距離2024年落幕，僅剩數(shù)個工作日，公募年度“牛基”業(yè)績排名角逐已經(jīng)進入“決賽圈”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，在主動權(quán)益類基金中，有近七成產(chǎn)品實現(xiàn)年內(nèi)正收益，前十的業(yè)績“門檻”暫時定格在47.36%。

目前回報率排名最高的是大摩數(shù)字經(jīng)濟A，與第二名拉開了超過16個百分點的差距。而后續(xù)30余個產(chǎn)品排名則顯膠著，產(chǎn)品之間回報率僅相差0.03至2.62個百分點不等。隨著近來行情輪動，不少基金凈值變化明顯，主動權(quán)益類產(chǎn)品的名次隨之不斷調(diào)整，最終冠軍花落誰家，還有待確認。

“當前政策思路已逐步清晰，后續(xù)市場核心矛盾將轉(zhuǎn)向政策執(zhí)行與效果驗證，權(quán)重股進一步拉升阻力增大，指數(shù)預計維持震蕩格局。”招商基金投研人士對第一財經(jīng)表示，建議投資聚焦杠鈴策略，在把握大盤超額收益的同時，繼續(xù)挖掘產(chǎn)能周期有望筑底、中期增長預期穩(wěn)定的成長方向。

談及當前的配置思路，金鷹基金權(quán)益研究部基金經(jīng)理李龍杰告訴第一財經(jīng)，主要分兩部分：一是國內(nèi)外需求不確定性下，確定性較高的制造業(yè)核心資產(chǎn)；二是流動性邊際寬松背景下，自下而上的主題性成長股。

年度排名之爭“白熱化”

臨近年底，A股市場仍處于震蕩盤整期，上證指數(shù)重新回到3350點附近。數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日收盤，上證指數(shù)最新點位在3351.26點，今年以來的累計漲幅為12.65%。同時，偏股混合型基金指數(shù)年內(nèi)上漲4.97%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，剔除今年成立的新基金且僅計算初始基金，在有可比數(shù)據(jù)的4245只主動權(quán)益類基金（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型）中，有近七成產(chǎn)品實現(xiàn)年內(nèi)正收益。

目前暫列第一的是大摩數(shù)字經(jīng)濟A，年初至今的累計凈值回報率達71.26%，與第二名工銀新興制造A的54.59%相比，拉開了16.67個百分點的差距。銀華數(shù)字經(jīng)濟A則以52.75%的年內(nèi)表現(xiàn)居于第三。

財通景氣甄選一年持有A、國融融盛龍頭嚴選A的年內(nèi)回報也在52%以上，與第三名差距較小。此外，財通成長優(yōu)選A、財通匠心優(yōu)選一年持有A等產(chǎn)品緊隨其后，前十的“門檻”暫時保持在47.36%。

除了前十的產(chǎn)品外，還有22只基金的年內(nèi)回報超過40%。值得注意的是，今年的排位賽戰(zhàn)情尤為膠著，排名前列者你追我趕。在前30位的產(chǎn)品中，除了三只產(chǎn)品以外，其余單只產(chǎn)品之間的業(yè)績差距不超過1個百分點，差距最小的甚至只有0.02個百分點。

這也意味著，一旦行情出現(xiàn)些許變動，排名將隨之出現(xiàn)變化。記者注意到，多只產(chǎn)品在近一個月內(nèi)凈值增長明顯，排名不斷提升。例如上月同期的前十名中，只有兩只產(chǎn)品“存活”至今。

其中，銀華數(shù)字經(jīng)濟A近來漲幅較快，近一個月來凈值上漲6.34%，排名從11月的第12升至第三；而隨著此前火爆的北交所行情有所降溫，多只產(chǎn)品跌幅明顯。如華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開近一個月下跌超過10%，排名則從第三退至第63。

不過，從近兩年的市場反饋來看，相較于過去，基金年度業(yè)績排名戰(zhàn)的熱度有所降低。有公募業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一方面是此前權(quán)益市場承壓，主動產(chǎn)品的業(yè)績和口碑都有所下滑；另一方面，被動投資的興起，也讓主動投資市場競爭更加激烈。

