A股2024年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告收官，行業(yè)景氣度成為上市公司上半年業(yè)績(jī)的“勝負(fù)手”。

經(jīng)歷2023年市場(chǎng)需求低迷和庫(kù)存逐步去化后，全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額同比增速持續(xù)微增，全球半導(dǎo)體行業(yè)處于上升周期的確定性不斷加強(qiáng)。

與此同時(shí)，A股市場(chǎng)已披露的半導(dǎo)體板塊中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告“預(yù)喜率”近七成、10家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)扭虧，這也進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期，加上近期半導(dǎo)體活躍的行情表現(xiàn)，下半年“科技風(fēng)”會(huì)否卷土重來(lái)，復(fù)制2019年下半年的科技行情，投資者津津樂(lè)道。

需求復(fù)蘇帶動(dòng)芯片設(shè)計(jì)股盈利能力

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日收盤(pán)，半導(dǎo)體板塊（長(zhǎng)江成分股，下同）194家半導(dǎo)體上市公司，41家發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，15家預(yù)增、1家續(xù)盈、10家扭虧、2家略增，業(yè)績(jī)預(yù)喜率為68%，超出今年A股中報(bào)預(yù)告的整體預(yù)喜率（不足六成）。

輕資產(chǎn)模式的芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，在行業(yè)復(fù)蘇過(guò)程中受益明顯。已發(fā)布的中報(bào)預(yù)告中，按凈利潤(rùn)增速上限排名，前十家公司中五家從事芯片設(shè)計(jì)。韋爾股份（603501.SH）的業(yè)績(jī)?cè)龇痪拥谝?，增幅上限達(dá)819.42%，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)不超過(guò)14.08億元，主要由于公司在高端智能手機(jī)市場(chǎng)的產(chǎn)品導(dǎo)入及汽車(chē)市場(chǎng)自動(dòng)駕駛應(yīng)用的持續(xù)滲透，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。此外，瀾起科技（688008.SH）、瑞芯微（603893.SH）、恒玄科技（688608.SH）、佰維存儲(chǔ)（688525.SH）等芯片設(shè)計(jì)廠的歸母凈利潤(rùn)翻倍式增長(zhǎng)。

春江水暖鴨先知，存儲(chǔ)芯片是邏輯芯片中的最大品類(lèi)，又與服務(wù)器等需求密切掛鉤，存儲(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)與供需格局變化常被視作半導(dǎo)體周期中重要觀察信號(hào)。A股25家存儲(chǔ)芯片上市公司中，有12家發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中6家實(shí)現(xiàn)扭虧、3家預(yù)增，與上年度批量“首虧”的局面，呈現(xiàn)大幅改善。

按凈利潤(rùn)增速上限劃分，德明利（001309.SZ）與瀾起科技的業(yè)績(jī)?cè)鏊傥痪忧皟擅?，增幅均?00%；上海貝嶺（600171.SH）、佰維存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)扭虧，增速分別為321.17%、211.31%；兆易創(chuàng)新（603986.SH）的預(yù)增幅度超過(guò)五成。

具體來(lái)看，德明利預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.8億元~4.5億元，同比增幅達(dá)578.49%~666.63%。公司稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)涵蓋固態(tài)硬盤(pán)、嵌入式存儲(chǔ)、內(nèi)存產(chǎn)品、移動(dòng)存儲(chǔ)四大系列，部分新增產(chǎn)品順利完成前期市場(chǎng)導(dǎo)入及客戶(hù)驗(yàn)證，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

瀾起科技是年內(nèi)最受機(jī)構(gòu)關(guān)注的存儲(chǔ)芯片龍頭，統(tǒng)計(jì)顯示最近10日的機(jī)構(gòu)調(diào)研名單中，有33家海外機(jī)構(gòu)參與調(diào)研瀾起科技，最受關(guān)注。受下游需求回暖及AI領(lǐng)域加速發(fā)展，瀾起科技預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為5.83億元~6.23億元，同比增長(zhǎng)612.73%~661.59%（即6.13倍~6.62倍）。瀾起科技表示，一方面，公司內(nèi)存接口及模組配套芯片需求實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，另一方面，部分AI“運(yùn)力”芯片新產(chǎn)品開(kāi)始規(guī)模出貨，兩方面因素共同推動(dòng)上半年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

