自特朗普11月5日勝選，且共和黨控制了國會兩院以來，美元指數(shù)已飆升至一年來最高水平。同時，歐元迅速下跌，11月14日一度跌破1.05美元，為2023年10月以來首次。而就在兩個月前，歐元對美元的交易價格還一度升至1.17左右。今日，歐元對美元持續(xù)在1.05附近徘徊。

由于特朗普提議對所有美國進口產(chǎn)品普遍征收10%的關(guān)稅，甚至對某些特定國家進口商品征收更高的關(guān)稅，再加上特朗普計劃減稅和限制移民，市場普遍預(yù)計這些舉措將重新推升美國的通脹壓力，并導(dǎo)致美聯(lián)儲降息速度慢于預(yù)期，而高利率通常會支撐貨幣。因此多家機構(gòu)近期已紛紛在2025年預(yù)測中，預(yù)計歐元對美元將跌至平價，甚至更低。

“特朗普勝選后，歐元遭受的打擊比大多數(shù)貨幣都大，我們懷疑這種局面短期內(nèi)不會緩解。”凱投宏觀的高級市場經(jīng)濟學(xué)家賴利(James Reilly)在發(fā)給第一財經(jīng)記者的報告中分析稱，一方面美聯(lián)儲可能會因此更緩慢地降息，從而提振美元。另一方面，歐洲央行可能會在“出口放緩的打擊”中進一步放松貨幣政策。由此導(dǎo)致的美歐貨幣政策分歧，將令歐元在2025年跌至美元平價。

關(guān)稅預(yù)期影響

歐洲央行在周三（20日）發(fā)布的半年期金融穩(wěn)定評估報告中強調(diào)，全球貿(mào)易緊張局勢將對歐元區(qū)經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險。目前，歐元區(qū)20國經(jīng)濟增長乏力的威脅均大于高通脹。“全球貿(mào)易緊張局勢加劇，全球保護主義傾向可能進一步加強，引發(fā)市場關(guān)于歐元區(qū)增長、通脹和資產(chǎn)價格可能受到負面影響的擔(dān)憂。”該報告稱。

歐洲央行副行長德金多斯（Luis de Guindos）在接受媒體采訪時表示，強調(diào)通脹正經(jīng)歷積極演變是非常重要的，但經(jīng)濟增長前景并不樂觀。根據(jù)歐盟委員會的預(yù)測，歐元區(qū)2024年的經(jīng)濟增長將低于1%，2025年將略高于1%。而特朗普勝選將給歐洲經(jīng)濟前景帶來更多不確定性。

巴克萊經(jīng)濟學(xué)家的模型顯示，如果美國對歐洲產(chǎn)品征收10%關(guān)稅，且歐洲采取報復(fù)性反制措施，歐元對美元將跌至平價。高盛也在2025年外匯展望中表示，特朗普關(guān)稅和財政改革的前景使其修改了美元將在未來一年內(nèi)逐漸下跌的觀點，轉(zhuǎn)而認為美元將“在更長時間內(nèi)走強”。高盛同時下調(diào)了對歐元的預(yù)測，稱“不再認為歐元區(qū)的經(jīng)濟前景有利于歐元逐步復(fù)蘇”，該行考慮的因素包括歐盟容易受到全球貿(mào)易不確定性的影響，以及歐洲央行將繼續(xù)降息而美聯(lián)儲將放慢降息步伐。不過，高盛表示，如果貿(mào)易政策最終比特朗普聲稱的“更溫和”，或歐元區(qū)經(jīng)通脹調(diào)整后的實際利率保持在高于預(yù)期的水平，歐元可能會意外上漲。

賴利同樣認為，關(guān)稅的影響仍然存在許多不確定性，包括特朗普的關(guān)稅政策是否能夠合法實施，會否只是一種談判工具或半永久性工具，以及某些國家或商品會否獲得豁免。

避險情緒重燃

歐元上次對美元跌至平價是2022年9月。當時，經(jīng)濟衰退擔(dān)憂、俄烏沖突爆發(fā)和能源危機給歐元區(qū)前景帶來壓力。同時，美聯(lián)儲快速、激進加息和更廣泛的市場轉(zhuǎn)向避險資產(chǎn)的投資風(fēng)格，提振了美元。在此前的逾20年，歐元匯率始終高于美元。在2022年9月觸及平價后，雖然歐元仍低于長期平均水平，但已回到對美元平價上方。

而本周，導(dǎo)致2022年歐元跌至美元平價的因素再次成為焦點。據(jù)新華社報道，俄羅斯國防部19日發(fā)布通報說，當?shù)貢r間當日凌晨3時25分，俄布良斯克州遭到烏軍6枚美制導(dǎo)彈襲擊。經(jīng)確認，烏方使用的是美制陸軍戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈系統(tǒng)。俄羅斯總統(tǒng)普京19日簽署總統(tǒng)令，批準更新后的《俄羅斯聯(lián)邦核威懾國家基本政策》，該命令于當日生效。根據(jù)該文件，俄在收到空天攻擊武器集中發(fā)射并越過俄邊界的可靠信息時，將考慮使用核武器的可能性，此舉令投資者恐慌情緒驟升，擔(dān)憂俄烏局勢可能再度出現(xiàn)升級。

荷蘭合作銀行的外匯策略主管佛利（Jane Foley）稱，由此帶來的對避險資產(chǎn)需求的激增，提振了日元和瑞士法郎，同時也支撐了美元。“如果持續(xù)下去，圍繞俄烏沖突的緊張局勢加劇，可能會加速歐元對美元的下行潛力，并增加跌破平價的可能性。”

上述金融穩(wěn)定評估報告也提到，“在宏觀金融和地緣政治不確定性加劇的背景下，鑒于資產(chǎn)估值高企及金融體系風(fēng)險敞口集中，風(fēng)險情緒可能突然急劇逆轉(zhuǎn)。”德金多斯在采訪中也表示，包括俄烏沖突和中東沖突在內(nèi)的地緣政治風(fēng)險，給歐元區(qū)經(jīng)濟前景帶來除美國政策影響之外的更多不確定性。