受強(qiáng)勢美元打壓，新興市場貨幣面臨新一輪貶值壓力。

10月以來，明晟MSCI新興市場貨幣指數(shù)已下跌超3%，有望創(chuàng)下自2022年9月以來最大季度跌幅。對(duì)于許多央行政策決策者來說，匯率波動(dòng)和由此引發(fā)的通脹、資本外流壓力限制了貨幣政策的空間，這可能給脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來更多不確定性。

俄羅斯或加息200個(gè)基點(diǎn)

盡管俄羅斯央行年內(nèi)多次加息以遏制物價(jià)上漲，通脹仍在繼續(xù)上升。與去年同期相比，11月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）從10月份的8.5%上升到8.9%，主要是由于食品價(jià)格上漲。

俄羅斯央行在今年10月會(huì)議上宣布加息200個(gè)基點(diǎn)，警告稱通脹率“遠(yuǎn)高于”其夏季預(yù)測，通脹預(yù)期繼續(xù)上升，“國內(nèi)需求的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了擴(kuò)大商品和服務(wù)供應(yīng)的能力。”

受此影響，俄羅斯盧布匯率大幅走低，本月盧布兌美元一度跌至114盧布兌1美元，為2022年3月以來的最低水平，此前美國對(duì)俄羅斯第三大銀行俄羅斯天然氣工業(yè)銀行實(shí)施了新一輪制裁。這些措施旨在防止該銀行處理任何涉及美國金融體系的能源相關(guān)交易。

盧布動(dòng)蕩促使俄羅斯央行進(jìn)行干預(yù)。此前俄羅斯央行發(fā)布聲明表示，將在今年剩余時(shí)間內(nèi)停止國內(nèi)外匯購買，以減少金融市場的波動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在預(yù)計(jì)，俄羅斯央行將在周五議息會(huì)議上再次加息200個(gè)基點(diǎn)，使關(guān)鍵利率達(dá)到23%。凱投宏觀新興市場高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮奇（Liam Peach）表示：“俄羅斯通脹未來幾個(gè)月可能進(jìn)一步上升，這強(qiáng)烈支持央行再次大幅加息。隨著企業(yè)的價(jià)格預(yù)期最近也創(chuàng)下新高，有一個(gè)明確的論點(diǎn)是，央行正在輸?shù)襞c通貨膨脹的斗爭，200個(gè)基點(diǎn)的加息是基本情況，但也有支持更大幅度加息的論點(diǎn)。”

巴西雷亞爾創(chuàng)歷史新低

今年以來，巴西雷亞爾匯率累計(jì)下跌超20%，是表現(xiàn)最差的新興市場貨幣。

11月巴西通脹率為4.87%，高于該行1.5%至4.5%目標(biāo)區(qū)間的上限。本月早些時(shí)候，巴西央行宣布加息100個(gè)基點(diǎn)至12.25%，決議聲明稱，本次加息受到國際不確定因素和巴西國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的影響，并預(yù)計(jì)明年1月和3月有可能再次上調(diào)基準(zhǔn)利率。

然而年內(nèi)三次降息并沒有令雷亞爾匯率企穩(wěn)。最新公布的巴西央行對(duì)私人經(jīng)濟(jì)學(xué)家的每周調(diào)查繼續(xù)顯示，今年和明年的通脹中值預(yù)測處于高位，目前預(yù)計(jì)3月份利率將達(dá)到14.25%的峰值。

與此同時(shí)，巴西政府削減公共開支的提案令擔(dān)心該國預(yù)算赤字的投資者感到失望，也加劇了市場的拋售。巴西財(cái)政部長哈達(dá)德（Fernando Haddad）上月末宣布，計(jì)劃到2026年削減700億雷亞爾公共支出。其措施包括，限制最低工資增長、限制公職人員的高薪以及對(duì)月收入超過50000雷亞爾的提高稅收。

周一，巴西雷亞爾匯率再次跳水，雷亞爾/美元觸及6.10，再創(chuàng)歷史新低，隨后巴西央行繼上周五再次拋售美元平抑市場。剛剛接受手術(shù)出院的巴西總統(tǒng)盧拉指責(zé)央行加息。“這個(gè)國家唯一的問題是利率高于12%。沒有任何解釋。”他補(bǔ)充道：“通貨膨脹率在4%左右，完全可控。不負(fù)責(zé)任的是那些加息的人，而不是聯(lián)邦政府。”

印尼央行或暫停降息

上周美元兌印尼盾時(shí)隔四個(gè)月再次突破16000的心理關(guān)口，區(qū)間跌幅超6%。

印尼央行隨后通過對(duì)即期外匯市場、國內(nèi)不可交割遠(yuǎn)期外匯市場（NDF）和二級(jí)市場購買國債進(jìn)行市場干預(yù)。印尼央行貨幣管理部負(fù)責(zé)人蘇西安托 (Edi Susianto)表示：“我們以相當(dāng)大膽的三重干預(yù)措施進(jìn)入市場。印尼央行將繼續(xù)努力支持市場對(duì)印尼盾的信心。”

外資正持續(xù)從印尼金融市場流出。根據(jù)12月2日至5日的交易數(shù)據(jù)，國內(nèi)金融市場凈外資流出達(dá)5.13萬億印尼盾（約合人民幣24億元）。

馬來亞銀行駐新加坡固定收益研究主管普洪（Winson Phoon）表示：“盧比穩(wěn)定是印尼央行政策考慮的優(yōu)先事項(xiàng)。雖然我們認(rèn)為16000的現(xiàn)貨價(jià)格不是底線，但它對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率重新定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)仍然具有相對(duì)較高的敏感性。”

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，印尼央行本周可能暫停降息率。巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩譚（Brian Tan）表示，印尼盧比匯率的疲軟增加了印尼央行將被迫暫停降息周期的風(fēng)險(xiǎn)。從歷史上看，印尼盧比的間歇式貶值導(dǎo)致印尼央行降息周期呈現(xiàn)出“開始—停止”模式。