（本文作者楊峻，金融資深人士）

2024年已經(jīng)過去四分之三，金融從業(yè)人員情緒有些低落。這里就幾個(gè)熱議話題聊上幾句，大家一起做一些思考。

1、萬物有周期，金融業(yè)也難免

金融行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，既服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也從屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。目前中國經(jīng)濟(jì)正面臨增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重壓力。因此，金融行業(yè)增速放緩在所難免。尤其是在前些年高速擴(kuò)張的背景下，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量大幅增加，造成供給過剩，去產(chǎn)能勢(shì)在必行。根據(jù)國家金融監(jiān)管總局披露的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)法人名單，截至2023年底，光村鎮(zhèn)銀行數(shù)量就超過1600家，占比超過全部銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的三分之一。部分機(jī)構(gòu)經(jīng)營不規(guī)范，又盲目擴(kuò)張，暴露了很多風(fēng)險(xiǎn)，非但沒有起到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，反而把金融風(fēng)險(xiǎn)外溢到了全社會(huì)，浪費(fèi)了巨大的社會(huì)資源。

當(dāng)前的金融供給側(cè)改革必然伴隨著陣痛。從做大轉(zhuǎn)向做強(qiáng)，從重?cái)?shù)量到重質(zhì)量，需要時(shí)間，也需要耐心。

2、金融業(yè)需要回歸“初心”

撇開經(jīng)濟(jì)周期的原因，金融業(yè)的困頓也有其自身原因。核心問題在于一些機(jī)構(gòu)在盲目擴(kuò)張的過程中，忘記了“初心”， “以客戶為中心”成為了口號(hào)。

金融的核心價(jià)值是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，做好資金與資產(chǎn)的匹配。然而，一些金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)、內(nèi)部考核激勵(lì)上過于短視，追求自身的規(guī)模和盈利擴(kuò)張，沒有把客戶的利益放在首位。比如，前期一些企業(yè)家不理性，有了一些積累就盲目搞多元化經(jīng)營。部分金融機(jī)構(gòu)非但沒有識(shí)別、控制好風(fēng)險(xiǎn)，反而推波助瀾，搞出一地雞毛。恒大的案例就很典型，不少金融機(jī)構(gòu)損失嚴(yán)重，令人扼腕。零售信貸也有類似情況，一些機(jī)構(gòu)給不適合貸款的人放貸，引發(fā)許多社會(huì)問題和爭(zhēng)議。

再比如，過去幾年中，公募基金強(qiáng)勢(shì)崛起，投資者經(jīng)歷了對(duì)基金趨之若鶩到避恐不及的轉(zhuǎn)變。雖然有周期本身的原因，但也有部分基金公司“以銷售為導(dǎo)向”，為了多賺管理費(fèi)，過于重視規(guī)模擴(kuò)張。在市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)，為了迎合投資者“追漲殺跌”的盲從心態(tài)，明知“好賣不好做”，仍然大規(guī)模發(fā)行產(chǎn)品。最終導(dǎo)致客戶“套在高位”，獲得感很差。而與此同時(shí)，基金公司卻坐擁高額管理費(fèi)。社會(huì)輿論對(duì)于公募基金行業(yè)的微詞、甚至指責(zé)也不能說毫無道理。

這些都很值得業(yè)內(nèi)人士反思。“以客戶為中心”一定要落地，做實(shí)。

3、金融體系建設(shè)，要更重視直接融資，建立多層次資本市場(chǎng)

金融解決了不同時(shí)間和不同空間之間的價(jià)值和收入配置的問題。一個(gè)健康、有效的金融市場(chǎng)，能夠?qū)①Y源有效配置和利用起來。

然而，目前我國仍然是以間接融資為主。但間接融資并不適合所有公司。對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)而言，本身剛剛起步，缺乏抵押物與有效的擔(dān)保措施，如果強(qiáng)行依靠銀行貸款，那大概率是雙輸。企業(yè)無力償還債務(wù)，銀行不良率也會(huì)上升。

金融中介的職能，是將各種性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)偏好不一的資金適配給合適的資產(chǎn)，不可能靠銀行包打天下。

目前我國正在大力推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，更需發(fā)展直接融資。硅谷之所以成為全世界創(chuàng)新的發(fā)源地，蘋果、谷歌、特斯拉之所以成為偉大的公司，背后都有著創(chuàng)投資本的功勞。

從企業(yè)生命周期看，尤其是以高科技企業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)，初期風(fēng)險(xiǎn)大，失敗率高。此時(shí)就需要風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的股權(quán)投資介入，與企業(yè)實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享”。而當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成熟期后，則需要銀行信貸的支持。銀行貸款不會(huì)稀釋原股東的股本，同時(shí)也具有‌靈活、低成本、快速獲取等優(yōu)勢(shì)。后續(xù)，企業(yè)如果選擇上市，繼續(xù)做大做強(qiáng)，則需要券商的輔助。

