震蕩下行兩周有余的跨境ETF卷土重來，上演“紅氣逼人”的刷屏模式。截至7月29日收盤，ETF市場日漲幅榜前20位均為跨境ETF，道瓊斯ETF、日經(jīng)ETF、納指科技ETF、標(biāo)普ETF等產(chǎn)品漲幅居前。

此前因回調(diào)而減退些許的市場熱情再度升溫，多只產(chǎn)品交投活躍，換手率和成交額均有所放大。IOPV溢折率超過5%的跨境ETF有10只，前期回調(diào)最多的納指科技ETF溢價(jià)率仍居首，IOPV溢折率超過10%。

記者注意到，仍有部分資金無視回調(diào)，選擇加速進(jìn)場，本月以來有近174億元資金凈流入跨境ETF市場，招商納斯達(dá)克100ETF、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、嘉實(shí)納斯達(dá)克100ETF為主要流入產(chǎn)品，均“吸金”超過10億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，跨境ETF的溢價(jià)空間被持續(xù)抬升，反映出投資者高漲的境外投資情緒。但情緒終會(huì)回落，溢價(jià)率是無法長時(shí)間維持在高位的。建議投資者判斷產(chǎn)品未來的上漲空間是否足以覆蓋溢價(jià)成本，盡可能避免購買高溢價(jià)品種。

跨境ETF卷土重來

7月29日，A股三大指數(shù)漲跌不一，上證綜指微漲0.03%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.96%、1.44%；與此同時(shí)，納斯達(dá)克指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等海外股指有所反彈。體現(xiàn)在當(dāng)日ETF市場上，跨境ETF強(qiáng)勢霸屏。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日收盤，整體而言，128只跨境ETF的單日平均漲幅為1.17%，股票型ETF則為-0.65%；ETF市場單日漲幅榜前20位均被跨境ETF占領(lǐng)。

其中，鵬華道瓊斯工業(yè)平均ETF和華夏野村日經(jīng)225ETF的漲幅均超4%，分別為4.96%、4.71%；景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF、華夏標(biāo)普500ETF、華夏納斯達(dá)克100ETF等產(chǎn)品的漲幅超3%。

與此同時(shí)，這些產(chǎn)品交投活躍，換手率有所放大。以業(yè)績居前的兩只產(chǎn)品為例，當(dāng)日，鵬華道瓊斯工業(yè)平均ETF的換手率為48.8%，較上一個(gè)交易日增加7.72個(gè)百分點(diǎn)；華夏野村日經(jīng)225ETF的單日換手率則從26.35%漲至43.85%。二者的成交額均較前一個(gè)交易日增加超過1億元。

在散戶和游資炒作下，近期部分跨境ETF保持著較高的成交額。華夏恒生科技ETF當(dāng)日成交額超過20.47億元，這是該產(chǎn)品連續(xù)8個(gè)交易日保持20億元以上的日成交額。此外，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF等7只產(chǎn)品的成交額均超10億元。

記者注意到，在此前的兩周里，跨境ETF產(chǎn)品紛紛進(jìn)入震蕩下行模式，在128只產(chǎn)品中，只有2只區(qū)間漲幅為正。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日的兩周內(nèi)，嘉實(shí)標(biāo)普生物科技精選行業(yè)ETF、匯添富納斯達(dá)克生物科技ETF分別上漲2.39%、2.18%。

近七成跨境ETF產(chǎn)品區(qū)間跌幅超5%，其中景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF回調(diào)最多，跌幅達(dá)10.5%；港股互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、中概互聯(lián)ETF等27只產(chǎn)品近兩周的下跌幅度也在8%以上。

在連日來的行情回調(diào)整理中，部分跨境ETF的溢價(jià)率有所降溫。7月26日，有納指科技ETF、沙特ETF等5只產(chǎn)品的IOPV溢折率超過5%。不過，在經(jīng)歷了29日上演的霸屏上漲后，這一數(shù)字升至10只。

