逼近4萬億元的地方政府專項(xiàng)債券已成為穩(wěn)增長重要政策工具，但今年上半年發(fā)債節(jié)奏偏慢一定程度上影響其效應(yīng)，為此國務(wù)院在專項(xiàng)債審核方面給地方放權(quán)，以加快發(fā)債進(jìn)度，盡快發(fā)揮專項(xiàng)債資金穩(wěn)投資、補(bǔ)短板、促消費(fèi)作用，推動經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)。

近日，國務(wù)院辦公廳公開《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見》（下稱《意見》），其中一大亮點(diǎn)是下放專項(xiàng)債券項(xiàng)目審核權(quán)限。

根據(jù)《意見》，廣東（含深圳）、江蘇、山東（含青島）、四川、浙江（含寧波）、北京、上海、福建（含廈門）、湖南、安徽和河北雄安新區(qū)作為首批專項(xiàng)債項(xiàng)目“自審自發(fā)”試點(diǎn)地區(qū)，滾動組織篩選形成本地區(qū)項(xiàng)目清單，報經(jīng)省級政府審核批準(zhǔn)后不再報國家發(fā)展改革委、財政部審核，可立即組織發(fā)行專項(xiàng)債券，項(xiàng)目清單同步報國家發(fā)展改革委、財政部備案。

財達(dá)證券副總經(jīng)理胡恒松告訴第一財經(jīng)，專項(xiàng)債項(xiàng)目“自審自發(fā)”試點(diǎn)可以支持經(jīng)濟(jì)大省發(fā)揮挑大梁作用，有效增強(qiáng)地方自主選擇權(quán)，提升地方政府投資積極性，對于穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有正向作用。

今年上半年，地方政府新增債券發(fā)行節(jié)奏明顯慢于上年同期。其中一些專家對第一財經(jīng)分析，其中原因之一是項(xiàng)目審核偏慢。

從專項(xiàng)債項(xiàng)目審核流程來看，在基層市縣政府相關(guān)部門按照專項(xiàng)債項(xiàng)目要求篩選出具體項(xiàng)目，并做好前期準(zhǔn)備工作，由地方財政和發(fā)改部門審核通過后，將項(xiàng)目分別納入“地方政府債券項(xiàng)目庫”和“重大建設(shè)項(xiàng)目庫”。省級發(fā)改和財政部門會對地方上報專項(xiàng)債項(xiàng)目進(jìn)行初步審核，初核通過后分別提報國家發(fā)改委、財政部相關(guān)“項(xiàng)目庫”。

按照專項(xiàng)債券工作職責(zé)分工，國家發(fā)改委對地方報來專項(xiàng)債項(xiàng)目的投向領(lǐng)域、前期工作等進(jìn)行把關(guān)，完成初步篩選后將信息推送給財政部。財政部重點(diǎn)從專項(xiàng)債項(xiàng)目成熟度、融資收益平衡、資金使用合規(guī)性等方面對項(xiàng)目加強(qiáng)審核把關(guān)，并最終核定下達(dá)省級專項(xiàng)債額度。

近些年隨著經(jīng)濟(jì)增長壓力加大，為了穩(wěn)投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，專項(xiàng)債額度總體快速增長，2024年新增專項(xiàng)債額度高達(dá)3.9萬億元。在地方財政收支矛盾加大的背景下，地方更加積極爭取這一額度，向上申報的專項(xiàng)債項(xiàng)目數(shù)量龐大。比如今年4月國家發(fā)改委和財政部僅篩選后的2024年專項(xiàng)債項(xiàng)目約3.8萬個、專項(xiàng)債券需求5.9萬億元左右。

而為了確保項(xiàng)目質(zhì)量，專項(xiàng)債項(xiàng)目審核也更加嚴(yán)格，疊加去年底增發(fā)的用于支持抗災(zāi)救災(zāi)的1萬億元國債項(xiàng)目審核，和今年用于“兩重”“兩新”領(lǐng)域的1萬億元超長期特別國債項(xiàng)目審核，這客觀上也使得專項(xiàng)債項(xiàng)目審核進(jìn)度慢于前些年。

而中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確，2025年實(shí)施更加積極財政政策，這包括增加財政赤字率，增加發(fā)行超長期特別國債，增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用。這也意味著明年需要審核的政府投資項(xiàng)目更多。

