前三季度全國(guó)財(cái)政收入降幅縮窄

10月25日，財(cái)政部發(fā)布前三季度財(cái)政收支情況。1~9月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入約16.3萬億元，同比下降2.2%，降幅較前8個(gè)月略有縮窄。

其中，稅收收入同比下降5.3%，降幅跟前8個(gè)月持平；非稅收入同比增長(zhǎng)13.5%，增幅較前8個(gè)月略有擴(kuò)大。

財(cái)政部表示，扣除去年同期中小微企業(yè)緩稅入庫抬高基數(shù)、去年年中出臺(tái)的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響后，全國(guó)收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，今年以來土地出讓收入持續(xù)下滑。1~9月，地方政府性基金中的國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入約2.3萬億元，同比下降24.6%，降幅較前8個(gè)月略有縮窄。

從支出端來看，1~9月，全國(guó)一般公共預(yù)算支出約20.2萬億元，同比增長(zhǎng)2%。這一增速較前8個(gè)月（1.5%）略有增長(zhǎng)。

【點(diǎn)評(píng)】總體看，前三季度全國(guó)財(cái)政收入降幅略有縮窄。今年以來經(jīng)濟(jì)增速放緩，制約了稅收收入增長(zhǎng)。為了彌補(bǔ)稅收減收，地方加大盤活存量資產(chǎn)資源力度，帶動(dòng)非稅收入保持快速增長(zhǎng)。非稅收入的變化也引起了財(cái)政部的重視。財(cái)政部特別強(qiáng)調(diào)嚴(yán)禁征收過頭稅費(fèi)，堅(jiān)決杜絕亂收費(fèi)、亂罰款、亂攤派。

在收入下滑背景下，財(cái)政支出端保持增長(zhǎng)，體現(xiàn)了積極財(cái)政政策發(fā)力。由于財(cái)政部增量政策將在今年內(nèi)實(shí)施，四季度財(cái)政支出有望繼續(xù)明顯提速，助力實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

LPR大幅下行0.25個(gè)百分點(diǎn)

10月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上一期下降25個(gè)基點(diǎn)。

這是LPR年內(nèi)第三次調(diào)整。今年以來，1年期LPR已累計(jì)下降35個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR已累計(jì)下降60個(gè)基點(diǎn)。

目前，公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率已成為中國(guó)人民銀行的主要政策利率。中國(guó)人民銀行9月27日宣布，將7天期逆回購(gòu)操作利率調(diào)降至1.5%，較前次下降20個(gè)基點(diǎn)，帶動(dòng)此次LPR跟隨下行，有效反映了央行政策利率變化。

【點(diǎn)評(píng)】作為貸款利率定價(jià)的主要參考基準(zhǔn)，LPR的每一次調(diào)整，都直接影響企業(yè)和居民的融資成本。此次兩個(gè)期限LPR降幅較大，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率下降，有助于促進(jìn)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降，擴(kuò)大宏觀經(jīng)濟(jì)總需求，支持物價(jià)合理回升，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。以房貸利率為例，對(duì)于即將貸款買房的人來說，LPR下降會(huì)帶動(dòng)新發(fā)放的房貸利率進(jìn)一步下行；對(duì)于存量房貸借款人來說，今年LPR已下降60個(gè)基點(diǎn)，加上10月25日存量房貸利率將進(jìn)行批量調(diào)降，房貸負(fù)擔(dān)會(huì)進(jìn)一步減輕。

存量房貸利率批量調(diào)整落地

10月25日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行等多家銀行，對(duì)符合條件的存量房貸利率進(jìn)行了批量集中調(diào)整。調(diào)整由銀行統(tǒng)一操作，絕大多數(shù)借款人不需要到銀行網(wǎng)點(diǎn)，也無需在網(wǎng)銀操作。