一家華東地區(qū)的私募基金經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)：“目前來(lái)看，AI對(duì)服務(wù)器的需求催生的內(nèi)存增長(zhǎng)是明確的。短期內(nèi)，AI側(cè)服務(wù)器存在供給缺口，服務(wù)器需要的內(nèi)存及相關(guān)模組也被大量需求。同時(shí)，AI對(duì)內(nèi)存數(shù)量的需求要高于傳統(tǒng)服務(wù)器。我們看好具備相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)能規(guī)模的國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體廠商。”

老牌存儲(chǔ)芯片龍頭股兆易創(chuàng)新預(yù)計(jì)上半年的歸母凈利潤(rùn)為5.18億元，同比增幅為54.18%。兆易創(chuàng)新表示，上半年消費(fèi)、網(wǎng)通市場(chǎng)出現(xiàn)需求回暖，帶動(dòng)公司存儲(chǔ)芯片銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

除上述公司外，全志科技（300458.SZ）、萬(wàn)潤(rùn)科技（002654.SZ）、同有科技（300302.SZ）3家公司也實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧。

“科技風(fēng)”卷土重來(lái)?xiàng)l件暫不具備

設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)以外，行業(yè)需求回暖推動(dòng)了產(chǎn)能利用率，從而使得晶圓制造和設(shè)備廠商的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

去年上市科創(chuàng)板的晶合集成（688249.SH）預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43億元~45億元，同比增長(zhǎng)44.8%~51.53%。晶合集成表示，隨著行業(yè)景氣度逐漸回升，公司產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，自2024年3月份起產(chǎn)能持續(xù)維持滿(mǎn)載狀態(tài)，上半年整體銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，助益公司營(yíng)業(yè)收入和產(chǎn)品毛利水平穩(wěn)步提升。

半導(dǎo)體設(shè)備處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，支撐制造和封裝測(cè)試，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)（002371.SZ）預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入114.1億元~131.4元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.7億元~29.6億元，同比增幅為42.84%~64.51%。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，半導(dǎo)體上市公司中報(bào)上半年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要原因是半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇下需求持續(xù)增長(zhǎng)，以及AI領(lǐng)域加速發(fā)展，相關(guān)品類(lèi)需求大幅增長(zhǎng)。

從行情走勢(shì)和機(jī)構(gòu)調(diào)研步伐，亦能看出市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注度明顯提升。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)調(diào)研機(jī)構(gòu)超百家的半導(dǎo)體股有52只。瀾起科技、東芯股份（688110.SH）、炬光科技（688167.SH）被調(diào)研的機(jī)構(gòu)數(shù)量分別達(dá)772家、634家、450家，排名前三。

中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露后，場(chǎng)內(nèi)資金積極做多業(yè)績(jī)高增個(gè)股。數(shù)據(jù)顯示，6月1日至今，有39只半導(dǎo)體股累計(jì)漲幅達(dá)10%，跑贏主要股指，其中9只股的漲幅超過(guò)20%，長(zhǎng)電科技（600584.SH）和佰維存儲(chǔ)的累計(jì)漲幅超過(guò)30%，領(lǐng)漲板塊。北方華創(chuàng)、瀾起科技、晶晨股份（688009.SH）等個(gè)股在披露業(yè)績(jī)預(yù)告后走勢(shì)相當(dāng)活躍，本月以來(lái)漲幅均超過(guò)12%。

談及科技股投資布局，前述私募人士表示，近期消費(fèi)電子、PCB板塊活躍的表現(xiàn)已經(jīng)體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)科技風(fēng)格的偏好。“行業(yè)景氣度的反轉(zhuǎn)是明確的，尤其是AI手機(jī)與服務(wù)器需求提升帶動(dòng)的規(guī)模效應(yīng)，會(huì)讓相關(guān)品類(lèi)量?jī)r(jià)齊升。”該私募人士說(shuō)。在他看來(lái)，半導(dǎo)體板塊還不具備復(fù)刻2019年下半年的“科技牛”行情。

“一方面，本輪半導(dǎo)體周期還未到上行拐點(diǎn)時(shí)候，多數(shù)產(chǎn)品經(jīng)過(guò)一年多去庫(kù)存后，處于正常庫(kù)存水位，需求層面也缺乏漲價(jià)動(dòng)機(jī)。即便是AI服務(wù)器和先進(jìn)計(jì)算，也沒(méi)有到持續(xù)缺貨、持續(xù)漲價(jià)的階段。另一方面，科技行情意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，也需要更多增量資金，這是A股目前不具備的。對(duì)于下半年布局，我們更傾向于認(rèn)為，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子板塊的個(gè)股會(huì)基于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期走出獨(dú)立行情，而‘科特估’全面行情或難實(shí)現(xiàn)。”