4、金融行業(yè)必須尊重法治，尊重專業(yè)，尊重契約精神

金融風(fēng)險(xiǎn)天然具有隱蔽性、滯后性、外溢性的特征，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求很高。而市場(chǎng)的參與者是人，人性天生具有貪婪與非理性的傾向。金融風(fēng)險(xiǎn)管理就涉及專業(yè)與人性的糾葛，相對(duì)比較復(fù)雜。在一個(gè)未加約束的市場(chǎng)中，很容易發(fā)生前人賺收益，后人擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的事情。

因此，金融必須靠法治，而不是憑人治。必須靠專業(yè)，而不是看感覺。必須靠契約精神，而不是人情世故。通過法治框定市場(chǎng)底線，通過專業(yè)追求價(jià)值上限，通過契約精神確保系統(tǒng)運(yùn)行順暢。

5、金融對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展至關(guān)重要

有人說，金融是虛擬經(jīng)濟(jì)，不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，無法實(shí)實(shí)在在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。然而，天下之至柔，馳騁天下之至堅(jiān)。看似“虛”的金融，卻與很“實(shí)”的新質(zhì)生產(chǎn)力息息相關(guān)。

根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，截至2023年，我國新能源汽車、鋰電池和太陽能電池等產(chǎn)品合計(jì)出口1.06萬億元，首次突破萬億大關(guān)。

“新三樣”背后，都體現(xiàn)了金融的價(jià)值。從無到有的初創(chuàng)期，有創(chuàng)投資本的呵護(hù)。從有到優(yōu)的發(fā)展期，有銀行貸款的支持。做大做強(qiáng)的騰飛期，在券商輔助上市后，獲得更多資本市場(chǎng)的助力。“新三樣”真正依托“實(shí)體+金融”雙兵作戰(zhàn)，在全球競(jìng)爭(zhēng)中立足。

我國要大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，必然需要強(qiáng)大的金融體系支撐。

6、能者多勞多得

薪酬是當(dāng)下金融業(yè)很敏感的話題。在過去幾年中，金融業(yè)以“規(guī)模”論英雄，一些沒有能力、也沒有貢獻(xiàn)的從業(yè)者憑著膽子大、甚至歪門邪道的方式拿到了高薪。并且洋洋得意，奢靡成風(fēng)。這的確造成了惡劣的社會(huì)影響，需要嚴(yán)加懲治。當(dāng)市場(chǎng)正本清源后，金融業(yè)是否從此就與高薪無緣了？

在傳統(tǒng)的認(rèn)知中，能者多勞，多勞也應(yīng)多得。因此，我們的關(guān)注點(diǎn)不應(yīng)是薪水高低，而是能力、付出、貢獻(xiàn)。金融不僅是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，也是國家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、配置資源方面有著極為重要的作用。因此，對(duì)于金融從業(yè)人員的專業(yè)技能和道德品質(zhì)要求相對(duì)較高，給予適當(dāng)高的薪酬也是合理的。

當(dāng)然，高薪不是沒有天花板，不予管控。高薪反而更需要有科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男匠昙?lì)制度進(jìn)行規(guī)制。高薪的另一邊必然要求高能力+高貢獻(xiàn)，武功和戰(zhàn)功缺一不可。然而，如前所述，金融行業(yè)是如此特殊，因此如何評(píng)判武功，如何量化戰(zhàn)功至關(guān)重要。否則很可能發(fā)生錯(cuò)誤激勵(lì)，滋生道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融從業(yè)人員的薪酬激勵(lì)需要內(nèi)部考核+公司治理+外部監(jiān)督多重約束。確保薪酬與個(gè)人能力相匹配，與個(gè)人貢獻(xiàn)相匹配。

從全球來看，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，無一例外都是金融強(qiáng)國。我國改革開放30余年，經(jīng)濟(jì)高速增長，也離不開金融的支持。但是，金融的重要性不僅要體現(xiàn)在對(duì)GDP的數(shù)量的貢獻(xiàn)，更要有質(zhì)量的貢獻(xiàn)。我們已經(jīng)進(jìn)入了追求高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)期，不能只看眼前得失，更應(yīng)關(guān)注長期價(jià)值。尤其是處于轉(zhuǎn)型的陣痛期，更要堅(jiān)決摒棄對(duì)規(guī)模的盲目追求，堅(jiān)持“以客戶為中心”，切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)管理，有效做好資源配置。這樣才能真正實(shí)現(xiàn)金融業(yè)和金融人的價(jià)值。

士不可以不弘毅，任重而道遠(yuǎn)！金融行業(yè)需要加油！

本文僅代表作者觀點(diǎn)。