我國(guó)絕大部分房貸利率以貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成，25日調(diào)整的是加點(diǎn)幅度。根據(jù)9月29日中國(guó)人民銀行指導(dǎo)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布的倡議，各商業(yè)銀行調(diào)整的存量房貸包括首套、二套及以上，利率調(diào)降至不低于LPR減30個(gè)基點(diǎn)，且不低于所在城市目前執(zhí)行的新發(fā)放商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款利率下限（如有）。

大部分存量房貸利率25日已完成批量調(diào)整，借款人可通過線上線下渠道查看利率調(diào)整結(jié)果。部分中小銀行完成調(diào)整的時(shí)間可能會(huì)略晚，總體將于10月31日前完成。

【點(diǎn)評(píng)】調(diào)整后，預(yù)計(jì)存量房貸利率將平均下降0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，總體上將節(jié)省利息支出1500億元，惠及5000萬戶家庭、1.5億人口。對(duì)于借款人來說，利好不止于此。今年以來，5年期以上LPR經(jīng)過3次調(diào)降，已累計(jì)下降60個(gè)基點(diǎn)，明年1月1日重定價(jià)日后，房貸利率將進(jìn)一步下降。降低存量房貸利率等房地產(chǎn)政策出臺(tái)后，北京等一線城市新房、二手房帶看量和成交量明顯上升。市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期房地產(chǎn)支持政策組合提振居民購(gòu)房預(yù)期，疊加各地政府積極實(shí)施因城施策，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)一定筑底止跌跡象。

國(guó)常會(huì)部署一攬子增量政策落地

據(jù)新華社消息，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)10月25日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議。為深入貫徹落實(shí)9月26日中央政治局會(huì)議精神，近期國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和一攬子增量政策落實(shí)情況分赴各地開展調(diào)研，會(huì)議就此進(jìn)行了交流并研究了相關(guān)工作。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要緊緊圍繞努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，持續(xù)抓好一攬子增量政策的落地落實(shí)，及時(shí)評(píng)估和優(yōu)化政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步提升宏觀調(diào)控成效。同時(shí)更加注重政策和市場(chǎng)的互動(dòng)，充分調(diào)動(dòng)各方面積極性，更好激發(fā)增長(zhǎng)動(dòng)能。

國(guó)家發(fā)改委此前表示，一攬子增量政策措施有將近一半已經(jīng)出臺(tái)實(shí)施。下一步，還將有一批增量政策措施繼續(xù)出臺(tái)實(shí)施，包括最大限度擴(kuò)大專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域、適當(dāng)擴(kuò)大用作資本金的領(lǐng)域規(guī)模和比例、明確階段性涉企政策后續(xù)安排、提高學(xué)生資助補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)并擴(kuò)大政策覆蓋面、提高本?？粕芯可鷩?guó)家助學(xué)貸款額度并降低助學(xué)貸款利率等。一批改革舉措也在陸續(xù)推出，比如加快修訂市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單、加快研究修訂擴(kuò)大鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄、制定國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整指引目錄、盡快出臺(tái)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)指引等。

【點(diǎn)評(píng)】9月下旬以來，中央陸續(xù)出臺(tái)一系列穩(wěn)定增長(zhǎng)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的增量政策。一攬子增量政策抓緊落實(shí)，加快形成實(shí)物量，將進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)信心，強(qiáng)化四季度增長(zhǎng)動(dòng)能。四季度GDP增速有望回升至5%以上，以完成年初制定的“5.0%左右”的全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

2024年醫(yī)保目錄談判明日啟動(dòng)

2024年醫(yī)保目錄現(xiàn)場(chǎng)談判、競(jìng)價(jià)將于10月27日至30日在北京開展，預(yù)計(jì)11月份公布調(diào)整結(jié)果，新版藥品目錄將于2025年1月1日起實(shí)施。

此次調(diào)整是國(guó)家醫(yī)保局成立以來的第7次國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整，于今年7月1日正式啟動(dòng)。目前經(jīng)形式審查、專家評(píng)審、結(jié)果確認(rèn)，共有162個(gè)通用名藥品確認(rèn)參加談判或競(jìng)價(jià)。

