1月20日晚間，艾力斯（688578.SH）發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.5億元，比上年同期增加15.32億元，同比增加75.90%。公司預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為14.3億元和13.6億元，同比增幅均在120%以上。

艾力斯的收入大幅增長主要原因來自公司核心產(chǎn)品甲磺酸伏美替尼片（下稱伏美替尼），該款藥物被續(xù)約納入國家醫(yī)保目錄后，銷售收入持續(xù)增長。

艾力斯并非個(gè)例。從已經(jīng)公布的業(yè)績預(yù)告來看，進(jìn)入醫(yī)保目錄的創(chuàng)新藥持續(xù)放量，為一些創(chuàng)新藥企帶來了漂亮的成績單。此外，隨著研發(fā)費(fèi)用的縮減、海外BD（商務(wù)拓展）的首付款入賬，也有多家藥企預(yù)告實(shí)現(xiàn)扭虧和減虧。

2025年，隨著政策的支持力度不斷加大、支付體系的進(jìn)一步完善，以及對外授權(quán)交易的浪潮，創(chuàng)新藥行業(yè)的整體表現(xiàn)值得期待。不過具體到每個(gè)藥企而言，能否保持競爭優(yōu)勢、持續(xù)實(shí)現(xiàn)降本增利，仍然需要保持觀察。

一批藥企扭虧、減虧

第43屆摩根大通年度醫(yī)療健康大會期間，百濟(jì)神州（06160.HK）首席執(zhí)行官歐雷強(qiáng)提到，根據(jù)美國通用會計(jì)準(zhǔn)則，公司預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)2025年全年經(jīng)營利潤為正。

百濟(jì)神州的扭虧是一個(gè)積極的信號。從已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的企業(yè)來看，除了百濟(jì)神州，多家藥企也在扭虧為盈的路上。

據(jù)神州細(xì)胞（688520.SH）的2024年度業(yè)績預(yù)告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)其2024年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.8億元到25.4億元，與上年同期18.87億元相比，同比增加31.40%到34.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.9億~1.3億元，與上年同期虧損3.96億元相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。此外，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤4.5億元到4.9億元，上年同期扣非凈虧損0.64億元。

百利天恒（688506.SH）預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為58億元左右，與上年同期相比將增加52.38億元左右。預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤36億元左右，與上年同期相比將增加43.8億元左右。

和譽(yù)醫(yī)藥（02256.HK）預(yù)告，2024年總收入約為5.04億元，較2023年同期的0.19億元增加約人民幣4.85億元，實(shí)現(xiàn)盈利不低于0.1億元，去年同期虧損4.32億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈.

科興制藥（688136.SH）預(yù)告，2024年，公司營業(yè)收入較上年同期增長超10%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為0.3億元左右，上年歸母凈虧損1.9億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

還有一些創(chuàng)新藥的明星企業(yè)實(shí)現(xiàn)了減虧。

君實(shí)生物（01877.HK）預(yù)計(jì)2024年年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣約19.49億元，同比增收約4.46億元，同比增長29.71%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約-12.92億元，同比減虧約9.91億元，減虧幅度43.42%。

榮昌生物（688331.SH）預(yù)計(jì)2024年度營業(yè)收入約17.15億元，增收約6.32億元，同比增加約58%。歸母凈虧損14.7億元，減虧約4100萬元，同比減虧約3%。

降本增利是怎么實(shí)現(xiàn)的

對于部分創(chuàng)新藥企業(yè)來說，核心產(chǎn)品的上市、尤其是進(jìn)入醫(yī)保后的放量，為公司帶來極大的利好。在進(jìn)入醫(yī)保后，很多創(chuàng)新藥出現(xiàn)了銷售量和銷售金額雙雙大幅攀升的情況。

2023年的醫(yī)保目錄調(diào)整中，有25個(gè)創(chuàng)新藥參加了目錄的談判，23個(gè)談判成功，成功率高達(dá)92%，與談判的整體水平相比，成功率高7.4%，平均降幅低4.4%。

例如艾力斯的業(yè)績飆升背后，正是大單品伏美替尼的放量。君實(shí)生物稱，公司核心產(chǎn)品特瑞普利單抗獲批適應(yīng)癥及納入國家醫(yī)保目錄適應(yīng)癥的增加，報(bào)告期國內(nèi)市場銷售額同比大幅增長。榮昌生物的泰它西普和維迪西妥單抗2023年底成功續(xù)約醫(yī)保，2024年銷售收入快速增長。

