（本文作者劉曉博，中國(guó)知名經(jīng)濟(jì)評(píng)論員、財(cái)經(jīng)新媒體運(yùn)營(yíng)人）

北京時(shí)間9月19日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)！降息后，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為4.75%至5.00%。

這個(gè)降息幅度，超出了多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)！

這是4年來美聯(lián)儲(chǔ)首次降息。美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明表示，對(duì)通脹的信心增強(qiáng)，通脹正持續(xù)向2%邁進(jìn)；就業(yè)和通脹目標(biāo)面臨的風(fēng)險(xiǎn)處于平衡狀態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，2024年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值為4.4%，意味著年底之前還會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)2024年美國(guó)失業(yè)率預(yù)期至4.4%，下調(diào)2024年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期至2.0%。

受降息消息的影響，美國(guó)三大股指上漲幅度加大，黃金價(jià)格創(chuàng)新高，人民幣離岸匯率創(chuàng)出近期新高。

下面我們用通過10段話，看懂這次降息。

1、此次降息，意味著美國(guó)進(jìn)入了新一輪降息周期。

下圖是過去60年美元利率走勢(shì)圖，趨勢(shì)是不斷走低的。最近幾年的這次反彈，是新冠疫情后貨幣大放水造成的，美聯(lián)儲(chǔ)曾連續(xù)加息11次。未來幾年，美國(guó)利率將逐步走低，重回疫情之前的超低利率時(shí)代。

2、美國(guó)開啟新一輪降息周期，打破了中國(guó)貨幣政策的天花板，讓我們獲得了更大的降息空間。

過去幾年，中美利率出現(xiàn)了罕見的倒掛，中國(guó)10年期國(guó)債收益率比美國(guó)低200個(gè)基點(diǎn)左右。為了減少資金流出中國(guó)，中國(guó)降息步子很小，幅度有限。美元開啟降息周期后，中國(guó)未來幾年降息空間加大，低利率時(shí)代來臨了。

3、美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，對(duì)中國(guó)是利好。它讓中國(guó)貨幣政策空間加大了，對(duì)樓市、股市和經(jīng)濟(jì)都構(gòu)成利好。

但A股是否見底，關(guān)鍵看樓市；樓市是否見底，關(guān)鍵看經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)是否見底，要看貨幣政策和財(cái)政政策的力度是否足夠。中國(guó)需要增發(fā)更多國(guó)債，投資有效益的大基建、鼓勵(lì)消費(fèi)，還需要有更大幅度的降息、降準(zhǔn)。

4、未來兩到三年，中國(guó)的LPR（貸款基準(zhǔn)利率）有80到100個(gè)基點(diǎn)的降息空間。我們首先要關(guān)注明天（9月20日）上午9點(diǎn)15分，中國(guó)的LPR會(huì)不會(huì)降息。中國(guó)在年底之前，至少有機(jī)會(huì)降息一次，降準(zhǔn)一次。LPR降息后，公積金貸款利率也有可能降息。

5、中國(guó)的存量房貸利率會(huì)全面下調(diào)嗎（超出貸款合同約定）？幾率比較高，有可能在未來2個(gè)月出消息。

6、近期，人民幣對(duì)美元匯率有明顯升值。美元降息后，匯率會(huì)怎樣走？人民幣會(huì)破7嗎？我認(rèn)為在美國(guó)大選前后，人民幣會(huì)借助美元降息等因素，繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，不排除人民幣對(duì)美元匯率破7。人民幣匯率目前是被低估的，未來只要中美斗而不破，人民幣匯率大概率會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)、穩(wěn)定。

7、未來兩年，美元降息空間大于人民幣降息空間。這有利于人民幣匯率保持強(qiáng)勢(shì)。另外，官方提出防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)，這意味如果國(guó)際形勢(shì)沒有大的變化，人民幣匯率也會(huì)保持穩(wěn)定，通過貶值刺激出口的做法短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)。

8、美國(guó)大選將如何影響人民幣匯率和中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇？如果特朗普當(dāng)選，他會(huì)干預(yù)貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)接下來降息節(jié)奏會(huì)加快；哈里斯會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)自己決定。特朗普已經(jīng)揚(yáng)言，上臺(tái)后會(huì)對(duì)中國(guó)商品全面加征60%的關(guān)稅，這將引發(fā)新一輪中美貿(mào)易戰(zhàn)，可能讓人民幣異常波動(dòng)、貶值；哈里斯上臺(tái)，人民幣匯率大概率保持穩(wěn)定強(qiáng)勢(shì)。

9、最新的金融數(shù)據(jù)、投資數(shù)據(jù)、消費(fèi)數(shù)據(jù)、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)等，都說明經(jīng)濟(jì)需要再次“轟油門”。美聯(lián)儲(chǔ)降息后到年底，將是中國(guó)宏觀政策發(fā)力的階段，以沖刺完成全年目標(biāo)。至于中國(guó)樓市，在9月30日當(dāng)天以及之前幾天，可能會(huì)有大消息。

10、美元降息后，美股、美債、美元匯率會(huì)怎樣走？歷史上，每次降息后這些資產(chǎn)表現(xiàn)各不相同，要看當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于什么階段。如果處于技術(shù)革命之后、充滿活力的時(shí)期，降息會(huì)讓股市繼續(xù)沖高，美元升值；反之，降息印證了經(jīng)濟(jì)不佳，在首次降息后的半年或1年內(nèi)，股市回落、避險(xiǎn)資金流入債市，美元貶值。目前市場(chǎng)對(duì)未來半年到1年的走勢(shì)分歧比較大。我的看法是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎仍處于新一輪技術(shù)革命（比如人工智能）后的亢奮期，沒有明顯衰退跡象。

本文僅代表作者觀點(diǎn)。