（本文作者薛洪言，為星圖金融研究院副院長(zhǎng)）

近期，市場(chǎng)走勢(shì)非常磨人，上證指數(shù)在2850點(diǎn)附近窄幅震蕩，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板正逼近2月份低點(diǎn)。大盤看似風(fēng)平浪靜，虧錢效應(yīng)卻一點(diǎn)不減。

與此同時(shí)，日經(jīng)225指數(shù)輕松收復(fù)了“黑色星期一”的失地，標(biāo)普500指數(shù)正逼近前高，越來越多的投資者對(duì)大A喪失信心。反過來想，若不是很多投資者喪失信心，估值也不會(huì)跌到這個(gè)份上。

市場(chǎng)底部，負(fù)面情緒會(huì)被放大，短期問題長(zhǎng)期化，暫時(shí)困難永久化，線性邏輯開始大行其道，下跌似乎不再有盡頭，任何時(shí)候買入似乎都是錯(cuò)的。

這個(gè)時(shí)候，長(zhǎng)期持有變得艱難，投資者需要勇敢地說不，才能不被主流敘事和悲觀預(yù)期裹挾，在底部作出非主流卻正確的選擇。

何為正確？做長(zhǎng)期對(duì)的事情，便是正確。在投資中，正確來自于回歸常識(shí)。

常識(shí)一：樹不會(huì)長(zhǎng)到天上，再爛的資產(chǎn)也有價(jià)值

投資者，要敬畏市場(chǎng)、順應(yīng)趨勢(shì)，也要有周期思維、拐點(diǎn)意識(shí)。當(dāng)趨勢(shì)走到極端時(shí)，反轉(zhuǎn)是必然的，不需要理由，也不需要理性層面的可理解、可論證。

事實(shí)上，若在底部位置倚重理性判斷和事實(shí)論證，看到的通常是不佳的數(shù)據(jù)和事實(shí)，更容易得出繼續(xù)看空的結(jié)論。因?yàn)榈灿凶銐蚨嗟姆e極信號(hào)，底部也就不是底部了，估值早就彈起來了。

在這個(gè)意義上，面對(duì)極端行情，要從當(dāng)前的環(huán)境適度抽離，回歸常識(shí)。要相信樹不會(huì)長(zhǎng)到天上，上漲總有盡頭；要相信再爛的資產(chǎn)也有價(jià)值，下跌總有終點(diǎn)。唯有如此，才敢于逆向下注。

《史記》中有一篇貨殖列傳，專門談古代大商人的致富經(jīng)，總結(jié)下來只有8個(gè)字，“貴出如糞土，賤取如珠玉”。人人都搶著要、價(jià)格變得昂貴的東西，一件不留，有多少賣多少；人人都嫌棄、價(jià)格變得很便宜的東西，大肆囤積，有多少買多少。

這個(gè)規(guī)律針對(duì)小農(nóng)經(jīng)濟(jì)而言，結(jié)論卻適用于各行各業(yè)。對(duì)于股票投資來說，也有類似的格言，“賣在人聲鼎沸處，買在無人問津時(shí)”。

人人都嫌棄的資產(chǎn)，必然包含著充足的悲觀預(yù)期。當(dāng)價(jià)格已提前反應(yīng)所有潛在負(fù)面沖擊后，未來逐次展開時(shí)，任何變化都是超預(yù)期，價(jià)格就只能上漲了。當(dāng)前A股，正當(dāng)此時(shí)。

常識(shí)二：大方向正確，才能達(dá)成目標(biāo)

很多人之所以不愿意低位買入，是期待找到最低點(diǎn)。潛臺(tái)詞是希望買入就漲，不愿承擔(dān)任何下跌風(fēng)險(xiǎn)。還有投資者用右側(cè)交易自我辯護(hù)，其實(shí)，股價(jià)真正有所反彈后，他們更不愿買入，反而告訴自己要等待回調(diào)，至少要回到前期低點(diǎn)。

一點(diǎn)虧也不想吃，算盤打得不可謂不精，但小聰明太多，注定與好的交易失之交臂。

實(shí)際情況看，買入后繼續(xù)下跌是常態(tài)。即便是追求右側(cè)交易，判斷錯(cuò)誤也是常態(tài)，假反轉(zhuǎn)比比皆是。股市中，從來就沒有買入就漲、賣出就跌的策略。

將軍趕路，不追小兔。投資者要明白自己究竟要什么，設(shè)定目標(biāo)，所有動(dòng)作圍繞這個(gè)核心目標(biāo)展開，既不為小利小惠所動(dòng)，也樂意承擔(dān)小的損失，才能達(dá)成最終目標(biāo)。

