現(xiàn)亮眼。根據(jù)中國經(jīng)緯監(jiān)測數(shù)據(jù)，5月31日至6月18日，全國網(wǎng)絡(luò)零售額達(dá)11491.2億元，同比增長10.5%。結(jié)構(gòu)上，機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，618 天貓美妝、3C 數(shù)碼、家電、食品生鮮等行業(yè)成交增速及規(guī)模名列全網(wǎng)雙第一。整體看，消費仍呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，家電家裝家居品牌在以舊換新的政策催化下，增長顯著；美妝消費景氣仍在，部分優(yōu)質(zhì)國貨品牌表現(xiàn)亮眼；隨著暑期到來，出行相關(guān)消費熱度再起；同時平價消費、性價比消費成為重要趨勢。后續(xù)推薦關(guān)注以舊換新對家電家裝家居的拉動、國貨品牌的崛起以及假期出行領(lǐng)域消費熱度的提升。

【信息技術(shù)】本周費城半導(dǎo)體指數(shù)、臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下行，DXI指數(shù)上行。本周存儲器價格與上周持平。本周NAND指數(shù)、DRAM指數(shù)環(huán)比下行。6月液晶電視面板價格月環(huán)比持平；5月北美PCB出貨量、訂單量同比由負(fù)轉(zhuǎn)正；5月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比增幅擴(kuò)大。1-5月電信主營業(yè)務(wù)收入累計同比增幅收窄；5月電信5G用戶數(shù)持續(xù)增長。

【中游制造】本周電解液、正極材料、鋰原材料、鈷產(chǎn)品等價格普遍下跌。本周光伏價格指數(shù)下行，其中組件、多晶硅價格指數(shù)下行，電池片、硅片價格指數(shù)持平。5月主要企業(yè)工程機(jī)械銷售當(dāng)月同比部分回暖。本周中國港口貨物吞吐量下行，集裝箱周吞吐量上行。CCBFI、BDI、BDTI下行，CCFI上行。

【消費需求】生鮮乳價格下行，白酒批發(fā)價下行；豬肉價格、仔豬平均價、生豬批發(fā)價均下行；在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖、外購仔豬養(yǎng)殖利潤收窄；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格下行，全國雞肉市場價上行；蔬菜價格指數(shù)上行，棉花期貨結(jié)算價上行、玉米期貨結(jié)算價下行；本周電影票房收入、觀影人數(shù)上行，上映場次下行；本周中藥材價格指數(shù)下行；本周漂白針葉漿指數(shù)下行，漂白闊葉漿指數(shù)下行。

【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行；本周螺紋鋼價格、鋼坯價格下行；主要鋼材品種合計庫存、唐山鋼坯庫存上行，鐵礦石港口庫存下行；煤炭價格方面，秦皇島山西優(yōu)混平倉價周環(huán)比下行、京唐港山西主焦煤庫提價周環(huán)比持平；焦炭期貨結(jié)算價、焦煤期貨結(jié)算價周環(huán)比下行；庫存方面，秦皇島港煤炭庫存、京唐港煉焦煤庫存周環(huán)比上行，天津港焦炭庫存周環(huán)比持平。全國水泥價格指數(shù)下行。玻璃價格指數(shù)下行。Brent國際原油價格上行；化工產(chǎn)品價格指數(shù)下行，有機(jī)化工品期貨價格多數(shù)下跌，其中燃料油、天然橡膠、PTA漲幅居前，PVC、DOP、甲苯跌幅居前。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)下跌，庫存漲多跌少，鋅價格上行，銅、鋁、錫、鈷、鎳、鉛價格下行；銅、錫、鎳、鉛庫存上行，鋁、鋅庫存下行。金銀現(xiàn)貨價格上行，期貨價格下行。

【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率上行。6個月/1年期/3年期國債到期收益率下行。A股換手率下行，兩市日成交額下行。土地成交溢價率上行，商品房成交面積上行。全國二手房出售掛牌量指數(shù)上行。

【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價上行，英國天然氣期貨結(jié)算價下行。5月我國全社會用電量當(dāng)月同比增幅擴(kuò)大，其中第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增幅擴(kuò)大，第一、三產(chǎn)業(yè)用電量同比增幅收窄。

風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動。

（本文僅代表作者個人觀點）