“很看重單年業(yè)績是很早之前的情況了，現(xiàn)在的基本考核是多維度加上中長期業(yè)績。”一位中大型公募內(nèi)部人士對第一財經(jīng)表示，現(xiàn)在也會關(guān)注年度排名情況，不過對于基金經(jīng)理考核，單年度只是多個維度中的一項，會更加注重中長期業(yè)績，這個維度占比較高。

不過，也有基金公司人士認為，主動權(quán)益產(chǎn)品的年度排名依然屬于需要關(guān)注的情況，此外還有產(chǎn)品三年至五年的相對排名以及超越基準的情況。

“主動權(quán)益產(chǎn)品還是公募基金公司安身立命的基礎(chǔ)，也是公司正常運營的基礎(chǔ)。”一位頭部基金公司人士告訴第一財經(jīng)，指數(shù)基金雖然能夠吸引大量資金，但在管理費率調(diào)降的背景下，這類業(yè)務(wù)的盈虧平衡線也有所提升。

股債市場有何預期

2024年進入最后的倒計時階段，留給各類產(chǎn)品拼業(yè)績的時間已經(jīng)不多了，而近期上證指數(shù)仍呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。站在年尾這個關(guān)鍵時點，接下來市場行情會如何上演，各家機構(gòu)對“跨年行情”又有何預期？

“在當前階段，政策的態(tài)度比政策的效果對市場影響更顯著。”中歐基金對第一財經(jīng)表示，由于刺激政策的效果、基本面的拐點和海外地緣因素的預測度偏低，使得市場更關(guān)注其盈利基本面的權(quán)重股并未因更積極的政策定調(diào)而上漲。

中歐基金認為，考慮到未來兩個月間的高頻數(shù)據(jù)和政策逐步進入空窗期，且國內(nèi)機構(gòu)資金面或難出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)，市場當前的分化可能將持續(xù)，這意味著指數(shù)的反彈空間可能受限，但中小市值股票可能受益于高成交額帶來的情緒溢價進一步走強。

“短期亢奮情緒仍在消化過程中，中長期堅定看多。”南方基金宏觀策略部人士認為，在監(jiān)管政策積極支持、風險偏好改善、流動性充裕的當前，市場下行空間或有限，逢低可以考慮積極參與，同時短期市場仍然缺乏基本面支撐，難以形成明確主線，市場風格輪動可能會加劇，建議重點關(guān)注左側(cè)補漲機會。

中長期來看，上述宏觀策略部人士表示，當前從估值上看A股具備較高的投資性價比。“從基本面的角度，重要會議定調(diào)明年經(jīng)濟政策積極穩(wěn)增長，增量財政、貨幣政策值得期待，后續(xù)中國經(jīng)濟有望企穩(wěn)復蘇，從分子端為上市公司股價提供支撐，中國資產(chǎn)有望走出底部反轉(zhuǎn)，改變過去幾年被全球投資者低配的狀態(tài)。”

隨著資金面逐步寬松，市場圍繞貨幣政策基調(diào)變化持續(xù)交易寬松預期，債券收益率很快再度轉(zhuǎn)為下行，債市行情同樣引發(fā)市場關(guān)注。“近期債市受到政策干預的影響較為明顯，跨年行情則對債市做多形成明顯驅(qū)動。”前述招商基金投研人士說。

上述投研人士解釋稱，從政策端看，當前財政政策面臨一定時間的空窗期，貨幣政策定調(diào)“適度寬松”后，市場對此預期更強。但近期貨幣政策態(tài)勢較為復雜，呈現(xiàn)出脈沖型擾動特征。

“在稅期過后資金面趨于寬松，且市場對跨年資金面的擔憂有所減輕的背景下，當前市場整體仍受做多情緒所主導。”招商基金投研人士認為，后續(xù)需關(guān)注央行對長端利率干預情況、資金面寬松情況以及跨年時點前后機構(gòu)止盈情況。