拿戰(zhàn)國舉例。秦并六國，此前一直是遠(yuǎn)攻近交，打了勝仗也得不到土地，消耗了敵人，也消耗了自己；直至范雎提出遠(yuǎn)交近攻，秦并六國才走上軌道，勝一次就有一次的成果，消耗敵人，充實(shí)自己，成功水到渠成。

反觀六國，時(shí)而以地事秦，時(shí)而團(tuán)結(jié)伐秦，時(shí)而相互攻打，時(shí)而隔岸觀火。各國君主像無頭蒼蠅一般，被蠅頭小利牽著走，每一次決策看似都符合自身利益，最終卻一步步走向滅國。

回到股票市場(chǎng)，投資就是要低位買入、高位賣出，這是大戰(zhàn)略。當(dāng)股價(jià)來到低位后，持續(xù)買入就是對(duì)的，要積累盡可能多的股票，越買越跌也無妨；相反，若在底部玩“高拋低吸”，或等待所謂最低點(diǎn)，偶爾也能賺得錢，甚至持續(xù)賺到錢，但不利于籌集足夠多的股票數(shù)量，在戰(zhàn)略上就是錯(cuò)的。

常識(shí)三：投資，是做大概率正確的事情

在具體實(shí)踐中，很多投資者的問題是定了策略，卻不去遵循它，更喜歡事到臨頭的相機(jī)抉擇。本質(zhì)上，這是一種投機(jī)心理，而投資，是做大概率正確的事情，第一條就是要摒棄投機(jī)心理。

投資與投機(jī)的主要區(qū)別，就是投資計(jì)算概率，做大概率正確的事，而投機(jī)則交給隨機(jī)性，存在僥幸心理。

真正的投資者，戰(zhàn)略層面，會(huì)堅(jiān)守低位買入、高點(diǎn)賣出的大原則；戰(zhàn)術(shù)層面，則要盡力提高標(biāo)的勝率。

要提高勝率，就得做研究，研究之后得出一個(gè)概率，然后據(jù)此交易，便是投資。哪怕這個(gè)概率是錯(cuò)的，也不妨事，誰不犯錯(cuò)呢。只看動(dòng)機(jī)，不看結(jié)果。

反過來，連財(cái)報(bào)都不愿意讀，根據(jù)K線圖或大V推薦隨便買一個(gè)，便是投機(jī)。哪怕結(jié)果是好的，也是投機(jī)，好運(yùn)氣誰沒有過呢。只看動(dòng)機(jī)，不看結(jié)果。

基于此，兩個(gè)人在同樣的時(shí)點(diǎn)、同樣的價(jià)位買入同樣的股票，做過研究的那個(gè)是投資，沒做研究的那個(gè)人是在投機(jī)。在這個(gè)意義上，盲目抄作業(yè)是不靠譜的。

回到當(dāng)前A股市場(chǎng)，5000多家公司，124個(gè)二級(jí)行業(yè)，該買什么，怎么買，投資者需要獨(dú)立判斷。他人的觀點(diǎn)可以參考，是研究的一部分，但不能一股腦照搬，必須要有自己的思考。

當(dāng)然，在實(shí)踐中，很多人的獨(dú)立判斷常常是錯(cuò)的，那也沒關(guān)系，只要持續(xù)積累，你對(duì)某個(gè)公司或行業(yè)的認(rèn)識(shí)遲早會(huì)超越大多數(shù)投資者，從而形成自己的能力圈。隨著時(shí)間的推移，你會(huì)更容易作出大概率正確的判斷，距離成功的投資也會(huì)越來越近。

相反，若因?yàn)楠?dú)立判斷常常出錯(cuò)，就不再獨(dú)立判斷。那么，你就一直無法作出獨(dú)立判斷，也就不可能走上投資之路。

回到當(dāng)前A股市場(chǎng)，估值很低，便宜的資產(chǎn)越來越多。此時(shí)，與其抱怨指數(shù)不漲，或糾結(jié)，或絕望，不如抓緊時(shí)間做研究、翻石頭，找出大概率正確的標(biāo)的，耐心等待變化發(fā)生。

樹不會(huì)長(zhǎng)到天上，再爛的資產(chǎn)也有價(jià)值，在股票市場(chǎng)里，周期總是排在最后。只要回歸常識(shí)，做長(zhǎng)期對(duì)的事情，投資賺錢，自會(huì)水到渠成。

本文僅代表作者觀點(diǎn)。