2023年通過談判新增進(jìn)入醫(yī)保目錄的105個(gè)藥品，今年前三季度惠及797.8萬人次，9月份藥品銷售額是1月份的7倍。6年來，談判新增的446個(gè)藥品，協(xié)議期內(nèi)醫(yī)?；鹄塾?jì)支出超3400億元，惠及8億人次，帶動(dòng)相關(guān)藥品銷售總額近5000億元。統(tǒng)計(jì)顯示，目前全國(guó)公立醫(yī)院采購(gòu)的藥品中，目錄內(nèi)藥品采購(gòu)金額占比已超90%。

【點(diǎn)評(píng)】此次國(guó)談是國(guó)務(wù)院審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》后的首次國(guó)家醫(yī)保談判，醫(yī)藥領(lǐng)域非常關(guān)注創(chuàng)新藥能否在醫(yī)保支付上獲得更多傾斜，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)也持續(xù)看好創(chuàng)新藥的以價(jià)換量。國(guó)家醫(yī)保談判有“50萬不談，30萬不進(jìn)”的不成文規(guī)定，即對(duì)于年費(fèi)用超過50萬元的藥品不進(jìn)行談判，超過30萬元的藥品即使談判也不會(huì)被納入醫(yī)保目錄，制約著一些創(chuàng)新藥進(jìn)入目錄。市場(chǎng)期待醫(yī)保能否用創(chuàng)新支付的方式來解決一部分高價(jià)藥物的費(fèi)用比問題，比如探索“量?jī)r(jià)掛鉤”或是“按績(jī)效支付”等方式。

增值電信業(yè)務(wù)擴(kuò)大對(duì)外開放試點(diǎn)啟動(dòng)

10月23日，工信部啟動(dòng)北京市服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)、上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū)及社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)、海南自由貿(mào)易港、深圳中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)等四地增值電信業(yè)務(wù)擴(kuò)大對(duì)外開放試點(diǎn)工作。

試點(diǎn)實(shí)施后，外資企業(yè)可在試點(diǎn)地區(qū)獨(dú)資經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）、在線數(shù)據(jù)處理與交易處理等電信業(yè)務(wù)，深度參與我國(guó)云計(jì)算服務(wù)、算力服務(wù)等市場(chǎng)。

近年來，我國(guó)電信業(yè)對(duì)外開放工作不斷深化，推動(dòng)開放業(yè)務(wù)范圍逐步擴(kuò)大，開放地域范圍持續(xù)拓展，外資準(zhǔn)入門檻不斷降低。截至今年9月，獲準(zhǔn)在華經(jīng)營(yíng)電信業(yè)務(wù)的外資企業(yè)增加至2220家。

【點(diǎn)評(píng)】開展增值電信業(yè)務(wù)擴(kuò)大對(duì)外開放試點(diǎn)，標(biāo)志著我國(guó)電信業(yè)對(duì)外開放邁入新階段。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，引入境外優(yōu)質(zhì)的外資電信企業(yè)在境內(nèi)開展經(jīng)營(yíng)，將為消費(fèi)者帶來豐富的產(chǎn)品和服務(wù)供給，同時(shí)激發(fā)境內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新活力，提升了行業(yè)服務(wù)水平和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。特別是當(dāng)前算力已經(jīng)成為全球緊缺的戰(zhàn)略性資源和支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心基礎(chǔ)設(shè)施，此次對(duì)外資開放互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，有利于吸引外資企業(yè)加大在中國(guó)的算力設(shè)施投資，共享算力市場(chǎng)發(fā)展紅利，推動(dòng)中國(guó)算力更高水平和更高質(zhì)量發(fā)展。