2024年，隨著很多創(chuàng)新藥企業(yè)的海外BD推進(jìn)，對外合作授權(quán)的里程碑付款成為重要的資金來源。

百利天恒表示，公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要系公司于報(bào)告期內(nèi)收到核心產(chǎn)品BL-B01D1（EGFR×HER3雙抗 ADC）的海外合作伙伴百時(shí)美施貴寶（BMS）基于合作協(xié)議支付的8億美元不可撤銷、不可抵扣首付款，導(dǎo)致公司營業(yè)收入大幅增加所致。

和譽(yù)醫(yī)藥稱，總收入的增長及扭虧為盈主要?dú)w因于pimicotinib (ABSK021)的對外許可協(xié)議及與默克公司的首付款項(xiàng)7000萬美元（約人民幣4.97億元），對2024年度收入作出重大貢獻(xiàn)。

增收之外，研發(fā)投入的大幅削減，也是2024年創(chuàng)新藥公司扭虧減虧的關(guān)鍵元素。

在君實(shí)生物約9.91億元的減虧幅度中，有2/3的貢獻(xiàn)來自研發(fā)費(fèi)用的縮減。公司預(yù)計(jì)2024年年度研發(fā)費(fèi)用約為12.74億元，同比減少約6.63億元。

神州細(xì)胞提到，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.9億~1.3億元，上年同期虧損3.96億元，其中大部分的貢獻(xiàn)也是來自于研發(fā)投入的下降。公司預(yù)計(jì)2024年度研發(fā)投入9.2億元到9.6億元，與上年同期12.17億元相比，將減少2.6億~3億元。

海創(chuàng)藥業(yè)（688302.SH）預(yù)計(jì)2024年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損2.2億~1.8億元，比上年同期虧損減少0.74億~1.14億元。這也主要得益于公司研發(fā)費(fèi)用的大幅削減。在未產(chǎn)生大額藥品銷售收入的情況下，海創(chuàng)藥業(yè)在2024年減少了1億元左右的研發(fā)費(fèi)用。公司預(yù)計(jì)2024年度研發(fā)費(fèi)用約1.58億~1.88億元，上年同期2.48億元。

科興制藥稱，公司聚焦降本增效，報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、產(chǎn)品生產(chǎn)成本較去年同期均有所下降。

創(chuàng)新藥支付體系正在不斷完善

除了上述已經(jīng)披露業(yè)績預(yù)告的企業(yè)，還有一些企業(yè)此前在半年報(bào)中傳遞了首次扭虧的信號。這背后反映了國內(nèi)創(chuàng)新藥領(lǐng)域在收入端和融資端的積極變化。

今年1月17日，國家醫(yī)保局醫(yī)藥管理司司長黃心宇在新聞發(fā)布會上介紹，2024年的調(diào)整中，有91種藥品新增進(jìn)入國家醫(yī)保藥品目錄，其中有90種為5年內(nèi)新上市品種，38種是“全球新”的創(chuàng)新藥，無論是比例還是絕對數(shù)量都創(chuàng)歷年新高。

黃心宇還表示，計(jì)劃于今年年內(nèi)發(fā)布第一版丙類藥品目錄。在藥品范圍上，丙類目錄主要聚焦創(chuàng)新程度很高、臨床價(jià)值巨大、患者獲益顯著，但因超出“?；?rdquo;定位暫時(shí)無法納入基本醫(yī)保目錄的藥品。其次，在使用范圍上，國家醫(yī)保局將積極引導(dǎo)支持商業(yè)健康保險(xiǎn)將丙類目錄藥品納入保障范圍。在業(yè)內(nèi)看來，這意味著創(chuàng)新藥在國內(nèi)的支付體系的進(jìn)一步完善和成熟。

在國內(nèi)市場的支付體系變化之外，創(chuàng)新藥企還在不斷拓展國際市場。隨著對外授權(quán)的數(shù)量不斷增加，創(chuàng)新藥企的海外收入也值得預(yù)期。

不過具體到每個(gè)企業(yè)而言，研發(fā)費(fèi)用縮減對臨床進(jìn)展影響、“賣管線”出海模式是否可持續(xù)、企業(yè)的后續(xù)市場開拓情況等等，這在未來都具有不確定性。當(dāng)下的扭虧、減虧是否意味著未來保持競爭優(yōu)勢、持續(xù)實(shí)現(xiàn)降本增利，仍然需要保持觀察。