美國勞工統(tǒng)計(jì)局周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月，美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，較8月有所回落，但高于市場預(yù)期的2.3%，是2021年2月以來同比的最小漲幅。核心CPI同比上漲3.3%，高于市場預(yù)期的3.2%，前值為3.2%。環(huán)比看，美國9月CPI上漲0.2%，與前值持平，預(yù)期為0.1%。

多家券商表示，美國9月CPI超預(yù)期，或使美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐，仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還有兩次25bps降息。

美國9月CPI全面超預(yù)期

中信證券認(rèn)為，美國9月總體CPI同比增速是2021年2月以來最低值，這主要與油價(jià)下跌和基數(shù)效應(yīng)有關(guān)，其中商品價(jià)格環(huán)比降0.2%、服務(wù)價(jià)格環(huán)比升0.4%，全面超預(yù)期的讀數(shù)表明抗通脹進(jìn)程尚未結(jié)束，降低了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)繼續(xù)單次降息50bps的概率。

華金證券表示，美國9月核心CPI稍高于預(yù)期，耐用品需求旺盛、薪資上行向非房租服務(wù)的傳導(dǎo)是主要推升因素，并可能具備較強(qiáng)的可持續(xù)性；而當(dāng)月短暫偏低的核心非耐用品房租，則可能在未來呈現(xiàn)某種程度的逆轉(zhuǎn)，從而美國核心CPI近兩個(gè)月的強(qiáng)勁態(tài)勢可能持續(xù)至年底，或?qū)⑦M(jìn)一步令美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息幅度平坦化。

華泰證券指出，8-9月通脹連續(xù)超預(yù)期，顯示美國去通脹進(jìn)程有所反復(fù)，與近期美國經(jīng)濟(jì)動(dòng)能改善一致，但由于同期公布的首申人數(shù)在颶風(fēng)沖擊下超預(yù)期回升，市場降息預(yù)期不降反升。

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還有兩次降息？

中信證券預(yù)計(jì)今年四季度美國總體CPI同比較難繼續(xù)下行，但二次通脹風(fēng)險(xiǎn)亦較小，仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還有兩次25bps降息。

華泰證券也表示，盡管通脹再度回升可能影響聯(lián)儲(chǔ)中長期的降息終點(diǎn)，但由于勞工市場整體仍處于再平衡趨勢，且聯(lián)儲(chǔ)的政策重心仍是防止就業(yè)市場過快降溫，因此基準(zhǔn)情形下，9月通脹回升或暫不會(huì)威脅聯(lián)儲(chǔ)此前11月和12月各降25bp的計(jì)劃。

中金公司則認(rèn)為，通脹環(huán)比漲幅沒有進(jìn)一步回落，疊加此前強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)，或使美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐。預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在11月降息25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)未來的降息指引會(huì)更加謹(jǐn)慎。對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的基準(zhǔn)判斷仍是軟著陸，但通往軟著陸的道路不會(huì)平坦。最近美債收益率大幅反彈就是很好的提醒，它也表明美元利率在較長時(shí)間內(nèi)保持高位的格局沒有變。

美股、美元、美債后市如何？

中信證券表示，看好美債收益率曲線的陡峭化潛力，維持美股好于美債的資產(chǎn)配置偏好順序。

“對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的基準(zhǔn)判斷仍是軟著陸，但通往軟著陸的道路不會(huì)平坦。最近美債收益率大幅反彈表明美元利率在較長時(shí)間內(nèi)保持高位的格局沒有變。”中金公司表示。