日前，在一次關(guān)于開展離岸金融活動的內(nèi)部評審會上，針對IMF（國際貨幣基金組織）對離岸金融的傳統(tǒng)定義與我國當(dāng)前實踐中的“境內(nèi)離岸”金融活動，討論激烈。我們深刻認(rèn)識到：離岸金融的定義和實踐應(yīng)當(dāng)隨著全球經(jīng)濟環(huán)境的變化而不斷演進(jìn)。IMF將離岸金融描述為銀行和其他金融機構(gòu)向非居民提供的、基本不受國內(nèi)金融法規(guī)管制和稅收制度約束的金融服務(wù)，這一定義突出了“非居民”和“域外”兩大核心特征。然而，在全球經(jīng)濟一體化和金融創(chuàng)新加速的今天，離岸金融活動的邊界和形式已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了這一傳統(tǒng)范疇。

回顧世界離岸金融的發(fā)展脈絡(luò)，我們可以看到，從早期的避稅港型離岸市場，如倫敦、紐約等地利用稅收優(yōu)惠政策吸引國際資本，到后來亞洲新興市場的崛起，如新加坡、中國香港等地依托其獨特的地理位置和制度優(yōu)勢，發(fā)展成為全球重要的離岸金融中心，離岸金融始終在適應(yīng)并推動著全球經(jīng)濟的發(fā)展。在當(dāng)前處于美國降息周期的背景下，資金流動的不確定性增加，各國離岸市場紛紛尋求創(chuàng)新，以吸引更多的國際資本。

我國提出的“境內(nèi)離岸”金融活動，正是基于這一背景，旨在通過為非居民和符合條件的居民企業(yè)提供離岸金融服務(wù)，進(jìn)一步拓寬我國金融市場的開放程度，提升金融服務(wù)的國際競爭力。這一實踐不僅符合我國金融強國建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，也是上海國際金融中心能級提升的重要支撐。

因此，我們需要以發(fā)展的眼光來看待離岸金融的定義和實踐。一方面，我們要堅持離岸金融的基本原則，即提供高效、便捷、靈活的金融服務(wù)，同時加強監(jiān)管，確保金融市場的穩(wěn)定和安全；另一方面，我們也要根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化，不斷創(chuàng)新離岸金融產(chǎn)品和服務(wù)，豐富離岸金融的內(nèi)涵和外延。例如，可以通過設(shè)立特殊目的實體（SPV）、開展跨境投融資便利化試點等方式，探索境內(nèi)離岸金融活動的新模式和新路徑。同時，開展境內(nèi)離岸金融活動是我國金融開放和創(chuàng)新的重要舉措，也是推動我國經(jīng)濟發(fā)展的新動能。我們應(yīng)該以開放包容的心態(tài)，積極借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗，結(jié)合我國國情和市場需求，不斷完善境內(nèi)離岸金融的制度和政策體系，為我國金融業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展注入新的活力。

國際通行的離岸概念、境內(nèi)離岸與境外離岸的異同點

1.國際通行的離岸概念。

按照國際通行的離岸概念，離岸主要是指跨越不同法區(qū)或關(guān)稅區(qū)域的各類活動，涵蓋金融、貿(mào)易和投資等多個領(lǐng)域。其核心在于離岸活動的本身具有跨越國界、跨越不同法區(qū)和關(guān)稅區(qū)域的特性，而非指離岸活動發(fā)生的具體地理位置。如離岸金融在一個國家或地區(qū)內(nèi)獲批后開展，但其涉及的業(yè)務(wù)、資金、賬戶等方面與該國或相關(guān)地區(qū)的金融體系相對分離，且不受或僅受該國或地區(qū)金融法律法規(guī)的有限監(jiān)管，那么這樣的金融活動就可以被視為離岸金融。同樣的，離岸貿(mào)易和離岸投融資活動都會涉及跨境資金的配置與流動，只要它們跨越了不同法區(qū)或關(guān)稅區(qū)域的界限，就被納入了離岸的范疇。因此，離岸的關(guān)鍵在于跨境、跨越不同法區(qū)和關(guān)稅區(qū)域，而非其地理上的“境內(nèi)”或“境外”標(biāo)志；但離岸金融也確實分為“境內(nèi)離岸”和“境外離岸”兩種類型。特別需要說明的是，我國開展的離岸金融活動，不僅要服務(wù)好境外的非居民企業(yè)，更要將服務(wù)好我國的居民企業(yè)作為重要任務(wù)和目標(biāo)。

