日前，近年來(lái)力度最大的防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)合計(jì)12萬(wàn)億元新政出爐，其中將安排6萬(wàn)億元債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，分三年安排，2024-2026年每年2萬(wàn)億元。

上述化債新政有利于緩釋地方化債壓力，也將幫助地方暢通資金鏈條，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能。此一背景下，地方對(duì)氫燃料電池企業(yè)的補(bǔ)貼資金周轉(zhuǎn)能否加快，應(yīng)收賬款長(zhǎng)期居高不下的氫燃料電池企業(yè)現(xiàn)金流壓力能否得以緩釋，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

“化債政策公布后公司還沒(méi)感受到變化。不過(guò)我們近期聽(tīng)聞，地方政府建議化債過(guò)程結(jié)合兌現(xiàn)企業(yè)，預(yù)計(jì)新政出臺(tái)后會(huì)有考慮。”頭部氫燃料電池企業(yè)高管許聲告訴第一財(cái)經(jīng)記者，當(dāng)前除了北京、上海及時(shí)兌現(xiàn)燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用第一年度（2021至2022年）獎(jiǎng)勵(lì)資金外，其他地方政府配比獎(jiǎng)勵(lì)未能及時(shí)到位。

據(jù)了解，今年4月末財(cái)政部就發(fā)布了《關(guān)于提前下達(dá)2024年節(jié)能減排補(bǔ)助資金預(yù)算的通知》，其中包括第一年度燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用獎(jiǎng)勵(lì)，共計(jì)11.42億元，其中北京分得2.98億元、上海為3.04億元，此外還有天津、河北、內(nèi)蒙古、浙江、安徽、山東、河南、廣東等八地。

為推動(dòng)氫能和燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2020年財(cái)政部等五部門(mén)將燃料電池汽車(chē)補(bǔ)貼政策調(diào)整為“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”，即從向合資格的燃料電池汽車(chē)制造商發(fā)放補(bǔ)貼，改為向?qū)崿F(xiàn)燃料電池汽車(chē)核心技術(shù)商業(yè)化和試點(diǎn)應(yīng)用的合資格城市群進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。單個(gè)示范城市群燃料電池汽車(chē)推廣應(yīng)用（包含關(guān)鍵零部件）補(bǔ)貼上限積分為17000分，1積分約獎(jiǎng)勵(lì)10萬(wàn)元；示范結(jié)束后，對(duì)超額完成示范任務(wù)的予以額外獎(jiǎng)勵(lì)，上限不超過(guò)應(yīng)獲得資金的10%。2021年8月起，國(guó)家先后批復(fù)了北京、上海、廣東、河南、河北5個(gè)燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用城市群。

由于國(guó)內(nèi)燃料電池汽車(chē)行業(yè)尚處于早期發(fā)展階段，現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)的發(fā)展高度依賴政策補(bǔ)貼支持。億華通（688339.SH/02402.HK）曾在半年報(bào)中表示，公司主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源于燃料電池系統(tǒng)銷(xiāo)售，大部分客戶都位于燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用城市群。若政策變動(dòng)、財(cái)政緊縮或其他原因?qū)е仑?cái)政補(bǔ)貼及經(jīng)濟(jì)激勵(lì)等優(yōu)惠政策減少或取消，會(huì)對(duì)公司燃料電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

此外，燃料電池企業(yè)部分下游客戶為整車(chē)廠，其在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位，受燃料電池補(bǔ)貼政策影響，新能源汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)在銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)按照扣減補(bǔ)助后的價(jià)格與消費(fèi)者結(jié)算，中央或地方財(cái)政部門(mén)再按程序?qū)⑵髽I(yè)墊付的補(bǔ)助資金撥付給生產(chǎn)企業(yè)，導(dǎo)致新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上下游普遍出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。受此影響，億華通稱其實(shí)際回款周期普遍在1-2年左右甚至更長(zhǎng)。

大額應(yīng)收賬款導(dǎo)致企業(yè)壞賬計(jì)提增加、進(jìn)一步加大虧損幅度。近日，億華通披露三季報(bào)，公司前三季度凈利潤(rùn)虧損2.58億元，比上年同期虧損擴(kuò)大近34%。公司稱主要系產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格降幅大于成本降幅，以及根據(jù)預(yù)期信用損失及賬齡對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提壞賬損失準(zhǔn)備。截至9月30日，億華通應(yīng)收賬款比上年末增加了5.6%達(dá)17.13億元，是其前三季度營(yíng)業(yè)收入的5倍之多。

另一氫能上市企業(yè)國(guó)鴻氫能（09663.HK），雖在港股上市未披露三季報(bào)，但其亦長(zhǎng)期受應(yīng)收賬款高企影響。上半年公司凈利潤(rùn)虧損2.12億元，虧損額比上年同期擴(kuò)大了70.8%，應(yīng)收賬款為15.61億元，是公司同期營(yíng)業(yè)收入的11倍，其中3-4年貿(mào)易應(yīng)收款同比上漲60%至1.06億元。

“雖然燃料電池產(chǎn)業(yè)在2021年以前快速打下了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，技術(shù)水平快速提高，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力國(guó)際領(lǐng)先。但資金回流太慢，整個(gè)產(chǎn)業(yè)處于資金嚴(yán)重短缺的境地，已有部分企業(yè)難以維持運(yùn)營(yíng)。”關(guān)于公司接下來(lái)的業(yè)務(wù)規(guī)劃，許聲表示，“先活下來(lái)。做一些技術(shù)迭代和產(chǎn)品研發(fā)。資金回不來(lái)，批量產(chǎn)品不好做，墊不起錢(qián)。希望盡快幫地方政府解決債務(wù)問(wèn)題，償還企業(yè)應(yīng)收賬款，以此盤(pán)活現(xiàn)有資產(chǎn)。”

氫燃料電池行業(yè)尚處于產(chǎn)業(yè)化初期階段，企業(yè)資金需求仍在快速增長(zhǎng)。記者注意到，近期不少燃料電池企業(yè)通過(guò)謀求上市或融資以緩解現(xiàn)金流壓力。10月18日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布備案通知書(shū)，通知重塑能源擬發(fā)行境外上市股份并在香港聯(lián)合交易所上市；11月11日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露了捷氫科技增資項(xiàng)目相關(guān)信息，公司擬募資不超過(guò)12.8億元，投入燃料電池核心技術(shù)的研發(fā)等方向。

（應(yīng)采訪對(duì)象要求，文中許聲為化名）