社科院建議設(shè)立股市平準(zhǔn)基金

中國(guó)社科院金融研究所宏觀金融分析團(tuán)隊(duì)近日發(fā)布的《2024年第三季度中國(guó)宏觀金融分析報(bào)告》建議，為鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭，宏觀政策可在以下方向持續(xù)發(fā)力、更加給力：一是增發(fā)特別國(guó)債，在養(yǎng)老、托育、教育、醫(yī)療以及保障性住房等民生領(lǐng)域加大財(cái)政投入；二是貨幣政策錨定通脹目標(biāo)，繼續(xù)實(shí)施有力度的降息，增強(qiáng)政策操作的規(guī)則性和透明度；三是加快推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，適時(shí)設(shè)立股市平準(zhǔn)基金，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

報(bào)告提出，加強(qiáng)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利與央行買賣國(guó)債協(xié)調(diào)配合，實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間有效聯(lián)動(dòng)，央行可在必要時(shí)向股市提供低成本的流動(dòng)性支持；另外，發(fā)行2萬億元特別國(guó)債支持設(shè)立股市平準(zhǔn)基金，通過對(duì)藍(lán)籌龍頭股以及ETF的低買高賣來促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定。

【點(diǎn)評(píng)】今年隨著資本市場(chǎng)的劇烈震蕩，市場(chǎng)一直有關(guān)于推出平準(zhǔn)基金的呼吁。9月24日，央行行長(zhǎng)潘功勝也對(duì)媒體表示，平準(zhǔn)基金“正在研究”。從各國(guó)經(jīng)驗(yàn)來看，平準(zhǔn)基金具有提振股市信心、推動(dòng)股市發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用。目前資本市場(chǎng)政策面與基本面多空交織，容易引起股市大漲大跌，通過平準(zhǔn)基金介入市場(chǎng)運(yùn)行，能夠向市場(chǎng)各方傳遞政府穩(wěn)定股市的強(qiáng)烈信號(hào)，進(jìn)而增強(qiáng)投資者信心，吸引長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)。不過長(zhǎng)期來看，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展仍有賴于經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)改善。

特斯拉盈利超預(yù)期，兩天抹去今年跌幅

截至本周四收盤，特斯拉股價(jià)飆升21.9%至260.48美元，創(chuàng)2013年5月以來的最佳單日漲幅，市值增加約1500億美元。周五繼續(xù)上漲3.4%，至269.23美元，為2023年9月以來的最高收盤價(jià)。兩天上漲抹去了今年的跌幅。

消息面上，特斯拉10月24日發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，給出了一個(gè)超市場(chǎng)預(yù)期的凈利潤(rùn)。財(cái)報(bào)顯示，今年三季度，特斯拉營(yíng)收達(dá)252億美元，同比增長(zhǎng)8%；GAAP（通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）凈利潤(rùn)為21.67億美元，同比增長(zhǎng)17%，超出市場(chǎng)預(yù)期；調(diào)整后每股收益為72美分，高于分析師平均預(yù)期的58美分。

特斯拉CEO馬斯克在財(cái)報(bào)發(fā)布后召開的電話會(huì)議上表示，他的最佳猜測(cè)是，由于成本較低的汽車和自動(dòng)駕駛的到來，明年該公司的汽車銷量增速將達(dá)到20%至30%。

【點(diǎn)評(píng)】特斯拉三季度盈利改善，主要得益于其成本控制能力提升和賣碳積分收益——特斯拉三季度單車成本創(chuàng)歷史新低，碳積分收入為史上第二高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，特斯拉財(cái)報(bào)實(shí)際上暴露了核心汽車業(yè)務(wù)的增速放緩問題，反映了其在全球電動(dòng)車市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇，定價(jià)策略不再具備顯著優(yōu)勢(shì)。從中長(zhǎng)期來看，特斯拉的投資價(jià)值依賴于其在能源儲(chǔ)存、自動(dòng)駕駛等創(chuàng)新領(lǐng)域的持續(xù)突破。然而，這些領(lǐng)域充滿技術(shù)與監(jiān)管的不確定性，特別是自動(dòng)駕駛技術(shù)的落地和市場(chǎng)接受度仍存疑。正因如此，華爾街機(jī)構(gòu)也對(duì)特斯拉未來股價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)了巨大的分歧。