2.境內(nèi)離岸與境外離岸的區(qū)別。

（1）概念與性質(zhì)。境內(nèi)離岸指的是在一國領(lǐng)土范圍內(nèi)劃定的特殊經(jīng)濟區(qū)域，依據(jù)特別的法律法規(guī)、稅務(wù)安排和政策框架，開展具有離岸特性的金融及非金融活動；這些活動在保障國家金融安全與管理的前提下，享有比普通區(qū)域更為靈活的政策支持，如政策優(yōu)惠、監(jiān)管豁免或稅收減免，旨在吸引跨境資本流動、促進(jìn)國際合作和加速區(qū)域經(jīng)濟開放與發(fā)展。境內(nèi)離岸作為離岸活動在國內(nèi)的特殊實踐，如我國的橫琴粵澳深度合作區(qū)、海南自由貿(mào)易港等，都是境內(nèi)離岸的典范。隨著我國經(jīng)濟全球化深入發(fā)展，國內(nèi)更多地區(qū)正積極探索設(shè)立離岸區(qū)域，意欲通過借鑒橫琴、海南的成功經(jīng)驗和結(jié)合本地特色與優(yōu)勢，積極在相關(guān)區(qū)域構(gòu)建具有全球競爭力的離岸經(jīng)濟體系，以推動我國經(jīng)濟更高水平的對外開放和高質(zhì)量的發(fā)展。

境外離岸則是指企業(yè)或個人依據(jù)離岸地（如BVI、開曼、薩摩亞等）的法律框架，在這些區(qū)域內(nèi)注冊成立的公司或商業(yè)實體，實現(xiàn)注冊地與主要經(jīng)營地或資產(chǎn)所在地相分離的一種國際化商業(yè)策略。境外離岸因其法律環(huán)境寬松、稅收制度優(yōu)惠和信息保密性強等特點，已成為全球企業(yè)尋求資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、稅務(wù)籌劃、風(fēng)險隔離和資產(chǎn)保護的重要途徑；境外離岸不僅為企業(yè)提供了多元化、高效的國際化運營平臺，還促進(jìn)了全球資本的自由流動與資源優(yōu)化配置。隨著全球經(jīng)濟一體化的加深，境外離岸日益成為跨國企業(yè)不可或缺的戰(zhàn)略工具。

（2）注冊地與運營地。境內(nèi)離岸的注冊地和運營地均位于國內(nèi)，但運營遵循離岸業(yè)務(wù)的特殊規(guī)則，如外匯管理靈活、資金流動高效等；這種安排使得企業(yè)在享受國內(nèi)政策支持的同時，也能進(jìn)行跨境資金運作。而境外離岸的注冊地在國外，運營地則可能遍布全球；這些離岸公司實現(xiàn)了注冊地和實際經(jīng)營地的分離，便于進(jìn)行跨國經(jīng)營和稅務(wù)籌劃，業(yè)務(wù)可覆蓋全球多個地區(qū)。

（3）稅收政策。境內(nèi)離岸的稅收政策雖較國內(nèi)一般區(qū)域相對優(yōu)惠，但仍需遵循國內(nèi)稅法框架，具體優(yōu)惠程度因地區(qū)和政策而異；通常包括稅收減免、稅收遞延等措施，旨在降低企業(yè)稅負(fù)。而境外離岸的稅收政策更為優(yōu)惠，許多離岸金融中心提供低稅率甚至零稅率的稅收政策，以吸引外資；此外這些離岸公司還可能享受免稅或減稅的賬戶管理政策，以進(jìn)一步降低運營成本。