其中，此前回調(diào)最多的景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF的IOPV溢折率居首，達(dá)到15.03%；多只跟蹤納斯達(dá)克100、日經(jīng)225、標(biāo)普500等指數(shù)的跨境產(chǎn)品IOPV溢折率均超過5%。

提示高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

今年以來，境外市場各股指表現(xiàn)相對亮眼，如納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)年內(nèi)分別上漲15.63%、14.45%和14.95%。受益于此，截至7月29日，有近六成跨境ETF產(chǎn)品年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上漲，7只漲幅超過20%。

良好的業(yè)績受到投資者大幅追捧，超過半數(shù)的跨境ETF年內(nèi)份額實(shí)現(xiàn)增長，28只實(shí)現(xiàn)一倍以上的增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，招商納斯達(dá)克100ETF的基金規(guī)模從年初的1.27億元增至22.36億元，增加近17倍。

南方東證指數(shù)ETF、工銀中證港股通高股息精選ETF、華夏恒生中國內(nèi)地企業(yè)高股息率ETF、華夏中證港股通內(nèi)地金融ETF等產(chǎn)品的基金規(guī)模則有5倍以上的增長。在年內(nèi)的炒作行情下，跨境ETF也輪番上演高溢價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)警示和停牌等“好戲”。

在一位跨境主題基金經(jīng)理看來，跨境EFT產(chǎn)品發(fā)生溢價(jià)最直接的原因在于，其跟蹤的指數(shù)在過去一段時(shí)間里表現(xiàn)亮眼，引發(fā)了投資者高漲的配置熱情，短期內(nèi)資金加速涌入。此外，也不排除部分短線資金借助熱度對場內(nèi)相關(guān)標(biāo)的進(jìn)行炒作。

“T+0交易機(jī)制與額度限制又進(jìn)一步放大了被高頻交易的可能，在各因素共同作用下，跨境ETF的溢價(jià)空間被持續(xù)抬升。”他認(rèn)為，溢價(jià)反映了投資者高漲的境外投資情緒，但溢價(jià)率是無法長時(shí)間維持在高位的，情緒終會(huì)回落。

而在二季報(bào)中，已有部分主投境外市場的基金經(jīng)理開始提示風(fēng)險(xiǎn)。建信新興市場優(yōu)選基金經(jīng)理房樂團(tuán)隊(duì)表示，展望下半年，全球主要的科技公司仍在持續(xù)增加AI相關(guān)領(lǐng)域的資本投入，除云端及訓(xùn)練需求外，邊緣側(cè)及推理需求預(yù)計(jì)也將持續(xù)帶動(dòng)AI硬件領(lǐng)域需求的快速增長。

“隨著相關(guān)公司股價(jià)持續(xù)上漲，短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也在放大，雖然我們持續(xù)看好相關(guān)科技公司及本基金的長期前景，但也請投資者注意短期相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎追漲。”房樂團(tuán)隊(duì)稱。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，招商基金相關(guān)投研人士對第一財(cái)經(jīng)表示，鑒于上半年美股漲勢較佳且AI熱潮沒有降溫的跡象，華爾街不少機(jī)構(gòu)近期都上調(diào)了今年標(biāo)普500指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位。“若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善且通脹壓力減輕，美聯(lián)儲(chǔ)或在2024年下半年開始降息，但具體的降息時(shí)間和幅度仍存在不確定性。”

基于此，上述投研人士稱，未來將重點(diǎn)關(guān)注對利率變化不那么敏感的行業(yè)，如醫(yī)療保健、消費(fèi)品能源行業(yè)，以及高通脹下行時(shí)表現(xiàn)出色的行業(yè)，如醫(yī)療設(shè)備、半導(dǎo)體和消費(fèi)服務(wù)。同時(shí)，隨著中國經(jīng)濟(jì)基本面向好，部分中概股估值較低，機(jī)構(gòu)投資者配置較少的中概股也值得關(guān)注。