在市場經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格被視為資源配置的關(guān)鍵調(diào)節(jié)機(jī)制，是協(xié)調(diào)供需平衡和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心要素。然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷演變，價(jià)格機(jī)制的作用愈加復(fù)雜化，促使我們對其進(jìn)行重新審視與探討?，F(xiàn)實(shí)中，價(jià)格并非越低越好。僅有那些能夠同時(shí)提升生產(chǎn)者和消費(fèi)者剩余的價(jià)格調(diào)整，才能實(shí)現(xiàn)帕累托改善，進(jìn)而推動(dòng)整體福利提升。價(jià)格的過度降低可能帶來一系列負(fù)面影響，尤其對企業(yè)的創(chuàng)新能力構(gòu)成制約。

更為重要的是，生產(chǎn)側(cè)價(jià)格的下跌不僅直接影響企業(yè)，還會通過工資水平傳導(dǎo)至消費(fèi)端。工資下降削弱了消費(fèi)者的購買力，進(jìn)而導(dǎo)致需求萎縮，形成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的負(fù)向循環(huán)。從需求側(cè)來看，負(fù)面預(yù)期往往會進(jìn)一步抑制消費(fèi)。為應(yīng)對這種不利局面，社會保障制度的完善成為提振經(jīng)濟(jì)的重要手段。通過加強(qiáng)社會保障體系，政府能夠提升公眾的安全感，穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期，從而促進(jìn)內(nèi)需市場的持續(xù)增長。這種政策工具不僅能緩解短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對消費(fèi)的沖擊，還能為經(jīng)濟(jì)提供長期穩(wěn)定的動(dòng)力。

價(jià)格不是越低越好：帕累托改善是關(guān)鍵

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，市場競爭會自然壓低價(jià)格，進(jìn)而使消費(fèi)者受益。然而，價(jià)格過度降低并不一定帶來整體經(jīng)濟(jì)福利的提升。根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家張伯倫的壟斷競爭理論，完全競爭并非總是最優(yōu)的，價(jià)格過低可能導(dǎo)致企業(yè)無力創(chuàng)新或提高產(chǎn)品質(zhì)量，從而最終損害消費(fèi)者利益。此外，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家范里安詳細(xì)探討了消費(fèi)者剩余與生產(chǎn)者剩余的關(guān)系，指出在市場均衡中，只有當(dāng)價(jià)格調(diào)整導(dǎo)致這兩者均增加時(shí)，才能實(shí)現(xiàn)帕累托改善。因此，價(jià)格應(yīng)在生產(chǎn)者與消費(fèi)者之間找到平衡，過低的價(jià)格可能損害長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

宏觀經(jīng)濟(jì)是微觀主體經(jīng)濟(jì)均衡的加總，故而價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增速的表現(xiàn)。以日本為例，日本的CPI變化和GDP增速之間存在一定程度的正相關(guān)關(guān)系。具體而言，當(dāng)CPI增速呈現(xiàn)下降趨勢時(shí)，日本的GDP增速也往往有著消極的變化。例如，1990~1994年間，日本CPI同比增速由3%左右下滑至0.7%左右，GDP增速也從4.8%下降到了1.08%。物價(jià)水平的降低反映了市場需求的收縮，企業(yè)會相應(yīng)地減少生產(chǎn)以適應(yīng)市場需求，從而打擊了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的活躍程度。

相反地，物價(jià)的溫和上漲可以使得企業(yè)的銷售收入增加，提高企業(yè)的盈利能力，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的投資和創(chuàng)新，為經(jīng)濟(jì)增長注入新的動(dòng)力。然而，我們也不能忽視CPI過度上漲可能帶來的負(fù)面影響。如果物價(jià)上漲過快，可能會導(dǎo)致實(shí)際工資下降，消費(fèi)者購買力減弱，從而對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響。但總體而言，日本的物價(jià)變化和經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)一定程度的正向聯(lián)動(dòng)。

生產(chǎn)側(cè)價(jià)格下跌的負(fù)向傳導(dǎo)：工資與消費(fèi)的關(guān)系

價(jià)格對經(jīng)濟(jì)的影響不僅限于生產(chǎn)者，還會通過工資水平影響消費(fèi)能力。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯在其《就業(yè)、利息和貨幣通論》中指出，當(dāng)工資作為人力成本的價(jià)格下跌時(shí)，消費(fèi)者的購買力會相應(yīng)減少，導(dǎo)致整體需求萎縮。也就是說，價(jià)格調(diào)整從生產(chǎn)側(cè)向外擴(kuò)散并有可能形成負(fù)向螺旋，表明生產(chǎn)側(cè)價(jià)格下跌對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不可忽視，尤其是在工資水平降低的情況下，消費(fèi)需求將受到嚴(yán)重抑制。