（4）外匯管理與資金流動。境內(nèi)離岸雖受國內(nèi)外匯管理的總體約束，但相對于普通賬戶，其外匯交易和資金流動更為便利；特別是納入FT、NRA和EF等特定賬戶體系的境內(nèi)離岸賬戶，能夠高效地進(jìn)行外匯兌換、匯款和結(jié)算。而境外離岸在外匯方面享有高度自由，離岸公司或賬戶可以自由進(jìn)行跨境資金劃轉(zhuǎn)和結(jié)算，幾乎不受注冊地外匯管理的限制；這種高度自由性，使得離岸公司能夠靈活應(yīng)對國際金融市場變化。

（5）法律與監(jiān)管。境內(nèi)離岸主要遵循國內(nèi)法律法規(guī)和監(jiān)管要求，同時需遵守離岸金融的特殊規(guī)則和國際慣例；國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)對境內(nèi)離岸業(yè)務(wù)實施有效監(jiān)管，以確保其合法合規(guī)運營。而境外離岸的法律與監(jiān)管環(huán)境更為復(fù)雜，雖然主要遵循注冊地的法律法規(guī)和監(jiān)管要求，但也可能受到經(jīng)營地、貨幣發(fā)行國、仲裁地及國際組織的約束；不同國家和地區(qū)間的法律差異和監(jiān)管差異增加了境外離岸業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險和監(jiān)管挑戰(zhàn)，因此企業(yè)在選擇境外離岸業(yè)務(wù)時需謹(jǐn)慎評估相關(guān)風(fēng)險并采取相應(yīng)的風(fēng)險管理措施。

我國開展境內(nèi)離岸金融活動需要具備的條件

我國開展境內(nèi)離岸活動需要全面考慮稅收政策、金融與外匯管理、法律與監(jiān)管、市場穩(wěn)定與透明、金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國際化程度以及在專門區(qū)域設(shè)立機構(gòu)等多方面因素，需要確保開展境內(nèi)離岸業(yè)務(wù)各項運作條件的齊備，為我國離岸金融業(yè)務(wù)的健康、快速發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。我國應(yīng)借鑒國際成功經(jīng)驗，特別是美國國際銀行業(yè)設(shè)施（IBF）的運作模式，因此我國開展境內(nèi)離岸活動需具備和完善以下條件。

1.明確的稅收優(yōu)惠政策。一是構(gòu)建一套清晰、透明的稅收優(yōu)惠政策體系，包括減免或豁免利息預(yù)扣稅、所得稅、地方稅及印花稅等，為我國離岸金融業(yè)務(wù)提供低稅率的運營環(huán)境，使其能夠通過顯著降低運營成本來吸引更多國際資本的流入。二是確保稅收政策的長期穩(wěn)定性和可持續(xù)性，減少市場參與者因政策變動帶來的不確定性風(fēng)險。

2.靈活的金融與外匯管理政策。一是允許跨境資本在合規(guī)前提下自由流出和流入，為離岸金融活動提供便利。二是取消或放寬不必要的外匯管制措施，提高外匯兌換和資金轉(zhuǎn)移的便利性，支持離岸金融業(yè)務(wù)的靈活運作。

3.完善的法律與監(jiān)管框架。一是制定和完善專門針對離岸金融業(yè)務(wù)的法律法規(guī)，明確其法律地位、業(yè)務(wù)范圍、監(jiān)管主體及職責(zé)，確保業(yè)務(wù)有法可依、有章可循。二是建立適應(yīng)離岸金融業(yè)務(wù)特點的監(jiān)管機制，采用風(fēng)險為本的監(jiān)管方法、強化跨境監(jiān)管合作，有效防范金融風(fēng)險的跨境傳播。

4.金融市場的穩(wěn)定與透明。一是保持國家政治穩(wěn)定和經(jīng)濟持續(xù)增長，為離岸金融市場提供堅實的宏觀環(huán)境支持。二是提高政策制定和法律修訂的透明度，確保市場參與者能夠及時了解政策變化，形成穩(wěn)定的市場預(yù)期。

5.先進(jìn)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。一是建設(shè)高效、安全、低成本的支付結(jié)算系統(tǒng)，支持離岸金融業(yè)務(wù)的快速交易和資金清算。二是搭建功能強大的信息交流平臺，促進(jìn)市場參與者之間的信息共享與合作，提升市場效率。