在上述背景下，為了提高專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度，加快專項(xiàng)債券資金使用和項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，因此國務(wù)院對專項(xiàng)債審核機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化，允許上述10省份和雄安新區(qū)開展“自審自發(fā)”試點(diǎn)。

雄安新區(qū)作為承擔(dān)國家重大戰(zhàn)略地區(qū)入選此次試點(diǎn)，而前述10個省份由于專項(xiàng)債管理基礎(chǔ)好，經(jīng)濟(jì)體量大而入選。

華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁分析，這10個省市在2024年新增專項(xiàng)債額度占全國的58%，且在今年發(fā)行節(jié)奏明顯較慢的上半年，這些省市發(fā)行進(jìn)度也明顯較其他省份更快（分別是43%和29%）。在“自審自發(fā)”模式下，專項(xiàng)債發(fā)行無須再報發(fā)改委、財政部審核，審核權(quán)的下放有利于省份自主安排專項(xiàng)債資金權(quán)限，提高發(fā)行和使用效率，從而帶動整體發(fā)債節(jié)奏加快。而對于其他地區(qū)，也開通在建項(xiàng)目續(xù)發(fā)“綠色通道”，即在建項(xiàng)目無須重新申報。

此次《意見》明確，對“自審自發(fā)”試點(diǎn)地區(qū)以外的21個省份，對于已通過國家發(fā)展改革委、財政部審核且需要續(xù)發(fā)專項(xiàng)債券的在建項(xiàng)目，無須重新申報，經(jīng)省級政府審核批準(zhǔn)后可直接安排發(fā)行專項(xiàng)債券。

另外，對“自審自發(fā)”試點(diǎn)地區(qū)以外的21個省份，《意見》還明確，建立“常態(tài)化申報、按季度審核”機(jī)制。即各地專項(xiàng)債券項(xiàng)目經(jīng)省級政府審核批準(zhǔn)后，依托國家發(fā)展改革委、財政部兩部門信息系統(tǒng)常態(tài)化報送。

其中，應(yīng)在每年10月底前完成下一年度項(xiàng)目的集中報送，并在次年2月底、5月底、8月底前分別完成該年度第二季度、第三季度、全年項(xiàng)目的補(bǔ)充報送。兩部門全年向各地開放信息系統(tǒng)，每年3月、6月、9月、11月上旬定時采集地方報送數(shù)據(jù)，并于當(dāng)月內(nèi)下發(fā)審核結(jié)果。

在上述審核機(jī)制大幅優(yōu)化之下，《意見》還要求加快專項(xiàng)債券發(fā)行使用，做到早發(fā)行、早使用，推動項(xiàng)目加快開工建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量。

近期，一些省份已經(jīng)公布了2025年一季度發(fā)債計(jì)劃，其中就包括新增專項(xiàng)債券，最快在1月發(fā)行。多位專家表示，這意味著2025年部分新增債務(wù)限額（不超過2.77萬億元）已經(jīng)提前下達(dá)至各省市，這可以使得地方在明年盡早發(fā)債穩(wěn)投資補(bǔ)短板，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)。

劉郁認(rèn)為，2025年專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏可能傾向于前置，而非類似今年明顯后置，尤其是一季度或疊加2萬億置換債發(fā)行，容易造成地方債集中供給。專項(xiàng)債使用效率提高，有利于盡早形成實(shí)物工作量，尤其是基建行業(yè)景氣度可能因此受益。

在專項(xiàng)債放權(quán)的同時，為了防范風(fēng)險，專項(xiàng)債監(jiān)管問責(zé)力度也加大。

比如《意見》明確，對新發(fā)生違法違規(guī)使用專項(xiàng)債券資金問題的“自審自發(fā)”試點(diǎn)地區(qū)，情節(jié)較輕的，限期整改；情節(jié)較重的，停止試點(diǎn)。財政部要對試點(diǎn)地區(qū)加強(qiáng)跟蹤檢查，定期核查專項(xiàng)債券使用情況，對發(fā)現(xiàn)存在違法違規(guī)問題的行政事業(yè)單位和國有企業(yè)等，會同相關(guān)監(jiān)管部門按照職責(zé)分工依法實(shí)施懲戒，選取典型案例公開通報。

《意見》稱，對專項(xiàng)債券項(xiàng)目“自審自發(fā)”等試點(diǎn)政策，要及時報告試點(diǎn)工作進(jìn)展情況，適時研究調(diào)整試點(diǎn)范圍。