銀行股權(quán)正在經(jīng)歷“冰火兩重天”：一邊是上市銀行年內(nèi)股價(jià)不斷上漲，機(jī)構(gòu)資金紛紛入場；另一邊是非上市中小銀行股權(quán)交易無人問津，1元起拍、多次流拍的情況屢見不鮮。

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，1月在阿里拍賣平臺(tái)上共有69筆中小銀行股權(quán)“1元起拍”，涉及資陽農(nóng)商行、遼寧鞍山銀行、蘭州農(nóng)商行等多家銀行。但即便設(shè)置了低價(jià)起拍的營銷噱頭，市場買賬者依然不多。這類拍賣目前有近九成無人報(bào)名。60余家銀行中，已有31家曾經(jīng)流拍。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，銀行股權(quán)熱度分化與市場預(yù)期有關(guān)。部分中小銀行自身規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，甚至存在較多債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，面臨估值向下的困境。而上市銀行本身實(shí)力較強(qiáng)，股息率高，近年來由風(fēng)險(xiǎn)偏好和無風(fēng)險(xiǎn)利率驅(qū)動(dòng)，股票性價(jià)比凸顯。

上市銀行股火熱

2024年12月，銀行股再次走出強(qiáng)勢行情，Wind銀行指數(shù)（882115.WI）從12月初的5977點(diǎn)一路上漲至12月31日的高點(diǎn)6526點(diǎn)，區(qū)間漲幅超6%。

拉長時(shí)間線看，全年銀行股出現(xiàn)“狂歡式”上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年全年銀行板塊漲幅超40%，40多只個(gè)股全線飄紅。其中，上海銀行、滬農(nóng)商行、成都銀行、浦發(fā)銀行漲幅超60%，南京銀行、渝農(nóng)商行、江蘇銀行等7只銀行股漲幅在50%以上。

國有四大行漲幅也居于前列，股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，其中，農(nóng)業(yè)銀行2024年漲54.74%、工商銀行漲超52%、中國銀行漲45.24%、建設(shè)銀行漲42.43%。

銀行板塊的市值水漲船高。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年銀行板塊市值（不可回測）約為9.80萬億元，年底已增加至13.58萬億元，突破10萬億元關(guān)口。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國銀行等9家銀行年內(nèi)市值增量在千億元以上。

機(jī)構(gòu)紛紛入場增持銀行股。以險(xiǎn)資為例，去年12月31日，平安人壽時(shí)隔5年再度舉牌。據(jù)披露，平安人壽委托平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司投資工商銀行H股（01398.HK）股票，于2024年12月20日達(dá)到工商銀行H股股本的15%。

除平安人壽外，年內(nèi)已有多家險(xiǎn)資舉牌銀行股。長城人壽年初在A股舉牌了無錫銀行，平安人壽母公司中國平安近期再次增持了工商銀行H股和建設(shè)銀行H股。

指數(shù)基金走強(qiáng)也利好年內(nèi)銀行股上漲。浙商證券在1月最新研報(bào)中表示，基金投資的趨勢開始從主動(dòng)轉(zhuǎn)向被動(dòng)。主動(dòng)超額收益難度加大，指數(shù)基金或成主流工具，指數(shù)重配、公募低配行業(yè)受益。典型行業(yè)包括銀行、非銀金融、公用事業(yè)、建筑裝飾。

中小銀行股權(quán)拍賣遇冷

上市銀行股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，多路資金涌入加持的同時(shí)，未上市的中小銀行股權(quán)拍賣卻普遍遇冷。第一財(cái)經(jīng)記者注意到，近期互聯(lián)網(wǎng)拍賣平臺(tái)中，中小銀行“1元起拍”噱頭屢見不鮮，多次流拍已成常態(tài)。

1月在阿里拍賣平臺(tái)上共有69筆中小銀行股權(quán)“1元起拍”，涉及資陽農(nóng)商行、遼寧鞍山銀行、蘭州農(nóng)商行等多家銀行。據(jù)梳理，這些拍賣的股權(quán)多為自然人股東持有，股權(quán)數(shù)量也大多在10萬股以下。

以江西新建農(nóng)商行為例，一名自然人股東拍賣該行5萬股原始股權(quán)，評(píng)估價(jià)為11萬元，起拍價(jià)設(shè)置僅為1元。該筆拍賣將于1月7日晚上8點(diǎn)30分開始，但截至發(fā)稿前暫無人報(bào)名。

“與其說是‘讓利’，更多1元起拍其實(shí)是包裝的營銷噱頭。”一名拍賣行業(yè)人士告訴記者，今年中小銀行股權(quán)拍賣時(shí)容易遇冷，設(shè)置1元起拍可以吸引投資者的注意，減少流拍可能。不過，實(shí)際上因?yàn)榇嬖诒ＷC金、綜合服務(wù)費(fèi)、軟件服務(wù)費(fèi)等隱性費(fèi)用，競拍者要支付的成本會(huì)更高。

上述人士向記者舉例稱，平臺(tái)規(guī)定參與拍賣需要繳納保證金，一旦拍賣成交，保證金將不予退還。而部分銀行股權(quán)拍賣雖然是1元起拍，但保證金卻在1萬元至5萬元不等。

記者注意到，上述江西新建農(nóng)商行股權(quán)拍賣中，雖然起拍價(jià)為1元，但需要繳納1萬元保證金，成交后還需要支付綜合服務(wù)費(fèi)、軟件服務(wù)費(fèi)。

但即便設(shè)置“1元起拍”噱頭，市場買賬者卻并不多。上述69筆拍賣中，有62筆無人報(bào)名，占比高達(dá)近九成。有31家曾經(jīng)流拍，處于二次拍賣階段。

事實(shí)上，這亦是近期中小銀行股權(quán)拍賣遇冷的一個(gè)縮影。記者注意到，今年許多中小銀行的股權(quán)都是折價(jià)拍賣，但拍賣成交率較低，流拍已是常態(tài)。

例如，在阿里拍賣平臺(tái)上，僅1月就有近200家中小銀行股權(quán)正在二次拍賣，其中170筆拍賣0人報(bào)名，占比超八成。僅有25筆拍賣有人報(bào)名。

其中不少銀行股權(quán)大幅打折后仍然流拍。最新一則案例是來自湖北荊州農(nóng)村商業(yè)銀行，該行一名自然人持有的458.15萬股股份1月5日第二次流拍。該筆股權(quán)的拍賣價(jià)為439.83萬元，為評(píng)估價(jià)的八折。

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