近期，軟件板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。9月2日-11月6日，中證軟件指數(shù)（H30202.CSI）累計(jì)漲幅達(dá)到64.06%，在行業(yè)板塊中排名居前，成交量方面也顯著增加。

申萬(wàn)宏源計(jì)算機(jī)首席分析師黃忠煌在11月6日舉行的策略會(huì)上表示，政策推動(dòng)和市場(chǎng)情緒修復(fù)是軟件板塊近期表現(xiàn)活躍的主要驅(qū)動(dòng)力。黃忠煌對(duì)軟件板塊的發(fā)展趨勢(shì)表示樂(lè)觀，認(rèn)為隨著政策的持續(xù)推動(dòng)和市場(chǎng)需求的增加，軟件板塊預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。此外，隨著技術(shù)的進(jìn)步，例如AI的應(yīng)用更加豐富，軟件板塊將迎來(lái)更多創(chuàng)新和發(fā)展機(jī)會(huì)。中金公司日前也發(fā)布研報(bào)，聚焦泛國(guó)產(chǎn)化、產(chǎn)品型軟件賽道，認(rèn)為相關(guān)公司有望迎來(lái)估值+業(yè)績(jī)修復(fù)的雙擊。主要觀點(diǎn)如下：

軟件板塊歷史上的大行情均由政策與產(chǎn)業(yè)共振推動(dòng)

黃忠煌回顧了過(guò)去十年來(lái)軟件板塊經(jīng)歷的三次較大行情，分別在2014-2015年、2019年和2023年，而近期行情表現(xiàn)其實(shí)是2023年延續(xù)到現(xiàn)在。回顧這三次主要行情，都是既有產(chǎn)業(yè)變化也有政策的變化。具體來(lái)看，2014年的互聯(lián)網(wǎng)+，2019年的云計(jì)算，2023年的AI，都屬于產(chǎn)業(yè)端的變化。

最近的政策對(duì)軟件板塊產(chǎn)生了積極的影響。從9月20日左右開(kāi)始，相關(guān)政策陸續(xù)落地，特別是在9月底，市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的上漲。這些政策的推動(dòng)與市場(chǎng)情緒的修復(fù)共同促進(jìn)了軟件板塊近期的快速增長(zhǎng)。

國(guó)產(chǎn)化預(yù)期具備高確定性，軟件板塊有望迎來(lái)戴維斯雙擊

中金公司則認(rèn)為，軟件行業(yè)國(guó)產(chǎn)化預(yù)期具備較高確定性。

7 月能源電力行業(yè)央企公布PC終端操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)采購(gòu)公告，部分核心公司中標(biāo)。預(yù)計(jì)2024年四季度至2025年或?qū)⒖吹皆絹?lái)越多的招投標(biāo)端和政策端的催化，且現(xiàn)階段較好的市場(chǎng)情緒有望對(duì)這些催化產(chǎn)生較好的正向反饋，市場(chǎng)對(duì)于2025/2026年各公司的業(yè)績(jī)預(yù)期或持續(xù)抬高。

企業(yè)服務(wù)及工業(yè)軟件板塊兼具順周期的屬性，不僅有政策催化的因素，亦有經(jīng)濟(jì)上行的預(yù)期加成。從中期的邊際變化來(lái)看，除估值修復(fù)之外，業(yè)績(jī)端的修復(fù)也值得期待，相關(guān)公司有望迎來(lái)估值+業(yè)績(jī)修復(fù)的雙擊。

軟件板塊中長(zhǎng)期三大發(fā)展機(jī)遇：AI、泛國(guó)產(chǎn)化、出海

對(duì)于軟件板塊未來(lái)的關(guān)注重點(diǎn)，黃忠煌建議關(guān)注三個(gè)方向，首先就是AI，這是未來(lái)五到十年的時(shí)間將會(huì)反復(fù)醞釀、反復(fù)迭代的一個(gè)方向；其次是國(guó)產(chǎn)替代邏輯，隨著中國(guó)軟件業(yè)本身的不斷成熟、性價(jià)比不斷提升，將會(huì)逐步搶占海外巨頭的市場(chǎng)份額；最后是出海，當(dāng)產(chǎn)品足夠好之后，未來(lái)中國(guó)的軟件業(yè)將不止在國(guó)內(nèi)搶占海外巨頭的份額，也將在海外去搶占市場(chǎng)，這將是一個(gè)中長(zhǎng)期不斷兌現(xiàn)的現(xiàn)實(shí)。