6.打造具有國際吸引力的金融市場環(huán)境。一是確保我國離岸金融市場的規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)與國際接軌，提升市場的國際認(rèn)可度和競爭力。二是加強與國際金融組織、外國金融監(jiān)管機構(gòu)的合作，推動信息共享、監(jiān)管協(xié)調(diào)，共同維護國際金融穩(wěn)定。

7.積極探索開展離岸注冊型經(jīng)濟和建設(shè)離岸金融中心。一是在具備條件的地區(qū)設(shè)立專門的離岸地，積極在我國相關(guān)區(qū)域開展離岸注冊型的經(jīng)濟活動。二是為建設(shè)強大的國際金融中心，我國還應(yīng)在上海、深圳等地積極建設(shè)配套的離岸金融中心或離岸業(yè)務(wù)區(qū)域，形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，提升服務(wù)質(zhì)量和效率。三是注重鼓勵金融機構(gòu)在離岸金融中心或相關(guān)特殊區(qū)域內(nèi)（主要指自貿(mào)港和自貿(mào)試驗區(qū)）創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足國際客戶多樣化、個性化的金融需求。

境內(nèi)離岸是我國金融創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的新動能

我國金融強國建設(shè)和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的宏偉藍(lán)圖下，開展境內(nèi)離岸活動不僅是順應(yīng)時代潮流的戰(zhàn)略舉措，更是推動國家金融軟實力躍升和經(jīng)濟持續(xù)繁榮的關(guān)鍵一環(huán)。其深遠(yuǎn)意義體現(xiàn)在以下幾個方面。

1.應(yīng)對國際挑戰(zhàn)，增強國際競爭力。面對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的曲折路徑與國際金融環(huán)境的復(fù)雜多變，開展境內(nèi)離岸活動已成為我國金融業(yè)拓展國際市場的重要途徑。這不僅有助于拓寬金融服務(wù)領(lǐng)域，為國內(nèi)外企業(yè)和投資者提供更加多元化、便捷的金融服務(wù)，還能促進(jìn)國際貿(mào)易和投資的便利化，增強我國在全球金融市場中的話語權(quán)和競爭力。

2.賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，服務(wù)實體經(jīng)濟。境內(nèi)離岸業(yè)務(wù)的開展，不僅有助于金融業(yè)更好地融入全球金融市場，提升國際影響力，還能助力跨境產(chǎn)業(yè)向“新”向“綠”轉(zhuǎn)型，為經(jīng)濟發(fā)展賦予新動能，培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

3.深化金融開放，構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制。境內(nèi)離岸活動的開展，將推動我國金融市場與國際市場的深度對接，促進(jìn)金融資源的全球配置和高效利用。這不僅有助于提升我國金融市場的國際化水平，還能為我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展提供更加堅實的金融支持，構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制。

4.推動金融創(chuàng)新，優(yōu)化金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。境內(nèi)離岸業(yè)務(wù)的開展，能為我國金融業(yè)提供一個“風(fēng)險可控、市場歡迎”的試驗田，我們還是要繼續(xù)鼓勵金融機構(gòu)在合規(guī)前提下進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。這將推動我國金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，提升金融服務(wù)的科技含量和附加值，為我國金融強國建設(shè)奠定堅實基礎(chǔ)。

5.提升金融體系的穩(wěn)定性，強化風(fēng)險管理的能力。通過與國際先進(jìn)金融體系的對標(biāo)和學(xué)習(xí)，我國可以進(jìn)一步完善金融監(jiān)管制度，提升監(jiān)管效能，確保金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。同時，這也有助于增強我國金融機構(gòu)的風(fēng)險識別、評估和管理能力，為應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險挑戰(zhàn)提供有力保障。

（景建國系上海金融業(yè)聯(lián)合會專家、上海首席經(jīng)濟學(xué)家金融發(fā)展中心離岸金融研究所所長，王琳系交通銀行金融市場部離岸資金部交易員。本文僅代表個人觀點,不代表任職單位意見）