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消費是拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎,2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議將“大力提振消費、提高投資效益,全方位擴大國內(nèi)需求”列為2025年九大重點任務(wù)之首,意味著提振消費、擴大內(nèi)需已成為穩(wěn)增長的主要抓手。后續(xù)需多措并舉進(jìn)一步擴大消費、擴大內(nèi)需,釋放消費對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。
結(jié)合典型國家經(jīng)驗,大規(guī)模的、及時的、作用于收入端的穩(wěn)消費政策對提振居民消費效果最為顯著。短期來看,我們?nèi)越ㄗh向低收入群體發(fā)放現(xiàn)金或數(shù)字貨幣,特別是針對邊際消費傾向比較高的中低收入人群;中期來看,持續(xù)優(yōu)化個稅體系,以促進(jìn)中等收入群體的消費能力與意愿;長期來看,進(jìn)一步深化收入分配制度改革。此外,將供給側(cè)創(chuàng)新改革與擴大內(nèi)需相結(jié)合,并進(jìn)一步強化社會保障體系,為消費增長提供支撐。
急需出臺提振消費的增量政策
借鑒海外國家經(jīng)驗,危機時期及時出臺大規(guī)模的刺激政策,不僅可以短期內(nèi)改善消費和投資,還能提振市場預(yù)期和信心,推動經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)修復(fù)。在當(dāng)前我國供需結(jié)構(gòu)不平衡、內(nèi)需尤其是消費持續(xù)偏弱并制約經(jīng)濟(jì)修復(fù)的背景下,出臺大規(guī)模的提振消費的增量政策仍十分必要。
新冠疫情暴發(fā)后,美國和日本均采取了以發(fā)放現(xiàn)金為主的大規(guī)模的穩(wěn)消費政策,直接作用于個人收入,且出臺比較及時,提振消費效果明顯。這說明,從收入端發(fā)力,可以減少傳導(dǎo)環(huán)節(jié),直接提升居民的消費意愿和能力,穩(wěn)定和擴大居民消費。
二十屆三中全會提出“加快培育完整內(nèi)需體系”“完善擴大消費長效機制”,中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議均強調(diào)“以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求”。在此背景下,我國急需出臺穩(wěn)消費增量政策,向市場釋放積極信號,穩(wěn)定市場預(yù)期。
從美日國際經(jīng)驗看,穩(wěn)消費政策的內(nèi)容、規(guī)模和時機是影響穩(wěn)消費政策效果的重要因素。對于中國來說,長期以來穩(wěn)消費政策大多作用在供給端,規(guī)模相對較小且出臺相對較晚。
2024年,國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》,在需求端加大促消費力度。三輪消費品以舊換新政策逐漸落地顯效,對于助力消費修復(fù)起到了一定積極作用,但當(dāng)前消費疲弱的態(tài)勢并未出現(xiàn)根本性的顯著改善,仍待促消費增量政策出臺筑牢消費修復(fù)的基礎(chǔ),并向市場釋放積極信號,改善預(yù)期。
長遠(yuǎn)來說,大規(guī)模刺激政策的滯后影響需要通過經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動居民收入和財富增長,擴大國內(nèi)市場需求,進(jìn)而消化政策對經(jīng)濟(jì)的影響。
從收入端著手提升居民收入,助力居民消費改善
短期來看,通過現(xiàn)金補貼或數(shù)字貨幣幫助居民部門修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表,可促進(jìn)終端消費與企業(yè)生產(chǎn)及投資之間形成良性循環(huán),物價水平的適度提高也有利于企業(yè)盈利水平的修復(fù)。
疫情期間,許多國家及地區(qū)采取了直接向家庭部門派發(fā)現(xiàn)金的方式支撐需求及信心。2020年,美國、加拿大、中國香港發(fā)放的現(xiàn)金約占其GDP的3%、3%與2.7%,德國、新加坡、澳大利亞、印度等國家的派發(fā)比例也超過GDP的1%。因此,建議直接向居民發(fā)放現(xiàn)金或數(shù)字貨幣,特別是針對邊際消費傾向比較高的中低收入人群。
根據(jù)我們此前的測算,若針對4000萬低保人群發(fā)放1000億元現(xiàn)金類或數(shù)字貨幣補貼,限定時效使用,可以直接撬動1500億元新增消費,間接撬動約5400億元新增GDP,拉動經(jīng)濟(jì)增長0.45個百分點。