相反地，工資水平穩(wěn)步上行將有效提振消費(fèi)需求。以中國為例，中國的居民工資水平整體呈現(xiàn)上升趨勢，這有助于提升居民的消費(fèi)能力。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，近五年來，中國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資穩(wěn)步增長。2019~2023年間，全國城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人員年平均工資增長率保持在5.8%以上，基本上都高于同期的GDP增長率水平。工資水平的整體上升趨勢為消費(fèi)者提供了更強(qiáng)的購買力，有助于穩(wěn)定內(nèi)需市場。盡管在特定時(shí)期，如2020年疫情期間，短期的收入下降和消費(fèi)信心減弱仍然對經(jīng)濟(jì)造成了沖擊。但根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2020年第二季度起，隨著疫情防控形勢好轉(zhuǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，居民消費(fèi)逐步恢復(fù)。2020年全年，社會消費(fèi)品零售總額同比下降3.9%，但相較于第一季度的大幅下滑，第四季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正增長。

此外，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿克爾洛夫等人通過研究發(fā)現(xiàn)，工資的黏性使得工資下降難以快速實(shí)現(xiàn)調(diào)整，反而可能引發(fā)失業(yè)增加和經(jīng)濟(jì)萎縮。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，即使企業(yè)面臨成本壓力，也可能不愿意直接降低工資，而是選擇裁員或其他方式來降低成本。這種情況下，失業(yè)率的上升將進(jìn)一步削弱總體消費(fèi)能力。

需求側(cè)打破負(fù)向預(yù)期：社會保障的關(guān)鍵作用

在需求側(cè)，打破負(fù)向預(yù)期成為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)鍵。而社會保障作為一項(xiàng)公共政策工具，可以有效提升消費(fèi)者信心。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼在生命周期—永久收入假說中指出，消費(fèi)者的消費(fèi)決策基于長期收入預(yù)期，完善的社會保障制度可以穩(wěn)定這些預(yù)期，進(jìn)而穩(wěn)定消費(fèi)行為。在中國，近年來政府加大了對養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人健康保險(xiǎn)的支持力度，這有助于緩解家庭的后顧之憂，增強(qiáng)消費(fèi)意愿。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2023年底，中國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)已超過10億人，基本醫(yī)療保險(xiǎn)參保人數(shù)超過13億人，覆蓋面廣泛。這表明政府在社會保障體系建設(shè)方面取得了顯著進(jìn)展。通過擴(kuò)大社會保險(xiǎn)覆蓋面，政府有效地減輕了居民因醫(yī)療和養(yǎng)老問題帶來的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)了民眾的安全感和對未來收入的樂觀預(yù)期。自2020年以來，中央財(cái)政加大對地方轉(zhuǎn)移支付力度，支持各地完善社會救助體系。特別是在疫情期間，增加了對困難群體的生活補(bǔ)貼，有效緩解了因疫情導(dǎo)致的收入下降對生活消費(fèi)的影響。

美國學(xué)者費(fèi)爾德斯坦和李本的研究顯示，社會保障不僅能緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，還能在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)期間為消費(fèi)者提供安全網(wǎng)，提升他們的消費(fèi)意愿。例如，2020年，美國推出2萬億美元的紓困計(jì)劃，使得失業(yè)人員可申領(lǐng)每周600美元的額外補(bǔ)助，最長可領(lǐng)取4個(gè)月，減少了其對未來不確定性的擔(dān)憂，從而在一定程度上維持了消費(fèi)支出。特別是在經(jīng)濟(jì)不確定性增加的情況下，穩(wěn)定的社會保障制度能夠打破負(fù)面的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，恢復(fù)市場信心。

在中國，政府不僅關(guān)注社會保障體系的覆蓋面，還注重提升社會保障的質(zhì)量。例如，養(yǎng)老金的連續(xù)上調(diào)，醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)銷比例的提高、異地就醫(yī)就診，以及醫(yī)療救助托底，都極大地提升了民眾的滿意度和安全感。除了養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)外，政府還在積極探索其他形式的社會保障措施，如長期護(hù)理保險(xiǎn)試點(diǎn)項(xiàng)目，以應(yīng)對人口老齡化帶來的挑戰(zhàn)。這些措施有助于進(jìn)一步減輕家庭在老年人護(hù)理方面的負(fù)擔(dān)，提升整個(gè)社會的福祉水平。根據(jù)國家醫(yī)保局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2023年，已有49個(gè)城市開展了長期護(hù)理保險(xiǎn)試點(diǎn)，參加人數(shù)超過1.8億，惠及數(shù)超過130萬人；2023年異地就醫(yī)就診人次達(dá)到2.43億且持續(xù)增加，比2022年的1.1億人次高出了一倍多；同時(shí)醫(yī)療救助幫扶農(nóng)村低收入人口醫(yī)療負(fù)擔(dān)的作用也進(jìn)一步增強(qiáng)，幫助減輕農(nóng)村低收入人口醫(yī)療費(fèi)用負(fù)擔(dān)達(dá)1883.5億元。

（程實(shí)系工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，徐婕系工銀國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家，周燁系工銀國際宏觀分析師）