由過往經(jīng)濟(jì)發(fā)展中農(nóng)業(yè)反哺工業(yè)的事實來看,需要進(jìn)一步考慮對農(nóng)業(yè)和農(nóng)民的反哺,可以考慮向1.2億鄉(xiāng)村家庭發(fā)放3000億元現(xiàn)金補貼,約可拉動經(jīng)濟(jì)增長1.35個百分點。
中期來看,優(yōu)化個人所得稅體系,包括下調(diào)中低檔個稅稅率、延續(xù)并加大個稅優(yōu)惠政策力度、研究建立個人與家庭申報相結(jié)合的所得稅稅制等,增強中等收入群體的消費實力、激發(fā)其消費意愿。
具體來看,一是下調(diào)個稅稅率。我國個稅收入增速長期高于居民收入和工資增速,新冠疫情以來居民部門實際收入受損,建議適當(dāng)調(diào)降個稅稅率以擴內(nèi)需、促消費。我國3%~45%七檔稅率自2011年以來尚未調(diào)整,可對中低檔稅率進(jìn)行調(diào)降。
二是延續(xù)并加大個稅優(yōu)惠政策力度。2023年8月,財政部、稅務(wù)總局連續(xù)出臺了多項個稅優(yōu)惠政策,包括延續(xù)實施4項既有優(yōu)惠和提高3歲以下嬰幼兒照護(hù)、子女教育、贍養(yǎng)老人個人所得稅專項附加扣除標(biāo)準(zhǔn),后續(xù)建議根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、居民收入增速水平等繼續(xù)出臺優(yōu)惠政策、加大政策力度,及時靈活調(diào)整專項附加扣除標(biāo)準(zhǔn)。
三是研究建立個人與家庭申報相結(jié)合的所得稅稅制。在充分考慮所得稅公平與效率的基礎(chǔ)上,研究家庭申報所得稅的可行性,制定家庭稅率等級調(diào)整等配套措施,給納稅人更充分的自主選擇權(quán)和一定減稅降負(fù)空間。
另外,從美國穩(wěn)消費經(jīng)驗來看,通過退稅向大多數(shù)家庭發(fā)放現(xiàn)金,覆蓋面廣、可操作性強,效果顯著。其原因是,美國個稅覆蓋廣、規(guī)模大,個稅收入占聯(lián)邦政府收入的50%左右,為政策提供了較大的操作空間。
結(jié)合二十屆三中全會《決定》提出的“健全直接稅體系,完善綜合和分類相結(jié)合的個人所得稅制度,規(guī)范經(jīng)營所得、資本所得、財產(chǎn)所得稅收政策,實行勞動性所得統(tǒng)一征稅”,建議在調(diào)整個稅體系的基礎(chǔ)上,完善個稅征管制度,提升個稅在稅收收入中的比重,在發(fā)揮調(diào)節(jié)貧富差距作用的同時,為穩(wěn)消費政策提供一定空間。
長期來看,深入推進(jìn)收入分配制度改革,是從根源上增加居民收入、提振居民消費的關(guān)鍵之舉。消費是收入和預(yù)期收入的函數(shù),提升消費還需從提升收入著手。與美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比,我國居民收入占比偏低,因此要加大力度調(diào)節(jié)國民收入的分配結(jié)構(gòu)和居民部門內(nèi)部的收入結(jié)構(gòu),特別是提高再分配之后居民的可支配收入占比,并穩(wěn)妥緩解當(dāng)前收入差距過大的問題,從而提高社會平均消費率,發(fā)揮消費乘數(shù)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。
目前我國居民部門在初次收入分配中的占比要顯著低于英、美、德以及巴西等經(jīng)濟(jì)體。要通過持續(xù)促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展增強經(jīng)濟(jì)對于就業(yè)的帶動能力,同時通過健全城鎮(zhèn)工資合理增長機制、提高農(nóng)村居民經(jīng)營性收入與財產(chǎn)性收入等方式,逐步提高居民部門在初次收入分配中的占比。
供給側(cè)創(chuàng)新改革與擴大內(nèi)需相結(jié)合,推動供需良性互動
要通過供給側(cè)的創(chuàng)新進(jìn)一步發(fā)揮“供給創(chuàng)造需求”的作用。中國疫后消費復(fù)蘇的過程主要以服務(wù)消費的恢復(fù)性增長為主,且消費市場低端產(chǎn)品過剩,尚未充分發(fā)揮出創(chuàng)新型供給對于新增消費需求的輻射與帶動作用。
當(dāng)前階段,隨著我國人口老齡化問題不斷加劇以及人口結(jié)構(gòu)的變化,我們在商品和服務(wù)消費等方面仍有較大的挖掘和探索空間。例如,美國在疫后經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過程中,元宇宙、人工智能、大模型等創(chuàng)新領(lǐng)域激發(fā)的新型消費起到了重要的拉動作用,也活躍了消費市場及預(yù)期。我國在高質(zhì)量的升級類與創(chuàng)新類消費領(lǐng)域依然有較高的增長前景。
隨著我國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,發(fā)展要求和發(fā)展條件都呈現(xiàn)新特征,特別是人民對美好生活的向往總體上已經(jīng)從“有沒有”轉(zhuǎn)向“好不好”,居民消費呈現(xiàn)多樣化、多層次、多方面的特點,但相比之下高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)供給存在不足,特別是居住、交通通信、文化娛樂等改善需求沒有得到較好滿足。
可通過加強供給側(cè)改革對于消費的引導(dǎo)力度,不斷提升國內(nèi)供給質(zhì)量水平,推動供需在更高水平上實現(xiàn)良性循環(huán)。當(dāng)前正在推動落地的大規(guī)模以舊換新政策與設(shè)備更新政策也有利于消費與生產(chǎn)之間的相互促進(jìn),特別是有利于擴大改善型消費、耐用品消費以及服務(wù)型消費的比重。
此外,還需引導(dǎo)技術(shù)創(chuàng)新與消費創(chuàng)新的有機結(jié)合,不斷擴大創(chuàng)新型消費品以及創(chuàng)新型服務(wù)的供給。日韓美等發(fā)達(dá)國家實現(xiàn)服務(wù)消費升級的經(jīng)驗也表明,消費升級的過程與產(chǎn)業(yè)升級的過程是相輔相成的。
進(jìn)一步強化社會保障體系,為消費增長提供支撐
我國居民預(yù)防性儲蓄動機較強,對消費產(chǎn)生擠出效應(yīng),而社會保障體系的全面升級有助于降低預(yù)防性儲蓄動機,提升居民消費意愿。
近年來我國社會保障覆蓋面不斷擴大,但相較美日等發(fā)達(dá)國家,我國社會保障體系還有很大提升空間。以醫(yī)療和養(yǎng)老為例,目前,城鄉(xiāng)居民醫(yī)療保險和養(yǎng)老保險機制設(shè)計不夠完善,農(nóng)村和低收入群體養(yǎng)老和醫(yī)療負(fù)擔(dān)較重、獲得感較低,如農(nóng)民個人繳納的醫(yī)療保險從每人每年10元提升到400元,漲幅較大,但直觀上報銷比例未提升。生育成本較高也對消費產(chǎn)生了一定影響,教育支出、住房壓力、包括孕期檢查在內(nèi)的醫(yī)療費用、儲蓄壓力增加、父母職業(yè)發(fā)展受限等因素均對家庭的消費能力和意愿產(chǎn)生制約。
因此,建議暫停上調(diào)個人參保繳費標(biāo)準(zhǔn),并增加低繳費檔次,建立“多繳費多收益”的激勵機制,縮小農(nóng)村和低收入群體與職工養(yǎng)老和醫(yī)療保險待遇差距,提升保障水平;還建議暫停上調(diào)社保繳納基數(shù),或降低上調(diào)幅度。此舉一方面可以提高個人可支配收入;另一方面,也可以降低企業(yè)用工成本,緩解社會就業(yè)壓力。
同時,在財政支出方面,要加強民生領(lǐng)域支出,加大對醫(yī)療、教育、就業(yè)、生育等領(lǐng)域的支持力度,完善社會保障體系,優(yōu)化稅制并強化稅收調(diào)節(jié)。一個社會的社會保障越完善,人們?yōu)榻逃?、醫(yī)療及養(yǎng)老等長期支出所進(jìn)行的謹(jǐn)慎性儲蓄就會越低,但另一方面,社會保障支出的來源也是當(dāng)前收入的一部分,過高社保會帶來類似于過高稅收一樣的緊縮效應(yīng),因此也不必追求東歐高福利國家的社保水平。
(作者系中誠信國際研究院執(zhí)行院長袁海霞及中誠信國際研究院研究員張堃、張文宇、燕翔)
第一財經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號“中國金融四十人論壇”。
在利率下行與風(fēng)險溢價上揚中,用投資撬動內(nèi)需的傳統(tǒng)思路面臨現(xiàn)實挑戰(zhàn)。
政府工作報告中明確將“投資于人”作為政策亮點,通過提高居民收入水平、完善社會保障體系和加大教育投入,以激發(fā)消費潛力、促進(jìn)就業(yè)穩(wěn)定和提升人力資本質(zhì)量。
2025年政府工作報告將“全方位擴大內(nèi)需”提升至首要任務(wù),標(biāo)志著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展邏輯從“投資驅(qū)動”向“需求拉動”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
2025年政府工作報告設(shè)定了GDP增速目標(biāo)為5%左右,CPI增速目標(biāo)為2%左右,并強調(diào)財政政策持續(xù)用力、適時降準(zhǔn)降息,同時推動科技創(chuàng)新和地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定,深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,以及促進(jìn)消費和民生改善。
2025年全國人大政府工作報告強調(diào)了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,旨在通過“需求側(cè)內(nèi)需拉動+供給側(cè)創(chuàng)新驅(qū)動”推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,并設(shè)定了經(jīng)濟(jì)增長5%和通脹目標(biāo)2%的主要量化目標(biāo)。